Flujos brutos de capital de portafolio de no residentes y residentes y el rol de la política monetaria

El objetivo del estudio es evaluar los principales determinantes de los flujos brutos de entradas y salidas de capital de portafolio de Colombia de los inversionistas no residentes y residentes y, en particular, estudiar el rol de la tasa de interés de la política monetaria interna. El marco concept...

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Autores:: Melo Velandia, Luis Fernando
Rincón Castro, Hernán
Toro Cordoba, Jorge Hernán

Tipo de recurso:: Article of journal

Fecha de publicación:: 2023

Institución:: Universidad Externado de Colombia

Repositorio:: Biblioteca Digital Universidad Externado de Colombia

Idioma:: spa

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description	El objetivo del estudio es evaluar los principales determinantes de los flujos brutos de entradas y salidas de capital de portafolio de Colombia de los inversionistas no residentes y residentes y, en particular, estudiar el rol de la tasa de interés de la política monetaria interna. El marco conceptual es el modelo estándar de portafolio aumentado con variables que miden factores de expulsión y atracción y medidas de sorpresas macroeconómicas. El modelo de regresión es un vector autorregresivo con variables exógenas o VAR-X. La información es de frecuencia mensual del periodo 2011 a 2020. Los resultados principales indican que la tasa de interés de política no resulta ser un determinante estadísticamente significativo de los flujos de portafolio de los inversionistas no residentes ni de los residentes con las estadísticas y durante el periodo analizados. Adicionalmente, las estimaciones evidencian diferencias importantes en las respuestas de los inversionistas no residentes y residentes ante otras perturbaciones macroeconómicas internas y externas. Finalmente, se comprueba que existe cierto grado de sustitución entre las salidas de capital de portafolio de los no residentes y las entradas de capital de los residentes. Esto significa que los movimientos de unos amortiguan los efectos cambiarios,de balanza de pagos y, probablemente, financieros y macroeconómicos de los otros.
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Los resultados principales indican que la tasa de interés de política no resulta ser un determinante estadísticamente significativo de los flujos de portafolio de los inversionistas no residentes ni de los residentes con las estadísticas y durante el periodo analizados. Adicionalmente, las estimaciones evidencian diferencias importantes en las respuestas de los inversionistas no residentes y residentes ante otras perturbaciones macroeconómicas internas y externas. Finalmente, se comprueba que existe cierto grado de sustitución entre las salidas de capital de portafolio de los no residentes y las entradas de capital de los residentes. Esto significa que los movimientos de unos amortiguan los efectos cambiarios,de balanza de pagos y, probablemente, financieros y macroeconómicos de los otros.The objective of the study is to evaluate the main determinants of the Colombian gross portfolio inflows and outflows from non-resident and resident investors and to study the role of the interest rate of the domestic monetary policy. The conceptual framework is the standard portfolio model augmented with variables that measure push and pull factors and macroeconomic surprises.The regression model is an autoregressive vector with exogenous variables or VAR-X and the information is of monthly frequency for the period 2011 to 2020. The main results indicate that the policy interest rate does not turn out to be a statistically significant determinant of gross portfolio flows from non-resident and resident investors with the statistics used and during the analyzed period. In addition, the estimates show important differences in the responses to other domestic and foreign macroeconomic shocks. Finally, there seems to be to some degree a substitution between portfolio capital outflows from non-residents and capital inflows from residents. This means that the movements of some investors cushion the exchange rate, balance of payments, and probably financial and macroeconomic effects of the others.application/pdftext/xml10.18601/01245996.v26n50.092346-24500124-5996https://bdigital.uexternado.edu.co/handle/001/15500https://doi.org/10.18601/01245996.v26n50.09spaUniversidad Externado de Colombiahttps://revistas.uexternado.edu.co/index.php/ecoins/article/download/9217/15649https://revistas.uexternado.edu.co/index.php/ecoins/article/download/9217/15650Núm. 50 , Año 2024 : Enero-Junio2405020326Revista de Economía InstitucionalAhmed, S. y Zlate, A. (2014). Capital flows to emerging market economies: a brave new world? Journal of International Money and Finance, 48, 221-248. Arias, F., Garrido, D., Parra, D. et al. (2013). ¿Responden los diferentes tipos de flujos de capitales a los mismos fundamentos y en el mismo grado? Evidencia reciente para países emergentes. En H. Rincón y A. Velasco (eds.), Flujos de capitales, choques externos y respuestas de política en países emergentes (pp. 53-81). Bogotá, Colombia: Banco de la República. Arias, F., Delgado, D., Parra, D. et al. (2016). Gross Capital Flows and their long-term Determinants for Developing Economies: A Panel Co-integration Approach. Borradores de Economía, 932. Baek, I.