Riesgo de mercado ajustado por liquidez

A medida que los mercados financieros crecen, los inversionistas se ven expuestos a mayores riesgos, de ahí la necesidad de contar con herramientas o métodos de medición y control más precisos que concuerden con las propiedades y características de cada activo o mercado financiero. En este proyecto...

Full description

Autores:
Rincón Cepeda, Cristian Camilo
Tipo de recurso:
Trabajo de grado de pregrado
Fecha de publicación:
2012
Institución:
Universidad Autónoma de Bucaramanga - UNAB
Repositorio:
Repositorio UNAB
Idioma:
spa
OAI Identifier:
oai:repository.unab.edu.co:20.500.12749/13666
Acceso en línea:
http://hdl.handle.net/20.500.12749/13666
Palabra clave:
Financial engineering
Financial analysis
Financial managenment
Investigation
Liquidity
Financial markets
Investors
Risks
Análisis financiero
Ingeniería financiera
Gestión financiera
Investigación
Liquidez
Mercados financieros
Inversionistas
Riesgos
Rights
openAccess
License
http://creativecommons.org/licenses/by-nc-nd/2.5/co/
id UNAB2_fbe98d7cd240ef81c568bff24c961a21
oai_identifier_str oai:repository.unab.edu.co:20.500.12749/13666
network_acronym_str UNAB2
network_name_str Repositorio UNAB
repository_id_str
dc.title.spa.fl_str_mv Riesgo de mercado ajustado por liquidez
dc.title.translated.spa.fl_str_mv Market risk adjusted for liquidity
title Riesgo de mercado ajustado por liquidez
spellingShingle Riesgo de mercado ajustado por liquidez
Financial engineering
Financial analysis
Financial managenment
Investigation
Liquidity
Financial markets
Investors
Risks
Análisis financiero
Ingeniería financiera
Gestión financiera
Investigación
Liquidez
Mercados financieros
Inversionistas
Riesgos
title_short Riesgo de mercado ajustado por liquidez
title_full Riesgo de mercado ajustado por liquidez
title_fullStr Riesgo de mercado ajustado por liquidez
title_full_unstemmed Riesgo de mercado ajustado por liquidez
title_sort Riesgo de mercado ajustado por liquidez
dc.creator.fl_str_mv Rincón Cepeda, Cristian Camilo
dc.contributor.advisor.none.fl_str_mv Macías Villalba, Gloria Inés
dc.contributor.author.none.fl_str_mv Rincón Cepeda, Cristian Camilo
dc.contributor.cvlac.spa.fl_str_mv Macías Villalba, Gloria Inés [0000290980]
dc.contributor.googlescholar.spa.fl_str_mv Macías Villalba, Gloria Inés [XmXMLUAAAAJ]
dc.contributor.orcid.spa.fl_str_mv Macías Villalba, Gloria Inés [0000-0001-5897-181X]
dc.subject.keywords.spa.fl_str_mv Financial engineering
Financial analysis
Financial managenment
Investigation
Liquidity
Financial markets
Investors
Risks
topic Financial engineering
Financial analysis
Financial managenment
Investigation
Liquidity
Financial markets
Investors
Risks
Análisis financiero
Ingeniería financiera
Gestión financiera
Investigación
Liquidez
Mercados financieros
Inversionistas
Riesgos
dc.subject.lemb.spa.fl_str_mv Análisis financiero
Ingeniería financiera
Gestión financiera
Investigación
dc.subject.proposal.spa.fl_str_mv Liquidez
Mercados financieros
Inversionistas
Riesgos
description A medida que los mercados financieros crecen, los inversionistas se ven expuestos a mayores riesgos, de ahí la necesidad de contar con herramientas o métodos de medición y control más precisos que concuerden con las propiedades y características de cada activo o mercado financiero. En este proyecto de investigación, se plantea una medición más completa del riesgo de mercado en un portafolio, el cual esta conformado por acciones del mercado de valores de Colombia y que tiene como objetivo ajustar el VaR por la liquidez de cada activo comprobando la subestimación o error en que se incurre cuando no se tiene en cuenta este factor de ajuste. Para este fin, se plantearon tres capítulos que permitieran observar con claridad los procedimientos y resultados obtenidos.
