Uso de opciones financieras como control de la volatilidad de la tasa de cambio y su impacto en la economía colombiana
El presente trabajo aborda el efecto de las intervenciones cambiarias en el tipo de cambio a través de opciones, utilizando para tal fin los datos del Banco de la República para Colombia entre 2007 y 2018. Luego de realizada la revisión del panorama del mercado de derivados, se hace un modelo autore...
- Autores:
-
Solano Garcés, Juan Camilo
- Tipo de recurso:
- Work document
- Fecha de publicación:
- 2020
- Institución:
- Universidad Nacional de Colombia
- Repositorio:
- Universidad Nacional de Colombia
- Idioma:
- spa
- OAI Identifier:
- oai:repositorio.unal.edu.co:unal/77622
- Acceso en línea:
- https://repositorio.unal.edu.co/handle/unal/77622
- Palabra clave:
- 330 - Economía::332 - Economía financiera
Tasa de cambio
Intervención cambiaria
Subasta de opciones
Banco central
Exchange rate
Exchange intervention
Options auction
Central bank
- Rights
- openAccess
- License
- Reconocimiento 4.0 Internacional
| id |
UNACIONAL2_6aa4544e67b597c41af9996e01ff71ca |
|---|---|
| oai_identifier_str |
oai:repositorio.unal.edu.co:unal/77622 |
| network_acronym_str |
UNACIONAL2 |
| network_name_str |
Universidad Nacional de Colombia |
| repository_id_str |
|
| dc.title.spa.fl_str_mv |
Uso de opciones financieras como control de la volatilidad de la tasa de cambio y su impacto en la economía colombiana |
| title |
Uso de opciones financieras como control de la volatilidad de la tasa de cambio y su impacto en la economía colombiana |
| spellingShingle |
Uso de opciones financieras como control de la volatilidad de la tasa de cambio y su impacto en la economía colombiana 330 - Economía::332 - Economía financiera Tasa de cambio Intervención cambiaria Subasta de opciones Banco central Exchange rate Exchange intervention Options auction Central bank |
| title_short |
Uso de opciones financieras como control de la volatilidad de la tasa de cambio y su impacto en la economía colombiana |
| title_full |
Uso de opciones financieras como control de la volatilidad de la tasa de cambio y su impacto en la economía colombiana |
| title_fullStr |
Uso de opciones financieras como control de la volatilidad de la tasa de cambio y su impacto en la economía colombiana |
| title_full_unstemmed |
Uso de opciones financieras como control de la volatilidad de la tasa de cambio y su impacto en la economía colombiana |
| title_sort |
Uso de opciones financieras como control de la volatilidad de la tasa de cambio y su impacto en la economía colombiana |
| dc.creator.fl_str_mv |
Solano Garcés, Juan Camilo |
| dc.contributor.advisor.spa.fl_str_mv |
Villota Gómez, Andrés Gerardo Jalil Barney, Munir Andrés |
| dc.contributor.author.spa.fl_str_mv |
Solano Garcés, Juan Camilo |
| dc.subject.ddc.spa.fl_str_mv |
330 - Economía::332 - Economía financiera |
| topic |
330 - Economía::332 - Economía financiera Tasa de cambio Intervención cambiaria Subasta de opciones Banco central Exchange rate Exchange intervention Options auction Central bank |
| dc.subject.proposal.spa.fl_str_mv |
Tasa de cambio Intervención cambiaria Subasta de opciones Banco central |
| dc.subject.proposal.eng.fl_str_mv |
Exchange rate Exchange intervention Options auction Central bank |
| description |
