Valuación con opciones reales, transformación de Edgeworth y funciones isoelásticas de utilidad

Las empresas de la nueva economía como start up, empresas de base tecnólogicas, intangibles en I&D, e inversiones en estrategias innovadoras, entre otras, se caracteriza por su dinamismo y flexibilidad. Para su valoración se deben emplear modelos de opciones reales. La principal debilida...

Full description

Autores:
Milanesi, Gastón
Tipo de recurso:
Article of journal
Fecha de publicación:
2019
Institución:
Universidad Externado de Colombia
Repositorio:
Biblioteca Digital Universidad Externado de Colombia
Idioma:
spa
OAI Identifier:
oai:bdigital.uexternado.edu.co:001/7815
Acceso en línea:
https://bdigital.uexternado.edu.co/handle/001/7815
https://doi.org/10.18601/17941113.n16.06
Palabra clave:
Real options;
Edgeworth transformation;
isoelastic utility function;
technological basis firms
opciones reales;
transformación de Edgeworth;
función isoelástica de utilidad;
empresas de base tecnológica
Rights
openAccess
License
Gastón Milanesi - 2019
id uexternad2_dc757ad44b7c64f4c4f86aeaad2ed24e
oai_identifier_str oai:bdigital.uexternado.edu.co:001/7815
network_acronym_str uexternad2
network_name_str Biblioteca Digital Universidad Externado de Colombia
repository_id_str
dc.title.spa.fl_str_mv Valuación con opciones reales, transformación de Edgeworth y funciones isoelásticas de utilidad
dc.title.translated.eng.fl_str_mv Real options valuation, Edgeworth transformation and isoelastic utility functions
title Valuación con opciones reales, transformación de Edgeworth y funciones isoelásticas de utilidad
spellingShingle Valuación con opciones reales, transformación de Edgeworth y funciones isoelásticas de utilidad
Real options;
Edgeworth transformation;
isoelastic utility function;
technological basis firms
opciones reales;
transformación de Edgeworth;
función isoelástica de utilidad;
empresas de base tecnológica
title_short Valuación con opciones reales, transformación de Edgeworth y funciones isoelásticas de utilidad
title_full Valuación con opciones reales, transformación de Edgeworth y funciones isoelásticas de utilidad
title_fullStr Valuación con opciones reales, transformación de Edgeworth y funciones isoelásticas de utilidad
title_full_unstemmed Valuación con opciones reales, transformación de Edgeworth y funciones isoelásticas de utilidad
title_sort Valuación con opciones reales, transformación de Edgeworth y funciones isoelásticas de utilidad
dc.creator.fl_str_mv Milanesi, Gastón
dc.contributor.author.spa.fl_str_mv Milanesi, Gastón
dc.subject.eng.fl_str_mv Real options;
Edgeworth transformation;
isoelastic utility function;
technological basis firms
topic Real options;
Edgeworth transformation;
isoelastic utility function;
technological basis firms
opciones reales;
transformación de Edgeworth;
función isoelástica de utilidad;
empresas de base tecnológica
dc.subject.spa.fl_str_mv opciones reales;
transformación de Edgeworth;
función isoelástica de utilidad;
empresas de base tecnológica
description Las empresas de la nueva economía como start up, empresas de base tecnólogicas, intangibles en I&D, e inversiones en estrategias innovadoras, entre otras, se caracteriza por su dinamismo y flexibilidad. Para su valoración se deben emplear modelos de opciones reales. La principal debilidad de los modelos reside en suponer mercados completos, condición difícil de cumplir en mercados emergentes. Por tal motivo, se desarrolla un modelo que combina la transformación de Edgeworth y funciones isoelásticas de utilidad (CRRA - relative risk aversión coefficient), incorporando grados de aversión al riesgo del agente. Se utiliza el análisis de casos, sobre un proyecto biofarmacéutico con opciones secuenciales; se aplica análisis de sensibilidad sobre el coeficiente de aversión y el valor de la opción. Se concluye sobre las ventajas del modelo, en particular, se incorpora la probabilidad extrema de éxitos y fracasos mediante momentos estocásticos de orden superior y actitudes frente al riesgo.
