Modelo APT (arbitrage pricing theory) para el análisis de la rentabilidad esperada a partir de los factores de riesgos macroeconómicos a los que se expone el mercado de capitales colombiano
(Ross, 1976)introduce un modelo al ternativo al CAPM para explicar el rendimiento de los activos financieros. El modelo APT de Ross propone una estructura multifactorial, ya que acepta la existencia de diversas fuentes de riesgo sistemático, en la cual el rendimiento de un activo financiero es funci...
- Autores:
-
Velasco Reyes, Juan Alberto
Mejía Sanabria., Euly Darío
- Tipo de recurso:
- Trabajo de grado de pregrado
- Fecha de publicación:
- 2019
- Institución:
- Universidad Autónoma de Bucaramanga - UNAB
- Repositorio:
- Repositorio UNAB
- Idioma:
- spa
- OAI Identifier:
- oai:repository.unab.edu.co:20.500.12749/13646
- Acceso en línea:
- http://hdl.handle.net/20.500.12749/13646
- Palabra clave:
- Financial engineering
Financial analysis
Financial managenment
Investigation
Financial performances
Assets
Macroeconomic variables
Colombian market
Análisis financiero
Ingeniería financiera
Gestión financiera
Investigación
Rendimientos financieros
Activos
Variables macroeconómicas
Mercado colombiano
- Rights
- openAccess
- License
- http://creativecommons.org/licenses/by-nc-nd/2.5/co/
| id |
UNAB2_803ea71e2c8a5965b9620e32332f29a6 |
|---|---|
| oai_identifier_str |
oai:repository.unab.edu.co:20.500.12749/13646 |
| network_acronym_str |
UNAB2 |
| network_name_str |
Repositorio UNAB |
| repository_id_str |
|
| dc.title.spa.fl_str_mv |
Modelo APT (arbitrage pricing theory) para el análisis de la rentabilidad esperada a partir de los factores de riesgos macroeconómicos a los que se expone el mercado de capitales colombiano |
| dc.title.translated.spa.fl_str_mv |
APT (arbitrage pricing theory) model for the analysis of the expected profitability based on the macroeconomic risk factors to which the Colombian capital market is exposed |
| title |
Modelo APT (arbitrage pricing theory) para el análisis de la rentabilidad esperada a partir de los factores de riesgos macroeconómicos a los que se expone el mercado de capitales colombiano |
| spellingShingle |
Modelo APT (arbitrage pricing theory) para el análisis de la rentabilidad esperada a partir de los factores de riesgos macroeconómicos a los que se expone el mercado de capitales colombiano Financial engineering Financial analysis Financial managenment Investigation Financial performances Assets Macroeconomic variables Colombian market Análisis financiero Ingeniería financiera Gestión financiera Investigación Rendimientos financieros Activos Variables macroeconómicas Mercado colombiano |
| title_short |
Modelo APT (arbitrage pricing theory) para el análisis de la rentabilidad esperada a partir de los factores de riesgos macroeconómicos a los que se expone el mercado de capitales colombiano |
| title_full |
Modelo APT (arbitrage pricing theory) para el análisis de la rentabilidad esperada a partir de los factores de riesgos macroeconómicos a los que se expone el mercado de capitales colombiano |
| title_fullStr |
Modelo APT (arbitrage pricing theory) para el análisis de la rentabilidad esperada a partir de los factores de riesgos macroeconómicos a los que se expone el mercado de capitales colombiano |
| title_full_unstemmed |
Modelo APT (arbitrage pricing theory) para el análisis de la rentabilidad esperada a partir de los factores de riesgos macroeconómicos a los que se expone el mercado de capitales colombiano |
| title_sort |
Modelo APT (arbitrage pricing theory) para el análisis de la rentabilidad esperada a partir de los factores de riesgos macroeconómicos a los que se expone el mercado de capitales colombiano |
| dc.creator.fl_str_mv |
