Pronóstico del precio de la acción de American Airlines a través de un modelo Arima, y de la volatilidad a través de un modelo Garch, para diseñar una estrategia de especulación con opciones
Este documento presenta el desarrollo y los resultados del trabajo realizado a partir de las acciones de American Airlines, cuyo objetivo principal era realizar un pronóstico de la tendencia de los precios y la volatilidad, a través de un modelo ARIMA y GARCH respectivamente, con el fin de diseñar u...
- Autores:
-
Aguirre León, Diana Marcela
- Tipo de recurso:
- Trabajo de grado de pregrado
- Fecha de publicación:
- 2008
- Institución:
- Universidad Autónoma de Bucaramanga - UNAB
- Repositorio:
- Repositorio UNAB
- Idioma:
- spa
- OAI Identifier:
- oai:repository.unab.edu.co:20.500.12749/13963
- Acceso en línea:
- http://hdl.handle.net/20.500.12749/13963
- Palabra clave:
- Financial engineering
Financial analysis
Financial managenment
Investigation
Financial option
Volatility
Prices
Forecast
Actions
Strategy
Análisis financiero
Ingeniería financiera
Gestión financiera
Investigación
Opción financiera
Volatilidad
Precios
Pronóstico
Acciones
Estrategia
- Rights
- openAccess
- License
- http://creativecommons.org/licenses/by-nc-nd/2.5/co/
| id |
UNAB2_1d0ec3dd82820b9054a30c521ebd9fc5 |
|---|---|
| oai_identifier_str |
oai:repository.unab.edu.co:20.500.12749/13963 |
| network_acronym_str |
UNAB2 |
| network_name_str |
Repositorio UNAB |
| repository_id_str |
|
| dc.title.spa.fl_str_mv |
Pronóstico del precio de la acción de American Airlines a través de un modelo Arima, y de la volatilidad a través de un modelo Garch, para diseñar una estrategia de especulación con opciones |
| dc.title.translated.spa.fl_str_mv |
Forecast of the price of the American Airlines share through an Arima model, and of volatility through a Garch model, to design a speculation strategy with options |
| title |
Pronóstico del precio de la acción de American Airlines a través de un modelo Arima, y de la volatilidad a través de un modelo Garch, para diseñar una estrategia de especulación con opciones |
| spellingShingle |
Pronóstico del precio de la acción de American Airlines a través de un modelo Arima, y de la volatilidad a través de un modelo Garch, para diseñar una estrategia de especulación con opciones Financial engineering Financial analysis Financial managenment Investigation Financial option Volatility Prices Forecast Actions Strategy Análisis financiero Ingeniería financiera Gestión financiera Investigación Opción financiera Volatilidad Precios Pronóstico Acciones Estrategia |
| title_short |
Pronóstico del precio de la acción de American Airlines a través de un modelo Arima, y de la volatilidad a través de un modelo Garch, para diseñar una estrategia de especulación con opciones |
| title_full |
Pronóstico del precio de la acción de American Airlines a través de un modelo Arima, y de la volatilidad a través de un modelo Garch, para diseñar una estrategia de especulación con opciones |
| title_fullStr |
Pronóstico del precio de la acción de American Airlines a través de un modelo Arima, y de la volatilidad a través de un modelo Garch, para diseñar una estrategia de especulación con opciones |
| title_full_unstemmed |
Pronóstico del precio de la acción de American Airlines a través de un modelo Arima, y de la volatilidad a través de un modelo Garch, para diseñar una estrategia de especulación con opciones |
| title_sort |
Pronóstico del precio de la acción de American Airlines a través de un modelo Arima, y de la volatilidad a través de un modelo Garch, para diseñar una estrategia de especulación con opciones |