publishDate 2019
dc.date.accessioned.none.fl_str_mv 2019-10-18 16:08:37
2022-09-08T13:41:48Z
dc.date.available.none.fl_str_mv 2019-10-18 16:08:37
2022-09-08T13:41:48Z
dc.date.issued.none.fl_str_mv 2019-10-18
dc.type.spa.fl_str_mv Artículo de revista
dc.type.coar.fl_str_mv http://purl.org/coar/resource_type/c_2df8fbb1
dc.type.coar.spa.fl_str_mv http://purl.org/coar/resource_type/c_6501
http://purl.org/coar/resource_type/c_6501
dc.type.coarversion.spa.fl_str_mv http://purl.org/coar/version/c_970fb48d4fbd8a85
dc.type.content.spa.fl_str_mv Text
dc.type.driver.spa.fl_str_mv info:eu-repo/semantics/article
dc.type.local.eng.fl_str_mv Journal article
dc.type.redcol.spa.fl_str_mv http://purl.org/redcol/resource_type/ARTREF
dc.type.version.spa.fl_str_mv info:eu-repo/semantics/publishedVersion
format http://purl.org/coar/resource_type/c_6501
status_str publishedVersion
dc.identifier.doi.none.fl_str_mv 10.18601/17941113.n16.06
dc.identifier.eissn.none.fl_str_mv 2346-2140
dc.identifier.issn.none.fl_str_mv 1794-1113
dc.identifier.uri.none.fl_str_mv https://bdigital.uexternado.edu.co/handle/001/7815
dc.identifier.url.none.fl_str_mv https://doi.org/10.18601/17941113.n16.06
identifier_str_mv 10.18601/17941113.n16.06
2346-2140
1794-1113
url https://bdigital.uexternado.edu.co/handle/001/7815
https://doi.org/10.18601/17941113.n16.06
dc.language.iso.spa.fl_str_mv spa
language spa
dc.relation.bitstream.none.fl_str_mv https://revistas.uexternado.edu.co/index.php/odeon/article/download/6206/8055
https://revistas.uexternado.edu.co/index.php/odeon/article/download/6206/8580
dc.relation.citationedition.spa.fl_str_mv Núm. 16 , Año 2019 : Enero-Junio
dc.relation.citationendpage.none.fl_str_mv 163
dc.relation.citationissue.spa.fl_str_mv 16
dc.relation.citationstartpage.none.fl_str_mv 123
dc.relation.ispartofjournal.spa.fl_str_mv Odeon
dc.relation.references.spa.fl_str_mv Amram, M. y Kulatilaka, N. (1998). Real Options. Boston, Masachussets, Estados Unidos: Harvard Business School Press.
Andersen, S., Harrison, G., Lau, M. y Rutstrom, E. (2010). Preference heterogeneity in experiments: Comparing field and laboratory. Journal of Economics, Behaviour and Organization, 73(2), 209-224.
Arnold, T., Crack, T. y Schwartz, A. (2004). Implied binomial tree without VBA SSRN. Recuperado de https://papers.ssrn.com/sol3/papers.cfm?abstract_id=541744
Arrow, K. (1971). Essays in the Theory of Riesk Bearing. Amsterdam: New Holland. Black, F. y Scholes, M. (1972). The valuation of options contracts and a test of market efficiency. Journal of Finance, 399-418.
Black, F. y Scholes, M. (1973). The pricing of options and corporate liabilities. Journal of Political Economy, 637-659.
Boer, P. (2002). The Real Options Solutions: Finding Total Value in a High-Risk World. New York: John Wiley & Sons Inc.
Borison, A. (2003). Real Options Analysis: Where are the Emperor´s Clothes? Stanford: Stanford University.
Borissiouk, O. y Peli, J. (2002). Real option approach to R&D project valuation: Case study at Serono International S. A. (Tesis de maestría), University of Lausanne. Recuperado de //www.ibrarian.net/navon/paper/Master Thesis Real Option Approach to R&D Projec.pdf?paperid=14754232.
Boyce,C., Wood, A., Bank, J., Clark, A. y Brown, G. (2014). Money, well being and loss aversion: Does an income loss has a greather effect on well being than an income gain. Center for Economics Performance, (39), 1-16. Recuperado de http://cep.lse.ac.uk/pubs/download/occasional/op039.pdf
Brandao L. y Dyer S. (2005). Decision analysis and real options: A discrete time approach to real option valuation. Annals of Operations Research, 135(1), 21-39.
Brandao, L., Dyer, J. y Hahn, W. (2005). Using binomial decision trees to solve real-option valuation problems. Decision Analysis, 2, 69-88.
Brandao, L., Dyer, J. y Hahn,W. (2008). Response to comments on Brandao et al. (2005). Decision Analysis, (2), 103-109.
Brandao, L., Dyer, J. y Hahn, W. (2012). Volatility estimation for stochastic project value models. European Journal of Operational Research, 220(3), 642-648.
Castro Monge, E. (2010). El estudio de casos como metodología de investigación y su importancia en la dirección y administración de empresas. Revista Nacional de Administración, 2(1), 31-54.
Chance, D. (2007). A Synthesis of Binomial Option Pricing Models for Lognormally Distributed Assets. ssrn. Recuperado de http://ssrn.com/abstract=1523548, 1-25.
Copeland, T. y Antikarov, V. (2001). Real Options. New York: Texere LLC.
Copeland, T. y Tufano, P. (2004). A real world to manage real options. Harvard Business School Review, (82), 90-99.