Velasco Reyes, Juan Alberto Mejía Sanabria., Euly Darío |
| dc.contributor.advisor.none.fl_str_mv |
Botero Guzmán, Daniel Vesga Bermejo, Cristhian Andrés |
| dc.contributor.author.none.fl_str_mv |
Velasco Reyes, Juan Alberto Mejía Sanabria., Euly Darío |
| dc.contributor.cvlac.spa.fl_str_mv |
Vesga Bermejo, Cristhian Andrés [0001474650] Botero Guzmán, Daniel [0001638472] |
| dc.contributor.orcid.spa.fl_str_mv |
Vesga Bermejo, Cristhian Andrés [0000-0002-9824-3582] |
| dc.subject.keywords.eng.fl_str_mv |
Financial engineering Financial analysis Financial managenment Investigation Financial performances Assets Macroeconomic variables Colombian market |
| topic |
Financial engineering Financial analysis Financial managenment Investigation Financial performances Assets Macroeconomic variables Colombian market Análisis financiero Ingeniería financiera Gestión financiera Investigación Rendimientos financieros Activos Variables macroeconómicas Mercado colombiano |
| dc.subject.lemb.spa.fl_str_mv |
Análisis financiero Ingeniería financiera Gestión financiera Investigación |
| dc.subject.proposal.spa.fl_str_mv |
Rendimientos financieros Activos Variables macroeconómicas Mercado colombiano |
| description |
(Ross, 1976)introduce un modelo al ternativo al CAPM para explicar el rendimiento de los activos financieros. El modelo APT de Ross propone una estructura multifactorial, ya que acepta la existencia de diversas fuentes de riesgo sistemático, en la cual el rendimiento de un activo financiero es función de una tasa libre de riesgo y de variables macroeconómicas. Por lo anterior, el objetivo de este trabajo es evaluar la validez de la APT en la determinación de la rentabilidad esperada de acciones cotizadas en el mercado colombiano, tomando como periodo de análisis desde 31 de diciembre del 2008 hasta el 31 de diciembre del 2018. Para ello, se construye una base de datos con los precios de las acciones y las variables macroeconómicas, se aplican las teorías CAPM y APT; en esta última se corre el modelo multifactorial bajo la regresión de mínimos cuadrados ordinarios, con el fin de encontrar las variables explicativas. Como último paso de nuestra metodología, se comparan los resultados y obtenidos, llegando a la conclusión de que es válida la aplicación de la teoría APT en la determinación de la rentabilidad esperada de acciones cotizadas en el mercado colombiano. |
| publishDate |
2019 |
| dc.date.issued.none.fl_str_mv |
2019 |
| dc.date.accessioned.none.fl_str_mv |
2021-08-02T21:03:17Z |
| dc.date.available.none.fl_str_mv |
2021-08-02T21:03:17Z |
| dc.type.driver.none.fl_str_mv |
info:eu-repo/semantics/bachelorThesis |
| dc.type.local.spa.fl_str_mv |
Trabajo de Grado |
| dc.type.coar.none.fl_str_mv |
http://purl.org/coar/resource_type/c_7a1f |
| dc.type.redcol.none.fl_str_mv |
http://purl.org/redcol/resource_type/TP |
| format |
http://purl.org/coar/resource_type/c_7a1f |
| dc.identifier.uri.none.fl_str_mv |
http://hdl.handle.net/20.500.12749/13646 |
| dc.identifier.instname.spa.fl_str_mv |
instname:Universidad Autónoma de Bucaramanga - UNAB |
| dc.identifier.reponame.spa.fl_str_mv |
reponame:Repositorio Institucional UNAB |
| dc.identifier.repourl.spa.fl_str_mv |
repourl:https://repository.unab.edu.co |
| url |
http://hdl.handle.net/20.500.12749/13646 |
| identifier_str_mv |
instname:Universidad Autónoma de Bucaramanga - UNAB reponame:Repositorio Institucional UNAB repourl:https://repository.unab.edu.co |
| dc.language.iso.spa.fl_str_mv |
spa |
| language |
spa |
| dc.relation.references.spa.fl_str_mv |