-M. (2006). Portfolio Investment Flows to Asia and Latin America: Pull, Push or Market Sentiment? Journal of Asian Economics, 17(2), 363-373. Bruno, V. y Shin, H. (2015). Capital Flows and the Risk-Taking Channel of Monetary Policy. Journal of Monetary Economics, 71, 119-132. Chari, A., Stedman, K. D. y Lundblad, C. (2021). Taper Tantrums: Quantitative Easing, Its Aftermath, and Emerging Market Capital Flows. Review of Financial Studies, 34(3), 1445-1508. Ciminelli, G., Rogers, J. y Wu, W. (2022). The Effects of U. S. Monetary Policy on International Mutual Fund Investment. Journal of International Money and Finance, 127. Domínguez, K. y Frankel, J. (1993). Does foreign exchange intervention matter? The portfolio effect. American Economic Review, 83(5), 1356-1369. Fratzscher, M. (2012). Capital Flows, Push versus Pull Factors and the Global Financial Crisis. Journal of International Economics, 88(2), 341-356. Forbes, K. y Warnock, F. (2012). Capital flow waves: Surges, stops, flight, and Retrenchment. Journal of International Economics, 88(2), 235-251. Hannan, S. (2017). The Drivers of Flows in Emerging Markets Post Global Financial Crisis. Journal of International Commerce, Economics and Policy, 8(2), 2-25. Henze, N. y Zirkler, B. (1990). A class of invariant consistent tests for multivariate normality. Communications in Statistics - Theory and Methods, 19(10), 3595-3617. Inaba, Kei-Ichiro. (2021). Inbound portfolio bond investments and domestic monetary policy effect in emerging countries. Applied Economics Letters, 28(7), 535-540. Kwiatkowski, D. Phillips, P. Schmidt, P. et al. (1992). Testing the null hypothesis of stationarity against the alternative of a unit root. Journal of Econometrics, 54(1-3), 159-178. Koepke, R. (2019). What Drives Capital Flows to Emerging Markets? A Survey of the Empirical Literature. Journal of Economic Surveys, 33(2), 516-540. Ledóchowski, M. y Żuk, P. (2022). What drives portfolio capital inflows into emerging market economies? The role of the Fed´s and ECB´s balance sheet policies. Emerging Markets Review, 51(Part B), 1-20. Lora, E. y Prada, S. (2016). Técnicas de medición económica: metodología y aplicaciones en Colombia. Quinta edición. Bogotá: Universidad ICESI. Rey, H. (2016). International Channels of Transmission of Monetary Policy and the Mundellian Trilemma. IMF Economic Review, 64(1), 6-35. Rincón, H. y Velasco, A. (eds.). (2013). Flujos de capitales, choques externos y respuestas de política en países emergentes. Bogotá: Banco de la República. Sarmiento, M., López-Piñeros, M. y Rodríguez-Niño, N. (2022). Política monetaria y flujos de portafolio en una economía de mercado emergente. Borradores de Economía, 1200. Sarno, L., Tsiakas, I. y Ulloa, B. (2016). What drives international portfolio flows? Journal of International Money and Finance, 60, 53-72. Shin, Y. (1994). A Residual-Based Test of the Null of Cointegration against the Alternative of no Cointegration. Econometric Theory, 10(1), 91-115. Toro-Córdoba, J. H. Arango-Lozano, L. et al. (2023). Flujos de capital de portafolio en Colombia. Ensayos sobre Política Económica (ESPE), 105, 1-103. Zivot, E. y Andrews, D. (1992). Further Evidence on the Great Crash, the Oil-Price Shock, and the Unit-Root Hypothesis. Journal of Business and Economic Statistics, 10(3), 251-270.Luis Fernando Melo Velandia, Hernán Rincón Castro, Jorge Hernán Toro Cordoba - 2023info:eu-repo/semantics/openAccesshttp://purl.org/coar/access_right/c_abf2Esta obra está bajo una licencia internacional Creative Commons Atribución-NoComercial-CompartirIgual 4.0.http://creativecommons.org/licenses/by-nc-sa/4.0https://revistas.uexternado.edu.co/index.php/ecoins/article/view/9217Gross portfolio capital flows, non-residents, residents, monetary policy interest rates, VAR-XF32, F36, F41, E52, C32flujos brutos de capital de portafolio, no residentes, residentes, tasas de interés de política monetariaF32, F36, F41, E52, C32Fluxos brutos de capital de carteira, não residentes, residentes, taxas de juros da política monetária, VAR-XF32, F36, F41, E52, C32Flujos brutos de capital de portafolio de no residentes y residentes y el rol de la política monetariaGross capital flows of portfolio of non-residents and residents and the role of monetary policyArtículo de revistahttp://purl.org/coar/resource_type/c_6501http://purl.org/coar/resource_type/c_2df8fbb1http://purl.org/coar/version/c_970fb48d4fbd8a85Textinfo:eu-repo/semantics/articleJournal articlehttp://purl.org/redcol/resource_type/ARTREFinfo:eu-repo/semantics/publishedVersionPublicationOREORE.xmltext/xml2708https://bdigital.uexternado.edu.co/bitstreams/b1639112-92c3-4499-86f4-40221cade822/download2eb0141e99659dba458bf45ae71e1b52MD51001/15500oai:bdigital.uexternado.edu.co:001/155002024-06-07 04:04:09.265http://creativecommons.org/licenses/by-nc-sa/4.0Luis Fernando Melo Velandia, Hernán Rincón Castro, Jorge Hernán Toro Cordoba - 2023https://bdigital.uexternado.edu.coUniversidad Externado de Colombiametabiblioteca@metabiblioteca.org

Flujos brutos de capital de portafolio de no residentes y residentes y el rol de la política monetaria

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