El presente trabajo aborda el efecto de las intervenciones cambiarias en el tipo de cambio a través de opciones, utilizando para tal fin los datos del Banco de la República para Colombia entre 2007 y 2018. Luego de realizada la revisión del panorama del mercado de derivados, se hace un modelo autoregresivo condicional heterocedástico generalizado (GARCH), para dimensionar la volatilidad de la tasa de cambio, encontrándose una alta volatilidad en los periodos 2008 a 2009 y 2015 a 2017. Posteriormente, a través de un estudio de eventos, se evaluó la efectividad de las subastas de opciones sobre el nivel en este periodo, utilizando tres criterios de evaluación, sin encontrar efectos significativos. Por otra parte, al examinar el resultado de las intervenciones sobre la volatilidad, se encontró que para los días después de la subasta, la intervención resulta exitosa para la mayoría de las ventanas evaluadas. Sin embargo, los resultados deben considerarse teniendo en cuenta una posible simultaneidad entre las intervenciones y otras variables omitidas en el análisis. Por último, se hizo una revisión de las principales variables de la economía como el crecimiento económico, la inflación y la tasa de intervención de política monetaria, las cuales presentaron menor fluctuación después de la intervención. |
| publishDate |
2020 |
| dc.date.accessioned.spa.fl_str_mv |
2020-06-08T16:30:01Z |
| dc.date.available.spa.fl_str_mv |
2020-06-08T16:30:01Z |
| dc.date.issued.spa.fl_str_mv |
2020-02-24 |
| dc.type.spa.fl_str_mv |
Documento de trabajo |
| dc.type.driver.spa.fl_str_mv |
info:eu-repo/semantics/workingPaper |
| dc.type.version.spa.fl_str_mv |
info:eu-repo/semantics/acceptedVersion |
| dc.type.coar.spa.fl_str_mv |
http://purl.org/coar/resource_type/c_8042 |
| dc.type.content.spa.fl_str_mv |
Text |
| dc.type.redcol.spa.fl_str_mv |
http://purl.org/redcol/resource_type/WP |
| format |
http://purl.org/coar/resource_type/c_8042 |
| status_str |
acceptedVersion |
| dc.identifier.citation.spa.fl_str_mv |
Solano, Juan. (2020). Uso de opciones financieras como control de la volatilidad de la tasa de cambio y su impacto en la economía colombiana. (Trabajo de maestría). Universidad Nacional de Colombia, Bogotá, Colombia. |
| dc.identifier.uri.none.fl_str_mv |
https://repositorio.unal.edu.co/handle/unal/77622 |
| identifier_str_mv |
Solano, Juan. (2020). Uso de opciones financieras como control de la volatilidad de la tasa de cambio y su impacto en la economía colombiana. (Trabajo de maestría). Universidad Nacional de Colombia, Bogotá, Colombia. |
| url |
https://repositorio.unal.edu.co/handle/unal/77622 |
| dc.language.iso.spa.fl_str_mv |
spa |
| language |
spa |
| dc.relation.references.spa.fl_str_mv |
Ashfaq, M. (2016). Impact of global financial crises on global financial stability and need for an alternative financial system. Poslovna Izvrnost Zagreb, 109-122. Asobancaria . (2008). Sobre el desarrollo de derivados OTC en Colombia. Bogotá: Asobancaria. Banco Central Europeo. (2019, Marzo 1). Banco Central Europeo. Retrieved from www.ecb.europa.eu: https://www.ecb.europa.eu/ecb/tasks/html/index.es.html Banco de la República . (2017, Noviembre 12). www.banrep.gov.co. Retrieved from www.banrep.gov.co: http://www.banrep.gov.co/es/contenidos/page/qu-banda-cambiaria Banco de la Républica de Colombia. (2016, Mayo 27). Banco de la República. Retrieved from www.banrep.gov.co: http://www.banrep.gov.co/sites/default/files/reglamentacion/archivos/Compendio_CRE_DODM_143_27_may_2016.pdf Banco de la República de Colombia. (2019, Febrero 15). Banco de la República de Colombia. Retrieved from www.banrep.gov.co: http://www.banrep.gov.co/es/el-banco/antecedentes Banco de la República de