Cox, J., Ross, S. y Rubinstein, M. (1979). Option pricing: A simplified approach. Journal of Financial Economics, 7, 229-263.
Cramer, H. (1946). Mathematical methods for statistics. Princeton: Princeton University Press
Culik, M. (2016). Real options valuation with changing volatility. Pespectives in Science, 7, 10-18.
Dixit, A. y Pindyck, R. (1994). Investment under Uncertainty. New Jersey: Pricenton University Press.
Fernández, G., Perobelli, F. y Brandao, L. (2014). an improved model for valuing R&D Project. En R. O. Group (ed.), XIV Real Options Annual Conference, (pp. 1-23). Recuperado de http://realoptions.org/openconf2014/data/papers/39.pdf
Friend, I. y Blume, M. (1975). The demand of risky assets. American Economic Review, 65(5), 900-922.
Graeme, G. (2009). Real Options in Theory and Practice (Financial Management Association Survey and Synthesis). Oxford: Oxford University Press.
Grasselli, M. (2011). Getting real with real options. Journal of Business, Finance and Accounting, 5(38), 740-764.
Haahtela, T. (2011). Recombining trinomial tree for real option valuation with changing volatility. Annual Real Options Conference. Recuperado de https://papers.ssrn.com/sol3/papers.cfm?abstract_id=1932411
Harrison, G., Humphrey, S. y Verschoor, A. (2009). Choice under uncertainty: Evidence from Ethiopia, India and Uganda. The Economic Journal, 120(543), 80-104.
Harrison, G., Johnson, E., McInnes, M. y Rustrom, E. (2005). Individual choice and risk aversion in the laboratory: Coment. American Economic Review, 95(3), 897-901.
Harrison, G., Lau, M. y Rutstrom, E. (2007). Estimating risk attitudes in Denmark: a field experiment. The Scandinavian Journal of Economics, 109(2), 341-368.
Harrison, G., Lau, M., Rutstrom, E. y Tarazona Gómez, M. (2013). Preference over social risk. Oxford Economics Paper, 65(1), 25-46.
Jabbour, G., Kramin, M. y Young, S. (2001). Two-state option pricing: Binomial models revisited. Journal of Futures Markets, 21, 987-1001.
Jarrow, R. y Rudd, A. (1982). Aproximate option valuation for arbitrary stochastic processes. Journal of Financial Economics, 10, 347-369.
Keeney, R. y Raiffa, H. (1976, 1993). Decisions with multiple objectives: Preferences and value tradeoffs. United Kingdom: Cambridge University Press.
Kendall, M. y Stuarts, A. (1977). The advanced theory of statistics. Distribution Theory (Vol. 1). New York: Mcmillan.
Kodukula, P. y Chandra, P. (2006). Project Valuation using Real Options: A practiioner´s guide. USA: J Ross Publishing.
Liao, S. y Ho, S. (2010). Investment project valuation based on a fuzzy bionomial approach. Information Sciences, (180), 2124-2133.
Ljungqvist, L. y Sargent, T. (2000). Recursive Macroeconomic Theory. Baltimor: MIT press.
Merton, R. (1973). The theory of rational options princing. Bell Journal of Economics and Management Science, 4(1), 141-183.
Merton, R. (1992). Continuous-Time Finance. New York: Wiley-Blakwell.
Milanesi, G. (2011). Fuentes de incertidumbre, probabilidades condicionales y la opción de abandono en activos reales. Escritos Contables y de Administración, 2-1, 43-71.
Milanesi, G. (2013a). El modelo binomial borroso y la valuación de opciones reales: el caso de valuación de un contrato de conseción para la explotación petrolera. Estocástica: finanzas y riesgo, 3(2), 95-118.
Milanesi, G. (2013b). Asimetría y curtosis en el modelo binomial para valorar opciones reales: caso de aplicación para empresas de base tecnológica. Estudios gerenciales, (29), 2-12.
Milanesi, G. (2014a). Valoración probabilística versus borrosa, opciones reales y el modelo binomial: aplicación para proyectos de inversión en condiciones de ambigüedad. Estudios gerenciales, (30), 211-219.
Milanesi, G. (2014b). Momentos estocásticos de orden superior y la estimación de la volatilidad implícita: aplicación de la expansión de Edgeworth en el modelo Black- Scholes. Estudios gerenciales, 30, 336-342.
Milanesi, G. (2015). Modelo binomial borroso, el valor del firma apalancada y los efectos de la deuda. Estocástica, 5(1), 9-43.
Milanesi, G. (2017). Opciones reales y función isoelástica de utilidad para valuar I&D e intangibles. Escritos contables y de administración, 6(2), 81-109.
Milanesi, G. (2018). Un modelo de opciones reales fuzzy y funciones de utilidad isoelásticas para valorar I&D en mercados incompletos. Estocástica: finanzas y riesgo, 8-2; 205-232.
