Diseño de swap para cobertura de tasas de interés variable en UVR para créditos hipotecarios
El mercado de productos derivados ofrece instrumentos financieros provenientes de la variación del precio de los activos subyacentes, negociando de manera anticipada el producto que se está transando; estos instrumentos financieros son utilizados para diferentes fines como especular, hacer cobertura...
- Autores:
-
López Vásquez, Lizeth Paola
Santamaría Pedraza, Karen Milena
Vesga Mancilla, Martin Andrés
- Tipo de recurso:
- Trabajo de grado de pregrado
- Fecha de publicación:
- 2018
- Institución:
- Universidad Autónoma de Bucaramanga - UNAB
- Repositorio:
- Repositorio UNAB
- Idioma:
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- OAI Identifier:
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- Acceso en línea:
- http://hdl.handle.net/20.500.12749/14744
- Palabra clave:
- Financial engineering
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El mercado de productos derivados ofrece instrumentos financieros provenientes de la variación del precio de los activos subyacentes, negociando de manera anticipada el producto que se está transando; estos instrumentos financieros son utilizados para diferentes fines como especular, hacer cobertura o realizar arbitraje; con este proyecto se busca ofrecer una alternativa de cobertura para los tomadores de créditos hipotecarios en tasa variable a través de la Unidad de Valor Real, que por sus siglas se conocerá en adelante como UVR, realizando un estudio previo para poder diseñar un swap que permita intercambiar los flujos variables por fijos; y de esta manera cubrirse del riesgo de la inflación. Para dar continuidad a este diseño fue necesaria la aplicación de conceptos básicos de matemática financiera, para poder realizar las tablas de amortización de las dos modalidades de pago, con tasa fija y con tasa variable; modelos econométricos para realizar pronósticos de variables significativas en los créditos hipotecarios con tasa variable; conocimientos sobre valoración de swaps, para estimar el valor del swap a través de los dos métodos existentes, se utilizaron diferentes herramientas financieras que nos ayudaron al desarrollo y ejecución de este proceso. Finalmente también se busca ofrecer opciones para el intermediador financiero brindando alternativas para que pueda transferir, a través de otros productos financieros, los flujos variables recibidos por celebrar el contrato de swap. |
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Para dar continuidad a este diseño fue necesaria la aplicación de conceptos básicos de matemática financiera, para poder realizar las tablas de amortización de las dos modalidades de pago, con tasa fija y con tasa variable; modelos econométricos para realizar pronósticos de variables significativas en los créditos hipotecarios con tasa variable; conocimientos sobre valoración de swaps, para estimar el valor del swap a través de los dos métodos existentes, se utilizaron diferentes herramientas financieras que nos ayudaron al desarrollo y ejecución de este proceso. Finalmente también se busca ofrecer opciones para el intermediador financiero brindando alternativas para que pueda transferir, a través de otros productos financieros, los flujos variables recibidos por celebrar el contrato de swap.Fundación Universitaria San Gil UNISANGIL1. Dedicatoria 6 2. Agradecimientos 6 3. Resumen 7 4.Abstract 8 5.Introducción 9 6.Objetivos 11 6.1 Objetivo General 11 6.2 Objetivos específicos 11 7. Descripción problemática 12 8.Justificación 14 9.Antecedentes 15 10.Estado del Arte 16 11.Marco Teórico 19 11.1 Concepto Swap 19 11.1.1 Método de valoración en términos de precios de bonos 20 11.1.2 Valoración en términos de FRA´s 22 11.2 UPAC 24 11.3 UVR 26 11.4 Comportamiento de UPAC, UVR e INFLACION 26 11.4.1 Histórico UPAC 26 11.4.2 Histórico UVR 27 11.4.3 Pronostico UVR: Modelo ARMA 27 11.4.4 Histórico de la Inflación 28 12. Metodología 29 13. Inversiones importantes con Swaps en el mundo 29 14. Créditos hipotecarios 31 15. Factores de riesgo implícitos en los créditos hipotecarios con tasa variable 32 16. Viabilidad técnica y jurídica de un Swap de tasa de interés para cobertura de créditos hipotecarios en UVR 34 17. Estructura del Swap para un caso con escenarios que permitan ver el impacto en el precio y en la tasa de interés para las partes del intercambio 37 17.1 Escenario con datos reales del