Colombia. (2019, Febrero 15). Banrepcultural. Retrieved from www.banrep.gov.co: http://enciclopedia.banrepcultural.org/index.php?title=Funciones_del_Banco_de_la_Rep%C3%BAblica Banco de la República. (n.d.). Reporte de mercados financieros. Bogotá: Banco de la República. Bank of England. (2019, Marzo 01). Bank of England. Retrieved from www.bankofengland.co.uk: https://www.bankofengland.co.uk/about/governance-and-funding Basel Committe on Banking Supervision . (2011). Basel III: A global regulatory framework for more resilient banks and banking system . Basel, Switzerland: Bank of International settlements. Bernai, A., & Venegas, F. (2011). Impacto de los productos derivados en los objetivos de política monetaria:un modelo de equilibrio general. Estudios económicos, 187-216. Bernedo, M., & Azañero, J. (2003). La banca central y los derivados financieros: El caso de las opciones de divisas. Revista de estudios económicos, 113-148. Bollerslev, T. (1986). Generalized Autoregressive Conditional Heteroskedasticity. Journal of Econometrics, 1-21. Bolsa de Valores de Colombia. (2019, Marzo 02). Bolsa de Valores de Colombia. Retrieved from www.bvc.com.co: https://www.bvc.com.co/pps/tibco/portalbvc/Home/Mercados/descripciongeneral/derivados?action=dummy Bonser-Neal, C., & Tanner, G. (1996). Central Bank intervention and the volatility of foreign exchange rates: evidence from the options market. Journal of International Money and Finance, 1-26. Cañas, N. (2006). Perspectivas del mercado de derivados en Colombia. Retraso derivado del desconocimiento. AD-MINISTER, 1-11. Cardozo, N., Rassa, J., & Rojas, J. (2014). Caracterización del mercado de derivados cambiarios en Colombia. Borradores de Economía , 1-46. Dominguez, K., & Frankel, J. (1993). Does foreign exchange intervention matter? The portfolio effect. The American Economic Review, 1356-1369. Echavarría, J., Melo, L., & Villamizar, M. (2014). The impact of foreign exchange intervention in Colombia. An event study approach. Revista Desarrollo y Sociedad, 1-26. Echavarría, J., Melo, L., Téllez, S., & Villamizar, M. (2013). The impact of pre-announced day-to.day interventions on the Colombian exchange rate. Borradores de Economía, 1-36. Echavarría, J., Vásquez, D., & Villamizar, M. (2009). Impacto de las intervenciones cambiarias sobre el nivel y la volatilidad de la tasa de cambio en Colombia. Borradores de Economía, 1-46. Fatum, R., & Hutchison, M. (1999). Is Intervention a Signal of Future Monetary Policy? Evidence from the Federal Funds Futures Market. Journal of Money, Credit and Banking, 54-69. Fedesarrollo. (1996). Misión de estudios del mercaod de capitales. Bogotá: Fedesarrollo. Fel´Dman, A. (2009). The current economic crisis and derivatives. Problems of Economic Transition, 3-13. Fradique-Méndez, C. (2014). Guía del mercado de valores . Bogotá: Bolsa de Valores de Colombia. Retrieved from http://www.conozcalabvc.com/documentosShare/128_Guia_Mercado_de_Valores.pdf Gómez, J. (2006). La política monetaria en Colombia. Borradores de Economía, 1-36. Gray, S., & Place, J. (2003). Derivados financieros. México D. F.: Centro de Estudios Monetarios Latinoamericanos. Greenwood, R., & Scharfstein, D. (2013). The growth of finance. Journal of Economic Perspective, 3-28. Gujarati, D., & Porter, D. (2010). Econometría. México: McGraw-Hill. Hull, J. (2002). Introducción a los mercados de futuros y opciones. Madrid: Prentice Hall. Hull, J. (2012). Options, futures, and other derivatives 8th edition. United States