Efecto de las sonrisas de volatilidad en el precio de las opciones del mercado de Estados Unidos
Es común que los operadores de opciones en los mercados de capitales más desarrollados utilicen el modelo de Black – Scholes, para determinar precios. Los cambios introducidos al modelo están relacionados con la volatilidad utilizada, ya que se apartan de la volatilidad histórica propuesta por el mo...
- Autores:
-
Quintero Felizzola, Ana Carolina
- Tipo de recurso:
- Trabajo de grado de pregrado
- Fecha de publicación:
- 2012
- Institución:
- Universidad Autónoma de Bucaramanga - UNAB
- Repositorio:
- Repositorio UNAB
- Idioma:
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- Acceso en línea:
- http://hdl.handle.net/20.500.12749/13861
- Palabra clave:
- Financial engineering
Financial analysis
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Es común que los operadores de opciones en los mercados de capitales más desarrollados utilicen el modelo de Black – Scholes, para determinar precios. Los cambios introducidos al modelo están relacionados con la volatilidad utilizada, ya que se apartan de la volatilidad histórica propuesta por el modelo BS y utilizan la volatilidad implícita acorde a cada precio de ejercicio, formando lo que se conoce como sonrisa de volatilidad. El efecto que trae consigo la llamada sonrisa de volatilidad para hacer una valoración más acertada sobre las opciones que se negocian en los distintos mercados, dio origen a la idea de desarrollar éste trabajo de investigación, con el cual se pretende realizar una exploración teórica más profunda sobre sonrisas y su efecto de volatilidad implícita para la aplicación de las acciones que se negocian en la compañía Heweltt-Packard. En la primera parte se realizará una exploración conceptual y/o teórica a todos los mercados en los cuales se negocian las opciones, con el fin de conocer las aplicaciones que se han dado a las sonrisas de volatilidad. En la segunda parte se analizarán los precios de las opciones de mercado estadounidense sobre acciones de la compañía Heweltt-Packard para aplicar sonrisas de volatilidad y para finalizar esta investigación se analizarán las inversiones en opciones utilizado las sonrisas, para determinar si es realmente un método adecuado para valorar opciones a diferencia del propuesto por Fisher Black y Myron Scholes. |
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El efecto que trae consigo la llamada sonrisa de volatilidad para hacer una valoración más acertada sobre las opciones que se negocian en los distintos mercados, dio origen a la idea de desarrollar éste trabajo de investigación, con el cual se pretende realizar una exploración teórica más profunda sobre sonrisas y su efecto de volatilidad implícita para la aplicación de las acciones que se negocian en la compañía Heweltt-Packard. En la primera parte se realizará una exploración conceptual y/o teórica a todos los mercados en los cuales se negocian las opciones, con el fin de conocer las aplicaciones que se han dado a las sonrisas de volatilidad. En la segunda parte se analizarán los precios de las opciones de mercado estadounidense sobre acciones de la compañía Heweltt-Packard para aplicar sonrisas de volatilidad y para finalizar esta investigación se analizarán las inversiones en opciones utilizado las sonrisas, para determinar si es realmente un método adecuado para valorar opciones a diferencia del propuesto por Fisher Black y Myron Scholes.1. INTRODUCCIÓN 09 2. OBJETIVOS 10 2.1 Objetivo General 10 2.2 Objetivos Específicos 10 3. EXPLORACIÓN TEÓRICA A LAS SONRISAS DE VOLATILIDAD Y SU APLICACIÓN EN OTROS MERCADOS 11 3.1 ¿Qué son las Sonrisas de Volatilidad? 