Cobertura en divisas para una empresa exportadora
Este trabajo de investigación fue realizado con el objetivo de mirar la viabilidad de implementar y comparar un nuevo instrumento de cobertura como las Opciones con respecto a los Contratos Forward en el mercado colombiano. Este último empleado por una empresa exportadora desde marzo del 2004 para m...
- Autores:
-
Reales Herazo, Erika Johanna
Roa Lozano, Carol Viviana
- Tipo de recurso:
- Trabajo de grado de pregrado
- Fecha de publicación:
- 2006
- Institución:
- Universidad Autónoma de Bucaramanga - UNAB
- Repositorio:
- Repositorio UNAB
- Idioma:
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- OAI Identifier:
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- Acceso en línea:
- http://hdl.handle.net/20.500.12749/14021
- Palabra clave:
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Este trabajo de investigación fue realizado con el objetivo de mirar la viabilidad de implementar y comparar un nuevo instrumento de cobertura como las Opciones con respecto a los Contratos Forward en el mercado colombiano. Este último empleado por una empresa exportadora desde marzo del 2004 para minimizar el riesgo de tipo de cambio. Teniendo en cuenta la implementación realizada por parte de la empresa exportadora se observaron las ventajas y desventajas que tanto los Forward como las Opciones brindan, llevando a cabo el proceso de validación de las opciones para finalmente comparar estos dos instrumentos y destacar el mejor. Los resultados obtenidos hacen que los Forward sean mejor instrumento de cobertura con respecto a las Opciones, aunque las opciones ofrecen la oportunidad de que se presenten dos eventos, una que la opción pueda ejercer el derecho y la otra es que no se pueda ejercer el derecho y se aproveche las irregularidades del mercado obteniendo una mejor tasa con el mercado spot, no olvidando el costo adicional que es la prima. |
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Alfonso Delara Haro. Medición y Control de Riesgo Financiero. Tercera Edición. Editorial Limusa. John C. Hull. Introducción a los Mercados de Futuros y Opciones. Cuarta Edición. Editorial Prentice may. Madura, Jeff. Mercados e Instituciones Financieras. 5ª. Edición. Prospect Lamothe y Miguel Perez S. Opciones Financieras Y Productos Estructurados. Segunda Edición. Editorial Mc Graw Hill 2003. http://www.bancoldex.gov.co http://www.banrep.gov.co http://www.corfinsura.com http://www.Dinero.com . http://www.infofinanciera.com.co http://research.stlouisfed.org/ http://www.suvalor.com |
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Teniendo en cuenta la implementación realizada por parte de la empresa exportadora se observaron las ventajas y desventajas que tanto los Forward como las Opciones brindan, llevando a cabo el proceso de validación de las opciones para finalmente comparar estos dos instrumentos y destacar el mejor. Los resultados obtenidos hacen que los Forward sean mejor instrumento de cobertura con respecto a las Opciones, aunque las opciones ofrecen la oportunidad de que se presenten dos eventos, una que la opción pueda ejercer el derecho y la otra es que no se pueda ejercer el derecho y se aproveche las irregularidades del mercado obteniendo una mejor tasa con el mercado spot, no olvidando el costo adicional que es la prima.INTRODUCCIÓN 9 1. OBJETIVOS 10 2. ANÁLISIS DEL COMPORTAMIENTO DE LA TRM 11 2.1 ESTUDIO ANUAL DE LA TRM 12 2.2 PERIODOS ESPECÍFICOS PARA EL ANÁLISIS DE LA PROPUESTA DE COBERTURA EN DIVISAS 23 2.2.1 Volatilidades antes y después del solver 24 3. PRODUCTOS DERIVADOS QUE SE ENCUENTRAN EN EL MERCADO COLOMBIANO PARA COBERTURA DE TIPO DE CAMBIO 26 4. VALORACIÓN DE OPCIONES POR MEDIO DEL MODELO BLACK-SHOLES 35 4.1 SUPUESTOS DE SUBYACENTES 35 4.2 RESULTADOS EN EL CALCULO DE LA PRIMA DE LAS OPCIONES PUT 36 4.3 ENERO 17 DEL 2005 37 4.3.1 Para el período de 5 días 37 4.3.2 Para el período de 10 días 37 4.3.3 Para el período de 15 días 37 4.4 JUNIO 10 DEL 2005 37 4.4.1 Para el período de 5 días 38 4.4.2 Para el período de 10 días 38 4.4.3 Para el período de 15 días 38 4.5 OCTUBRE 20 DEL 2005 38 4.5.1 Para el período de 5 días 39 4.5.2 Para el período de 10 días 39 4.5.3 Para el período de 15 días 39 5. COMPARACIÓN DE INSTRUMENTOS DE COBERTURA COMO FORWARD Vs OPCIONES 40 5.1 BENEFICIOS DE EJERCER O NO EJERCER LA OPCIÓN PUT 40 5.2 PRIMERA VALIDACIÓN DE CONTRATOS FORWARD Y OPCIONES 41 5.2.1 Opciones con períodos de 5 días 41 5.2.2 Opciones con períodos de 10 días 43 5.2.3 Opciones con períodos de 15 días 43 5.3 SEGUNDA VALIDACIÓN DE CONTRATOS FORWARD Y