of America: Prentice Hall. Mandeng, O. (2003). Central Bank foreign exchange market intervention and option contract specification: The case of Colombia. IMF Working Paper, 1-17. Mesa, R., Restrepo, D., & Aguirre, Y. (2008). Crisis externa y desaceleración de la economía colombiana en 2008-2009: coyuntura y perpectivas. Perfil de Coyuntura Económica , 31-67. Oduncu, A., Akcelik, Y., & Ermisoglu, E. (2013). Reserve options mechanism: a new macroprudential tool to limit adverse effects of capital flow volatility on exchange rates. Central Bank Review, 45-60. Ogáyar, D. (2015). Análisis de riesgos y medios de cobertura en las operaciones de comercio internacional. In D. Ogáyar, Análisis de riesgos y medios de cobertura en las operaciones de comercio internacional (pp. 92-95). Madrid: Editorial Elearnig, S.L. Peñaranda, A. (2017). Eficiencia del uso de opciones financieras para control de la volatilidad cambiaria en Colombia. Bogotá, Colombia : Universidad Nacional de Colombia . Reserva Federal. (2019, Marzo 1). Reserva Federal. Retrieved from www.federalreserve.gov: https://www.federalreserve.gov/aboutthefed/pf.htm Tapia, M., & Tokman, A. (2003). Efectos de las intervenciones en el mercado cambiario: El caso de Chile . Documentos de trabajo Banco Central de Chile , 1-42. Uribe, J., & Toro, J. (2005). Foreign exchange market intervention in Colombia. BIS Papers, 139-149. Villa, F., Velásquez, J., & Sánchez, P. (2011). ¿Cómo implementar un modelo de Volatilidad usando Lenguaje R? . Lámpsakos, 38-45. |
| dc.rights.spa.fl_str_mv |
Derechos reservados - Universidad Nacional de Colombia |
| dc.rights.coar.fl_str_mv |
http://purl.org/coar/access_right/c_abf2 |
| dc.rights.license.spa.fl_str_mv |
Reconocimiento 4.0 Internacional |
| dc.rights.spa.spa.fl_str_mv |
Acceso abierto |
| dc.rights.uri.spa.fl_str_mv |
http://creativecommons.org/licenses/by/4.0/ |
| dc.rights.accessrights.spa.fl_str_mv |
info:eu-repo/semantics/openAccess |
| rights_invalid_str_mv |
Reconocimiento 4.0 Internacional Derechos reservados - Universidad Nacional de Colombia Acceso abierto http://creativecommons.org/licenses/by/4.0/ http://purl.org/coar/access_right/c_abf2 |
| eu_rights_str_mv |
openAccess |
| dc.format.extent.spa.fl_str_mv |
55 |
| dc.format.mimetype.spa.fl_str_mv |
application/pdf |
| dc.publisher.program.spa.fl_str_mv |
Bogotá - Ciencias Económicas - Maestría en Ciencias Económicas |
| dc.publisher.department.spa.fl_str_mv |
Escuela de Economía |
| dc.publisher.branch.spa.fl_str_mv |
Universidad Nacional de Colombia - Sede Bogotá |
| institution |
Universidad Nacional de Colombia |
| bitstream.url.fl_str_mv |
https://repositorio.unal.edu.co/bitstream/unal/77622/1/1014231625.2020.pdf https://repositorio.unal.edu.co/bitstream/unal/77622/2/license.txt https://repositorio.unal.edu.co/bitstream/unal/77622/3/license_rdf https://repositorio.unal.edu.co/bitstream/unal/77622/4/1014231625.2020.pdf.jpg |
| bitstream.checksum.fl_str_mv |
befe65e87929fec58698748fbbbd3772 6f3f13b02594d02ad110b3ad534cd5df 1608e658af296c3febc577e957e919bf 0d9de0f6b7babacee0450b6de386a768 |
| bitstream.checksumAlgorithm.fl_str_mv |
MD5 MD5 MD5 MD5 |
| repository.name.fl_str_mv |
Repositorio Institucional Universidad Nacional de Colombia |
| repository.mail.fl_str_mv |
repositorio_nal@unal.edu.co |
| _version_ |
1806886588804759552 |
| spelling |
