Desempeño de las diferentes estrategias de cobertura de riesgo de tipo de cambio ante la implantación del sistema de libre flotación del tipo de cambio nominal en Colombia
La idea central es que la liberación definitiva de la tasa de cambio requería de un conjunto de condiciones previas que garantizaran la estabilidad macroeconómica y la efectividad y buen funcionamiento del nuevo sistema cambiario. En particular, se argumenta que hasta hace poco la economía colombian...
- Autores:
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Serrano Díaz, Jorge Raúl
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La idea central es que la liberación definitiva de la tasa de cambio requería de un conjunto de condiciones previas que garantizaran la estabilidad macroeconómica y la efectividad y buen funcionamiento del nuevo sistema cambiario. En particular, se argumenta que hasta hace poco la economía colombiana no cumplía con estos requerimientos por los fuertes desequilibrios macroeconómicos que registraba, la situación de incertidumbre asociada a la crisis económica internacional y el riesgo de tener una política monetaria en un ambiente de devaluación incontrolada y dominada por un desequilibrio creciente de las finanzas públicas y por deficiencias en el financiamiento del déficit fiscal. La liberación total de la tasa de cambio en estas condiciones puede llevar a episodios especulativos fuertes, con una presión alcista sobre las tasas de interés mayor que la requerida para mantener la banda cambiaría, efectos recesivos sobre la actividad económica y graves riesgos de un retroceso injustificado en el proceso de control inflacionario. Todo esto se puede concentrar buena parte en un ajuste en los grupos sociales más débiles comprometido el crecimiento económico en el largo plazo. |
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En particular, se argumenta que hasta hace poco la economía colombiana no cumplía con estos requerimientos por los fuertes desequilibrios macroeconómicos que registraba, la situación de incertidumbre asociada a la crisis económica internacional y el riesgo de tener una política monetaria en un ambiente de devaluación incontrolada y dominada por un desequilibrio creciente de las finanzas públicas y por deficiencias en el financiamiento del déficit fiscal. La liberación total de la tasa de cambio en estas condiciones puede llevar a episodios especulativos fuertes, con una presión alcista sobre las tasas de interés mayor que la requerida para mantener la banda cambiaría, efectos recesivos sobre la actividad económica y graves riesgos de un retroceso injustificado en el proceso de control inflacionario. Todo esto se puede concentrar buena parte en un ajuste en los grupos sociales más débiles comprometido el crecimiento económico en el largo plazo.Reconocimientos........RESUMEN Índice de Tablas... Indice de figuras.... Situación Problemática. 1 1.1. El desmonte de la banda cambiaria 1 1.2. La experiencia internacional y sus lecciones principales. El manejo monetario y cambiario futuro, oportunidades y riesgos 1.4. El manejo del tipo de cambio peso / dólar durante el proceso de búsqueda de la flexibilidad cambiaria Comportamiento del tipo de cambio peso / dólar luego de la caída de la banda cambiaría año 2000 1.6. Comportamiento del tipo de cambio peso / dólar durante el 2001 y proyecciones para fin año 21 1.7. Tasa de cambio real 1.7.1. Capitales y desajuste fiscal 1.7.2. La variable dólar 27 1.7.3. Variable de incertidumbre: el secuestro, la Emigración, la inseguridad 47.4. Efecto de las exportaciones 1.8. Aspectos de orden público y decisiones gubernamentales durante el año 2000 1.8.1. Primer trimestre: Enero — Marzo 2000 1.8.2. Segundo trimestre: Abril — Junio 2000 1.8.3. Tercer trimestre: Julio — Septiembre 2000 1.8.4. Cuarto trimestre: Octubre — Diciembre 2000 Problemas que se plantean 1.10. Objetivo 2. Marco teórico Terminología monetaria - Sistemas cambiarios -2.2.1. Tipos de cambio flexible contra fijos 2.2.2. Sistemas intermedios de tipos de cambio 2.2.2.1. Flotación sucia 2.2.2.2. Banda de mayor amplitud 2.2,2.3. Fijación reptante 2.2.2.4. Tasas mixtas fijas y variables 2.2.3. Problemas de los sistemas cambiarios 2.2.4. Control de cambios 2.2.5. Fondos para la estabilización cambiaria 2.2.6. Régimen cambiario — Marco legal 2.2.7. Clasificación de los acuerdos monetarios 2.3 Tasa de cambio 2.3.1. Diversas categorías de tasas de cambio 2.3.2. Funciones de las tasas de cambio 2.3.3. El equilibrio en el manejo cambiario El mercado de divisas 2.4.1. Extensión geográfica del