Propuesta para la optimización de portafolios de los fondos de pensiones
La apertura del mercado de capitales colombiano ha permitido incrementar el régimen de inversiones de los Fondos de Pensiones Obligatorias (FPO) y, por lo tanto, da más responsabilidad a los administradores de los fondos al gestionar de manera eficiente los recursos de los cotizantes. Debido a la cr...
- Autores:
-
Bernal Sandoval, Eliana Paola
- Tipo de recurso:
- Article of journal
- Fecha de publicación:
- 2022
- Institución:
- Universidad Externado de Colombia
- Repositorio:
- Biblioteca Digital Universidad Externado de Colombia
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- OAI Identifier:
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- Acceso en línea:
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- Palabra clave:
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La apertura del mercado de capitales colombiano ha permitido incrementar el régimen de inversiones de los Fondos de Pensiones Obligatorias (FPO) y, por lo tanto, da más responsabilidad a los administradores de los fondos al gestionar de manera eficiente los recursos de los cotizantes. Debido a la creación de nuevos instrumentos de inversión, la Superintendencia Financiera de Colombia (SFC), en su calidad de ente regulatorio, ha determinado el universo de activos admisibles de dichos portafolios y ha impuesto límites de inversión a ciertos instrumentos, emisores y emisiones. Respecto al proceso de optimización de los portafolios de los FPO, los estudios han utilizado la metodología clásica de media-varianza y algunas alternativas como el criterio retorno total-máximo drawdown. En razón de lo anterior, es importante seguir evaluando la eficiencia de los portafolios teniendo en cuenta nuevos enfoques alternativos a fin de establecer la mejor estrategia estructural para este tipo de portafolios, cuyo objetivo es asegurar el ingreso al momento del retiro de los afiliados del sistema general de pensiones. Este documento considera el método Most Diversified Portfolio (MDP) para la selección de activos dentro de un portafolio de pensiones, como una guía para el establecimiento de la estrategia de inversión de las Administradoras de Fondos de Pensiones (AFP), basado en el concepto de diversificación y explorando un enfoque alternativo a la teoría clásica de media-varianza. |
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En razón de lo anterior, es importante seguir evaluando la eficiencia de los portafolios teniendo en cuenta nuevos enfoques alternativos a fin de establecer la mejor estrategia estructural para este tipo de portafolios, cuyo objetivo es asegurar el ingreso al momento del retiro de los afiliados del sistema general de pensiones. Este documento considera el método Most Diversified Portfolio (MDP) para la selección de activos dentro de un portafolio de pensiones, como una guía para el establecimiento de la estrategia de inversión de las Administradoras de Fondos de Pensiones (AFP), basado en el concepto de diversificación y explorando un enfoque alternativo a la teoría clásica de media-varianza.The process of the opening the Colombian capital market has made possible to increase the investment regime of Pension Funds and gives them more responsibility to the Pension Fund Managers to be more efficient with the resources of the contributors. Due to a new investment vehicles, the Superintendencia Financiera de Colombia (SFC) has determined the universe of admissible assets of these portfolios and it has imposed restrictions/limits on certain investments. Regarding the process of the portfolio optimization, few studies have been used the classic mean-variance analysis and some alternatives such as the maximum drawdown criterion. It is important to continue assessing the efficiency of portfolios considering new approaches to establish the best structural strategy. This document considers the Most Diversified Portfolio (MDP) method for the selection of assets within a pension portfolio, understood as a guide for the establishment of the investment strategy of the Pension Fund Managers, based on the concept of diversification and exploring an alternative approach to the classical theory of mean-variance.application/pdf10.18601/17941113.n20.022346-21401794-1113https://bdigital.uexternado.edu.co/handle/001/7918https://doi.org/10.18601/17941113.n20.02spaFacultad de Finanzas, Gobierno y Relaciones Internacionaleshttps://revistas.uexternado.edu.co/index.php/odeon/article/download/7835/11402Núm. 20 , Año 2021 : Enero-Junio50207OdeonArnott, R., Hsu, J. y Moore, P. (2005). Fundamental indexation. Financial Analysts Journal, 61(2), 18.Choueifaty, Y. (2011). Estados Unidos Patente nº 7958038.Choueifaty, Y. y Coignard, Y. (2008). Toward maximum diversification. The Journal of Portfolio Management, 40-51.Choueifaty, Y., Froidure, T. y Reynier, J. (2013). Properties of the most diversified portfolio. Journal of Investment Strategies, 2(2), 1-22.Chow, T.