Milanesi, G. y El Alabi E. (2015). Evolución de las funciones de utilidad para la toma de decisiones. Escritos contables y de administración, 6(1), 15-43.
Milanesi, G. y El Alabi, E. (2018). A binomial model with Edgeworth expansion on particular circumstances. European Accounting and Management Review, 5-1, 69-93.
Milanesi, G., Pesce, G. y El Alabi, E. (2013). Technology-based startup valuation using real options with Edgeworth expansion. Journal of Finance and Accounting, 1-2, 54-61. I
Milanesi, G., Pesce, G. y El Alabi, E. (2015). Strategic asset valuation: A model including asymmetry and kurtosis in its distribution in continuous. Academic Journal of Economics Studies, 1-1, 91-104.
Milanesi, G. y Vigier, H. (2010). Árboles de decisiones, opciones reales y enfoque integrado en mercados completos e incompletos. XLV Reunión Anual de la Asociación Argentina de Economía Política.
Mun, J. (2015). Real Options Analysis. Tools and Techniques for Valuing Strategic Investments and Decisions with Integrated Risk Management and Advanced Quantitative Decision Analytics (3 ed.). CreateSpace Independent Publishing Platform.
Muzzioli, S. y Torricelli, A. (2004). A multiperiod binomial model for pricing options in a vague world. Journal of Economics and Dynamics Control, (28), 861-867.
Myers, S. (1977). Determinants of corporate borrowing. Journal of Financial Economics, (5), 147-176.
Ochoa, C. y Pareja Vasseur, J. (2014). Valoración de opciones a través de equivalentes a certeza. Ecos de economía, 18(39), 49-72.
Pareja Vasseur, J. y Baena, J. (2018). Estimación del índice de aversión al riesgo utilizando la función CRRA mediante un diseño experimental. Espacios, 39(13), 29-47.
Pareja Vasseur, J. y Cadavid, C. (2016). Valoración de patentes farmacéuticas a través de opciones reales: equivalentes de certeza y función de utilidad. Contaduría y Administración, (61), 794-814.
Perlitz, M., Peske, T. y Schrank, R. (1999). Real option valuation: The new frontier in R&D project evaluation? R&D Management, 29(3), 255-269.
Pratt, J. (1964). Risk aversion in the small and in the large. Econometrica, 32(1/2), 122-136.
Rabin, M. (2000). Risk aversion and expected utility theory: A calibration theorem. Econometrica, 68, 1281-1292.
Rendleman, R y Bartter, B. (1979). Two-state option pricing. Journal of Finance, (34), 1092-1110.
Rubinstein, M. (1994). Implied binomial trees. Journal of Finance, 3(49), 771-818.
Rubinstein, M. (1998). Edgeworth binomial trees. Journal of Derivatives, (5), 20-27.
Salahaldin, L. (2016). Real Options as a Tool for Value Creation: Evidence from Sustainable Development and Information Technology Sectors. New York: Wiley-iste.
Schleher, D. (1977). Generalized Gram-Charlier series with application to the sum of lognormal. IEEE Transactions on Information Theory, 23, 275-280.
Schwartz, E. (2002). Patents and R&D as Real Options. WP UCLA. Recuperado de https://escholarship.org/uc/item/86b1n43k
Schwartz, E. (2013). The real options approach to valuation: Challenges and opportunities. Latin American Journal of Economics, 50(2), 163-177.
Shine Yu, S., Ming, H., Li, Y. y Chen, Y. (2011). A novel option pricing model via fuzzy binomial decision tree. International Journal of Innovative Computing, Information and Control, 7(2), 709-718.
Shockley, R. (2006). An Applied Course in Real Options Valuation. Thomson South- Western Finance.
Smith, J. (2005). Alternative approaches for solving real-options problems. Decision Analysis, 2(2), 89-102.
Smith, J. y Nau, R. (1995). Valuing risky projects: Option pricing theory and decision anaysis. Management Science, (5), 795-816.
Smit, H. y Trigeorgis, L. (2004). Strategic Investment: Real Options and Games. New Jersey: Princeton University Press.
Suen, R. (2009). Bounding the CRRA utility functions. Munich Personal RePec Archive. Recuperado de https://mpra.ub.uni-muenchen.de/ 13260/1/Bound_crra.pdf
Trigeorgis, L. (1997). Real Options: Managerial Flexibility and Strategy in Resource Allocations (2 ed.). Cambridge: MIT Press.
Vendrik, M. y Woltjes, G. (2007). Hapiness and loss aversion: Is utility concave or convex in relative income. Journal of Public Economics, 91, 1423-1448.
Wakker, P. (2008). Explaining the characteristics of the power (CRRA) utility family. Health Economics, 17, 1329-1344.