Reconocimiento 4.0 InternacionalDerechos reservados - Universidad Nacional de ColombiaAcceso abiertohttp://creativecommons.org/licenses/by/4.0/info:eu-repo/semantics/openAccesshttp://purl.org/coar/access_right/c_abf2Villota Gómez, Andrés Gerardo82dc3dd0-f3c9-4ea3-bc24-d2e4ab50c89d-1Jalil Barney, Munir Andrés6e19b2d9-c100-4522-968c-97e605978d52-1Solano Garcés, Juan Camilo7e6e2418-52d3-4836-9e90-2860056fdf1e2020-06-08T16:30:01Z2020-06-08T16:30:01Z2020-02-24Solano, Juan. (2020). Uso de opciones financieras como control de la volatilidad de la tasa de cambio y su impacto en la economía colombiana. (Trabajo de maestría). Universidad Nacional de Colombia, Bogotá, Colombia.https://repositorio.unal.edu.co/handle/unal/77622El presente trabajo aborda el efecto de las intervenciones cambiarias en el tipo de cambio a través de opciones, utilizando para tal fin los datos del Banco de la República para Colombia entre 2007 y 2018. Luego de realizada la revisión del panorama del mercado de derivados, se hace un modelo autoregresivo condicional heterocedástico generalizado (GARCH), para dimensionar la volatilidad de la tasa de cambio, encontrándose una alta volatilidad en los periodos 2008 a 2009 y 2015 a 2017. Posteriormente, a través de un estudio de eventos, se evaluó la efectividad de las subastas de opciones sobre el nivel en este periodo, utilizando tres criterios de evaluación, sin encontrar efectos significativos. Por otra parte, al examinar el resultado de las intervenciones sobre la volatilidad, se encontró que para los días después de la subasta, la intervención resulta exitosa para la mayoría de las ventanas evaluadas. Sin embargo, los resultados deben considerarse teniendo en cuenta una posible simultaneidad entre las intervenciones y otras variables omitidas en el análisis. Por último, se hizo una revisión de las principales variables de la economía como el crecimiento económico, la inflación y la tasa de intervención de política monetaria, las cuales presentaron menor fluctuación después de la intervención.This paper addresses the effect of exchange rate interventions on the exchange rate through options, using data from the Colombian Central Bank between 2007 and 2018. After reviewing the derivatives market panorama, a generalized autoregressive conditional heteroskedasticity (GARCH) model is made to measure the volatility of the exchange rate, finding high volatility in the periods 2008 to 2009 and 2015 to 2017. Subsequently, through an event study, the effectiveness of the options auction was evaluated on the level in this period, using three evaluation criteria, not finding significant effects. On the other hand, when examining the effect of the interventions on volatility, it was found that for the days after the auction the intervention is successful for most of the windows evaluated. However, the results should be measured considering a possible simultaneity between the interventions and other variables omitted in the analysis. Finally, a review was made of the main variables of the economy such as economic growth, inflation and the intervention rate, which presented less fluctuation after the intervention.Maestría55application/pdfspa330 - Economía::332 - Economía financieraTasa de cambioIntervención cambiariaSubasta de opcionesBanco centralExchange rateExchange interventionOptions auctionCentral bankUso de opciones financieras como control de la volatilidad de la tasa de cambio y su impacto en la economía colombianaDocumento de trabajoinfo:eu-repo/semantics/workingPaperinfo:eu-repo/semantics/acceptedVersionhttp://purl.org/coar/resource_type/c_8042Texthttp://purl.org/redcol/resource_type/WPBogotá - Ciencias Económicas - Maestría en Ciencias EconómicasEscuela de EconomíaUniversidad Nacional de Colombia - Sede BogotáAshfaq, M. (2016). Impact of global financial crises on global financial stability and need for an alternative financial system. Poslovna Izvrnost Zagreb, 109-122.Asobancaria . (2008). Sobre el desarrollo de derivados OTC en Colombia. Bogotá: Asobancaria.Banco Central Europeo. (2019, Marzo 1). Banco Central Europeo. Retrieved from www.ecb.europa.eu: https://www.ecb.europa.eu/ecb/tasks/html/index.es.htmlBanco de la República . (2017, Noviembre 12). www.banrep.gov.co. Retrieved from www.banrep.gov.co: http://www.banrep.gov.co/es/contenidos/page/qu-banda-cambiariaBanco de la Républica de Colombia. (2016, Mayo 27). Banco de la República. Retrieved from www.banrep.gov.co: http://www.banrep.gov.co/sites/default/files/reglamentacion/archivos/Compendio_CRE_DODM_143_27_may_2016.pdfBanco de la República de Colombia. (2019, Febrero 15). Banco de la República de Colombia. Retrieved from www.banrep.gov.co: http://www.banrep.gov.co/es/el-banco/antecedentesBanco de la República de Colombia. (2019, Febrero 15). Banrepcultural. Retrieved from www.banrep.gov.co: http://enciclopedia.banrepcultural.org/index.php?title=Funciones_del_Banco_de_la_Rep%C3%BAblicaBanco de la República. (n.d.). Reporte de mercados financieros. Bogotá: Banco de la República.Bank of England. (2019, Marzo 01). Bank of England. Retrieved from www.bankofengland.co.uk: https://www.bankofengland.co.uk/about/governance-and-fundingBasel Committe on Banking Supervision . (2011). Basel III: A global regulatory framework for more resilient banks and banking system . Basel, Switzerland: Bank of International settlements.Bernai, A., & Venegas, F. (2011). Impacto de los productos derivados en los objetivos de política monetaria:un modelo de equilibrio general. Estudios económicos, 187-216.Bernedo, M., & Azañero, J. (2003). La banca central y los derivados financieros: El caso de las opciones de divisas. Revista de estudios económicos, 113-148.Bollerslev, T. (1986). Generalized Autoregressive Conditional Heteroskedasticity. Journal of Econometrics, 1-21.Bolsa de Valores de Colombia. (2019, Marzo 02). Bolsa de Valores de Colombia. Retrieved from www.bvc.com.co: https://www.bvc.com.co/pps/tibco/portalbvc/Home/Mercados/descripciongeneral/derivados?action=dummyBonser-Neal, C., & Tanner, G. (1996). Central Bank intervention and the volatility of foreign exchange rates: evidence from the options market. Journal of International Money and Finance, 1-26.Cañas, N. (2006). Perspectivas del mercado de derivados en Colombia. Retraso derivado del desconocimiento. AD-MINISTER, 1-11.Cardozo, N., Rassa, J., & Rojas, J. (2014). Caracterización del mercado de derivados cambiarios en Colombia. Borradores de Economía , 1-46.Dominguez, K., & Frankel, J. (1993). Does foreign exchange intervention matter? The portfolio effect. The American Economic Review, 1356-1369.Echavarría, J., Melo, L., & Villamizar, M. (2014). The impact of foreign exchange intervention in Colombia. An event study approach. Revista Desarrollo y Sociedad, 1-26.Echavarría, J., Melo, L., Téllez, S., & Villamizar, M. (2013). The impact of pre-announced day-to.day interventions on the Colombian exchange rate. Borradores de Economía, 1-36.Echavarría, J., Vásquez, D., & Villamizar, M. (2009). Impacto de las intervenciones cambiarias sobre el nivel y la volatilidad de la tasa de cambio en Colombia. Borradores de Economía, 