Test of Benjamin Graham's approach for defensive investors in the Brazilian stock market
Graham acreditava que os investidores que desejassem empenhar pouco tempo na avaliação de ativos poderiam ser bem-sucedidos se adquirissem ações de companhias que atendessem a sete critérios que medem a qualidade de seu desempenho financeiro e atratividade de preço. Apesar de diversos estudos brasil...
- Autores:
-
Santos, Antonio
Carazza, Luís
- Tipo de recurso:
- Article of investigation
- Fecha de publicación:
- 2024
- Institución:
- Corporación Universitaria Remington
- Repositorio:
- Repositorio institucional Uniremington
- Idioma:
- por
- OAI Identifier:
- oai:repositorio.uniremington.edu.co:123456789/5930
- Acceso en línea:
- https://revistas.pucsp.br/index.php/CAFI/article/view/65982
https://repositorio.uniremington.edu.co/handle/123456789/5930
- Palabra clave:
- Brazilian capital market
financial statements analysis
investment strategy
stocks
value investing
ações
análise de demonstrações financeiras
estratégia de investimento
investimento em valor
mercado de capitais brasileiro
- Rights
- openAccess
- License
- CC BY 4.0
| id |
URemingtn2_62891bf5cb9cb91c62762b53ad72ce65 |
|---|---|
| oai_identifier_str |
oai:repositorio.uniremington.edu.co:123456789/5930 |
| network_acronym_str |
URemingtn2 |
| network_name_str |
Repositorio institucional Uniremington |
| repository_id_str |
|
| dc.title.en.fl_str_mv |
Test of Benjamin Graham's approach for defensive investors in the Brazilian stock market |
| dc.title.por.fl_str_mv |
Teste da abordagem de Benjamin Graham para Investidores Defensivos no mercado de ações brasileiro |
| title |
Test of Benjamin Graham's approach for defensive investors in the Brazilian stock market |
| spellingShingle |
Test of Benjamin Graham's approach for defensive investors in the Brazilian stock market Brazilian capital market financial statements analysis investment strategy stocks value investing ações análise de demonstrações financeiras estratégia de investimento investimento em valor mercado de capitais brasileiro |
| title_short |
Test of Benjamin Graham's approach for defensive investors in the Brazilian stock market |
| title_full |
Test of Benjamin Graham's approach for defensive investors in the Brazilian stock market |
| title_fullStr |
Test of Benjamin Graham's approach for defensive investors in the Brazilian stock market |
| title_full_unstemmed |
Test of Benjamin Graham's approach for defensive investors in the Brazilian stock market |
| title_sort |
Test of Benjamin Graham's approach for defensive investors in the Brazilian stock market |
| dc.creator.fl_str_mv |
Santos, Antonio Carazza, Luís |
| dc.contributor.author.none.fl_str_mv |
Santos, Antonio Carazza, Luís |
| dc.subject.en.fl_str_mv |
Brazilian capital market financial statements analysis investment strategy stocks value investing |
| topic |
Brazilian capital market financial statements analysis investment strategy stocks value investing ações análise de demonstrações financeiras estratégia de investimento investimento em valor mercado de capitais brasileiro |
| dc.subject.por.fl_str_mv |
ações análise de demonstrações financeiras estratégia de investimento investimento em valor mercado de capitais brasileiro |
| description |
Graham acreditava que os investidores que desejassem empenhar pouco tempo na avaliação de ativos poderiam ser bem-sucedidos se adquirissem ações de companhias que atendessem a sete critérios que medem a qualidade de seu desempenho financeiro e atratividade de preço. Apesar de diversos estudos brasileiros demonstrarem a efetividade da filosofia de Graham, de nosso conhecimento, nenhum aplica as recomendações da exata forma publicada pelo autor. Este artigo, portanto, tem como objetivo verificar se a estratégia destinada a Investidores Defensivos apresentada por Benjamin Graham em O Investidor Inteligente é eficaz no mercado acionário brasileiro. Para atingir tal objetivo, construímos carteiras de ações que atendiam os critérios de Graham em abril de cada ano entre 2011 e 2020. Posteriormente, avaliamos seu desempenho com base no Modelo de Três Fatores Fama-French em intervalos de 2, 4, 6, 8 e 10 anos de investimento. Por fim, utilizamos a técnica dos Mínimos Quadrados Ordinários (MQO) para estimar os coeficientes do Modelo. Os resultados revelam que as carteiras apresentaram retorno excedente ao mercado nos intervalos de oito e dez anos de investimento. Assim, a estratégia se mostra eficaz para o mercado de ações brasileiro. |
