Modelo de pronóstico de tipo de cambio

El aumento de las actividades económicas internacionales es una característica y una consecuencia del proceso de globalización, que ha dado origen a un gran crecimiento en el intercambio no solo de bienes y servicios sino también de activos financieros. A la par se ha presentado un gran desarrollo e...

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Autores:: Cubides Ariza, Neill Felipe
Hernández Acevedo, Luis Francisco

Tipo de recurso:

Fecha de publicación:: 2007

Institución:: Universidad Autónoma de Bucaramanga - UNAB

Repositorio:: Repositorio UNAB

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Profesor Titular de Economía Aplicada en la Universidad Complutense de Madrid y Coordinador de Estudios Asiáticos en el Instituto Complutense de Estudios Internacionales (ICEI). 1.998. CORBO, Vittorio. El tipo de cambio y la política cambiaria en Chile. Presentación del Presidente del Banco central de Chile. 2.006. CORBO, Vittorio. Un nuevo Año de Crecimiento Económico. Clase Magistral, Presidente Banco Central de Chile, en la Universidad de los Lagos. Julio 2.006. EITEMAN, David. 2000. Las Finanzas en las Empresas Multinacionales. Prentice Hall. DF, México. Pág. 113. FERNANDEZ Riva, Javier. Devaluados por Añadidura. Prospectiva Económica y financiera. Agosto 30 de 1.999. KOZIKOWSKI, Zbigniewi. 2000. Finanzas Internacionales. Editorial McGrawHill. DF, México. Pág. 211. MADURA, Jeff. 2000. Administración Financiera Internaciona l. Thomson Editores. DF, México. Pág. 103. MAESO Fernández, Francisco. El tipo de cambio real de la peseta y el marco alemán frente al dólar después del Bretton Woods. Estudios Económicos Revista ICE Número 782. Diciembre 1.999. MORERO, Horacio “¿Qué impactos tendrá la revaluación de la moneda china en los flujos comerciales y en los mercados financieros?” Consultora Tea Deloitte & Touche En Perspectiva. Montevideo, 25 de julio del 2005. NURIA DOMEQUE, Claver. La cotización dólar-euro: su evolución y sus causas. Departamento de Estructura e Historia. Universidad de Zaragoza. Acciones e investigaciones Sociales 13. Octubre 2.002 PASTO, José. Una Historia del Tipo de Cambio de la Peseta 1.968-2.002. Prensas Universitarias de Zaragoza. Universidad de Zaragoza. España. 2.004 RAZZETO Barry, Manuel. Economía y Mercado del Trabajo en Chile: Del estancamiento al desconcierto. 2.004. RESIT, Michael. 2.005. The Wall Street Journal. Katrina Cambia el juego en los mercados globales. El Tiempo. Septiembre 11. Pag. 1-12. RINCÓN, Hernán; VILLAR Leonardo. Flujos de capital y regímenes cambiarios de los noventa. RINCÓN, Hernán; VILLAR Leonardo. Flujos de capital y regímenes cambiarios de los noventa. URRUTIA, Miguel. Una Visión Alternativa: La Política Monetaria y Cambiaria en la última década. Bogotá.2.002 URRUTIA, Miguel. Una Visión Alternativa: La Política Monetaria y Cambiaria en la última década. Bogotá.2.002 VERGARA, Rodrigo. Economía, Universidad de Harvard. Economista Jefe del Banco Central de Chile. Profesor del Instituto de Economía de la Universidad Católica de Chile. ZAHLER, Roberto. La Política Macroeconómica de Chile en los años noventa: La visión del Banco Central. 