OPCIONES 44 5.3.1 Opciones con períodos de 5 días 44 5.3.2 Opciones con períodos de 10 días 45 5.3.3 Opciones con períodos de 15 días 45 5.4 TERCERA VALIDACIÓN DE CONTRATOS FORWARD Y OPCIONES 47 5.4.1 Opciones con períodos de 5 días 47 5.4.2 Opciones con períodos de 10 días 48 5.4.3 Opciones con períodos de 15 días 49 6. IMPACTO EN LOS ESTADOS FINANCIEROS DE OPERACIONES 50 7. CONCLUSIONES 54 BIBLIOGRAFIA 56 ANEXOS 57PregradoThis investigation was realized with the objective to search the viability to implement and compare a new hedge instrument as Options with the Forward Contracts that the Colombian market has. The last instrument used by an exporting company since March of 2004 to minimize the currency risk. Considering the implementation realized by the exporting company, was found advantages and disadvantages that offer forward and Options. Validating the options and comparing both and found the best one. The results made Forward as the best hedge instrument than Options. The last one although, offers the opportunity to present two events. One, that the Option can exert the right and the other event does not exert the right. And get an advantage of the market irregularities, obtaining a better Currency with the Spot market. But not forgetting the additional cost of the options: Put.Modalidad Presencialapplication/pdfspahttp://creativecommons.org/licenses/by-nc-nd/2.5/co/Abierto (Texto Completo)info:eu-repo/semantics/openAccesshttp://purl.org/coar/access_right/c_abf2Atribución-NoComercial-SinDerivadas 2.5 ColombiaCobertura en divisas para una empresa exportadoraCurrency hedging for an export companyIngeniero financieroUniversidad Autónoma de Bucaramanga UNABFacultad Economía y NegociosPregrado Ingeniería Financierainfo:eu-repo/semantics/bachelorThesisTrabajo de Gradohttp://purl.org/coar/resource_type/c_7a1fhttp://purl.org/redcol/resource_type/TPFinancial engineeringFinancial analysisFinancial managenmentInvestigationForward contractsColombian marketRisksExporting companiesExterior changeCurrencyAnálisis financieroIngeniería financieraGestión financieraInvestigaciónCambio exteriorMonedaContratos ForwardMercado colombianoRiesgosEmpresas exportadorasAlfonso Delara Haro. Medición y Control de Riesgo Financiero. Tercera Edición. Editorial Limusa.John C. Hull. Introducción a los Mercados de Futuros y Opciones. Cuarta Edición. Editorial Prentice may.Madura, Jeff. Mercados e Instituciones Financieras. 5ª. Edición.Prospect Lamothe y Miguel Perez S. Opciones Financieras Y Productos Estructurados. Segunda Edición. Editorial Mc Graw Hill 2003.http://www.bancoldex.gov.cohttp://www.banrep.gov.cohttp://www.corfinsura.comhttp://www.Dinero.com .http://www.infofinanciera.com.cohttp://research.stlouisfed.org/http://www.suvalor.comORIGINAL2006_Tesis_Reales_Herazo_Erika-Johanna.pdf2006_Tesis_Reales_Herazo_Erika-Johanna.pdfTesisapplication/pdf467408https://repository.unab.edu.co/bitstream/20.500.12749/14021/1/2006_Tesis_Reales_Herazo_Erika-Johanna.pdf3466249efa3c37a8557a9ac8643beda7MD51open access2006_Presentacion_Reales_Herazo_Erika-Johanna.pdf2006_Presentacion_Reales_Herazo_Erika-Johanna.pdfPresentaciónapplication/pdf1410510https://repository.unab.edu.co/bitstream/20.500.12749/14021/2/2006_Presentacion_Reales_Herazo_Erika-Johanna.pdfca7e8bb91276b3a3606813633b7ab118MD52open access2006_Anexos_Reales_Herazo_Erika-Johanna.zip2006_Anexos_Reales_Herazo_Erika-Johanna.zipAnexosapplication/octet-stream267350https://repository.unab.edu.co/bitstream/20.500.12749/14021/3/2006_Anexos_Reales_Herazo_Erika-Johanna.zip7f4e4e938dc2ed7037171dca4af7f690MD53open accessLICENSElicense.txtlicense.txttext/plain; charset=utf-81748https://repository.unab.edu.co/bitstream/20.500.12749/14021/4/license.txt8a4605be74aa9ea9d79846c1fba20a33MD54open accessTHUMBNAIL2006_Tesis_Reales_Herazo_Erika-Johanna.pdf.jpg2006_Tesis_Reales_Herazo_Erika-Johanna.pdf.jpgIM Thumbnailimage/jpeg4109https://repository.unab.edu.co/bitstream/20.500.12749/14021/5/2006_Tesis_Reales_Herazo_Erika-Johanna.pdf.jpg9938c6b811c66925d37e909f36793d68MD55open access2006_Presentacion_Reales_Herazo_Erika-Johanna.pdf.jpg2006_Presentacion_Reales_Herazo_Erika-Johanna.pdf.jpgIM Thumbnailimage/jpeg16080https://repository.unab.edu.co/bitstream/20.500.12749/14021/6/2006_Presentacion_Reales_Herazo_Erika-Johanna.pdf.jpga0187293533c696d492baf9661ad1e59MD56open access20.500.12749/14021oai:repository.unab.edu.co:20.500.12749/140212023-12-13 08:50:26.853open accessRepositorio Institucional | Universidad Autónoma de Bucaramanga - UNABrepositorio@unab.edu.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 |