| publishDate |
2024 |
| dc.date.issued.none.fl_str_mv |
2024 |
| dc.date.accessioned.none.fl_str_mv |
2025-01-24T15:13:05Z |
| dc.date.available.none.fl_str_mv |
2025-01-24T15:13:05Z |
| dc.type.none.fl_str_mv |
Artículo de revista |
| dc.type.version.none.fl_str_mv |
info:eu-repo/semantics/publishedVersion |
| dc.type.coar.none.fl_str_mv |
http://purl.org/coar/resource_type/c_2df8fbb1 |
| dc.type.coarversion.none.fl_str_mv |
http://purl.org/coar/version/c_970fb48d4fbd8a85 |
| dc.type.content.none.fl_str_mv |
Text |
| dc.type.driver.none.fl_str_mv |
info:eu-repo/semantics/article |
| dc.type.redcol.none.fl_str_mv |
http://purl.org/redcol/resource_type/ART |
| dc.type.local.none.fl_str_mv |
Artículo de revista |
| format |
http://purl.org/coar/resource_type/c_2df8fbb1 |
| status_str |
publishedVersion |
| dc.identifier.citation.none.fl_str_mv |
Santos, A., & Carazza, L. (2024). Teste da abordagem de Benjamin Graham para Investidores Defensivos no mercado de ações brasileiro. CAFI, 7(1), 40–60. https://doi.org/10.23925/cafi.71.65982 |
| dc.identifier.issn.none.fl_str_mv |
2595-1750 |
| dc.identifier.uri.none.fl_str_mv |
https://revistas.pucsp.br/index.php/CAFI/article/view/65982 https://repositorio.uniremington.edu.co/handle/123456789/5930 |
| dc.identifier.doi.none.fl_str_mv |
10.23925/cafi.71.65982 |
| identifier_str_mv |
Santos, A., & Carazza, L. (2024). Teste da abordagem de Benjamin Graham para Investidores Defensivos no mercado de ações brasileiro. CAFI, 7(1), 40–60. https://doi.org/10.23925/cafi.71.65982 2595-1750 10.23925/cafi.71.65982 |
| url |
https://revistas.pucsp.br/index.php/CAFI/article/view/65982 https://repositorio.uniremington.edu.co/handle/123456789/5930 |
| dc.language.iso.none.fl_str_mv |
por |
| language |
por |
| dc.rights.none.fl_str_mv |
Copyright (c) CAFI - Contabilidade, Atuária, Finanças & Informação |
| dc.rights.license.none.fl_str_mv |
CC BY 4.0 |
| dc.rights.uri.none.fl_str_mv |
https://creativecommons.org/licenses/by/4.0/ |
| dc.rights.accessrights.none.fl_str_mv |
info:eu-repo/semantics/openAccess |
| dc.rights.coar.none.fl_str_mv |
http://purl.org/coar/access_right/c_abf2 |
| rights_invalid_str_mv |
CC BY 4.0 Copyright (c) CAFI - Contabilidade, Atuária, Finanças & Informação https://creativecommons.org/licenses/by/4.0/ http://purl.org/coar/access_right/c_abf2 |
| eu_rights_str_mv |
openAccess |
| dc.format.extent.none.fl_str_mv |
21 p. |
| dc.format.mimetype.none.fl_str_mv |
application/pdf |
| dc.publisher.none.fl_str_mv |
Pontifícia Universidade Católica de São Paulo - PUC/SP |
| publisher.none.fl_str_mv |
Pontifícia Universidade Católica de São Paulo - PUC/SP |
| institution |
Corporación Universitaria Remington |
| bitstream.url.fl_str_mv |
https://repositorio.uniremington.edu.co/bitstreams/1c3c098f-e326-4dfa-b9dd-50ecf114b25a/download https://repositorio.uniremington.edu.co/bitstreams/f6926782-ac39-4513-9a33-df4c88f6615f/download https://repositorio.uniremington.edu.co/bitstreams/70634440-c367-4d02-a6bb-f543f3906530/download https://repositorio.uniremington.edu.co/bitstreams/39267036-16f6-4b27-9afb-6d196732b841/download |
| bitstream.checksum.fl_str_mv |
8a4605be74aa9ea9d79846c1fba20a33 698e3913b260f8de3a48a9f85b004a59 30fe31fa099b06aaf246494d305f9f2c 5f3353fce733317b6d03e83a1729f758 |
| bitstream.checksumAlgorithm.fl_str_mv |
MD5 MD5 MD5 MD5 |
| repository.name.fl_str_mv |
Repositorio UNIREMINGTON |
| repository.mail.fl_str_mv |
biblioteca@uniremington.edu.co |
| _version_ |
1834112884668366848 |
| spelling |