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Fecha: 04/28/2.000 - Edición: 106 REVISTA DINERO. “El Frenazo”. FECHA: 05/11/2.001. Edición: 132 REVISTA DINERO. “Menos capitales para América Latina”. Fecha: 04/04/2.003 - Edición: 178 REVISTA DINERO. “Mercados: vuelve la volatilidad”. Fecha: 05/14/2004 - Edición: 205. REVISTA DINERO. “Una ley para tener en cuenta”. Fecha: 07/09/2.004 - Edición: 209 REVISTA DINERO. “¿Se devolverá el dólar”. Fecha: 04/01/2.005 - Edición: 226 REVISTA DINERO. “Finanzas Mundiales”. Fecha: 04/15/1995 - Edición: 227 REVISTA DINERO. China el Nuevo Eje. Edición 229. Bogotá Mayo 13 de 2.005 REVISTA DINERO. “El dólar sigue bajando”. FECHA: 08/05/2.005. Edición: 235 REVISTA DINERO. “Cambio de Timonel”. Santiago Ulloa. Fecha: 10/30/2.005 - Edición: 241 REVISTA DINERO. “Boom, ¿Hasta Cuándo?” FECHA: 12/16/2005. Edición 244 REVISTA DINERO. “Al ritmo de la Fed”. FECHA: 01/16/2006. Edición 245 REVISTA DINERO. “China desvela la cesta de monedas que será referencia para la cotización del Yuan”. Fecha: 08/05/2.005 - Edición: 246 REVISTA DINERO. “China ya es la cuarta economía del mundo”. Fecha: 07/04/2006 - Edición: 256. REVISTA DINERO. “Europa ve con calma baja del dólar”. Noticia Económica. Fecha: 11/30/2006 REVISTA SEMANA. “Katrina todo un desastre”. Septiembre 11 de 2.005. REVISTA SEMANA. “Suben las tasas”. Mayo 28 de 2.004. Edición: 1150
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Dada la gran importancia que tiene el mercado de divisas en la actividad económica tanto nacional como internacional, un tema recurrente en la literatura sobre mercados financieros ha sido el intento de predecir los tipos de cambio. A pesar que se considera una tarea complicada, debido al alto grado de volatilidad que existe en cada uno de los mercados cambiarios y al comportamiento dinámico de muchas variables influyentes, lo que se pretende con el presente trabajo es crear un modelo econométrico a través del cual se intente explicar el comportamiento del tipo de cambio peso dólar, utilizando el análisis basado no solo en las variables económicas fundamentales, sino incluyendo también otras variables de internacional. El trabajo se desarrolla en seis capítulos. En un primer capítulo se desarrolla el marco contextual, posteriormente se realiza un recuento histórico de lo que ha sido el tipo de cambio en Colombia y en diversas regiones del mundo para observar las respectivas tendencias. En el capítulo 4 se realiza un análisis fundamental delas diferentes variables que influyen en el tipo de cambio con el fin de ir armando a priori un modelo el cual se perfecciona con las herramientas estadísticas en el capítulo cinco y finalmente probarlo para observar sus resultados frente a las variables tomadas como referencia en éste.Instituto Tecnológico de Estudios Superiores de Monterrey ITESMRESUMEN INTRODUCCION 1 1. MARCO REFERENCIAL 5 1.1. MARCO CONTEXTUAL 5 1.2. MARCO TEÓRICO 5 1.2.1. Factores Fundamentales que determinan el Tipo de Cambio 5 1.2.1.1. Balanza de Pagos 7 1.2.1.2. Gasto Interno 7 1.2.1.3. Deuda Externa 7 1.2.1.4. Reservas Internacionales 8 1.2.1.5. Tipo de Cambio a Futuro 8 1.2.1.5. Tasas de Interés 9 1.2.1.7. Efecto Internacional de Fisher 10 1.2.1.8. Paridad de la Tasa de Interés 10 1.2.1.9. Arbitraje Cubierto de Tasas de Interés 10 1.2.1.10. Ley del Precio Único 10 1.2.1.11. Paridad del Poder Adquisitivo Absoluta 11 1.2.1.12. Paridad del Poder de Compra Relativa 11 1.2.1.13. Capital Especulativo 11 1.2.1.14. Aspectos Psicológicos 12 1.2.2. Métodos de Pronóstico 12 2. COMPORTAMIENTO DEL TIPO DE CAMBIO PESO – DÓLAR 14 2.1. LA FIJACIÓN CAMBIARIA 14 2.1.1. La primera devaluación 15 2.1.2. La Segunda devaluación 16 2.1.2. La Tercera devaluación 17 2.1.4. La cuarta devaluación 18 2.1.5. La quinta y la sexta devaluación 19 2.2. CRAWLING-PEG O REGIMEN DE MINIDEVALUACIONES 25 2.3. LA DECADA DE LOS NOVENTA 26 2.3.1. Devaluación Gota a Gota 27 2.3.2. Los Certificados de Cambio 27 2.3.2. Las Bandas