Arias Duarte, M., Naranjo Rodríguez, M., & Rojas Franco, J. (2015). Retornos de los activos del mercado accionario colombiano en el periodo 2008 -2014:. Obtenido de http://repository.lasalle.edu.co/bitstream/handle/10185/17455/63092020_2015.pdf?sequence=1&isAllowed=y Arango Restrepo, C. D., González Tabares, G. F., David, P. G., & Velásquez Ceballos, H. (2012). Arbitrage Pricing Theory: Evidencia Empírica para el Mercado Accionario Colombiano, 2005 - 2012. Obtenido de https://repository.eafit.edu.co/bitstream/handle/10784/629/CarlosDaniel_ArangoRestrepo_2012.pdf?sequence=1&isAllowed=y Burmeister, E., & McElroy, M. (July de 1988). Joint Estimation of Factor Sensitivities and Risk Premia for the Arbitrage Pricing Theory. Obtenido de https://onlinelibrary.wiley.com/doi/abs/10.1111/j.1540-6261.1988.tb04603.x Burmeister, E., & Wall, K. (1986). The arbitrage pricing theory andmacroeconomic factor measures. Cubillos Rincón, C. A. (2013). Teoría de Valoración por Arbitraje (APT) en la construcción de portafolios sectorizados de acciones colombianas (2005 a 2011). Fama, E., & MacBenth, J. (1973). Risk, Return,and Equilibrium: Empirical Tests. The Journal ofPolitical Economy. Obtenido de http://efinance.org.cn/cn/fm/Risk,%20Return,%20and%20Equilibrium%20Empirical%20Test.pdf Fuentes , R., Zurita, S., & Gregoire, J. (2005). Factores macroeconómicos en retornos accionarioschilenos. Leyva Rayón, E. (2016). Modelo multifactorial APT para el análisis de los factores de riesgo macroeconómico a los que se exponen los hedge funds. Markowitz, H. (1952). Portfolio Selection. The Journal of Finance. Pérez Sánchez, J. (11 de Septiembre de 2013). Fondos Cotizados. Obtenido de Teoría de Cartera: http://fondoscotizados.com/teoria-de-cartera/ Roll, R., & Ross, S. (1980). An Empirical Investigation of the Arbitrage Pricing Theory. Ross, S. (1976). The Arbitrage Theory of Capital Asset Pricing . Sharpe, W. F. (SEPTIEMBRE de 1964). Capital Asset Prices: A Theory of Market Equilibrium under Conditions of Risk. Obtenido de http://efinance.org.cn/cn/fm/Capital%20Asset%20Prices%20A%20Theory%20of%20Market%20Equilibrium%20under%20Conditions%20of%20Risk.pdf Van Horne, J., & Wachowicz Jr, J. (2002). Fundamentos deAdministración Financiera. Obtenido de https://catedrafinancierags.files.wordpress.com/2014/09/fundamentos-de-administracion-financiera-13-van-horne.pdf Vásquez Téllez, F. (2001). Validación ModeloAPT, Arbitrage Pricing Theory, en México en la valuación de Portafolios de Inversión en Títulos Accionarios. |
| dc.rights.uri.*.fl_str_mv |
http://creativecommons.org/licenses/by-nc-nd/2.5/co/ |
| dc.rights.local.spa.fl_str_mv |
Abierto (Texto Completo) |
| dc.rights.accessrights.spa.fl_str_mv |
info:eu-repo/semantics/openAccess http://purl.org/coar/access_right/c_abf2 |
| dc.rights.creativecommons.*.fl_str_mv |
Atribución-NoComercial-SinDerivadas 2.5 Colombia |
| rights_invalid_str_mv |
http://creativecommons.org/licenses/by-nc-nd/2.5/co/ Abierto (Texto Completo) http://purl.org/coar/access_right/c_abf2 Atribución-NoComercial-SinDerivadas 2.5 Colombia |
| eu_rights_str_mv |
openAccess |
| dc.format.mimetype.spa.fl_str_mv |
application/pdf |
| dc.coverage.spatial.spa.fl_str_mv |
Bucaramanga( Santander, Colombia) |
| dc.coverage.temporal.spa.fl_str_mv |
2019 |
| dc.coverage.campus.spa.fl_str_mv |
UNAB Campus Bucaramanga |
| dc.publisher.grantor.spa.fl_str_mv |
Universidad Autónoma de Bucaramanga UNAB |
| dc.publisher.faculty.spa.fl_str_mv |
Facultad Economía y Negocios |
| dc.publisher.program.spa.fl_str_mv |
Pregrado Ingeniería Financiera |
| institution |
Universidad Autónoma de Bucaramanga - UNAB |
| bitstream.url.fl_str_mv |