Wang, A. y Halal, W. (2010). Comparision of real asset valuation models: A literature review. International Journal of Business and Management, (5), 14-24.
Wilmott, P. (2009). Frequently Asked Questions in Quantitative Finance (2 ed.). London: John Wiley & Sons.
Yin, R. (1994). Case Study Research: Design and Methods. Thousand Oaks: Sage Publications.
Yoshida, Y., Yasuda, M., Nakagami, J. y Kurano, M. (2006). A new evaluation of mean value for fuzzy numbers and its application to american options under uncertainty. Fuzzy Sets and Systems, (157), 2614-2626.
Zdnek, Z. (2010). Generalised soft binomial american real option pricing model. European Journal of Operational Research, (207), 1096-1103.
dc.rights.spa.fl_str_mv Gastón Milanesi - 2019
dc.rights.accessrights.spa.fl_str_mv info:eu-repo/semantics/openAccess
dc.rights.coar.spa.fl_str_mv http://purl.org/coar/access_right/c_abf2
dc.rights.uri.spa.fl_str_mv https://creativecommons.org/licenses/by-nc-sa/4.0/
rights_invalid_str_mv Gastón Milanesi - 2019
http://purl.org/coar/access_right/c_abf2
https://creativecommons.org/licenses/by-nc-sa/4.0/
eu_rights_str_mv openAccess
dc.format.mimetype.spa.fl_str_mv application/pdf
text/html
dc.publisher.spa.fl_str_mv Facultad de Finanzas, Gobierno y Relaciones Internacionales
dc.source.spa.fl_str_mv https://revistas.uexternado.edu.co/index.php/odeon/article/view/6206
institution Universidad Externado de Colombia
bitstream.url.fl_str_mv https://bdigital.uexternado.edu.co/bitstreams/14e2b725-b13d-4200-b460-191858c94b6d/download
bitstream.checksum.fl_str_mv ca3eff8bef07f24246af83b7b9c0b38f
bitstream.checksumAlgorithm.fl_str_mv MD5
repository.name.fl_str_mv Universidad Externado de Colombia
repository.mail.fl_str_mv metabiblioteca@metabiblioteca.org
_version_ 1808418167386537984
spelling Milanesi, Gastónbbadf2e4-2821-417c-8ea3-b946d822bfe63002019-10-18 16:08:372022-09-08T13:41:48Z2019-10-18 16:08:372022-09-08T13:41:48Z2019-10-18Las empresas de la nueva economía como start up, empresas de base tecnólogicas, intangibles en I&D, e inversiones en estrategias innovadoras, entre otras, se caracteriza por su dinamismo y flexibilidad. Para su valoración se deben emplear modelos de opciones reales. La principal debilidad de los modelos reside en suponer mercados completos, condición difícil de cumplir en mercados emergentes. Por tal motivo, se desarrolla un modelo que combina la transformación de Edgeworth y funciones isoelásticas de utilidad (CRRA - relative risk aversión coefficient), incorporando grados de aversión al riesgo del agente. Se utiliza el análisis de casos, sobre un proyecto biofarmacéutico con opciones secuenciales; se aplica análisis de sensibilidad sobre el coeficiente de aversión y el valor de la opción. Se concluye sobre las ventajas del modelo, en particular, se incorpora la probabilidad extrema de éxitos y fracasos mediante momentos estocásticos de orden superior y actitudes frente al riesgo.The new economics firms like start up, thecnological basis firms, R&D intangible, investments in innovatives strategies, among others, they caracterized by its dinamics and flexibility. For its valuation must be employ real options models. The model’s main weakness reside in the complete markets assumptions, a difficult requierement to archive in emerging markets. For that is develop a model that combines the Edgeworth transformation and the isoelastic utility funtion (CRRA), incorporating the agent´s degree risk aversion. Is use the cases analisys over a biofarmaceutical project with secuencial options, applying a sensibility analysis over the risk aversion coefficients and the option value. Is concludes about the advantajes of the model, particullary modeling the probabilty of extreme events beyond higher stochastic moments and risk attitudes.application/pdftext/html10.18601/17941113.n16.062346-21401794-1113https://bdigital.uexternado.edu.co/handle/001/7815https://doi.org/10.18601/17941113.n16.06spaFacultad de Finanzas, Gobierno y Relaciones Internacionaleshttps://revistas.uexternado.edu.co/index.php/odeon/article/download/6206/8055https://revistas.uexternado.edu.co/index.php/odeon/article/download/6206/8580Núm. 16 , Año 2019 : Enero-Junio16316123OdeonAmram, M. y Kulatilaka, N. (1998). Real Options. Boston, Masachussets, Estados Unidos: Harvard Business School Press.Andersen, S., Harrison, G., Lau, M. y Rutstrom, E. (2010). Preference