CC BY 4.0Copyright (c) CAFI - Contabilidade, Atuária, Finanças & Informaçãohttps://creativecommons.org/licenses/by/4.0/info:eu-repo/semantics/openAccesshttp://purl.org/coar/access_right/c_abf2Santos, AntonioCarazza, Luís2025-01-24T15:13:05Z2025-01-24T15:13:05Z2024Santos, A., & Carazza, L. (2024). Teste da abordagem de Benjamin Graham para Investidores Defensivos no mercado de ações brasileiro. CAFI, 7(1), 40–60. https://doi.org/10.23925/cafi.71.659822595-1750https://revistas.pucsp.br/index.php/CAFI/article/view/65982https://repositorio.uniremington.edu.co/handle/123456789/593010.23925/cafi.71.65982Graham acreditava que os investidores que desejassem empenhar pouco tempo na avaliação de ativos poderiam ser bem-sucedidos se adquirissem ações de companhias que atendessem a sete critérios que medem a qualidade de seu desempenho financeiro e atratividade de preço. Apesar de diversos estudos brasileiros demonstrarem a efetividade da filosofia de Graham, de nosso conhecimento, nenhum aplica as recomendações da exata forma publicada pelo autor. Este artigo, portanto, tem como objetivo verificar se a estratégia destinada a Investidores Defensivos apresentada por Benjamin Graham em O Investidor Inteligente é eficaz no mercado acionário brasileiro. Para atingir tal objetivo, construímos carteiras de ações que atendiam os critérios de Graham em abril de cada ano entre 2011 e 2020. Posteriormente, avaliamos seu desempenho com base no Modelo de Três Fatores Fama-French em intervalos de 2, 4, 6, 8 e 10 anos de investimento. Por fim, utilizamos a técnica dos Mínimos Quadrados Ordinários (MQO) para estimar os coeficientes do Modelo. Os resultados revelam que as carteiras apresentaram retorno excedente ao mercado nos intervalos de oito e dez anos de investimento. Assim, a estratégia se mostra eficaz para o mercado de ações brasileiro.Graham believed that investors willing to spend little time valuing assets could be successful if they purchased stocks in companies that met seven criteria that measured the quality of their financial performance and price attractiveness. Although several Brazilian studies demonstrate the effectiveness of Graham's philosophy, to our knowledge, none apply the recommendations in the exact way published by the author. This article, therefore, aims to verify if the strategy destined for Defensive Investors presented by Benjamin Graham in The Intelligent Investor is effective in the Brazilian stock market. To achieve this objective, we constructed portfolios of stocks that met the Graham criteria in April of each year between 2011 and 2020. We then evaluated their performance based on the Fama-French Three-Factor Model at 2, 4, 6, 8, and 10 years of investment. Finally, we used the Ordinary Least Squares (OLS) technique to estimate the Model's coefficients. The results reveal that the portfolios showed an excess return to the market at intervals of eight and ten years of investment. Thus, the strategy proves to be effective for the Brazilian stock market.21 p.application/pdfporPontifícia Universidade Católica de São Paulo - PUC/SPBrazilian capital marketfinancial statements analysisinvestment strategystocksvalue investingaçõesanálise de demonstrações financeirasestratégia de investimentoinvestimento em valormercado de capitais brasileiroTest of Benjamin Graham's approach for defensive investors in the Brazilian stock marketTeste da abordagem de Benjamin Graham para Investidores Defensivos no mercado de ações brasileiroArtículo de revistainfo:eu-repo/semantics/publishedVersionhttp://purl.org/coar/resource_type/c_2df8fbb1http://purl.org/coar/version/c_970fb48d4fbd8a85Textinfo:eu-repo/semantics/articlehttp://purl.org/redcol/resource_type/ARTArtículo de revistaPublicationLICENSElicense.txtlicense.txttext/plain; charset=utf-81748https://repositorio.uniremington.edu.co/bitstreams/1c3c098f-e326-4dfa-b9dd-50ecf114b25a/download8a4605be74aa9ea9d79846c1fba20a33MD52ORIGINALCAFI_v7n1a03.pdfCAFI_v7n1a03.pdfapplication/pdf589399https://repositorio.uniremington.edu.co/bitstreams/f6926782-ac39-4513-9a33-df4c88f6615f/download698e3913b260f8de3a48a9f85b004a59MD51TEXTCAFI_v7n1a03.pdf.txtCAFI_v7n1a03.pdf.txtExtracted texttext/plain59316https://repositorio.uniremington.edu.co/bitstreams/70634440-c367-4d02-a6bb-f543f3906530/download30fe31fa099b06aaf246494d305f9f2cMD53THUMBNAILCAFI_v7n1a03.pdf.jpgCAFI_v7n1a03.pdf.jpgGenerated Thumbnailimage/jpeg5327https://repositorio.uniremington.edu.co/bitstreams/39267036-16f6-4b27-9afb-6d196732b841/download5f3353fce733317b6d03e83a1729f758MD54123456789/5930oai:repositorio.uniremington.edu.co:123456789/59302025-01-31 17:00:13.304https://creativecommons.org/licenses/by/4.0/Copyright (c) CAFI - Contabilidade, Atuária, Finanças & Informaçãoopen.accesshttps://repositorio.uniremington.edu.coRepositorio UNIREMINGTONbiblioteca@uniremington.edu.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 |