| dc.creator.fl_str_mv |
Aguirre León, Diana Marcela |
| dc.contributor.advisor.none.fl_str_mv |
Luna González, Edgar |
| dc.contributor.author.none.fl_str_mv |
Aguirre León, Diana Marcela |
| dc.contributor.cvlac.spa.fl_str_mv |
Luna González, Edgar [0001325396] |
| dc.contributor.googlescholar.spa.fl_str_mv |
Luna González, Edgar [W0vVKA4AAAAJ] |
| dc.subject.keywords.spa.fl_str_mv |
Financial engineering Financial analysis Financial managenment Investigation Financial option Volatility Prices Forecast Actions Strategy |
| topic |
Financial engineering Financial analysis Financial managenment Investigation Financial option Volatility Prices Forecast Actions Strategy Análisis financiero Ingeniería financiera Gestión financiera Investigación Opción financiera Volatilidad Precios Pronóstico Acciones Estrategia |
| dc.subject.lemb.spa.fl_str_mv |
Análisis financiero Ingeniería financiera Gestión financiera Investigación |
| dc.subject.proposal.spa.fl_str_mv |
Opción financiera Volatilidad Precios Pronóstico Acciones Estrategia |
| description |
Este documento presenta el desarrollo y los resultados del trabajo realizado a partir de las acciones de American Airlines, cuyo objetivo principal era realizar un pronóstico de la tendencia de los precios y la volatilidad, a través de un modelo ARIMA y GARCH respectivamente, con el fin de diseñar una estrategia de especulación para inversionistas. El principal aporte es verificar si los modelos propuestos son capaces de obtener buenas aproximaciones tanto en el ajuste como en el pronóstico, en condiciones de mercado de alta volatilidad. Adicionalmente la tesis contiene una propuesta de estrategia con opciones financieras basada en los resultados obtenidos con los modelos y teniendo en cuenta la situación financiera de Estados Unidos. El presente trabajo está dividido en tres grandes partes: la primera se refiere al planteamiento del problema y justificación, la segunda corresponde al marco teórico de las series de tiempo, los modelos ARIMA Y GARH, y las posibles estrategias con opciones, en donde se plasman las bases teóricas para el desarrollo de este trabajo de grado. Finalmente, la tercera parte muestra la metodología, es decir el desarrollo y la aplicación de los modelos planteados a la serie financiera y la obtención de los correspondientes pronósticos a partir de los cuales se diseñó la estrategia con derivados. Así mismo, al final de la tesis se exponen los resultados obtenidos y su confrontación con lo sucedido en el mercado, a partir de lo cual se presentan las conclusiones y algunas recomendaciones para futuros trabajos. |
| publishDate |
2008 |
| dc.date.issued.none.fl_str_mv |
2008-10-20 |
| dc.date.accessioned.none.fl_str_mv |
2021-08-23T21:13:00Z |
| dc.date.available.none.fl_str_mv |
2021-08-23T21:13:00Z |
| dc.type.driver.none.fl_str_mv |
info:eu-repo/semantics/bachelorThesis |
| dc.type.local.spa.fl_str_mv |
Trabajo de Grado |
| dc.type.coar.none.fl_str_mv |
http://purl.org/coar/resource_type/c_7a1f |
| dc.type.redcol.none.fl_str_mv |
http://purl.org/redcol/resource_type/TP |
| format |
http://purl.org/coar/resource_type/c_7a1f |
| dc.identifier.uri.none.fl_str_mv |
http://hdl.handle.net/20.500.12749/13963 |
| dc.identifier.instname.spa.fl_str_mv |
instname:Universidad Autónoma de Bucaramanga - UNAB |
| dc.identifier.reponame.spa.fl_str_mv |
reponame:Repositorio Institucional UNAB |
| dc.identifier.repourl.spa.fl_str_mv |
repourl:https://repository.unab.edu.co |
| url |