publishDate 2012
dc.date.issued.none.fl_str_mv 2012-05-15
dc.date.accessioned.none.fl_str_mv 2021-08-04T19:23:19Z
dc.date.available.none.fl_str_mv 2021-08-04T19:23:19Z
dc.type.driver.none.fl_str_mv info:eu-repo/semantics/bachelorThesis
dc.type.local.spa.fl_str_mv Trabajo de Grado
dc.type.coar.none.fl_str_mv http://purl.org/coar/resource_type/c_7a1f
dc.type.redcol.none.fl_str_mv http://purl.org/redcol/resource_type/TP
format http://purl.org/coar/resource_type/c_7a1f
dc.identifier.uri.none.fl_str_mv http://hdl.handle.net/20.500.12749/13666
dc.identifier.instname.spa.fl_str_mv instname:Universidad Autónoma de Bucaramanga - UNAB
dc.identifier.reponame.spa.fl_str_mv reponame:Repositorio Institucional UNAB
dc.identifier.repourl.spa.fl_str_mv repourl:https://repository.unab.edu.co
url http://hdl.handle.net/20.500.12749/13666
identifier_str_mv instname:Universidad Autónoma de Bucaramanga - UNAB
reponame:Repositorio Institucional UNAB
repourl:https://repository.unab.edu.co
dc.language.iso.spa.fl_str_mv spa
language spa
dc.relation.references.spa.fl_str_mv Análisis de la formación de precios, “Modelo de Markowitz y Sharpe”, http://ciberconta.unizar.es/LECCION/fin004/110.HTM
Afín S.A. comisionista de bolsa, 2010, “acciones del COLCAP”, http://www.afin.com.co/BancoConocimiento/A/acciones_colcap/acciones_colcap.asp?CodSeccion=12, abril.
Alfonso de Lara (2008), “Medición y control de riesgos financieros”, México, 3era edición, limusa.
Bangia, A.; Diebold, F.; Schuermann, T.; Stroughair, J. (1998) “Modeling Liquidity Risk, With Implications for Traditional Market Risk Measurement and Management”, Center for Financial Institutions, documento de trabajo, núm. 99-06, Wharton School Center for Financial Institutions, diciembre.
Bolsa de Valores de Colombia (BVC), “Resumen general operativo 2010”, Colombia. http://www.bvc.com.co/pps/tibco/portalbvc/Home/Mercados/informesbursatiles
Bolsa de Valores de Colombia, 2012, http://www.bvc.com.co/pps/tibco/portalbvc/Home/Empresas/Listado+de+Emisores.
Christian Y. Soto (2008), “Riesgo de liquidez en el sistema financiero venezolano una aplicación del VaR ajustado por liquidez”, Universidad Católica Andrés Bello, Caracas, octubre.
Diego Agudelo (2010), “liquidez en los mercados accionarios colombianos: ¿Cuánto hemos avanzado en los últimos 10 años?, Bogota – Colombia, Junio.
Disfruta las matemáticas, “Varianza y desviación estándar”. cinemark.poligran.edu.co http://www.disfrutalasmatematicas.com/datos/desviacion-estandar.html
Eduardo Contreras (2010),“No más VAN: el Value at Risk (VaR) del VAN, una nueva metodología para análisis de riesgo”, enero.
Fernando De Jesús Franco, “PORTAFOLIO INTERNACIONAL: modelación y optimización”, Ensayo, http://www.gacetafinanciera.com/Portaf.pdf
Finanzas y Dinero, 2007, “¿Que es el IGBC?”, http://finanzasydinero.com/blog/%C2%BFque-es-el-igbc/, Agosto.
Gloria Inés Macias (2001), “estudiar la eficiencia del mercado de capitales de Colombia”, Instituto tecnológico de estudios superiores monterrey, tesis, México Mayo 21.
Helston Coronel, 2010, “Construcción de la Frontera Eficiente de Markowitz mediante el uso de la herramienta SOLVER de Excel y el modelo matricial”, Ensayo, Maturin-Venezuela, Abril.
Johnson, C. (2000). Value at Rsk ajustado por liquidez: Una aplicación a los bonos soberanos Chilenos. Documento de trabajo N 76, Banco Central de Chile, Junio.