1-46.Fatum, R., & Hutchison, M. (1999). Is Intervention a Signal of Future Monetary Policy? Evidence from the Federal Funds Futures Market. Journal of Money, Credit and Banking, 54-69.Fedesarrollo. (1996). Misión de estudios del mercaod de capitales. Bogotá: Fedesarrollo.Fel´Dman, A. (2009). The current economic crisis and derivatives. Problems of Economic Transition, 3-13.Fradique-Méndez, C. (2014). Guía del mercado de valores . Bogotá: Bolsa de Valores de Colombia. Retrieved from http://www.conozcalabvc.com/documentosShare/128_Guia_Mercado_de_Valores.pdfGómez, J. (2006). La política monetaria en Colombia. Borradores de Economía, 1-36.Gray, S., & Place, J. (2003). Derivados financieros. México D. F.: Centro de Estudios Monetarios Latinoamericanos.Greenwood, R., & Scharfstein, D. (2013). The growth of finance. Journal of Economic Perspective, 3-28.Gujarati, D., & Porter, D. (2010). Econometría. México: McGraw-Hill.Hull, J. (2002). Introducción a los mercados de futuros y opciones. Madrid: Prentice Hall.Hull, J. (2012). Options, futures, and other derivatives 8th edition. United States of America: Prentice Hall.Mandeng, O. (2003). Central Bank foreign exchange market intervention and option contract specification: The case of Colombia. IMF Working Paper, 1-17.Mesa, R., Restrepo, D., & Aguirre, Y. (2008). Crisis externa y desaceleración de la economía colombiana en 2008-2009: coyuntura y perpectivas. Perfil de Coyuntura Económica , 31-67.Oduncu, A., Akcelik, Y., & Ermisoglu, E. (2013). Reserve options mechanism: a new macroprudential tool to limit adverse effects of capital flow volatility on exchange rates. Central Bank Review, 45-60.Ogáyar, D. (2015). Análisis de riesgos y medios de cobertura en las operaciones de comercio internacional. In D. Ogáyar, Análisis de riesgos y medios de cobertura en las operaciones de comercio internacional (pp. 92-95). Madrid: Editorial Elearnig, S.L.Peñaranda, A. (2017). Eficiencia del uso de opciones financieras para control de la volatilidad cambiaria en Colombia. Bogotá, Colombia : Universidad Nacional de Colombia .Reserva Federal. (2019, Marzo 1). Reserva Federal. Retrieved from www.federalreserve.gov: https://www.federalreserve.gov/aboutthefed/pf.htmTapia, M., & Tokman, A. (2003). Efectos de las intervenciones en el mercado cambiario: El caso de Chile . Documentos de trabajo Banco Central de Chile , 1-42.Uribe, J., & Toro, J. (2005). Foreign exchange market intervention in Colombia. BIS Papers, 139-149.Villa, F., Velásquez, J., & Sánchez, P. (2011). ¿Cómo implementar un modelo de Volatilidad usando Lenguaje R? . Lámpsakos, 38-45.ORIGINAL1014231625.2020.pdf1014231625.2020.pdfapplication/pdf729348https://repositorio.unal.edu.co/bitstream/unal/77622/1/1014231625.2020.pdfbefe65e87929fec58698748fbbbd3772MD51LICENSElicense.txtlicense.txttext/plain; charset=utf-83991https://repositorio.unal.edu.co/bitstream/unal/77622/2/license.txt6f3f13b02594d02ad110b3ad534cd5dfMD52CC-LICENSElicense_rdflicense_rdfapplication/rdf+xml; charset=utf-8914https://repositorio.unal.edu.co/bitstream/unal/77622/3/license_rdf1608e658af296c3febc577e957e919bfMD53THUMBNAIL1014231625.2020.pdf.jpg1014231625.2020.pdf.jpgGenerated Thumbnailimage/jpeg3818https://repositorio.unal.edu.co/bitstream/unal/77622/4/1014231625.2020.pdf.jpg0d9de0f6b7babacee0450b6de386a768MD54unal/77622oai:repositorio.unal.edu.co:unal/776222023-07-08 23:04:41.496Repositorio Institucional Universidad Nacional de Colombiarepositorio_nal@unal.edu.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 |