cambiarias 28 2.3.4. Libre Flotación 30 2.4. HECHOS PRESENTADOS 36 2.5. TENDENCIA EN ALGUNOS TIPOS DE CAMBIO 38 2.5.1. Pesos Chilenos por Dólar 38 2.5.2. Pesos Colombianos por Dólar 39 2.5.3. Yenes por Dólar 40 2.5.4. Euros por Dólar 40 3. COMPORTAMIENTO DEL TIPO DE CAMBIO EN DIVERSAS REGIONES DEL MUNDO 41 3.1. CHILE – AMERICA LATINA 41 3.1.1. Tipo de Cambio Reptante 42 3.1.2. Tipo de Cambio Fijo 42 3.1.3. Banda Cambiaria 44 3.1.4. Período 1.990-1.995 45 3.1.5. Periodo 1.995-2.000 47 3.1.6. Periodo 2.000-2.005 49 3.2. CHINA – ASIA 52 3.2.1. Generalidades del Yuan Chino 52 3.2.2. Desarrollo Moderno de China 54 3.2.3. Fin del Tipo de Cambio Fijo 58 3.2.4. Causas de la revaluación del Yuan 60 3.2.5. Consecuencias de la revaluación del Yuan 62 3.3. ESPAÑA – EUROPA 65 3.3.1. El Patrón Oro (1868 - 1913) 65 3.3.2. Crisis del Patrón Oro (1914 - 1935) 66 3.3.3. La Peseta al margen de Bretton Woods (1936 - 1959) 68 3.3.4. La Peseta en la Senda Europea (1.960 – 2.002) 69 3.3.5. Precedentes de la Moneda Europea 73 3.3.5.1. Surgimiento del Sistema Monetario Europeo 73 3.3.5.2. Acuerdo de Plaza 73 3.3.5.3. Crisis en el Sistema de Cambio Europeo 73 3.3.5.4. Tratado de Maastricht 74 3.3.5.5. Crisis asiática 74 3.3.5.6. Lanzamiento del euro 74 3.3.5.7. Intervención del Banco Central 74 3.3.5.8. Atentados en Nueva York y Washington 74 3.3.6. Evolución del Euro 75 4. ANÁLISIS FUNDAMENTAL DEL TIPO DE CAMBIO 82 4.1. INGRESOS Y EGRESOS DE LA BALANZA CAMBIARIA 87 4.2. LA INFLACIÓN 89 4.3. TASAS DE INTERÉS 91 4.4. OFERTA MONETARIA 94 4.5. IGBC 96 4.6. PIB 98 4.7. DEUDA EXTERNA 99 4.8. RESERVAS INTERNACIONALES 100 4.9. RESUMEN DEL ANÁLISIS 100 5. MODELO DE PRONÓSTICO DEL TIPO DE CAMBIO 102 5.1. INFORMACIÓN INICIAL 102 5.2. VARIABLES REZAGADAS 102 5.3. MODELO DE PRONÓSTICO DEL TIPO DE CAMBIO 104 5.3.1. Contraste de Breusch-Godfrey 105 5.3.2. Multicolinealidad 107 5.3.3. Estabilidad Estructural del Modelo 108 5.3.4. El Estadístico CUSUM 108 5.3.5. Análisis de la Hipótesis de Linealidad 109 5.3.6. Normalidad de las Perturbaciones 110 5.3.7. Heteroscedasticidad 111 5.3.8. Autocorrelación 113 5.3.9. Conclusiones 113 5.3.10. Factores Internacionales 113 5.3.11. Modelo Final 117 6. PRUEBA DEL MODELO DE PRONÓSTICO DE TIPO DE CAMBIO 118 CONCLUSIONES 121 BIBLIOGRAFÍA 122MaestríaThe increase in international economic activities is a characteristic and a consequence of the globalization process, which has given rise to a great growth in the exchange not only of goods and services but also of financial assets. At the same time, there has been a great development in the currency market, which operates as an exchange market, where currencies are exchanged. Given the great importance of the foreign exchange market in both national and international economic activity, a recurring theme in the literature on financial markets has been the attempt to predict exchange rates. Although it is considered a complicated task, due to the high degree of volatility that exists in each of the exchange markets and the dynamic behavior of many influencing variables, the aim of this work is to create an econometric model through which An attempt is made to explain the behavior of the peso-dollar exchange rate, using the analysis based not only on the fundamental economic variables, but also including other international variables. The work is developed in six chapters. In the first chapter, the contextual framework is developed, later a historical account of what the exchange rate has been in Colombia and in various regions of the world is carried out to observe the respective