JP Morgan (1996) “Risk metrics-- technical document”, fourth edition, New York
Juanita Gonzalez y Daniel Osorio Rodriguez (2007). “El valor en riesgo ajustado por liquidez en Colombia.”. Banco de la republica de Colombia, Publicacion 105.
Juan Mascareñas (2008), “Introduccion al VaR”, Universidad Complutense de Madrid, España, mayo.
Julio C. Alonso (2005),” Valor en riesgo: Evaluación del desempeño de diferentes metodologías para 7 países latinoamericanos.”, Universidad Icesi, Cali- Colombia, junio.
Lilian A Mora. “Medidas de riesgo VaR” Trading center, Noviembre 18. http://tradingcenter.wordpress.com/2009/11/20/var-value-at-riskvalor-en-riesgo-2/
Marlene Müller. (2008) “Estimation of liquidity-adjusted VaR from historical Data”. Trabajo de tesis. Institute for Statistics and Econometric. Universidad De Berlin. Septiembre.
Nicholas Dunbar (1998). “Meriwether’s Meltdown,” Risk, October, 32-36
Series de tiempo. Pindyck, Robert. “Econometría Modelos y Pronósticos”. McGraw Hill. 4ª. Edición. p. 487_8
Superintendencia Financiera de Colombia (2010), “Gestión de riesgo de crédito” “Reglas relativas al sistema de administración de riesgo de mercado”, Normativa, capitulo II-capitulo XXI, Colombia, http://www.superfinanciera.gov.co/, abril.
Valentina O. Duque (2008) “Medición del VaR en los portafolios de acciones colombianas”, Trabajo de grado, Universidad tecnológica de Pereira, Pereira- Risaralda.
Yuliany P. Mantilla (2009), “Medición de riesgo de mercado para portafolio de tes mediante la metodología del VaR con prueba de Barktesting”, Proyecto de Grado, Universidad Autónoma de Bucaramanga, Bucaramanga- Santander, TI: 18015, pág. 39, 40, 52, 60.
http://www.docstoc.com/docs/3257944/L%C3%ADnea-del-Mercado-de-Capitales www.profesores.ucv.cl/yreyes/.../Teoria%20de%20carteras.ppt
dc.rights.uri.*.fl_str_mv http://creativecommons.org/licenses/by-nc-nd/2.5/co/
dc.rights.local.spa.fl_str_mv Abierto (Texto Completo)
dc.rights.accessrights.spa.fl_str_mv info:eu-repo/semantics/openAccess
http://purl.org/coar/access_right/c_abf2
dc.rights.creativecommons.*.fl_str_mv Atribución-NoComercial-SinDerivadas 2.5 Colombia
rights_invalid_str_mv http://creativecommons.org/licenses/by-nc-nd/2.5/co/
Abierto (Texto Completo)
http://purl.org/coar/access_right/c_abf2
Atribución-NoComercial-SinDerivadas 2.5 Colombia
eu_rights_str_mv openAccess
dc.format.mimetype.spa.fl_str_mv application/pdf
dc.coverage.spatial.spa.fl_str_mv Bucaramanga (Santander, Colombia)
dc.coverage.temporal.spa.fl_str_mv 2012
dc.coverage.campus.spa.fl_str_mv UNAB Campus Bucaramanga
dc.publisher.grantor.spa.fl_str_mv Universidad Autónoma de Bucaramanga UNAB
dc.publisher.faculty.spa.fl_str_mv Facultad Economía y Negocios
dc.publisher.program.spa.fl_str_mv Pregrado Ingeniería Financiera
institution Universidad Autónoma de Bucaramanga - UNAB
bitstream.url.fl_str_mv https://repository.unab.edu.co/bitstream/20.500.12749/13666/1/2012_Tesis_Rincon_Cepeda_Cristian_Camilo.pdf
https://repository.unab.edu.co/bitstream/20.500.12749/13666/2/2012_Presentacion_Rincon_Cepeda_Cristian_Camilo.pdf
https://repository.unab.edu.co/bitstream/20.500.12749/13666/3/2012_Anexos_Rincon_Cepeda_Cristian_Camilo.zip
https://repository.unab.edu.co/bitstream/20.500.12749/13666/4/license.txt
https://repository.unab.edu.co/bitstream/20.500.12749/13666/5/2012_Tesis_Rincon_Cepeda_Cristian_Camilo.pdf.jpg