-m., Hsu, J., Kalesnik, V. y Little, B. (2011). A survey of alternative equity index strategies. Financial Analysts Journal, 67(5), 21.Disatnik, D. y Benninga, S. (2007). Shrinking the covariance matrix–Simpler is better. Journal of Portfolio Management, 33(4), 56-63.Fama, E. y French, K. (1992). Common risk factors in the returns on stocks and bonds. Journal of Financial Economics, (33), 3-56.Fama, E. y French, K. (1996). Multifactor explanations of asset pricing anomalies. Journal of Finance, 51, 55-84.Goldfarb, D. y Idnani, A. (1981). Dual and primal-dual methods for solving strictly convex quadratic programs. En J. Hennart, Numerical Analysis (pp. 226-239). Springer.Goldfarb, D. y Idnani, A. (1983). A numerically stable dual method for solving strictly convex quadratic programs. Mathematical Programming, 27, 1-33.Gómez Restrepo, C., Jara Pinzón, D. y Murcia Pabón, A. (2006). 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A well-conditioned estimator for large-dimensional covariance matrices. Journal of multivariate analysis, 88(2), 365-411.Lee, W. (2011). Risk-based asset allocation: A new answer to an old question? The Journal of Portfolio Management, 11-28.León, C. y Laserna, J. M. (2008). Asignación estratégica de activos para fondos de pensiones obligatorias en Colombia: un enfoque alternativo. Borradores de Economía. Banco de la República.Markowitz, H. (1952). Portfolio Selection. The Journal of Finance, 7(1), 77-91.Merton, R. C. (1973). An intertemporal capital asset pricing model. Econometrica: Journal of the Econometric Society, 867-887.Meucci, A. (2010). Managing Diversification.Muñoz Carvajal, J. (2017). Portafolio de máxima diversificación para un mandato de renta fija [Tesis maestría]. Universidad del Rosario, Facultad de Economía, Bogotá.OECD (2006). OECD Guidelines on Pension Fund Asset Management. Recommendation of the Council. OECD, Directorate for Financial and Enterprise Affairs.Opgen-Rhein, R. y Strimmer, K. (2007). Accurate Ranking of Differentially Expressed Genes by a Distribution-Free Shrinkage Approach. Universidad de Múnich, Departamento de Estadísticas.Pola, G. (2014). Is your portfolio effectively diversified? Various perspectives on portfolio diversification. Amundi Working Paper.Portafolio (20 de mayo de 2020). ¿Qué son los ETF? Portafolio.República de Colombia (2010). Decreto 2555 de 2010.República de Colombia (2011). Decreto 857 de 2011.República de Colombia (2018). Decreto 1913 de 2018.Sharpe, W. (1964). Capital asset prices: A Theory of market equilibrium under conditions of risk. The Journal of Finance, 19(3), 425-442.Superintendencia Financiera de Colombia (2018). Circular Externa 004 de 2018.Theron, L., & Van Vuuren, G. (2018). The maximum diversification investment strategy: A portfolio performance comparison. Cogent Economics & Finance, 6(1).Tobin, J. (1958). Estimation of relationships for limited dependent variables. Econometrica: journal of the Econometric Society, 24-36.Eliana Paola Bernal Sandoval - 2022info:eu-repo/semantics/openAccesshttp://purl.org/coar/access_right/c_abf2Esta obra está bajo una licencia internacional Creative Commons Atribución-NoComercial-CompartirIgual 4.0.http://creativecommons.org/licenses/by-nc-sa/4.0https://revistas.uexternado.edu.co/index.php/odeon/article/view/7835Pension;portfolio;optimizationpensiones;portafolio;optimizaciónPropuesta para la optimización de portafolios de los fondos de pensionesAnother way to optimize a pension fund portfolioArtículo de revistahttp://purl.org/coar/resource_type/c_6501http://purl.org/coar/resource_type/c_6501http://purl.org/coar/resource_type/c_2df8fbb1http://purl.org/coar/version/c_970fb48d4fbd8a85Textinfo:eu-repo/semantics/articleJournal articlehttp://purl.org/redcol/resource_type/ARTREFinfo:eu-repo/semantics/publishedVersionPublicationOREORE.xmltext/xml2546https://bdigital.uexternado.edu.co/bitstreams/4bc98390-4d01-4fd0-ac41-58e6b8f58db9/downloadb9bbe8761280570ca42a889bb7e521a9MD51001/7918oai:bdigital.uexternado.edu.co:001/79182023-08-14 15:11:13.924http://creativecommons.org/licenses/by-nc-sa/4.0Eliana Paola Bernal Sandoval - 2022https://bdigital.uexternado.edu.coUniversidad Externado de Colombiametabiblioteca@metabiblioteca.org |