mercado de divisas 2.4.2. Funciones del mercado de divisas 2.4.3. Participantes del mercado 2.5 Condiciones internacionales de paridad 2.5.1. Condiciones de paridad 2.5.2. Precios y tipos de cambio 2.5.3. Paridad del poder de compra y la ley de un precio 2.5.4. Paridad del poder de compra relativa 2.5.5. Pruebas empíricas de la paridad del poder de compra 2.5.6. Índices del tipo de cambio real y nominal 2.5.7. El pase de tipo de cambio 2.5.8. Tasas de interés y tipos de cambio 2.5.8.1. El efecto Fisher 2.5.8.2. El efecto internacional de Fisher 2.5.8.3. Paridad de la tasa de interés 2.5.8.4. Arbitraje cubierto de tasa de interés 2.5.9. El tipo de cambio a plazo como predictor insesgado del tipo de cambio al contado a futuro 2.6 Pronósticos del tipo de cambio2.6.1. Análisis fundamental contra análisis técnico 2.6.2. El método de balanza de pagos 2.6.3. El método del mercado de activos 2.6.4. Análisis técnico 2.6.5. Pronósticos en práctica Perfiles de rentabilidad en el mercado cambiario a plazo 2.7.1. Contratos directos del mercado de cambios a plazos y swaps 2.1.2. Aplicaciones de los swaps 2.7.3. Estructura del mercado a plazo 2.7.4. Diferencias entre los contratos directos a plazo y Swaps Riesgo cambiario 2.8 Cobertura en el mercado de dinero 2.9.1. Cobertura en el mercado de futuros y opciones 2.9.2. Futuros monetarios 2.9.3. Contratos de futuros versus contratos a plazo 2.9.4. Opciones financieras 2.9.5. Determinantes de los valores de mercado de las opciones de divisa 2.9.6. Opciones negociadas en el mercado de ventas sobre mostrador ( OTC ) 3. Planteamiento y desarrollo de los modelos 9.1. Formulación de hipótesis Planteamiento del problema Modelo de investigación y variables 3.3.1. Población 3.3.2. Muestra 3.3.3. Variables 3.3.3.1. Variables económicas 3.3.3.2. Variables dicotomicas Desarrollo del modelo 3.4.1. Condiciones iniciales Aplicación del modelo multifactorial Comparación de las diferentes teorías 3.6.1. TRM — Paridad de poder adquisitivo 3.6.2. TRM - Efecto Fisher 3.6.3. TRM — Efecto Fisher con interés real Modelos econométricos 3.7.1. Teniendo en cuenta todas las variables 3.7.2. Modelo sín tener en cuenta la banda cambiaria 3.7.3. Modelo desde la caída de la banda Conclusión final BibliografíaMaestríaThe central idea is that the definitive liberalization of the exchange rate required a set of prior conditions that would guarantee macroeconomic stability and the effectiveness and proper functioning of the new exchange rate system. In particular, it is argued that until recently the Colombian economy did not meet these requirements due to the strong macroeconomic imbalances it registered, the situation of uncertainty associated with the international economic crisis and the risk of having a monetary policy in an environment of uncontrolled devaluation and dominated by a growing imbalance in public finances and by deficiencies in financing the fiscal deficit. The total release of the exchange rate under these conditions can lead to strong speculative episodes, with upward pressure on interest rates greater than that required to maintain the exchange rate band, recessive effects on economic activity and serious risks of an unjustified setback in the inflation control process. All of this can largely be concentrated in an adjustment in the weakest social groups, compromising economic growth in the long term.Modalidad Presencialapplication/pdfspahttp://creativecommons.org/licenses/by-nc-nd/2.5/co/Abierto (Texto Completo)Atribución-NoComercial-SinDerivadas 2.5 Colombiahttp://purl.org/coar/access_right/c_abf2Desempeño de las diferentes estrategias de cobertura de riesgo de tipo de cambio ante la implantación del sistema de libre flotación del tipo de cambio nominal en ColombiaPerformance of the different exchange rate risk hedging strategies before the implementation of the free floating system of the nominal exchange rate in ColombiaThesisinfo:eu-repo/semantics/masterThesisTesisinfo:eu-repo/semantics/acceptedVersionhttp://purl.org/redcol/resource_type/TMMagíster en FinanzasUniversidad Autónoma de Bucaramanga UNABUniversidad Oberta de CatalunyaFacultad Economía y NegociosMaestría en FinanzasCORE School of ManagementFinanceFinancial economicsMonetary politicEconomic policyForeign exchangeExchange regimeExchange bandExchange rateStock exchangeFinanzasPolítica monetariaPolítica económicaCambio exteriorTasa de cambioBolsa de valoresEconomía financieraRégimen cambiarioBanda cambiariaARANGO LONDOÑO, Gilberto: “Estructura Económica Colombiana”. 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