Pandemia y política económica: la política monetaria en discusión

Este artículo explora la credibilidad de la política monetaria en Colombia y su evolución después de adoptar el sistema de inflación objetivo. A partir de la estimación de relaciones lineales y no lineales de la curva de Phillips con base en el mercado laboral de una economía abierta y la incorporac...

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Autores:: Baquero Beltr´án, Amy
Villamil, Jaime

Tipo de recurso:: Article of journal

Fecha de publicación:: 2021

Institución:: Universidad Externado de Colombia

Repositorio:: Biblioteca Digital Universidad Externado de Colombia

Idioma:: spa

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description	Este artículo explora la credibilidad de la política monetaria en Colombia y su evolución después de adoptar el sistema de inflación objetivo. A partir de la estimación de relaciones lineales y no lineales de la curva de Phillips con base en el mercado laboral de una economía abierta y la incorporación de los efectos de la inflación pasada y el componente prospectivo de las expectativas de los analistas, se obtiene una menor persistencia y un trade-off entre inflación y desempleo más estrecho. En consecuencia, el país podría dar mayor responsabilidad al banco central en el crecimiento económico y el empleo.
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Inflation and activity: Two explorations and their monetary policy implications. IMF working paper 230. Boivin, J., Kiley, M. T. y Mishkin, F. S. (2010). How has the monetary transmission mechanism evolved over time? En B. Friedman y M. Woodford (eds.), Handbook of monetary economics (pp. 369-422). Ámsterdam: Elsevier. Borio, C. y Filardo, A. (2007). Globalisation and inflation: New crosscountry evidence on the global determinants of domestic inflation. BIS working papewr 227. Caldentey, E. P., Perry, N. y Vernengo, M. (2020). The return of Keynes and the Phillips Curve in Latin America: Evidence from four countries. Review of Keynesian Economics, 8(1), 84-101. Caldentey, E. y Vernengo, M. (2019). The historical evolution of monetary policy in Latin America. En S. Battilossi, Y. Cassis y K. Yago (eds.), Handbook of the history of money and currency (pp. 2-88). Ámsterdam: Elsevier. Calvo, G. (1983). Staggered prices in a utility maximizing framework. 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J., Rodríguez, N. y Rojas, L. E. (2011). La meta del Banco Central y la persistencia de la inflación en Colombia. Ensayos sobre Politica Economica, 29(65), 198-222. Elgin, C., Basbug, G. y Yalaman, A. (2020). Economic policy responses to a pandemic: Developing the Covid-19 economic Stimulus index. CEPR, Covid economics. Vetted and Real Time Papers, 3, 40-54. FMI. (2013). World economic outlook. Transitions and tensions. Washington: IMF. FMI. (2021). World economic outlook: Managing divergent recoveries. Wahington: IMF. Friedman, M. (1968). The role of monetary policy, [https://doi.org/10.1126/science.151.3712.867-a]. Friedman, M. (1975). Unemployment versus inflation? An evaluation of the Phillips Curve. Issues in Monetary Policy, 44, 159-170. Fuhrer, J., Kodrzycki, Y., Sneddon, J. y Olivei, G. (2009). Understanding inflation and the implications for monetary policy: A Phillips Curve retrospective. Cambridge, MA: MIT Press. Gamba, S., González, E. y Melo, L. F. (2016). ¿Están ancladas las expectativas de inflación en Colombia? Borradores de Economía, 940. Giannoni, M. P. y Woodford, M. (2004). Optimal inflation-targeting rules. En B. Bernanke y M. Woodford (eds.), The inflation-targeting debate (pp. 93-171). Oxford: Oxford University Press. Gómez, J. G. (2003). Wage indexation, inflation inertia, and the cost of disinflation. Borradores de Economía, 198. Gómez, J. G. (2018). A well-timed raise in inflation targets. Borradores de Economía, 1042. Gómez, J. G. y Julio, J. M. (2000). An estimation of the nonlinear Phillips Curve in Colombia. Borradores de Economía, 160. Gómez, J. y Julio, J. M. (2001). Transmission mechanisms and inflation targeting: The case of Colombia’s disinflation. Borradores de Economía, 168. González, A., González, E. et al. (2009). Assessing inflationary pressures in Colombia. En Monetary policy and the measurement of inflation: prices, wages and expectations (129-171). Basilea: BIS. González, E. R., Melo, L. F. y Grajales, A. (2007). Pronósticos