heterogeneity in experiments: Comparing field and laboratory. Journal of Economics, Behaviour and Organization, 73(2), 209-224.Arnold, T., Crack, T. y Schwartz, A. (2004). Implied binomial tree without VBA SSRN. Recuperado de https://papers.ssrn.com/sol3/papers.cfm?abstract_id=541744Arrow, K. (1971). Essays in the Theory of Riesk Bearing. Amsterdam: New Holland. Black, F. y Scholes, M. (1972). The valuation of options contracts and a test of market efficiency. Journal of Finance, 399-418.Black, F. y Scholes, M. (1973). The pricing of options and corporate liabilities. Journal of Political Economy, 637-659.Boer, P. (2002). The Real Options Solutions: Finding Total Value in a High-Risk World. New York: John Wiley & Sons Inc.Borison, A. (2003). Real Options Analysis: Where are the Emperor´s Clothes? Stanford: Stanford University.Borissiouk, O. y Peli, J. (2002). Real option approach to R&D project valuation: Case study at Serono International S. A. (Tesis de maestría), University of Lausanne. Recuperado de //www.ibrarian.net/navon/paper/Master Thesis Real Option Approach to R&D Projec.pdf?paperid=14754232.Boyce,C., Wood, A., Bank, J., Clark, A. y Brown, G. (2014). Money, well being and loss aversion: Does an income loss has a greather effect on well being than an income gain. Center for Economics Performance, (39), 1-16. Recuperado de http://cep.lse.ac.uk/pubs/download/occasional/op039.pdfBrandao L. y Dyer S. (2005). Decision analysis and real options: A discrete time approach to real option valuation. Annals of Operations Research, 135(1), 21-39.Brandao, L., Dyer, J. y Hahn, W. (2005). Using binomial decision trees to solve real-option valuation problems. Decision Analysis, 2, 69-88.Brandao, L., Dyer, J. y Hahn,W. (2008). Response to comments on Brandao et al. (2005). Decision Analysis, (2), 103-109.Brandao, L., Dyer, J. y Hahn, W. (2012). Volatility estimation for stochastic project value models. European Journal of Operational Research, 220(3), 642-648.Castro Monge, E. (2010). El estudio de casos como metodología de investigación y su importancia en la dirección y administración de empresas. Revista Nacional de Administración, 2(1), 31-54.Chance, D. (2007). A Synthesis of Binomial Option Pricing Models for Lognormally Distributed Assets. ssrn. Recuperado de http://ssrn.com/abstract=1523548, 1-25.Copeland, T. y Antikarov, V. (2001). Real Options. New York: Texere LLC.Copeland, T. y Tufano, P. (2004). A real world to manage real options. Harvard Business School Review, (82), 90-99.Cox, J., Ross, S. y Rubinstein, M. (1979). Option pricing: A simplified approach. Journal of Financial Economics, 7, 229-263.Cramer, H. (1946). Mathematical methods for statistics. Princeton: Princeton University PressCulik, M. (2016). Real options valuation with changing volatility. Pespectives in Science, 7, 10-18.Dixit, A. y Pindyck, R. (1994). Investment under Uncertainty. New Jersey: Pricenton University Press.Fernández, G., Perobelli, F. y Brandao, L. (2014). an improved model for valuing R&D Project. En R. O. Group (ed.), XIV Real Options Annual Conference, (pp. 1-23). Recuperado de http://realoptions.org/openconf2014/data/papers/39.pdfFriend, I. y Blume, M. (1975). The demand of risky assets. American Economic Review, 65(5), 900-922.Graeme, G. (2009). Real Options in Theory and Practice (Financial Management Association Survey and Synthesis). Oxford: Oxford University Press.Grasselli, M. (2011). Getting real with real options. Journal of Business, Finance and Accounting, 5(38), 740-764.Haahtela, T. (2011). Recombining trinomial tree for real option valuation with changing volatility. Annual Real Options Conference. Recuperado de https://papers.ssrn.com/sol3/papers.cfm?abstract_id=1932411Harrison, G., Humphrey, S. y Verschoor, A. (2009). Choice under uncertainty: Evidence from Ethiopia, India and Uganda. The Economic Journal, 120(543), 80-104.Harrison, G., Johnson, E., McInnes, M. y Rustrom, E. (2005). Individual choice and risk aversion in the laboratory: Coment. American Economic Review, 95(3), 897-901.Harrison, G., Lau, M. y Rutstrom, E. (2007). Estimating risk attitudes in Denmark: a field experiment. The Scandinavian Journal of Economics, 109(2), 341-368.Harrison, G., Lau, M., Rutstrom, E. y Tarazona Gómez, M. (2013). Preference over social risk. Oxford Economics Paper, 65(1), 25-46.Jabbour, G., Kramin, M. y