sector 37 17.2 Escenario de flujos iguales 39 17.3 Escenario con aumento de tasas 40 18. Análisis del impacto de la curva de tasa de interés variable a largo plazo 41 19. Alternativas para el intermediario financiero al quedarse con los flujos variables 42 19.1 Contrato FORWARD sobre UVR 42 19.2 Titularización 42 20. Resultados obtenidos 43 21. Conclusiones 44 22. Referencias 46 23. Anexos 48 23.1 Tablas 48 Tabla 3: Histórico UPAC 48 Tabla 4. Histórico UVR 49 Tabla 5. Pronostico UVR 51 Tabla 6. Histórico inflación 53 Tabla 7: Amortización método francés tasa variable UVR. (Escenario con datos reales del sector) 55 Tabla 8. Valor en cuanto a capital e intereses a pagar en tasa variable UVR. (Escenario con datos reales del sector) 59 Tabla 9. Amortización método francés crédito en tasa de interés fija. (Escenario con datos reales del sector) 64 Tabla 10. Diferencia entre flujos fijos y flujos variables. (Escenario con datos reales del sector) 68 Tabla 11. Valoración del swap por el método de bonos. (Escenario con datos reales del sector) 73 Tabla 12. Valoración del swap por el método de FRA´s. (Escenario con datos reales del sector) 78 Tabla 13. Amortización método francés crédito en tasa de interés fija. (Escenario de flujos iguales) 83 Tabla 14. Amortización método francés tasa variable UVR. (Escenario de flujos iguales) 87 Tabla 15. Diferencia de flujos de efectivo en tasa fija y tasa variable (Escenario de flujos iguales) 92 Tabla 16. Amortización método francés crédito en tasa de interés fija. (Escenario de flujos iguales) 97 Tabla 17. Amortización método francés tasa variable UVR. (Escenario de flujos iguales) 101 Tabla 18. Diferencia de flujos de efectivo en tasa fija y tasa variable (Escenario con aumento de tasas) 106 23.2 Gráficos 110 Gráfico 1: Comportamiento UPAC en sus inicios 110 Gráfico 2: Comportamiento UPAC en sus finales 111 Gráfico 3. Gráfico Modelo ARMA 111 Gráfico 4. Resultado en Eviews Modelo ARIMA 112 Gráfico 5. Comportamiento del IPC (Índice de Precios al Consumidor) 112 Grafico 6. Distribución del saldo total de la cartera hipotecaria por tipo de tasa. 113PregradoThe derivatives market offers financial instruments derived from the variation of the price of the underlying assets, negotiating in advance the product that is being traded; these financial instruments are used for different purposes such as speculating, covering or arbitrating; This project seeks to offer an alternative hedge for mortgage holders at a variable rate through the Real Value Unit, which will be known as UVR, making a preliminary study to design a swap that allows exchange variable flows for fixed flows; and in this way hedge the risk of inflation. In order to continue with this design, it was necessary to apply basic concepts of financial mathematics, in order to be able to carry out the amortization tables of the two payment modalities, with a fixed rate and with a variable rate; econometric models to forecast significant variables in mortgage loans with a variable rate; knowledge about valuation of swaps, to estimate the value of the swap through the two existing methods, different financial tools were used that helped us in the development and execution of this process. Finally, it also seeks to offer options for the financial intermediary by providing alternatives so that it can transfer, through other financial products, the variable flows received by entering into the swap contract.Modalidad Presencialapplication/pdfspahttp://creativecommons.org/licenses/by-nc-nd/2.5/co/Abierto (Texto Completo)Atribución-NoComercial-SinDerivadas 2.5 Colombiahttp://purl.org/coar/access_right/c_abf2Diseño de swap para cobertura de tasas de interés variable en UVR para créditos hipotecariosSwap design to hedge variable interest rates in UVR for mortgage loansIngeniero financieroUniversidad Autónoma de Bucaramanga UNABFacultad Economía y NegociosPregrado Ingeniería Financierainfo:eu-repo/semantics/bachelorThesisTrabajo de Gradohttp://purl.org/coar/resource_type/c_7a1fhttp://purl.org/redcol/resource_type/TPFinancial engineeringFinancial analysisFinancial managenmentUnderlying assetsCoverageArbitrationVariable rateUnit of real valueInvestigationFinanceLoansRentsAnálisis financieroInvestigaciónGestión financieraIngeniería financieraFinanzasPréstamosRentasActivos subyacentesCoberturaArbitrajeTasa variableUnidad de valor realBallestas, D. 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