directos de la inflación colombiana. Borradores de Economía, 458. González, E., Jalil, M. y Romero, J. V. (2010). Inflación y expectativas de inflación en Colombia. Borradores de Economía, 618. Hamann, P., Hofstetter, M. y Urrutia, M. (2014). Inlfation targeting in Colombia 2002-2012. Borradores de Economía, 818. Helbling, T., Jaumotte, F. y Sommer, M. (2006). How has globalization affected inflation? En World Economic Outlook (pp. 107-148). Washigton: IMF. Huertas, C., González, E. y Ruiz, C. (2015). La formación de expectativas de inflación en Colombia. Borradores de Economía, 80. Jácome, L. (2015). Central banking in Latin America: From the gold standard to the golden years. IMF working paper, 15. Kiley, M. (2009). Inflation expectations, uncertainty, the Phillips Curve, and monetary policy. Finance and Economics Discussion Series. Washington: FRB. Kiley, M. (2015). Low inflation in the United States. A summary of recent research. FEDS Notes, [https://doi.org/10.17016/2380-7172.1665] Lipsey, R. G. (1960). The relation between unemployment and the rate of change of money wage rates in the United Kingdom, 1862-1957: A further analysis. Economica, 27(105), 1-31. Lucas, R. E. (1972). Expectations and the neutrality of money. Journal of Economic Theory, 4(2), 103-124. Matheson, T. y Stavrev, E. (2013). The Great Recession and the inflation puzzle. Economics Letters, 120(3), 468-472. Melo, L. F. y Riascos, A. (1997). El producto potencial utilizando el filtro de Hodrick-Prescott con parámetro de suavización variable y ajustado por inflación: una aplicación para Colombia. Borradores de Economía, 83, 1-24. Misas A., M. y Vásquez, D. M. (2002). Expectativas de inflación en Colombia: un ejercicio econométrico. Borradores de Economía, 212. Misas, M., Posada, C. y Vásquez, D. (2001). ¿Está determinado el nivel de precios por las expectativas de dinero y producto en Colombia? Bogotá: Banco de La República. Nigrinis, M. (2004). ¿Es lineal la curva de Phillips en Colombia? Borradores de Economía, 282, 1-39. Phelps, E. (1968). Money-wage dynamics and labor-market equilibrium. The Journal of Political Economy, 76(4), 678-711. Phelps, E. S. (1965). Anticipated inflation and economic welfare. Journal of Political Economy, 73(1), 1-17. Phelps, E. S. (1967). Phillips Curves, expectations of inflation and optimal unemployment over time. Economica, 35(139), 254-281. Phillips, A. W. (1958). Relation between unemployment and the rate of change of money wage rates in the UK, 1861-1957. Economica, 25(100), 283-299. Rogoff, K. (2003). Globalization and global disinflation. Economic Review- Federal Reserve Bank of Kansas City, 88(4), 77-111. Samuelson, P. y Solow, R. (1960). Problem of achieving and maintaining a stable price level: Analytical aspects of anti-inflation policy. The American Economic Review, 50(2), 177-194 Sargent, T. J. (1973). 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To do so, a non-linear Phillips curve is estimated based on unemployment for an open economy, which incorporates the direct effect of past inflation rate on price formation and a prospective component. It shows a deeper trade-off between inflation and unemployment and lower inflationary persistence. Consequently, the country could emphasize the greater responsibility of the central bank in economic growth and employment.application/pdf10.18601/01245996.v24n46.092346-24500124-5996https://bdigital.uexternado.edu.co/handle/001/12288https://doi.org/10.18601/01245996.v24n46.09spaUniversidad Externado de Colombiahttps://revistas.uexternado.edu.co/index.php/ecoins/article/download/7643/10685Núm. 46 , Año 2022 : Enero-Junio1934616724Revista de Economía InstitucionalArango, L., García S., A., Posada, C. (2012). Inflación y desempleo en Colombia: Nairu y tasa de desempleo compatible con la meta de inflación 1984-2010. En L. E. Arango, F. H. Hamann y F. Alonso (ed.), El mercado de trabajo en Colombia: hechos, tendencias e instituciones (pp. 333-362). Bogotá: Banco de la República. Ball, L. y Mazumder, S. (2011). Inflation dynamics and the Great Recession. NBER working paper 17044, [https://doi.org/10.3386/w17044]. Bejarano, J. A. (2005). Estimación estructural y análisis de la curva de Phillips neokeynesiana para Colombia. Ensayos sobre Política Económica, 48, 64-117. Birchenall, J. A. (1999). La curva de Phillips, la crítica de Lucas y la persistencia de la inflación en Colombia. Archivos