La curva de rendimientos a plazo y las expectativas de tasas de interés en los mercados colombianos de renta fija 2002-2007
¿Cómo se incorporan las expectativas de las tasas de interés en la estructura de tipos de interés en Colombia? Las dos principales teorías propuestas son la Hipótesis de las Expectativas (HE) y la Hipótesis de prima por liquidez (HPL). Este estudio contrasta ambas teorías, tanto para las tasas de lo...
- Autores:
- Tipo de recurso:
- Fecha de publicación:
- 2008
- Institución:
- Universidad de Medellín
- Repositorio:
- Repositorio UDEM
- Idioma:
- spa
- OAI Identifier:
- oai:repository.udem.edu.co:11407/3284
- Acceso en línea:
- http://hdl.handle.net/11407/3284
- Palabra clave:
- Hipótesis de Expectativas
Hipótesis de la prima por liquidez
Estructura temporal de la tasa de interés
Mercado de Capitales
Renta fija
Expectations hypothesis
Liquidity preference theory
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Capital markets
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La curva de rendimientos a plazo y las expectativas de tasas de interés en los mercados colombianos de renta fija 2002-2007 The Yield Curve and the Interest Rates Expectations on Fixed Income Market in Colombia Between 2002 and 2007 La courbe de rendements à terme et les anticipations sur les taux d'intérêts dans le marché à revenu fixe en Colombie entre 2002 et 2007 |
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¿Cómo se incorporan las expectativas de las tasas de interés en la estructura de tipos de interés en Colombia? Las dos principales teorías propuestas son la Hipótesis de las Expectativas (HE) y la Hipótesis de prima por liquidez (HPL). Este estudio contrasta ambas teorías, tanto para las tasas de los TES como las de los CDTs, empleando modelos econométricos de series de tiempo que se controlan por la persistencia de las tasas y su heterocedasticidad. Los resultados soportan la HPL, consistente con el hecho de que en Colombia las tasas de largo plazo tienden a ser mayores que las de corto plazo. De otro lado, las tasas de largo plazo presentan algún poder predictivo sobre las tasas futuras de corto plazo, consistente con la HE. |
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Arango, Luis Eduardo; González, Andrés; León, John Jairo y Mel o, Luis Fernando (2007). "Efectos de los cambios en la tasa de intervención sobre la estructura a plazo", Borradores de Economía, Banco de la República de Colombia, No. 424, pp. 1-28. 2. Arango, Luis Eduardo; Flórez, Luz Adriana; Aroseme na, Angélica María (2004). "El tramo corto de la estructura a plazo como predictor de expectativas de actividad económica en Colombia", Borradores de Economía, Banco de la República, No. 279, pp. 1-21. Arango, Luis Eduardo; Florez, Luz Adriana (2004). "Expectativas de actividad económica en Colombia y estructura a plazo: un poco más de evidencia", Revista ESPE, No. 47 Diciembre 2004, pp. 126-160 Baillie, Richard y Bolle rsle v, Tim (2000). "The forward premium anomaly is not as bad as you think," Journal of International Money and Finance, Elsevier, Vol. 19, No. 4, Agosto 2000, pp. 471-488. Bekaert, Geert; Hodrick Robert J. y Marshall , David A. (1996). 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2017-06-15T21:49:33Z2017-06-15T21:49:33Z2008Agudelo Rueda, D. & Arango Arango, M. (2008). La curva de rendimientos a plazo y las expectativas de tasas de interés en los mercados colombianos de renta fija 2002-2007. Lecturas de Economía, (68), 39-66.01202596http://hdl.handle.net/11407/328423230622¿Cómo se incorporan las expectativas de las tasas de interés en la estructura de tipos de interés en Colombia? Las dos principales teorías propuestas son la Hipótesis de las Expectativas (HE) y la Hipótesis de prima por liquidez (HPL). Este estudio contrasta ambas teorías, tanto para las tasas de los TES como las de los CDTs, empleando modelos econométricos de series de tiempo que se controlan por la persistencia de las tasas y su heterocedasticidad. Los resultados soportan la HPL, consistente con el hecho de que en Colombia las tasas de largo plazo tienden a ser mayores que las de corto plazo. De otro lado, las tasas de largo plazo presentan algún poder predictivo sobre las tasas futuras de corto plazo, consistente con la HE.How does the yield curve incorporate expectations on the Colombian future short-term interest rates? Two theories have been proposed to explain it: the Expectation Hypothesis and the Liquidity Preference Hypothesis. This paper tests both theories for the TES yield curve as well as for the CDT yield curve, using time-series models that account for the persistence and heteroskedasticity of interest rates. The results support the Liquidity Preference Hypothesis, consistent with the fact that in Colombia long-term rates have been consistently higher than short-term rates. However we found evidence of some predictive power of the long-term rates on the future short term rates, consistent with the Expectation Hypothesis.spaUniversidad de AntioquiaIngeniería FinancieraFacultad de Ingenieríashttp://aprendeenlinea.udea.edu.co/revistas/index.php/lecturasdeeconomia/article/view/264/233Lecturas de Economía - No. 68. Medellín, enero-junio 2008, pp. 39-66Arango, Luis Eduardo; González, Andrés; León, John Jairo y Mel o, Luis Fernando (2007). "Efectos de los cambios en la tasa de intervención sobre la estructura a