14 3.2 Sonrisas en Opciones sobre Acciones 18 3.3 Sonrisas en Opciones sobre Divisas 12 3.4 Aplicaciones de las Sonrisas en otros mercados 24 4. FUNCIONAMIENTO DEL MERCADO DE OPCIONES EN ESTADOS UNIDOS 26 4.1 Antecedentes 26 4.2 Activos Subyacentes 26 4.3 Lenguaje de Opciones 28 4.4 Negociación de Opciones 33 4.5 Comisiones 33 4.6 Garantías 33 4.7 Cámara de Compensación de Opciones 34 4.8 Fiscalidad 34 4.9 Regulación 34 4.10 Formación de los Mercados Organizados 35 4.11 Mercados Over The Counter 35 4.12 Mercados de Opciones en Estados Unidos 36 5. APLICACIÓN A LAS SONRISAS DE VOLATILIDAD AL MERCADO DE OPCIONES DE ESTADOS UNIDOS SOBRE LAS ACCIONES DE HEWELTT PACKARD COMPANY 39 5.1 Inversiones de Hewlett Packard Company 39 5.2 Aplicación de Sonrisas de Volatilidad a las acciones de Hp Company 46 5.3 Modelo de Black-Scholes 48 5.4 Modelo de Black.Sholes Ajustado con volatilidades implícitas 51 6. ANALISIS DE INVERSIONES UTILIZANDO SONRISAS DE VOLATILIDAD 57 7. CONCLUSIONES 60 8. BIBLIOGRAFÍA 62PregradoIt is common for option traders in the more developed capital markets to use the Black - Scholes model to determine prices. The changes introduced to the model are related to the volatility used, since they depart from the historical volatility proposed by the BS model and use the implied volatility according to each exercise price, forming what is known as the volatility smile. The effect that the so-called volatility smile brings with it to make a more accurate assessment of the options that are traded in the different markets, gave rise to the idea of developing this research work, with which it is intended to carry out a deeper theoretical exploration on smiles and its effect of implicit volatility for the application of the shares traded in the Heweltt-Packard company. In the first part, a conceptual and / or theoretical exploration of all the markets in which options are traded will be carried out, in order to know the applications that have been given to the smiles of volatility. In the second part, the prices of the US market options on shares of the Heweltt-Packard company will be analyzed to apply smiles of volatility and to finalize this investigation the investments in options used the smiles will be analyzed, to determine if it is really an adequate method to value options unlike the one proposed by Fisher Black and Myron Scholes.Modalidad Presencialapplication/pdfspahttp://creativecommons.org/licenses/by-nc-nd/2.5/co/Abierto (Texto Completo)info:eu-repo/semantics/openAccesshttp://purl.org/coar/access_right/c_abf2Atribución-NoComercial-SinDerivadas 2.5 ColombiaEfecto de las sonrisas de volatilidad en el precio de las opciones del mercado de Estados UnidosEffect of volatility smiles on the price of US market optionsIngeniero financieroUniversidad Autónoma de Bucaramanga UNABFacultad Economía y NegociosPregrado Ingeniería Financierainfo:eu-repo/semantics/bachelorThesisTrabajo de Gradohttp://purl.org/coar/resource_type/c_7a1fhttp://purl.org/redcol/resource_type/TPFinancial engineeringFinancial analysisFinancial managenmentInvestigationVolatilityStock marketActionsPricesNegotiationAnálisis financieroIngeniería financieraGestión financieraInvestigaciónVolatilidadMercado de valoresAccionesPreciosNegociaciónNEFTCI, Salih N. Ingeniería financiera. Editorial Mc Graw Hill, Primera edición. México, 2008.HULL, Jhon C. Introducción a los mercados de futuros y opciones, Editorial Prentice Hall, Cuarta edición. 2002.LAMOTHE FERNANDEZ, Prosper. Opciones financieras y productos estructurados. Editorial Mc Graw Hill. 2003.LAWRENCE, Galitz. Ingeniería Financiera 1. Editorial Folio SA. 1994.LAMOTHE FERNANDEZ, Prosper. Opciones Financieras: un enfoque fundamental. Editorial Mc Graw Hill. 1993.SERNA, Gregorio. Valoración de opciones con sonrisas de volatilidad. Aplicación al mercado español de opciones sobre el futuro del índice IBEX-35. [PDF], 2002. URL: http://www.uclm.es/A-B/fcee/D_trabajos/1-2001-7-1.pdfALEGRÍA LORENZO, Rosa Maria. La Volatilidad: Modelización en la valoración de Opciones y Estimadores. [PDF], 1996.PITERBARG, Vladimir. Tiempo para la sonrisa, [PDF], URL http://db.riskwaters.com/global/risk/foreign/espana/dec05/es_43-48.pdfALEGRÍA LORENZO, Rosa Maria . 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