http://hdl.handle.net/20.500.12749/13963 |
| identifier_str_mv |
instname:Universidad Autónoma de Bucaramanga - UNAB reponame:Repositorio Institucional UNAB repourl:https://repository.unab.edu.co |
| dc.language.iso.spa.fl_str_mv |
spa |
| language |
spa |
| dc.relation.references.spa.fl_str_mv |
HULL, Jhon C. Introducción a los mercados de futuros y opciones, Editorial Prentice Hall, Cuarta edición. 2002. ISBN 84-205-3386-6. GUJARATI, Damodar N. ECONOMETRIA, Editorial McGraw-Hill, Cuarta edición. 2003. ISBN 9701039718. DE LARA HARO, Alfonso. Medición y Control de riesgos financieros, Editorial Limusa, Tercera edición. 2004. ISBN 968-18-6441-1. STAMPFLI Joseph, GOODMAN Víctor. Matemáticas Para Las Finanzas. Modelado Y Cobertura. Editorial Thomson. 2002. ISBN: 9706861424. BLANCHARD, Olivier. Macroeconomía. Ed. Prentice Hall, Madrid , 2000. GUERRERO, Víctor Manuel. Análisis Estadístico de Series de Tiempo Económicas. Ed. Thomson, México, 2003. CRUZ TORRES, Iván. “Pronósticos en el mercado de derivados utilizando redes neuronales y modelos ARIMA: una aplicación al Cete de 91 días en el MexDer.”. Universidad Nacional Autónoma de México. México. 2007. LUNA GONZALEZ, Edgar. GUERRERO NUÑEZ, Fernando. “evaluación y comparación del coeficiente beta aplicando la metodología tradicional y los modelos GARH y ARCH en el mercado accionario colombiano”. Universidad Autónoma de Bucaramanga. Bucaramanga. 2005. DIAZ CONTRERAS, Jhon Alexis. ALZATE MARIN, José Joaquín. RANGEL JAIMES German William. “metodología box – Jenkins para la modelación de la TRM mensual”. Director: Héctor cárdenas. Universidad nacional de Colombia y universidad industrial de Santander. Bucaramanga. 2005. “Suba o baje la bolsa, con opciones sobre acciones dormirá tranquilo”. Torre Picasso, Planta 26. 28020 Madrid DE ARCE, Rafael. “introducción a los modelos autorregresivos con heteroscedasticidad condicional (Arch)” I.L.Klein. Diciembre de 1998 SAMER SOUFI, “los mercados de futuros y opciones; estrategias para ganar” Edit. Pirámide. Madrid. 1994 Wikipedia en español. American Airlines. En línea. http://es.wikipedia.org/wiki/American_Airlines. Superintendencia Bancaria de Colombia. Glosario. En Línea. www.superbancaria.gov.co/GuiasInformativas/glosario-v.htm BBC Mundo. American Airlines en dificultades. En línea. http://news.bbc.co.uk/hi/spanish/business/newsid_7414000/7414009.stm Universidad Autónoma de México. Disminuyen un 10% los vuelos de American AIrlines por aumento precios de Combustible. En Línea. http://www.jornada.unam.mx/ultimas/2008/05/21/disminuye-10-american-airlines-sus-vuelos-en-eu-por-precios-de-combustible Terra. American Airlines recortará vuelos domésticos y cobrará por maleta. En Línea. http://www.terra.com/noticias/articulo/html/act1260904.htm Monografías. Series de tiempo. En Línea. http://www.monografias.com/trabajos30/series-de-tiempo/series-de-tiempo.shtml Yahoo Finanzas. AMR Corporation (AMR). En Línea. http://finance.yahoo.com/q?s=AMR |
| dc.rights.uri.*.fl_str_mv |
http://creativecommons.org/licenses/by-nc-nd/2.5/co/ |
| dc.rights.local.spa.fl_str_mv |
Abierto (Texto Completo) |
| dc.rights.accessrights.spa.fl_str_mv |
info:eu-repo/semantics/openAccess http://purl.org/coar/access_right/c_abf2 |
| dc.rights.creativecommons.*.fl_str_mv |
Atribución-NoComercial-SinDerivadas 2.5 Colombia |
| rights_invalid_str_mv |
http://creativecommons.org/licenses/by-nc-nd/2.5/co/ Abierto (Texto Completo) http://purl.org/coar/access_right/c_abf2 Atribución-NoComercial-SinDerivadas 2.5 Colombia |
| eu_rights_str_mv |
openAccess |
| dc.format.mimetype.spa.fl_str_mv |