https://repository.unab.edu.co/bitstream/20.500.12749/13666/6/2012_Presentacion_Rincon_Cepeda_Cristian_Camilo.pdf.jpg
bitstream.checksum.fl_str_mv 8b11258c054018105da00a353bdc2399
15bc2998dbdb9c82bacc611ea7ea5217
7910dfc061cc979df329b5647660ca7c
8a4605be74aa9ea9d79846c1fba20a33
d37743f4eb6fee37d241732c0d0dcc45
011d88d53f736d6141064eef6aeca433
bitstream.checksumAlgorithm.fl_str_mv MD5
MD5
MD5
MD5
MD5
MD5
repository.name.fl_str_mv Repositorio Institucional | Universidad Autónoma de Bucaramanga - UNAB
repository.mail.fl_str_mv repositorio@unab.edu.co
_version_ 1814278442433118208
spelling Macías Villalba, Gloria Inésc687d25c-1560-42e9-af06-aba79b6d6429Rincón Cepeda, Cristian Camilo0fcd3d31-52b8-410e-b28e-24be1c91f7d6Macías Villalba, Gloria Inés [0000290980]Macías Villalba, Gloria Inés [XmXMLUAAAAJ]Macías Villalba, Gloria Inés [0000-0001-5897-181X]Bucaramanga (Santander, Colombia)2012UNAB Campus Bucaramanga2021-08-04T19:23:19Z2021-08-04T19:23:19Z2012-05-15http://hdl.handle.net/20.500.12749/13666instname:Universidad Autónoma de Bucaramanga - UNABreponame:Repositorio Institucional UNABrepourl:https://repository.unab.edu.coA medida que los mercados financieros crecen, los inversionistas se ven expuestos a mayores riesgos, de ahí la necesidad de contar con herramientas o métodos de medición y control más precisos que concuerden con las propiedades y características de cada activo o mercado financiero. En este proyecto de investigación, se plantea una medición más completa del riesgo de mercado en un portafolio, el cual esta conformado por acciones del mercado de valores de Colombia y que tiene como objetivo ajustar el VaR por la liquidez de cada activo comprobando la subestimación o error en que se incurre cuando no se tiene en cuenta este factor de ajuste. Para este fin, se plantearon tres capítulos que permitieran observar con claridad los procedimientos y resultados obtenidos.INTRODUCCION 10 1 ESTRUCTRURACION DEL PORTAFOLIO SEGÚN LA TEORIA DE MARKOWITZ. 15 1.1 GRAFICO DE DOMINANCIA 16 1.2 MATRIZ DE CORRELACION: 20 1.3 MATRIZ VARIANZA – COVARIANZA 21 1.4 FRONTERA EFICIENTE 22 1.5 LINEA DE MERCADO DE CAPITALES 26 2 VAR AJUSTADO POR LIQUIDEZ 29 2.1 RIESGO DE MERCADO (VAR) 29 2.1.1 Método paramétrico 30 2.1.2 Métodos no paramétricos o de simulación histórica 32 2.2 RIESGO DE LIQUIDEZ 38 2.3 VAR VS VARL 39 2.3 SPREAD RELATIVO 41 2.4 VARL UNIVARIADO 47 2.5 VAR MULTIVARIADO 50 3 COMPROBACIÓN DEL VAR DE MERCADO AJUSTADO POR MEDIO DE BACKTESTING 57 CONCLUSIONES 61 BIBLIOGRAFIA 63 ANEXOS 67PregradoAs financial markets grow, investors are exposed to greater risks, hence the need for more precise measurement and control tools or methods that match the properties and characteristics of each asset or financial market. In this research project, a more complete measurement of market risk in a portfolio is proposed, which is made up of shares of the Colombian stock market and whose objective is to adjust the VaR for the liquidity of each asset, checking the underestimation or error incurred when this adjustment factor is not taken into account. For this purpose, three chapters were proposed that allow us to clearly observe the procedures and results obtained.Modalidad Presencialapplication/pdfspahttp://creativecommons.org/licenses/by-nc-nd/2.5/co/Abierto (Texto Completo)info:eu-repo/semantics/openAccesshttp://purl.org/coar/access_right/c_abf2Atribución-NoComercial-SinDerivadas 2.5 ColombiaRiesgo de mercado ajustado por liquidezMarket risk adjusted for liquidityIngeniero financieroUniversidad Autónoma de Bucaramanga UNABFacultad Economía y NegociosPregrado Ingeniería Financierainfo:eu-repo/semantics/bachelorThesisTrabajo de Gradohttp://purl.org/coar/resource_type/c_7a1fhttp://purl.org/redcol/resource_type/TPFinancial engineeringFinancial analysisFinancial managenmentInvestigationLiquidityFinancial marketsInvestorsRisksAnálisis financieroIngeniería financieraGestión financieraInvestigaciónLiquidezMercados financierosInversionistasRiesgosAnálisis de la formación de precios, “Modelo de Markowitz y Sharpe”, http://ciberconta.unizar.es/LECCION/fin004/110.HTMAfín S.A. comisionista de bolsa, 2010, “acciones del COLCAP”, http://www.afin.com.co/BancoConocimiento/A/acciones_colcap/acciones_colcap.asp?CodSeccion=12, abril.Alfonso de Lara (2008), “Medición y control de riesgos financieros”, México, 3era edición, limusa.Bangia, A.; Diebold, F.; Schuermann, T.; Stroughair, J. (1998) “Modeling Liquidity Risk, With Implications for Traditional Market Risk Measurement and Management”, Center for Financial Institutions, documento de trabajo, núm. 99-06, Wharton School Center for Financial Institutions, diciembre.Bolsa de Valores de Colombia (BVC), “Resumen general operativo 2010”, Colombia. http://www.bvc.com.co/pps/tibco/portalbvc/Home/Mercados/informesbursatilesBolsa de Valores de Colombia, 2012, http://www.bvc.com.co/pps/tibco/portalbvc/Home/Empresas/Listado+de+Emisores.Christian Y. Soto (2008), “Riesgo de liquidez en el sistema financiero venezolano una aplicación del VaR ajustado por liquidez”, Universidad Católica Andrés Bello, Caracas, octubre.Diego Agudelo (2010), “liquidez en los mercados accionarios colombianos: ¿Cuánto hemos avanzado en los últimos 10 años?, Bogota – Colombia, Junio.Disfruta las matemáticas, “Varianza y desviación estándar”. cinemark.poligran.edu.co http://www.disfrutalasmatematicas.com/datos/desviacion-estandar.htmlEduardo Contreras (2010),“No más VAN: el Value at Risk (VaR) del VAN, una nueva metodología para análisis de riesgo”, enero.Fernando De Jesús Franco, “PORTAFOLIO INTERNACIONAL: modelación y optimización”, Ensayo, http://www.gacetafinanciera.com/Portaf.pdfFinanzas y Dinero, 2007, “¿Que es el IGBC?”, http://finanzasydinero.com/blog/%C2%BFque-es-el-igbc/, Agosto.Gloria Inés Macias (2001), “estudiar la eficiencia del mercado de capitales de Colombia”, Instituto tecnológico de estudios superiores monterrey, tesis, México Mayo 21.Helston Coronel, 2010, “Construcción de la Frontera Eficiente de Markowitz mediante el uso de la herramienta SOLVER de Excel y el modelo matricial”, Ensayo, Maturin-Venezuela, Abril.Johnson, C. (2000). Value at Rsk ajustado por liquidez: Una aplicación a los bonos soberanos Chilenos. Documento de trabajo N 76, Banco Central de Chile, Junio.JP Morgan (1996) “Risk metrics-- technical document”, fourth edition, New YorkJuanita Gonzalez y Daniel Osorio Rodriguez (2007). “El valor en riesgo ajustado por liquidez en Colombia.”