Breakup fees o pagos por terminación en las ofertas públicas de adquisición (OPA): ¿por qué no los asume la compañía objetivo?

Los breakup fees o pagos por terminación operan como instrumentos distributivos del riesgo que permite el reembolso de lo invertido cuando la operación se frustra por alguna de las causales definidas en el acuerdo. Con todo, han sido objeto de intenso debate cuando el reembolso se establece en favor...

Full description

Autores:
Carreño Mendoza, Sergio
Tipo de recurso:
Article of journal
Fecha de publicación:
2022
Institución:
Universidad Externado de Colombia
Repositorio:
Biblioteca Digital Universidad Externado de Colombia
Idioma:
spa
OAI Identifier:
oai:bdigital.uexternado.edu.co:001/15434
Acceso en línea:
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Palabra clave:
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description Los breakup fees o pagos por terminación operan como instrumentos distributivos del riesgo que permite el reembolso de lo invertido cuando la operación se frustra por alguna de las causales definidas en el acuerdo. Con todo, han sido objeto de intenso debate cuando el reembolso se establece en favor del comprador por las repercusiones que pueden tener sobre la compañía objetivo, sus accionistas y el bienestar social. En esta línea, el Decreto 2555 de 2010 y la Circular Básica Jurídica de la Superintendencia Financiera de Colombia han optado por una solución restrictiva que proscribe los pagos asumidos por la compañía objetivo. Pese a las nobles intenciones que persigue la norma, ha llegado el momento de modificar la estrategia, pues no existe información que permita establecer de forma concluyente que la prohibición mejora la posición de los accionistas y, por el contrario, puede estar afectando el volumen de operaciones y los precios de venta. Teniendo esto presente, se propone la adopción de un modelo regulatorio que establezca de antemano los requisitos que deberán cumplir los administradores cuando los negocian.
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Pese a las nobles intenciones que persigue la norma, ha llegado el momento de modificar la estrategia, pues no existe información que permita establecer de forma concluyente que la prohibición mejora la posición de los accionistas y, por el contrario, puede estar afectando el volumen de operaciones y los precios de venta. Teniendo esto presente, se propone la adopción de un modelo regulatorio que establezca de antemano los requisitos que deberán cumplir los administradores cuando los negocian.Breakup fees function as allocating risk instruments that assurance an investment reimbursement to the first offeror when the operation fails to complete attending to certain causes determined on the contract. However, they turn controversial whether target funded it. In this sense, Decree 2555 of 2010 and Basic Legal Circular of the Financial Superintendency of Colombia forbid target involvement in this kind of arrangement. Despite noble foundations, there is no conclusive evidence that supports the current solution; conversely, it could be affecting deal volumes and deal premiums. Consequently, this paper proposes an alternative approach based on a regulatory solution that establishes precise requirements when the target backs a breakup fee.application/pdftext/htmltext/xml10.18601/01234366.44.102346-24420123-4366https://bdigital.uexternado.edu.co/handle/001/15434https://doi.org/10.18601/01234366.44.10spaDepartamento de Derecho Civilhttps://revistas.uexternado.edu.co/index.php/derpri/article/download/8334/14475https://revistas.uexternado.edu.co/index.php/derpri/article/download/8334/14476https://revistas.uexternado.edu.co/index.php/derpri/article/download/8334/14477Núm. 44 , Año 2023 : Enero-Junio30944275Revista de Derecho PrivadoAfsharipour, A., “Transforming the Allocation of Deal Risk Through Reverse Termination Fees”, Vanderbilt Law Review, n.º 63-5, 2010, 1161-1240.Aghion, P, y Bolton, P., “Contracts as a Barrier to Entry”, The American Economic Review, n.º 77-3, 1987, 388-401.Armour, J. y Skeel, D., “Who Writes the Rules for Hostile Takeovers, and Why? 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Why Doesn’t the Target Take Them On?Artículo de revistahttp://purl.org/coar/resource_type/c_6501http://purl.org/coar/resource_type/c_2df8fbb1http://purl.org/coar/version/c_970fb48d4fbd8a85Textinfo:eu-repo/semantics/articleJournal articleinfo:eu-repo/semantics/publishedVersionPublicationOREORE.xmltext/xml2649https://bdigital.uexternado.edu.co/bitstreams/4cba9a42-5f75-470d-9e74-013e1a28fbb3/downloada09755ba5eebe051721ee6ce3b76db77MD51001/15434oai:bdigital.uexternado.edu.co:001/154342024-06-07 03:47:37.635http://creativecommons.org/licenses/by-nc-sa/4.0Sergio Carreño Mendoza - 2022https://bdigital.uexternado.edu.coUniversidad Externado de Colombiametabiblioteca@metabiblioteca.org

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