application/pdf |
| dc.coverage.spatial.spa.fl_str_mv |
Bucaramanga (Santander, Colombia) |
| dc.coverage.campus.spa.fl_str_mv |
UNAB Campus Bucaramanga |
| dc.publisher.grantor.spa.fl_str_mv |
Universidad Autónoma de Bucaramanga UNAB |
| dc.publisher.faculty.spa.fl_str_mv |
Facultad Economía y Negocios |
| dc.publisher.program.spa.fl_str_mv |
Pregrado Ingeniería Financiera |
| institution |
Universidad Autónoma de Bucaramanga - UNAB |
| bitstream.url.fl_str_mv |
https://repository.unab.edu.co/bitstream/20.500.12749/13963/1/2008_Tesis_Aguirre_Leon_Diana_Marcela.pdf https://repository.unab.edu.co/bitstream/20.500.12749/13963/2/license.txt https://repository.unab.edu.co/bitstream/20.500.12749/13963/3/2008_Tesis_Aguirre_Leon_Diana_Marcela.pdf.jpg |
| bitstream.checksum.fl_str_mv |
61c31e474134f6ddcbef83a3fd22635e 8a4605be74aa9ea9d79846c1fba20a33 0bb0650ca48f234c987c7c1bf8331fbc |
| bitstream.checksumAlgorithm.fl_str_mv |
MD5 MD5 MD5 |
| repository.name.fl_str_mv |
Repositorio Institucional | Universidad Autónoma de Bucaramanga - UNAB |
| repository.mail.fl_str_mv |
repositorio@unab.edu.co |
| _version_ |
1814278198831087616 |
| spelling |
Luna González, Edgar3bc142d9-ba75-4012-9047-ab00a47d9f11Aguirre León, Diana Marcela7bd1cee3-f16c-43c4-88f3-314187f6e5eeLuna González, Edgar [0001325396]Luna González, Edgar [W0vVKA4AAAAJ]Bucaramanga (Santander, Colombia)UNAB Campus Bucaramanga2021-08-23T21:13:00Z2021-08-23T21:13:00Z2008-10-20http://hdl.handle.net/20.500.12749/13963instname:Universidad Autónoma de Bucaramanga - UNABreponame:Repositorio Institucional UNABrepourl:https://repository.unab.edu.coEste documento presenta el desarrollo y los resultados del trabajo realizado a partir de las acciones de American Airlines, cuyo objetivo principal era realizar un pronóstico de la tendencia de los precios y la volatilidad, a través de un modelo ARIMA y GARCH respectivamente, con el fin de diseñar una estrategia de especulación para inversionistas. El principal aporte es verificar si los modelos propuestos son capaces de obtener buenas aproximaciones tanto en el ajuste como en el pronóstico, en condiciones de mercado de alta volatilidad. Adicionalmente la tesis contiene una propuesta de estrategia con opciones financieras basada en los resultados obtenidos con los modelos y teniendo en cuenta la situación financiera de Estados Unidos. El presente trabajo está dividido en tres grandes partes: la primera se refiere al planteamiento del problema y justificación, la segunda corresponde al marco teórico de las series de tiempo, los modelos ARIMA Y GARH, y las posibles estrategias con opciones, en donde se plasman las bases teóricas para el desarrollo de este trabajo de grado. Finalmente, la tercera parte muestra la metodología, es decir el desarrollo y la aplicación de los modelos planteados a la serie financiera y la obtención de los correspondientes pronósticos a partir de los cuales se diseñó la estrategia con derivados. Así mismo, al final de la tesis se exponen los resultados obtenidos y su confrontación con lo sucedido en el mercado, a partir de lo cual se presentan las conclusiones y algunas recomendaciones para futuros trabajos.INTRODUCCIÓN 14 OBJETIVO GENERAL 16 OBJETIVOS ESPECÍFICOS 16 PLANTEAMIENTO DEL PROBLEMA Y JUSTIFICACIÓN 17 MARCO TEÓRICO 22 1 SERIES DE TIEMPO 22 1.1 Componentes de una serie temporal 22 1.2 Clasificación de las series de tiempo 23 2 SERIES DE TIEMPO FINANCIERAS 24 2.1 Datos usados en la predicción de series de tiempo financieras 25 3 MODELOS DE PREDICCIÓN: MÉTODO ARIMA 25 3.1 Modelo ARIMA 26 3.1.1 Proceso autorregresivo (AR) 26 3.1.2 Proceso de media móvil (MA) 27 3.1.3 Proceso auto regresivo y de media móvil (ARMA) 27 3.2 Notación Box-Jenkins 27 4 VOLATILIDAD 28 5 MODELO DE MEDICIÓN DE LA VOLATILIDAD: GARCH 28 5.1 Características del modelo 29 5.2 Las funciones del modelo GARCH (p,q) 29 6 OPCIONES FINANCIERAS 30 6.1 Opción Call 30 6.2 Opción Put 30 6.3 Posiciones en opciones 30 6.4 Estrategias con opciones 32 METODOLOGÍA 33 7 ANALISIS Y AJUSTE DE LA SERIE DE TIEMPO FINANCIERA. 