Predicción del chepeast to deliver en los contratos de futuros sobre bono nocional de corto, mediano y largo plazo

En este estudio se implementó el modelo Ho-Lee para identificar el bono de deuda pública con la mayor probabilidad de convertirse en el cheapest to deliver (CTD) en la fecha de vencimiento de los contratos de futuro sobre bono nocional, que se negocian en la Bolsa de Valores de Colombia (BVC) entre...

Full description

Autores:
Rojas-Silva, Kimberly
Tipo de recurso:
Article of journal
Fecha de publicación:
2019
Institución:
Universidad Externado de Colombia
Repositorio:
Biblioteca Digital Universidad Externado de Colombia
Idioma:
spa
OAI Identifier:
oai:bdigital.uexternado.edu.co:001/7760
Acceso en línea:
https://bdigital.uexternado.edu.co/handle/001/7760
https://doi.org/10.18601/17941113.n15.04
Palabra clave:
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description En este estudio se implementó el modelo Ho-Lee para identificar el bono de deuda pública con la mayor probabilidad de convertirse en el cheapest to deliver (CTD) en la fecha de vencimiento de los contratos de futuro sobre bono nocional, que se negocian en la Bolsa de Valores de Colombia (BVC) entre 2008 y 2014. El modelo exige que la curva cero cupón (CCC) sea una variable exógena, a partir de la cual se realizan proyecciones de los posibles movimientos de las tasas de interés. Estos movimientos se proyectan entre la fecha actual y la fecha de vencimiento del contrato de futuro, periodo en el que se construyó el árbol de tasas Ho-Lee. Para calcular la ccc se utilizó bootstrapping, porque para los bonos utilizados dentro del cálculo este garantiza que tanto el precio teórico como el observado coincidan en la fecha del cálculo. Con base en la ccc y el árbol de tasas de Ho-Lee se calcularon los factores de descuento de los flujos futuros de los entregables y el precio limpio de cada bono; a partir de estos resultados halló el bono CTD. Finalmente, se realizó un análisis de sensibilidad del CTD frente a cambios en la volatilidad y en el nivel de tasas de interés.
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Con base en la ccc y el árbol de tasas de Ho-Lee se calcularon los factores de descuento de los flujos futuros de los entregables y el precio limpio de cada bono; a partir de estos resultados halló el bono CTD. Finalmente, se realizó un análisis de sensibilidad del CTD frente a cambios en la volatilidad y en el nivel de tasas de interés.In this study I implemented the Ho-Lee model to identify which bond will become the Cheapest to deliver (CTD) at the delivery date of the futures contracts traded in the BVC between 2008 and 2014. In the model the zero curve (ZC) is an exogenous variable and it’s used to predict the future movements of the interest rates between the current and delivery dates of the future contract, in this interval the Ho-Lee rate tree is built. Bootstrapping is used to construct the ZC, because it guarantees that the theoretical and observed prices for the bonds used in the process are the same at the current date. The discount factors for the future flows of the bonds in the basket and the clean price for each were found based on the ZC and the Ho-Lee rate tree. At this point, all the variables needed to calculate the CTD are known. Finally, the sensitivity of the CTD was tested by changing the interest rates and the volatility.application/pdftext/html10.18601/17941113.n15.042346-21401794-1113https://bdigital.uexternado.edu.co/handle/001/7760https://doi.org/10.18601/17941113.n15.04spaFacultad de Finanzas, Gobierno y Relaciones Internacionaleshttps://revistas.uexternado.edu.co/index.php/odeon/article/download/5950/7675https://revistas.uexternado.edu.co/index.php/odeon/article/download/5950/7889Núm. 15 , Año 2018 : Julio-Diciembre1371573OdeonBolsa de Valores de Colombia (2014). Circular única del mercado de derivados de la Bolsa de Valores de Colombia S.A. Recuperado de www.bvc.com.coCámara de Riesgo Central de Contraparte de Colombia S.A. (2014). Circular única de la Cámara de Riesgo Central de Contraparte de Colombia. Recuperado de www.camaraderiesgo.comCox, J. C., Ingersoll Jr, J. E. y Ross, S. A. (1980). An analysis of variable rate loan contracts. The Journal of Finance, 35(2), 389-403.Cox, J. C., Ingersoll Jr, J. E. y Ross, S. A. (1985). An intertemporal general equilibrium model of asset prices. Econometrica: Journal of the Econometric Society, 363-384.Chan, A. K. C., Karolyi, G. A., Longstaff, F. A., Sanders, A. B. y Longstaff, F. A. (2014). An empirical comparison of alternative models of the short-term interest rate. The Journal of Finance, 47(3).Choudhry, M. (2010). The Repo Handbook (2 ed.). Butterworth-Heinemann.Dothan, L. U. (1978). On the term structure of interest rates. Journal of Financial Economics, 6(1), 59-69.Flesaker, B. (1993). Testing the Heath-Jarrow-Morton / Ho-Lee Model of interest rate contingent claims pricing author. 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Recuperado de https://es.mathworks.com/help/finance/zbtprice.htmlKimberly Rojas-Silva - 2019info:eu-repo/semantics/openAccesshttp://purl.org/coar/access_right/c_abf2https://creativecommons.org/licenses/by-nc-sa/4.0/https://revistas.uexternado.edu.co/index.php/odeon/article/view/5950Derivatives;bonds;futures;cheapest to deliver;Ho-Leederivados;bonos;futuros;cheapest to deliver;Ho-LeePredicción del chepeast to deliver en los contratos de futuros sobre bono nocional de corto, mediano y largo plazoPrediction of the cheapest to deliver in futures contracts on short, medium and long term notional bondsArtículo de revistahttp://purl.org/coar/resource_type/c_6501http://purl.org/coar/resource_type/c_6501http://purl.org/coar/resource_type/c_2df8fbb1http://purl.org/coar/version/c_970fb48d4fbd8a85Textinfo:eu-repo/semantics/articleJournal articlehttp://purl.org/redcol/resource_type/ARTREFinfo:eu-repo/semantics/publishedVersionPublicationOREORE.xmltext/xml2626https://bdigital.uexternado.edu.co/bitstreams/6068a565-55eb-47ee-8c38-46eb4a6f9fc7/downloadb0382461b6de833918c74e75cd21e257MD51001/7760oai:bdigital.uexternado.edu.co:001/77602023-08-14 15:15:57.646https://creativecommons.org/licenses/by-nc-sa/4.0/Kimberly Rojas-Silva - 2019https://bdigital.uexternado.edu.coUniversidad Externado de Colombiametabiblioteca@metabiblioteca.org

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