https://repository.unab.edu.co/bitstream/20.500.12749/13646/1/2019_Tesis_Velasco_Reyes_Juan_Alberto.pdf https://repository.unab.edu.co/bitstream/20.500.12749/13646/2/2019_Articulo_Velasco_Reyes_Juan_Alberto.pdf https://repository.unab.edu.co/bitstream/20.500.12749/13646/3/2019_Presentacion_Velasco_Reyes_Juan_Alberto.pdf https://repository.unab.edu.co/bitstream/20.500.12749/13646/4/2019_Anexos_Velasco_Reyes_Juan_Alberto.pdf.zip https://repository.unab.edu.co/bitstream/20.500.12749/13646/5/license.txt https://repository.unab.edu.co/bitstream/20.500.12749/13646/6/2019_Tesis_Velasco_Reyes_Juan_Alberto.pdf.jpg https://repository.unab.edu.co/bitstream/20.500.12749/13646/7/2019_Articulo_Velasco_Reyes_Juan_Alberto.pdf.jpg https://repository.unab.edu.co/bitstream/20.500.12749/13646/8/2019_Presentacion_Velasco_Reyes_Juan_Alberto.pdf.jpg |
| bitstream.checksum.fl_str_mv |
af0c8219964eab3b9bafb9ad0fa3545e 349edd55e1ada0ad6d79296636083ac1 fcca807fb93b1f1e7beab5bd92376ceb d01177cb01039a14ef5014434b1df7d0 8a4605be74aa9ea9d79846c1fba20a33 767eef91a8d899b51446d956d1fbf3fb 81c13e0a996fce09fef9d0896f160f0f ba4b26db618a5489035e9800fa67c696 |
| bitstream.checksumAlgorithm.fl_str_mv |
MD5 MD5 MD5 MD5 MD5 MD5 MD5 MD5 |
| repository.name.fl_str_mv |
Repositorio Institucional | Universidad Autónoma de Bucaramanga - UNAB |
| repository.mail.fl_str_mv |
repositorio@unab.edu.co |
| _version_ |
1814277385194831872 |
| spelling |
Botero Guzmán, Daniel2c6fa9cd-e836-44db-86c1-c1a485e72ccaVesga Bermejo, Cristhian Andrés4e2e6b3b-8508-4806-a183-cdebe16d0a11Velasco Reyes, Juan Alberto8fca8796-ea4a-43f7-92da-0a8233008db0Mejía Sanabria., Euly Darío144f907a-a792-4638-885d-3a590398733dVesga Bermejo, Cristhian Andrés [0001474650]Botero Guzmán, Daniel [0001638472]Vesga Bermejo, Cristhian Andrés [0000-0002-9824-3582]Bucaramanga( Santander, Colombia)2019UNAB Campus Bucaramanga2021-08-02T21:03:17Z2021-08-02T21:03:17Z2019http://hdl.handle.net/20.500.12749/13646instname:Universidad Autónoma de Bucaramanga - UNABreponame:Repositorio Institucional UNABrepourl:https://repository.unab.edu.co(Ross, 1976)introduce un modelo al ternativo al CAPM para explicar el rendimiento de los activos financieros. El modelo APT de Ross propone una estructura multifactorial, ya que acepta la existencia de diversas fuentes de riesgo sistemático, en la cual el rendimiento de un activo financiero es función de una tasa libre de riesgo y de variables macroeconómicas. Por lo anterior, el objetivo de este trabajo es evaluar la validez de la APT en la determinación de la rentabilidad esperada de acciones cotizadas en el mercado colombiano, tomando como periodo de análisis desde 31 de diciembre del 2008 hasta el 31 de diciembre del 2018. Para ello, se construye una base de datos con los precios de las acciones y las variables macroeconómicas, se aplican las teorías CAPM y APT; en esta última se corre el modelo multifactorial bajo la regresión de mínimos cuadrados ordinarios, con el fin de encontrar las variables explicativas. Como último paso de nuestra metodología, se comparan los resultados y obtenidos, llegando a la conclusión de que es válida la aplicación de la teoría APT en la determinación de la rentabilidad esperada de acciones cotizadas en el mercado colombiano.Resumen III Lista de Tablas VI Lista de Anexos VII 1 Introducción 8 2 Planteamiento Del Problema Y Justificación. 10 3 Enfoque Teórico 13 3.1 Teoría Moderna De Carteras (Modern Portfolio Theory) 13 3.2 Teoría Moderna Del Portafolio (MPT) 14 3.3 Capital Asset Pricing Model 17 3.3.1 El coeficiente beta 18 3.3.2 Crítica del CAPM 19 3.4 The Arbitrage Pricing Theory 19 3.4.1 Calculo del modelo 21 3.4.2 Los factores relevantes 21 3.4.3 Las críticas del APT 23 3.4.4 La relación entre el CAPM y el APT 23 3.5 Los Modelos Econométricos 24 3.5.1 Componentes del modelo econométrico. 25 3.6 Investigaciones Relevantes Nacionales E Internacionales. 