33 7.1 Los Datos 33 7.2 Análisis Exploratorio de la serie Financiera 33 7.3 Ajuste de la serie Financiera. 38 8 ESTIMACIÓN MODELO ARIMA Y GARCH 42 8.1 MODELO ARIMA 42 8.2 MODELO GARCH 46 9 EL PRONÓSTICO 53 10 LA ESTRATEGIA 55 10.1 CONO COMPRADO 56 10.2 APLICACIÓN DE LA ESTRATEGIA AL MERCADO REAL 57 10.3 ESTRATEGIAS DE SEGUIMIENTO 63 11 RESULTADOS DE LA ESTRATEGIA PROPUESTA Y CONFRONTACIÓN CON EL MERCADO. 65 CONCLUSIONES 68 RECOMENDACIONES 72 BIBLIOGRAFÍA 73 ANEXOS 76PregradoThis document presents the development and results of the work carried out based on the actions of American Airlines, whose main objective was to forecast the trend of prices and volatility, through an ARIMA and GARCH model respectively, in order to to design a speculation strategy for investors. The main contribution is to verify if the proposed models are capable of obtaining good approximations both in the adjustment and in the forecast, under highly volatile market conditions. Additionally, the thesis contains a proposed strategy with financial options based on the results obtained with the models and taking into account the financial situation of the United States. The present work is divided into three main parts: the first refers to the statement of the problem and justification, the second corresponds to the theoretical framework of the time series, the ARIMA and GARH models, and the possible strategies with options, where they are reflected the theoretical bases for the development of this degree work. Finally, the third part shows the methodology, that is, the development and application of the models proposed to the financial series and the obtaining of the corresponding forecasts from which the derivatives strategy was designed. Likewise, at the end of the thesis the results obtained and their confrontation with what happened in the market are presented, from which the conclusions and some recommendations for future work are presented.Modalidad Presencialapplication/pdfspahttp://creativecommons.org/licenses/by-nc-nd/2.5/co/Abierto (Texto Completo)info:eu-repo/semantics/openAccesshttp://purl.org/coar/access_right/c_abf2Atribución-NoComercial-SinDerivadas 2.5 ColombiaPronóstico del precio de la acción de American Airlines a través de un modelo Arima, y de la volatilidad a través de un modelo Garch, para diseñar una estrategia de especulación con opcionesForecast of the price of the American Airlines share through an Arima model, and of volatility through a Garch model, to design a speculation strategy with optionsIngeniero financieroUniversidad Autónoma de Bucaramanga UNABFacultad Economía y NegociosPregrado Ingeniería Financierainfo:eu-repo/semantics/bachelorThesisTrabajo de Gradohttp://purl.org/coar/resource_type/c_7a1fhttp://purl.org/redcol/resource_type/TPFinancial engineeringFinancial analysisFinancial managenmentInvestigationFinancial optionVolatilityPricesForecastActionsStrategyAnálisis financieroIngeniería financieraGestión financieraInvestigaciónOpción financieraVolatilidadPreciosPronósticoAccionesEstrategiaHULL, Jhon C. Introducción a los mercados de futuros y opciones, Editorial Prentice Hall, Cuarta edición. 