Young, S. (2001). Two-state option pricing: Binomial models revisited. Journal of Futures Markets, 21, 987-1001.Jarrow, R. y Rudd, A. (1982). Aproximate option valuation for arbitrary stochastic processes. Journal of Financial Economics, 10, 347-369.Keeney, R. y Raiffa, H. (1976, 1993). Decisions with multiple objectives: Preferences and value tradeoffs. United Kingdom: Cambridge University Press.Kendall, M. y Stuarts, A. (1977). The advanced theory of statistics. Distribution Theory (Vol. 1). New York: Mcmillan.Kodukula, P. y Chandra, P. (2006). Project Valuation using Real Options: A practiioner´s guide. USA: J Ross Publishing.Liao, S. y Ho, S. (2010). Investment project valuation based on a fuzzy bionomial approach. Information Sciences, (180), 2124-2133.Ljungqvist, L. y Sargent, T. (2000). Recursive Macroeconomic Theory. Baltimor: MIT press.Merton, R. (1973). The theory of rational options princing. Bell Journal of Economics and Management Science, 4(1), 141-183.Merton, R. (1992). Continuous-Time Finance. New York: Wiley-Blakwell.Milanesi, G. (2011). Fuentes de incertidumbre, probabilidades condicionales y la opción de abandono en activos reales. Escritos Contables y de Administración, 2-1, 43-71.Milanesi, G. (2013a). El modelo binomial borroso y la valuación de opciones reales: el caso de valuación de un contrato de conseción para la explotación petrolera. Estocástica: finanzas y riesgo, 3(2), 95-118.Milanesi, G. (2013b). Asimetría y curtosis en el modelo binomial para valorar opciones reales: caso de aplicación para empresas de base tecnológica. Estudios gerenciales, (29), 2-12.Milanesi, G. (2014a). Valoración probabilística versus borrosa, opciones reales y el modelo binomial: aplicación para proyectos de inversión en condiciones de ambigüedad. Estudios gerenciales, (30), 211-219.Milanesi, G. (2014b). Momentos estocásticos de orden superior y la estimación de la volatilidad implícita: aplicación de la expansión de Edgeworth en el modelo Black- Scholes. Estudios gerenciales, 30, 336-342.Milanesi, G. (2015). Modelo binomial borroso, el valor del firma apalancada y los efectos de la deuda. Estocástica, 5(1), 9-43.Milanesi, G. (2017). Opciones reales y función isoelástica de utilidad para valuar I&D e intangibles. Escritos contables y de administración, 6(2), 81-109.Milanesi, G. (2018). Un modelo de opciones reales fuzzy y funciones de utilidad isoelásticas para valorar I&D en mercados incompletos. Estocástica: finanzas y riesgo, 8-2; 205-232.Milanesi, G. y El Alabi E. (2015). Evolución de las funciones de utilidad para la toma de decisiones. Escritos contables y de administración, 6(1), 15-43.Milanesi, G. y El Alabi, E. (2018). A binomial model with Edgeworth expansion on particular circumstances. European Accounting and Management Review, 5-1, 69-93.Milanesi, G., Pesce, G. y El Alabi, E. (2013). Technology-based startup valuation using real options with Edgeworth expansion. Journal of Finance and Accounting, 1-2, 54-61. IMilanesi, G., Pesce, G. y El Alabi, E. (2015). Strategic asset valuation: A model including asymmetry and kurtosis in its distribution in continuous. Academic Journal of Economics Studies, 1-1, 91-104.Milanesi, G. y Vigier, H. (2010). Árboles de decisiones, opciones reales y enfoque integrado en mercados completos e incompletos. XLV Reunión Anual de la Asociación Argentina de Economía Política.Mun, J. (2015). Real Options Analysis. Tools and Techniques for Valuing Strategic Investments and Decisions with Integrated Risk Management and Advanced Quantitative Decision Analytics (3 ed.). CreateSpace Independent Publishing Platform.Muzzioli, S. y Torricelli, A. (2004). A multiperiod binomial model for pricing options in a vague world. Journal of Economics and Dynamics Control, (28), 861-867.Myers, S. (1977). Determinants of corporate borrowing. Journal of Financial Economics, (5), 147-176.Ochoa, C. y Pareja Vasseur, J. (2014). Valoración de opciones a través de equivalentes a certeza. Ecos de economía, 18(39), 49-72.Pareja Vasseur, J. y Baena, J. (2018). Estimación del índice de aversión al riesgo utilizando la función CRRA mediante un diseño experimental. Espacios, 39(13), 29-47.Pareja Vasseur, J. y Cadavid, C. (2016). Valoración de patentes farmacéuticas a través de opciones reales: equivalentes de certeza y función de utilidad. Contaduría y Administración, (61), 794-814.Perlitz, M., Peske, T. y