El secreto real de la banca central: no hay maestros
En los últimos tiempos se ha reabierto el debate sobre el poder de la banca central para controlar la inflación y estabilizar el ciclo económico. Este escrito argumenta que la política monetaria funciona modificando la disposición de los bancos más que alterando la tasa de interés, y que no existen...
- Autores:
-
Mason, J. W.
- Tipo de recurso:
- Article of journal
- Fecha de publicación:
- 2022
- Institución:
- Universidad Externado de Colombia
- Repositorio:
- Biblioteca Digital Universidad Externado de Colombia
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- Acceso en línea:
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- Palabra clave:
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En los últimos tiempos se ha reabierto el debate sobre el poder de la banca central para controlar la inflación y estabilizar el ciclo económico. Este escrito argumenta que la política monetaria funciona modificando la disposición de los bancos más que alterando la tasa de interés, y que no existen “maestros” de la banca central que conozcan el secreto de mantener el pleno empleo y la estabilidad de precios. La transmisión de las tasas de interés no funciona como suponen los libros de textos. La evidencia empírica muestra que la tasa de interés de la Fed no afecta las tasas de interés de largo plazo, y que la inversión de las empresas depende de las condiciones crediticias y no tanto del costo de los fondos prestables. En el mundo real no existen mercados en los que intercambien bienes de hoy por bienes de mañana; existen mercados de crédito. La tasa de interés no mide el precio relativo delconsumo presente versus el consumo futuro, sino la disyuntiva entre ingresos frente a liquidez y seguridad. |
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La tasa de interés no mide el precio relativo delconsumo presente versus el consumo futuro, sino la disyuntiva entre ingresos frente a liquidez y seguridad.The debate over the power of central banking to control inflation and stabilize the business cycle has recently been reopened. This brief argues that monetary policy works by changing the disposition of banks rather than by altering the interest rate, and that there are no central banking "masters" who know the secret of maintaining full employment and price stability. Interest rate pass-through does not work as the textbooks assume. Empirical evidence shows that the Fed's interest rate does not affect long-term interest rates, and that business investment depends on credit conditions and not so much on the cost of loanable funds. In the real world, there are no markets in which you exchange today's goods for tomorrow's goods; there are credit markets. The interest rate does not measure the relative price of present consumption versus future consumption, but the trade-off between income versus liquidity and security.application/pdf2346-24500124-5996https://bdigital.uexternado.edu.co/handle/001/12303https://revistas.uexternado.edu.co/index.php/ecoins/article/view/7965spaUniversidad Externado de Colombiahttps://revistas.uexternado.edu.co/index.php/ecoins/article/download/7965/11830Núm. 47 , Año 2022 : Julio-Diciembre2124720324Revista de Economía InstitucionalBernanke, B. S. y Gertler, M. (1995). Inside the black box: The credit channel of monetary policy transmission. Journal of Economic Perspectives, 9(4), 27-48. Friedman, M. (1961). The lag in effect of monetary policy. Journal of Political Economy, 69(5), 447-466. Klein, M. (2015). Greenspan’s bogus “conundrum”. Financial Times, 3 de septiembre. Romer, C. D. (2007). Macroeconomic policy in the 1960s: The causes and consequences of a mistaken revolution, [https://eml.berkeley. edu/~cromer/Lectures/MacroPolicy.pdf ] Sharpe, S. A. y Suárez, G. A. (2014). The insensitivity of investment to interest rates: Evidence from a survey of CFOs. Finance and Economics Discussion Series Divisions of Research & Statistics and Monetary Affairs Federal Reserve Board, Washington, D.C. Woodward, B. (2001). Maestro: Greenspan’s Fed and the American boom. Nueva York: Simon and Schuster. Acosta, J. C. (2016). Paul Samuelson, Robert. V. Roosa, and the economics of credit rationing, CHOPE working paper 2016-33, Duke University, Center for the History of Political Economy, Durham. Leamer, E. E. (2007). Housing IS the business cycle. NBER working paper 13428, [https://www.nber.org/system/files/working_papers/ w13428/w13428.pdf ]. Mehrling, P. (2012). The inherent hierarchy of money, [https://ieor.columbia.edu/files/seasdepts/industrial-engineering-operations-research/ pdf-files/Mehrling_P_FESeminar_Sp12-02.pdf ].J. W. 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