Estimación de la relación rentabilidad riesgo en el Mercado Accionario Internacional
La estimación de la relación rentabilidad-riesgo a nivel internacional exige fuertes supuestos. Uno de ellos es el de la perfecta integración. En este artículo se intenta validar si este se cumple para los países emergentes y desarrollados; y se propone un modelo alternativo que se ajuste de manera...
- Autores:
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Botero Guzmán, Daniel
Vecino Arenas, Carlos Enrique
- Tipo de recurso:
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- Fecha de publicación:
- 2016
- Institución:
- Universidad Autónoma de Bucaramanga - UNAB
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La estimación de la relación rentabilidad-riesgo a nivel internacional exige fuertes supuestos. Uno de ellos es el de la perfecta integración. En este artículo se intenta validar si este se cumple para los países emergentes y desarrollados; y se propone un modelo alternativo que se ajuste de manera considerable a la realidad observada. Se utiliza un análisis de regresión lineal múltiple y se valida por medio de una regresión robusta. Los resultados muestran que el CAPM es el mejor modelo para explicar la relación rentabilidad riesgo en los países desarrollados; mientras que los países emergentes permanecen segmentados y se ven afectados por riesgos específicos que incluso llegan a explicar más del 40% de sus retornos. |
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Los resultados muestran que el CAPM es el mejor modelo para explicar la relación rentabilidad riesgo en los países desarrollados; mientras que los países emergentes permanecen segmentados y se ven afectados por riesgos específicos que incluso llegan a explicar más del 40% de sus retornos.Estimating the return-risk ratio at the international level requires strong assumptions. One of them is that of perfect integration. This article attempts to validate whether this is true for emerging and developed countries; and an alternative model is proposed that fits considerably to the observed reality. Multiple linear regression analysis is used and validated by robust regression. The results show that the CAPM is the best model to explain the risk-return relationship in developed countries; while emerging countries remain segmented and are affected by specific risks that even explain more than 40% of their returns.application/pdfspahttps://www.theibfr2.com/RePEc/ibf/riafin/riaf-v9n5-2016/RIAF-V9N5-2016-1.pdfAdler. M. y Dumas. B. (1983) International portfolio selection and corporation finance: A synthesis. Journal of Finance 38. 59p.Arouri. M.. Jawadi F. y Nguyen. D. International Stock Return (2008) Linkages: Evidence from Latin American Markets. European Journal of Economics. 10p.Arouri. M.. Nguyen. D. y Pukthuanthong. K. (2012). An International Capm for Partially Integrated Markets: Theory And Empirical Evidence. Journal of Banking and Finance 36. 21p.Arouri. M.. Teulon. F. y Rault. C. (2013). Equity Risk Premium and Regional Integration. Cesifo Working Paper: Monetary Policy and International Finance. No. 4158. 23p.Arouri. M.. Rault. C.. Sova. A.. Sova. R. y Teulon. F. (2013). Market Structure and the cost of capital. IPAG Business School. 26pBanz. R. (1981). The Relationship Between Return and Market Value of Common Stocks. Journal of Financial Economics. 15p.Bekaert. G. y Campbell H. (1995). Time-Varying World Market Integration. Journal of Finance 50. 1995. 41p.Blume. M. y Friend. I. (1973). A New Look at the Capital Asset Pricing Model. Journal of Finance. 14p.Campbell. H. (2000). The Drivers of Expected Returns in International Markets. Emerging Markets Quarterly. Forthcoming.Capmbell. H. y Wayne. F. (1993). The Risk and Predictability of International Equity Returns. The Review of Financial Studies. Vol. 6. No. 3. 