27 3.6.1 Investigaciones nacionales: 27 3.6.2 Investigaciones internacionales: 31 4 Metodología Y Aplicación De La Teoría. 37 4.1 Elaboración De La Base De Datos. 37 4.1.1 Precio de acciones 39 4.1.2 Variables macroeconómicas. 39 4.2 Aplicación De Teoría Y Modelo. 40 4.2.1 Explicación de las variables macroeconómicas 43 4.3 Aplicación del modelo CAPM. 48 4.3.1 Calculo del modelo CAPM 48 4.4 Modelo APT vs CAPM 51 5 Conclusiones 53 Referencias 76Pregrado(Ross, 1976) introduces an alternative model to the CAPM to explain the return on financial assets. Ross's APT model proposes a multifactorial structure, since it accepts the existence of various sources of systematic risk, in which the return on a financial asset is a function of a risk-free rate and macroeconomic variables. Therefore, the objective of this work is to evaluate the validity of the APT in determining the expected profitability of shares listed in the Colombian market, taking as the analysis period from December 31, 2008 to December 31, 2018. To do this, a database is built with stock prices and macroeconomic variables, the CAPM and APT theories are applied; in the latter, the multifactorial model is run under ordinary least squares regression, in order to find the explanatory variables. As the last step in our methodology, the results and obtained are compared, reaching the conclusion that the application of the APT theory is valid in determining the expected profitability of shares listed in the Colombian market.Modalidad Presencialapplication/pdfspahttp://creativecommons.org/licenses/by-nc-nd/2.5/co/Abierto (Texto Completo)info:eu-repo/semantics/openAccesshttp://purl.org/coar/access_right/c_abf2Atribución-NoComercial-SinDerivadas 2.5 ColombiaModelo APT (arbitrage pricing theory) para el análisis de la rentabilidad esperada a partir de los factores de riesgos macroeconómicos a los que se expone el mercado de capitales colombianoAPT (arbitrage pricing theory) model for the analysis of the expected profitability based on the macroeconomic risk factors to which the Colombian capital market is exposedIngeniero financieroUniversidad Autónoma de Bucaramanga UNABFacultad Economía y NegociosPregrado Ingeniería Financierainfo:eu-repo/semantics/bachelorThesisTrabajo de Gradohttp://purl.org/coar/resource_type/c_7a1fhttp://purl.org/redcol/resource_type/TPFinancial engineeringFinancial analysisFinancial managenmentInvestigationFinancial performancesAssetsMacroeconomic variablesColombian marketAnálisis financieroIngeniería financieraGestión financieraInvestigaciónRendimientos financierosActivosVariables macroeconómicasMercado colombianoArias Duarte, M., Naranjo Rodríguez, M., & Rojas Franco, J. (2015). Retornos de los activos del mercado accionario colombiano en el periodo 2008 -2014:. Obtenido de http://repository.lasalle.edu.co/bitstream/handle/10185/17455/63092020_2015.pdf?sequence=1&isAllowed=yArango Restrepo, C. D., González Tabares, G. F., David, P. G., & Velásquez Ceballos, H. (2012). Arbitrage Pricing Theory: Evidencia Empírica para el Mercado Accionario Colombiano, 2005 - 2012. Obtenido de https://repository.eafit.edu.co/bitstream/handle/10784/629/CarlosDaniel_ArangoRestrepo_2012.pdf?sequence=1&isAllowed=yBurmeister, E., & McElroy, M. (July de 1988). Joint Estimation of Factor Sensitivities and Risk Premia for the Arbitrage Pricing Theory. Obtenido de https://onlinelibrary.wiley.com/doi/abs/10.1111/j.1540-6261.1988.tb04603.xBurmeister, E., & Wall, K. (1986). The arbitrage pricing theory andmacroeconomic factor measures.Cubillos Rincón, C. A. (2013). Teoría de Valoración por Arbitraje (APT) en la construcción de portafolios sectorizados de acciones colombianas (2005 a 2011).Fama, E., & MacBenth, J. (1973). Risk, Return,and Equilibrium: Empirical Tests. The