plazo", Borradores de Economía, Banco de la República de Colombia, No. 424, pp. 1-28.2. Arango, Luis Eduardo; Flórez, Luz Adriana; Aroseme na, Angélica María (2004). "El tramo corto de la estructura a plazo como predictor de expectativas de actividad económica en Colombia", Borradores de Economía, Banco de la República, No. 279, pp. 1-21.Arango, Luis Eduardo; Florez, Luz Adriana (2004). "Expectativas de actividad económica en Colombia y estructura a plazo: un poco más de evidencia", Revista ESPE, No. 47 Diciembre 2004, pp. 126-160Baillie, Richard y Bolle rsle v, Tim (2000). "The forward premium anomaly is not as bad as you think," Journal of International Money and Finance, Elsevier, Vol. 19, No. 4, Agosto 2000, pp. 471-488.Bekaert, Geert; Hodrick Robert J. y Marshall , David A. (1996). "On Biases in Tests of the Expectations Hypothesis of the Term Structure of Interest Rates", National Bureau of Economic Research, Inc. NBER Technical Working Papers 0191.Bekaert, Geert y Hodrick, Robert J. (2001). "Expectations Hypotheses Tests", The Journal of Finance, Papers and Proceedings of the Sixty-First Annual Meeting of the American Finance Association, New Orleans, Louisiana, Vol. 56, No. 4, Aug., 2001, pp. 1357-1394Bolsa de Valores de Colomb ia (2007). "Los mercados de la bolsa de valores en Colombia", Boletín mensual Bolsa de Valores de Colombia, disponible en:www.bvc.com.co/bvcweb/archivos/boletines/Mensual/LOS%20 MERCADOS%20DE%20LA%20BVC%20EN%20MARZO.pdf. (16 de Julio de 2007)Campbel , John; Lo, Andrew y Craig Mackinlay (1997). The Econometrics of Financial Markets, Estados Unidos, Paul A. Samuelson Award, presented by TIAA-CREFCampbel , John y Shille r, Robert J. (1991). "Yield Spreads and Interest Rate Movements: A Bird's Eye View," Review of Economic Studies, Blackwell Publishing, Vol. 58, No. 3, Mayo 1991, pp. 495-514.Chordia, T; Goyal A.; Sadka, G.; Sadka R. y Shivakumar L. (2006). Liquidity and the postearnings-announcement-drift, Manuscript, London Business School.Cochrane, John H. (2001). Asset Pricing, Estados Unidos, Princeton University PressCrowder, William J. (1994). 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"Dividend yields and expected stock returns: alternative procedures for inference and measurement", Review of Financial studies, Vol. 5, pp. 357-386.Hamburger, Michael J. y PLATT , Elliott N. (1975). "The Expectations Hypothesis and the Efficiency of the Treasury Bill Market", The Review of Economics and Statistics, Vol. 57, No. 2, May, pp. 190-199Modigliani, Franco y Sutch, Richard (1996). "Innovations in Interest Rate Policy", The American Economic Review, Vol. 56, No. 1/2, Marzo - Mayo, pp. 178-197.Nelson, Charles R.; Siegel , Andrew F. (1987). "Parsimonious Modeling of Yield Curves", The Journal of Business, Vol. 60, No. 4, Octubre, pp. 473-489Phoa, Wesley (1998). Advanced Fixed Incomed Analytics, New Hope, Pennsylvania, publicado por Frank Fabozzi Associates.Revista Dinero (2007). "Disminuyen negociaciones en BVC", Revista Dinero, disponible en: www.dinero.com.co/wf_InfoArticulo.aspx?idArt=36785. (16 de Julio de 2007)Rey, Manuel (2005). La hipótesis de expectativas en la estructura a plazo de las tasas de interés: una estimación para Colombia, Tesis, Universidad del Rosario.Sanjay, K. Nawalkha; Soto, Gloria M. y Bel iaeva, Natalia K. (2005). Interest Rate Risk Modeling: the Fixed Income Valuation Course, University of MassachusettsSvensson, Lars. (1995). "Estimating and interpreting forward interest rates: Sweden 1992-1994", International Monetary Fund, Working paper, D95-1.Serrano, Javier (2005). Mercados financieros, Ariel, ColombiaThornton, Daniel L. (2003). "Tests of the Expectations Hypothesis: Resolving the Campbell-Shiller Paradox", Working Paper Series, Federal Reserve Bank Of St. Louis Research Division, August, Revised September 2004.Vogel sang, Timothy J. y Perron, Pierre (1998). "Additional Tests for a Unit Root Allowing for a Break in the Trend Function at an Unknown Time," International Economic Review, Department of Economics, University of Pennsylvania and Osaka University Institute of Social and Economic Research Association, Vol. 39, No. 4, November, pp. 1073-1100.Lecturas de EconomíaHipótesis de ExpectativasHipótesis de la prima por liquidezEstructura temporal de la tasa de interésMercado de CapitalesRenta fijaExpectations hypothesisLiquidity preference theoryTerm structure of interest ratesCapital marketsFixed incomeLa curva de rendimientos a plazo y las expectativas de tasas de interés en los mercados colombianos de renta fija 2002-2007The Yield Curve and the Interest Rates Expectations on Fixed Income Market in Colombia Between 2002 and 2007La courbe de rendements à terme et les anticipations sur les taux d'intérêts dans le marché à revenu fixe en Colombie entre 2002 et 2007Articleinfo:eu-repo/semantics/articlehttp://purl.org/coar/resource_type/c_6501http://purl.org/coar/resource_type/c_2df8fbb1info:eu-repo/semantics/openAccesshttp://purl.org/coar/access_right/c_abf2Agudelo Rueda, DiegoArango Arango, MónicaAgudelo Rueda, Diego; Universidad EAFITArango Arango, Mónica; Universidad de MedellínORIGINALArticulo.htmltext/html547http://repository.udem.edu.co/bitstream/11407/3284/1/Articulo.htmle4526806c1314f6db8784d8659dee5a7MD5111407/3284oai:repository.udem.edu.co:11407/32842020-05-27 16:21:26.18Repositorio Institucional Universidad de Medellinrepositorio@udem.edu.co |