39p.Chaieb. I. y Errunza. V. (2007). International asset Pricing under segmentation and PPP deviations. Journal of Financial economics 86. 36p.Errunza. V. y Losq. E. (1985). International asset pricing under mild segmentation: Theory and test. Journal of Finance 40. 19p.Estrada. J. (2000). The Cost of Equity in Emerging Markets: A Downside Risk Approach. Emerging Markets Quarterly. Vol. 4. No. 3.Estrada. J. (2003). Mean-Semivariance Behavior: The D-CAPM. IESE. 20pFama. E. y French. K. (1992). The Cross-Section of Expected Stock Returns. Journal of Finance. 38p.Fama. E. y French. K. (1998). Value Versus Growth: The International Evidence. Journal Of Finance. Vol. 53. No. 6. 26p.Fama. E. y French. K. (2004) The Capital Asset Pricing Model: Theory and Evidence. The Journal of Econonomic Perspectives. 21pFama. E. y Macbeth. J (1973). Risk. Return. and Equilibrium: Empirical Tests. Journal of Political Economy. 29p.Guesmi. K. y Nguyen D. (2011). How Strong Is The Global Integration Of Emerging Market Regions? An Empirical Assesment. Economic Modelling 28. 11p.Jensen. M. (1972). The Capital Asset Pricing Model: Some Empirical Tests. Studies in the Theory of Capital Markets.Lintner. J. (1965). Security Prices. Risk. 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Book values and stock returns.The Chicago MBA: A journal of selected papers 4. 20pDaniel Botero Guzmán es Economista. Candidato a Magister en Ingeniería Industrial de la Universidad Industrial de Santander. Profesor del programa de Economía de la Universidad Autónoma de Bucaramanga. Miembro del Grupo de Investigación Finance and Management de la Universidad Industrial de Santander. E-mail: dabogu@gmail.comCarlos Enrique Vecino Arenas es Ph.D en Administración de la Université de Montreal. Profesor titular de la escuela de Estudios Industriales y Empresariales de la Universidad Industrial de Santander. Miembro del Grupo de Investigación Finance and Management de la Universidad Industrial de Santander. E-mail: carvecino@gmail.comhttp://creativecommons.org/licenses/by-nc-nd/2.5/co/Abierto (Texto Completo)Atribución-NoComercial-SinDerivadas 2.5 Colombiahttp://purl.org/coar/access_right/c_abf2Revista Internacional Administración & Finanzas; Volumen 09, Número 05 (2016); páginas 01-13Estimación de la relación rentabilidad riesgo en el Mercado Accionario InternacionalEstimation of the risk-return relationship in the International Stock MarketUniversidad Autónoma de Bucaramanga UNABUniversidad Industrial de SantanderThe Institute for Business and Finance ResearchFacultad Economía y NegociosPregrado Economíainfo:eu-repo/semantics/articleArtículohttp://purl.org/coar/resource_type/c_6501http://purl.org/coar/resource_type/c_2df8fbb1http://purl.org/redcol/resource_type/ARTReturnRiskModelEstimatePartial integrationSecuritiesCapital marketForeign exchangeMercantile speculationRisk capitalTítulos valoresMercado de capitalesCambio exteriorEspeculaciones mercantilesCapital de riesgoRentabilidadRiesgoModeloEstimaciónIntegración parcialORIGINAL2016_Articulo_Botero_Guzman_Daniel.pdf2016_Articulo_Botero_Guzman_Daniel.pdfArtículoapplication/pdf664931https://repository.unab.edu.co/bitstream/20.500.12749/16102/1/2016_Articulo_Botero_Guzman_Daniel.pdf8a3a42735354f8ab731a3debab33613bMD51open accessLICENSElicense.txtlicense.txttext/plain; charset=utf-8829https://repository.unab.edu.co/bitstream/20.500.12749/16102/2/license.txt3755c0cfdb77e29f2b9125d7a45dd316MD52open accessTHUMBNAIL2016_Articulo_Botero_Guzman_Daniel.pdf.jpg2016_Articulo_Botero_Guzman_Daniel.pdf.jpgIM Thumbnailimage/jpeg11235https://repository.unab.edu.co/bitstream/20.500.12749/16102/3/2016_Articulo_Botero_Guzman_Daniel.pdf.jpg1ba605f377c1bfc53d95ab9c3640b6bfMD53open access20.500.12749/16102oai:repository.unab.edu.co:20.500.12749/161022024-01-23 10:21:27.413open accessRepositorio Institucional | Universidad Autónoma de Bucaramanga - UNABrepositorio@unab.edu.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 |