Journal ofPolitical Economy. Obtenido de http://efinance.org.cn/cn/fm/Risk,%20Return,%20and%20Equilibrium%20Empirical%20Test.pdfFuentes , R., Zurita, S., & Gregoire, J. (2005). Factores macroeconómicos en retornos accionarioschilenos.Leyva Rayón, E. (2016). Modelo multifactorial APT para el análisis de los factores de riesgo macroeconómico a los que se exponen los hedge funds.Markowitz, H. (1952). Portfolio Selection. The Journal of Finance.Pérez Sánchez, J. (11 de Septiembre de 2013). Fondos Cotizados. Obtenido de Teoría de Cartera: http://fondoscotizados.com/teoria-de-cartera/Roll, R., & Ross, S. (1980). An Empirical Investigation of the Arbitrage Pricing Theory.Ross, S. (1976). The Arbitrage Theory of Capital Asset Pricing .Sharpe, W. F. (SEPTIEMBRE de 1964). Capital Asset Prices: A Theory of Market Equilibrium under Conditions of Risk. Obtenido de http://efinance.org.cn/cn/fm/Capital%20Asset%20Prices%20A%20Theory%20of%20Market%20Equilibrium%20under%20Conditions%20of%20Risk.pdfVan Horne, J., & Wachowicz Jr, J. (2002). Fundamentos deAdministración Financiera. Obtenido de https://catedrafinancierags.files.wordpress.com/2014/09/fundamentos-de-administracion-financiera-13-van-horne.pdfVásquez Téllez, F. (2001). Validación ModeloAPT, Arbitrage Pricing Theory, en México en la valuación de Portafolios de Inversión en Títulos Accionarios.ORIGINAL2019_Tesis_Velasco_Reyes_Juan_Alberto.pdf2019_Tesis_Velasco_Reyes_Juan_Alberto.pdfTesisapplication/pdf566276https://repository.unab.edu.co/bitstream/20.500.12749/13646/1/2019_Tesis_Velasco_Reyes_Juan_Alberto.pdfaf0c8219964eab3b9bafb9ad0fa3545eMD51open access2019_Articulo_Velasco_Reyes_Juan_Alberto.pdf2019_Articulo_Velasco_Reyes_Juan_Alberto.pdfArtículoapplication/pdf336451https://repository.unab.edu.co/bitstream/20.500.12749/13646/2/2019_Articulo_Velasco_Reyes_Juan_Alberto.pdf349edd55e1ada0ad6d79296636083ac1MD52open access2019_Presentacion_Velasco_Reyes_Juan_Alberto.pdf2019_Presentacion_Velasco_Reyes_Juan_Alberto.pdfPresentaciónapplication/pdf507466https://repository.unab.edu.co/bitstream/20.500.12749/13646/3/2019_Presentacion_Velasco_Reyes_Juan_Alberto.pdffcca807fb93b1f1e7beab5bd92376cebMD53open access2019_Anexos_Velasco_Reyes_Juan_Alberto.pdf.zip2019_Anexos_Velasco_Reyes_Juan_Alberto.pdf.zipAnexosapplication/octet-stream101939https://repository.unab.edu.co/bitstream/20.500.12749/13646/4/2019_Anexos_Velasco_Reyes_Juan_Alberto.pdf.zipd01177cb01039a14ef5014434b1df7d0MD54open accessLICENSElicense.txtlicense.txttext/plain; charset=utf-81748https://repository.unab.edu.co/bitstream/20.500.12749/13646/5/license.txt8a4605be74aa9ea9d79846c1fba20a33MD55open accessTHUMBNAIL2019_Tesis_Velasco_Reyes_Juan_Alberto.pdf.jpg2019_Tesis_Velasco_Reyes_Juan_Alberto.pdf.jpgIM Thumbnailimage/jpeg4963https://repository.unab.edu.co/bitstream/20.500.12749/13646/6/2019_Tesis_Velasco_Reyes_Juan_Alberto.pdf.jpg767eef91a8d899b51446d956d1fbf3fbMD56open access2019_Articulo_Velasco_Reyes_Juan_Alberto.pdf.jpg2019_Articulo_Velasco_Reyes_Juan_Alberto.pdf.jpgIM Thumbnailimage/jpeg8902https://repository.unab.edu.co/bitstream/20.500.12749/13646/7/2019_Articulo_Velasco_Reyes_Juan_Alberto.pdf.jpg81c13e0a996fce09fef9d0896f160f0fMD57open access2019_Presentacion_Velasco_Reyes_Juan_Alberto.pdf.jpg2019_Presentacion_Velasco_Reyes_Juan_Alberto.pdf.jpgIM Thumbnailimage/jpeg8553https://repository.unab.edu.co/bitstream/20.500.12749/13646/8/2019_Presentacion_Velasco_Reyes_Juan_Alberto.pdf.jpgba4b26db618a5489035e9800fa67c696MD58open access20.500.12749/13646oai:repository.unab.edu.co:20.500.12749/136462023-12-14 20:07:42.733open accessRepositorio Institucional | Universidad Autónoma de Bucaramanga - UNABrepositorio@unab.edu.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 |