de Macroeconomía, 102. Bogotá: DNP Blanchard, O. (2016). The Phillips Curve: Back to the ’60s? American Economic Review, 106(5), 31-34. Blanchard, O., Cerutti, E. y Summers, L. (2015). Inflation and activity: Two explorations and their monetary policy implications. IMF working paper 230. Boivin, J., Kiley, M. T. y Mishkin, F. S. (2010). How has the monetary transmission mechanism evolved over time? En B. Friedman y M. Woodford (eds.), Handbook of monetary economics (pp. 369-422). Ámsterdam: Elsevier. Borio, C. y Filardo, A. (2007). Globalisation and inflation: New crosscountry evidence on the global determinants of domestic inflation. BIS working papewr 227. Caldentey, E. P., Perry, N. y Vernengo, M. (2020). The return of Keynes and the Phillips Curve in Latin America: Evidence from four countries. Review of Keynesian Economics, 8(1), 84-101. Caldentey, E. y Vernengo, M. (2019). The historical evolution of monetary policy in Latin America. En S. Battilossi, Y. Cassis y K. Yago (eds.), Handbook of the history of money and currency (pp. 2-88). Ámsterdam: Elsevier. Calvo, G. (1983). Staggered prices in a utility maximizing framework. Journal of Monetary Economics, 12(3), 383-398. Capistrán, C. y Ramos-F., M. (2006). Inflation dynamics in Latin America. Banco de México working paper 2006-11. México DF. Carrière-S., Y., Jacome H., L., Magud, N. et al. (2016). Central banking in Latin America: The way forward. IMF working paper 16/197. Clarida, R., Galí, J. y Gertler, M. (1999). The science of monetary policy: A new Keynesian perspective. Journal of Economic Literature, 37(4), 1661-1707. Cepal. (2020). Panorama fiscal de América Latina y el Caribe 2020. Santiago de Chile: Cepal. Cepal. (2021). Panorama social de América Latina 2020. Santiago de Chile: Cepal Del Negro, M., Giannoni, M. P. y Schorfheide, F. (2015). Inflation in the Great Recession and New Keynesian models. American Economic Journal: Macroeconomics, 7(1), 168-196. Echavarría, J. J., López, E. y Misas, M. (2010). La persistencia estadística de la inflación en Colombia. Ensayos sobre Politica Economica, 29(65), 224-266. Echavarría, J. J., Rodríguez, N. y Rojas, L. E. (2011). La meta del Banco Central y la persistencia de la inflación en Colombia. Ensayos sobre Politica Economica, 29(65), 198-222. Elgin, C., Basbug, G. y Yalaman, A. (2020). Economic policy responses to a pandemic: Developing the Covid-19 economic Stimulus index. CEPR, Covid economics. Vetted and Real Time Papers, 3, 40-54. FMI. (2013). World economic outlook. Transitions and tensions. Washington: IMF. FMI. (2021). World economic outlook: Managing divergent recoveries. Wahington: IMF. Friedman, M. (1968). The role of monetary policy, [https://doi.org/10.1126/science.151.3712.867-a]. Friedman, M. (1975). Unemployment versus inflation? An evaluation of the Phillips Curve. Issues in Monetary Policy, 44, 159-170. Fuhrer, J., Kodrzycki, Y., Sneddon, J. y Olivei, G. (2009). Understanding inflation and the implications for monetary policy: A Phillips Curve retrospective. Cambridge, MA: MIT Press. Gamba, S., González, E. y Melo, L. F. (2016). ¿Están ancladas las expectativas de inflación en Colombia? Borradores de Economía, 940. Giannoni, M. P. y Woodford, M. (2004). Optimal inflation-targeting rules. En B. Bernanke y M. Woodford (eds.), The inflation-targeting debate (pp. 93-171). Oxford: Oxford University Press. Gómez, J. G. (2003). Wage indexation, inflation inertia, and the cost of disinflation. Borradores de Economía, 198. Gómez, J. G. (2018). A well-timed raise in inflation targets. Borradores de Economía, 1042. Gómez, J. G. y Julio, J. M. (2000). An estimation of the nonlinear Phillips Curve in Colombia. Borradores de Economía, 160. Gómez, J. y Julio, J. M. (2001). Transmission mechanisms and inflation targeting: The case of Colombia’s disinflation. Borradores de Economía, 168. González, A., González, E. et al. (2009). Assessing inflationary pressures in Colombia. En Monetary policy and the measurement of inflation: prices, wages and expectations (129-171). Basilea: BIS. González, E. R., Melo, L. F. y Grajales, A. (2007). Pronósticos directos de la inflación colombiana. Borradores de Economía, 458. González, E., Jalil, M. y Romero, J. V. (2010). 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Pandemia y política económica: la política monetaria en discusión

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