2002. ISBN 84-205-3386-6.GUJARATI, Damodar N. ECONOMETRIA, Editorial McGraw-Hill, Cuarta edición. 2003. ISBN 9701039718.DE LARA HARO, Alfonso. Medición y Control de riesgos financieros, Editorial Limusa, Tercera edición. 2004. ISBN 968-18-6441-1.STAMPFLI Joseph, GOODMAN Víctor. Matemáticas Para Las Finanzas. Modelado Y Cobertura. Editorial Thomson. 2002. ISBN: 9706861424.BLANCHARD, Olivier. Macroeconomía. Ed. Prentice Hall, Madrid , 2000.GUERRERO, Víctor Manuel. Análisis Estadístico de Series de Tiempo Económicas. Ed. Thomson, México, 2003.CRUZ TORRES, Iván. “Pronósticos en el mercado de derivados utilizando redes neuronales y modelos ARIMA: una aplicación al Cete de 91 días en el MexDer.”. Universidad Nacional Autónoma de México. México. 2007.LUNA GONZALEZ, Edgar. GUERRERO NUÑEZ, Fernando. “evaluación y comparación del coeficiente beta aplicando la metodología tradicional y los modelos GARH y ARCH en el mercado accionario colombiano”. Universidad Autónoma de Bucaramanga. Bucaramanga. 2005.DIAZ CONTRERAS, Jhon Alexis. ALZATE MARIN, José Joaquín. RANGEL JAIMES German William. “metodología box – Jenkins para la modelación de la TRM mensual”. Director: Héctor cárdenas. Universidad nacional de Colombia y universidad industrial de Santander. Bucaramanga. 2005.“Suba o baje la bolsa, con opciones sobre acciones dormirá tranquilo”. Torre Picasso, Planta 26. 28020 MadridDE ARCE, Rafael. “introducción a los modelos autorregresivos con heteroscedasticidad condicional (Arch)” I.L.Klein. Diciembre de 1998SAMER SOUFI, “los mercados de futuros y opciones; estrategias para ganar” Edit. Pirámide. Madrid. 1994Wikipedia en español. American Airlines. En línea. http://es.wikipedia.org/wiki/American_Airlines.Superintendencia Bancaria de Colombia. Glosario. En Línea. www.superbancaria.gov.co/GuiasInformativas/glosario-v.htmBBC Mundo. American Airlines en dificultades. En línea. http://news.bbc.co.uk/hi/spanish/business/newsid_7414000/7414009.stmUniversidad Autónoma de México. Disminuyen un 10% los vuelos de American AIrlines por aumento precios de Combustible. En Línea. http://www.jornada.unam.mx/ultimas/2008/05/21/disminuye-10-american-airlines-sus-vuelos-en-eu-por-precios-de-combustibleTerra. American Airlines recortará vuelos domésticos y cobrará por maleta. En Línea. http://www.terra.com/noticias/articulo/html/act1260904.htmMonografías. Series de tiempo. En Línea. http://www.monografias.com/trabajos30/series-de-tiempo/series-de-tiempo.shtmlYahoo Finanzas. AMR Corporation (AMR). En Línea. http://finance.yahoo.com/q?s=AMRORIGINAL2008_Tesis_Aguirre_Leon_Diana_Marcela.pdf2008_Tesis_Aguirre_Leon_Diana_Marcela.pdfTesisapplication/pdf1433160https://repository.unab.edu.co/bitstream/20.500.12749/13963/1/2008_Tesis_Aguirre_Leon_Diana_Marcela.pdf61c31e474134f6ddcbef83a3fd22635eMD51open accessLICENSElicense.txtlicense.txttext/plain; charset=utf-81748https://repository.unab.edu.co/bitstream/20.500.12749/13963/2/license.txt8a4605be74aa9ea9d79846c1fba20a33MD52open accessTHUMBNAIL2008_Tesis_Aguirre_Leon_Diana_Marcela.pdf.jpg2008_Tesis_Aguirre_Leon_Diana_Marcela.pdf.jpgIM Thumbnailimage/jpeg4933https://repository.unab.edu.co/bitstream/20.500.12749/13963/3/2008_Tesis_Aguirre_Leon_Diana_Marcela.pdf.jpg0bb0650ca48f234c987c7c1bf8331fbcMD53open access20.500.12749/13963oai:repository.unab.edu.co:20.500.12749/139632023-12-15 16:16:44.392open accessRepositorio Institucional | Universidad Autónoma de Bucaramanga - UNABrepositorio@unab.edu.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 |