. Banco de la republica de Colombia, Publicacion 105.Juan Mascareñas (2008), “Introduccion al VaR”, Universidad Complutense de Madrid, España, mayo.Julio C. Alonso (2005),” Valor en riesgo: Evaluación del desempeño de diferentes metodologías para 7 países latinoamericanos.”, Universidad Icesi, Cali- Colombia, junio.Lilian A Mora. “Medidas de riesgo VaR” Trading center, Noviembre 18. http://tradingcenter.wordpress.com/2009/11/20/var-value-at-riskvalor-en-riesgo-2/Marlene Müller. (2008) “Estimation of liquidity-adjusted VaR from historical Data”. Trabajo de tesis. Institute for Statistics and Econometric. Universidad De Berlin. Septiembre.Nicholas Dunbar (1998). “Meriwether’s Meltdown,” Risk, October, 32-36Series de tiempo. Pindyck, Robert. “Econometría Modelos y Pronósticos”. McGraw Hill. 4ª. Edición. p. 487_8Superintendencia Financiera de Colombia (2010), “Gestión de riesgo de crédito” “Reglas relativas al sistema de administración de riesgo de mercado”, Normativa, capitulo II-capitulo XXI, Colombia, http://www.superfinanciera.gov.co/, abril.Valentina O. Duque (2008) “Medición del VaR en los portafolios de acciones colombianas”, Trabajo de grado, Universidad tecnológica de Pereira, Pereira- Risaralda.Yuliany P. Mantilla (2009), “Medición de riesgo de mercado para portafolio de tes mediante la metodología del VaR con prueba de Barktesting”, Proyecto de Grado, Universidad Autónoma de Bucaramanga, Bucaramanga- Santander, TI: 18015, pág. 39, 40, 52, 60.http://www.docstoc.com/docs/3257944/L%C3%ADnea-del-Mercado-de-Capitales www.profesores.ucv.cl/yreyes/.../Teoria%20de%20carteras.pptORIGINAL2012_Tesis_Rincon_Cepeda_Cristian_Camilo.pdf2012_Tesis_Rincon_Cepeda_Cristian_Camilo.pdfTesisapplication/pdf791402https://repository.unab.edu.co/bitstream/20.500.12749/13666/1/2012_Tesis_Rincon_Cepeda_Cristian_Camilo.pdf8b11258c054018105da00a353bdc2399MD51open access2012_Presentacion_Rincon_Cepeda_Cristian_Camilo.pdf2012_Presentacion_Rincon_Cepeda_Cristian_Camilo.pdfPresentaciónapplication/pdf1051264https://repository.unab.edu.co/bitstream/20.500.12749/13666/2/2012_Presentacion_Rincon_Cepeda_Cristian_Camilo.pdf15bc2998dbdb9c82bacc611ea7ea5217MD52open access2012_Anexos_Rincon_Cepeda_Cristian_Camilo.zip2012_Anexos_Rincon_Cepeda_Cristian_Camilo.zipAnexosapplication/octet-stream1004652https://repository.unab.edu.co/bitstream/20.500.12749/13666/3/2012_Anexos_Rincon_Cepeda_Cristian_Camilo.zip7910dfc061cc979df329b5647660ca7cMD53open accessLICENSElicense.txtlicense.txttext/plain; charset=utf-81748https://repository.unab.edu.co/bitstream/20.500.12749/13666/4/license.txt8a4605be74aa9ea9d79846c1fba20a33MD54open accessTHUMBNAIL2012_Tesis_Rincon_Cepeda_Cristian_Camilo.pdf.jpg2012_Tesis_Rincon_Cepeda_Cristian_Camilo.pdf.jpgIM Thumbnailimage/jpeg4656https://repository.unab.edu.co/bitstream/20.500.12749/13666/5/2012_Tesis_Rincon_Cepeda_Cristian_Camilo.pdf.jpgd37743f4eb6fee37d241732c0d0dcc45MD55open access2012_Presentacion_Rincon_Cepeda_Cristian_Camilo.pdf.jpg2012_Presentacion_Rincon_Cepeda_Cristian_Camilo.pdf.jpgIM Thumbnailimage/jpeg9213https://repository.unab.edu.co/bitstream/20.500.12749/13666/6/2012_Presentacion_Rincon_Cepeda_Cristian_Camilo.pdf.jpg011d88d53f736d6141064eef6aeca433MD56open access20.500.12749/13666oai:repository.unab.edu.co:20.500.12749/136662023-12-15 18:29:16.732open accessRepositorio Institucional | Universidad Autónoma de Bucaramanga - UNABrepositorio@unab.edu.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

Publicaciones similares