Schrank, R. (1999). Real option valuation: The new frontier in R&D project evaluation? R&D Management, 29(3), 255-269.Pratt, J. (1964). Risk aversion in the small and in the large. Econometrica, 32(1/2), 122-136.Rabin, M. (2000). Risk aversion and expected utility theory: A calibration theorem. Econometrica, 68, 1281-1292.Rendleman, R y Bartter, B. (1979). Two-state option pricing. Journal of Finance, (34), 1092-1110.Rubinstein, M. (1994). Implied binomial trees. Journal of Finance, 3(49), 771-818.Rubinstein, M. (1998). Edgeworth binomial trees. Journal of Derivatives, (5), 20-27.Salahaldin, L. (2016). Real Options as a Tool for Value Creation: Evidence from Sustainable Development and Information Technology Sectors. New York: Wiley-iste.Schleher, D. (1977). Generalized Gram-Charlier series with application to the sum of lognormal. IEEE Transactions on Information Theory, 23, 275-280.Schwartz, E. (2002). Patents and R&D as Real Options. WP UCLA. Recuperado de https://escholarship.org/uc/item/86b1n43kSchwartz, E. (2013). The real options approach to valuation: Challenges and opportunities. Latin American Journal of Economics, 50(2), 163-177.Shine Yu, S., Ming, H., Li, Y. y Chen, Y. (2011). A novel option pricing model via fuzzy binomial decision tree. International Journal of Innovative Computing, Information and Control, 7(2), 709-718.Shockley, R. (2006). An Applied Course in Real Options Valuation. Thomson South- Western Finance.Smith, J. (2005). Alternative approaches for solving real-options problems. Decision Analysis, 2(2), 89-102.Smith, J. y Nau, R. (1995). Valuing risky projects: Option pricing theory and decision anaysis. Management Science, (5), 795-816.Smit, H. y Trigeorgis, L. (2004). Strategic Investment: Real Options and Games. New Jersey: Princeton University Press.Suen, R. (2009). Bounding the CRRA utility functions. Munich Personal RePec Archive. Recuperado de https://mpra.ub.uni-muenchen.de/ 13260/1/Bound_crra.pdfTrigeorgis, L. (1997). Real Options: Managerial Flexibility and Strategy in Resource Allocations (2 ed.). Cambridge: MIT Press.Vendrik, M. y Woltjes, G. (2007). Hapiness and loss aversion: Is utility concave or convex in relative income. Journal of Public Economics, 91, 1423-1448.Wakker, P. (2008). Explaining the characteristics of the power (CRRA) utility family. Health Economics, 17, 1329-1344.Wang, A. y Halal, W. (2010). Comparision of real asset valuation models: A literature review. International Journal of Business and Management, (5), 14-24.Wilmott, P. (2009). Frequently Asked Questions in Quantitative Finance (2 ed.). London: John Wiley & Sons.Yin, R. (1994). Case Study Research: Design and Methods. Thousand Oaks: Sage Publications.Yoshida, Y., Yasuda, M., Nakagami, J. y Kurano, M. (2006). A new evaluation of mean value for fuzzy numbers and its application to american options under uncertainty. Fuzzy Sets and Systems, (157), 2614-2626.Zdnek, Z. (2010). Generalised soft binomial american real option pricing model. European Journal of Operational Research, (207), 1096-1103.Gastón Milanesi - 2019info:eu-repo/semantics/openAccesshttp://purl.org/coar/access_right/c_abf2https://creativecommons.org/licenses/by-nc-sa/4.0/https://revistas.uexternado.edu.co/index.php/odeon/article/view/6206Real options;Edgeworth transformation;isoelastic utility function;technological basis firmsopciones reales;transformación de Edgeworth;función isoelástica de utilidad;empresas de base tecnológicaValuación con opciones reales, transformación de Edgeworth y funciones isoelásticas de utilidadReal options valuation, Edgeworth transformation and isoelastic utility functionsArtículo de revistahttp://purl.org/coar/resource_type/c_6501http://purl.org/coar/resource_type/c_6501http://purl.org/coar/resource_type/c_2df8fbb1http://purl.org/coar/version/c_970fb48d4fbd8a85Textinfo:eu-repo/semantics/articleJournal articlehttp://purl.org/redcol/resource_type/ARTREFinfo:eu-repo/semantics/publishedVersionPublicationOREORE.xmltext/xml2588https://bdigital.uexternado.edu.co/bitstreams/14e2b725-b13d-4200-b460-191858c94b6d/downloadca3eff8bef07f24246af83b7b9c0b38fMD51001/7815oai:bdigital.uexternado.edu.co:001/78152023-08-14 15:23:05.378https://creativecommons.org/licenses/by-nc-sa/4.0/Gastón Milanesi - 2019https://bdigital.uexternado.edu.coUniversidad Externado de Colombiametabiblioteca@metabiblioteca.org

Publicaciones similares