trends. In chapter 4 a fundamental analysis of the different variables that influence the exchange rate is carried out in order to build a model a priori which is perfected with the statistical tools in chapter five and finally test it to observe its results against the variables taken as reference in this one.Modalidad Presencialapplication/pdfspahttp://creativecommons.org/licenses/by-nc-nd/2.5/co/Abierto (Texto Completo)info:eu-repo/semantics/openAccesshttp://purl.org/coar/access_right/c_abf2Atribución-NoComercial-SinDerivadas 2.5 ColombiaModelo de pronóstico de tipo de cambioExchange rate forecast modelMagíster en AdministraciónBucaramanga (Colombia)UNAB Campus BucaramangaUniversidad Autónoma de Bucaramanga UNABFacultad Economía y NegociosMaestría en Administracióninfo:eu-repo/semantics/masterThesisTesishttp://purl.org/redcol/resource_type/TMExternal changeInternational financeBusiness administrationInvestigationsAnalysisInternational economicsCurrency marketTrendsCambio exteriorFinanzas internacionalesAdministración de empresasInvestigacionesAnálisisEconomía internacionalMercado de divisasTendenciasCubides Ariza, Neil Felipe, Hernández Acevedo, Luis Francisco, Zarur Ramos, Alberto Luis (2007). Modelo de pronóstico de tipo de cambio. Bucaramanga (Santander, Colombia) : Universidad Autónoma de Bucaramanga UNAB, Instituto Tecnológico y de Estudios Superiores de MonterreyALONSO, Julio César; CABRERA, Alejandro. La tasa de cambio nominal en Colombia. Apuntes de Economía ICESI, Junio de 2.004.ARIÑO, Miguel A; CANELA, Miguel A. Estudio de la Tasa de Cambio Dólar-Euro. Documento de Investigación DI No 620. IESE Business School. Universidad de Navarra. Enero de 2.006ARMENTA, Armando; FERNANDA Andrés; FABIO, Sánchez. Crisis Cambiarias en Colombia bajo Tipo de Cambio Fijo. Documento CEDE 2.005 – 32. Junio de 2.005ARMENTA, Armando; FERNANDEZ Andrés; FABIO, Sánchez. Crisis Cambiarias en Colombia bajo Tipo de Cambio Fijo. Documento CEDE 2.005 – 32. Junio de 2.005BUSTELO, Pablo. Resultados, Interpretaciones y enseñanzas de la reforma económica China. Profesor Titular de Economía Aplicada en la Universidad Complutense de Madrid y Coordinador de Estudios Asiáticos en el Instituto Complutense de Estudios Internacionales (ICEI). 1.998.CORBO, Vittorio. El tipo de cambio y la política cambiaria en Chile. Presentación del Presidente del Banco central de Chile. 2.006.CORBO, Vittorio. Un nuevo Año de Crecimiento Económico. Clase Magistral, Presidente Banco Central de Chile, en la Universidad de los Lagos. Julio 2.006.EITEMAN, David. 2000. Las Finanzas en las Empresas Multinacionales. Prentice Hall. DF, México. Pág. 113.FERNANDEZ Riva, Javier. Devaluados por Añadidura. Prospectiva Económica y financiera. Agosto 30 de 1.999.KOZIKOWSKI, Zbigniewi. 2000. Finanzas Internacionales. Editorial McGrawHill. DF, México. Pág. 211.MADURA, Jeff. 2000. Administración Financiera Internaciona l. Thomson Editores. DF, México. Pág. 103.MAESO Fernández, Francisco. El tipo de cambio real de la peseta y el marco alemán frente al dólar después del Bretton Woods. Estudios Económicos Revista ICE Número 782. Diciembre 1.999. MORERO, Horacio “¿Qué impactos tendrá la revaluación de la moneda china en los flujos comerciales y en los mercados financieros?” Consultora Tea Deloitte & Touche En Perspectiva. Montevideo, 25 de julio del 2005.NURIA DOMEQUE, Claver. La cotización dólar-euro: su evolución y sus causas. Departamento de Estructura e Historia. Universidad de Zaragoza. Acciones e investigaciones Sociales 13. Octubre 2.002PASTO, José. Una Historia del Tipo de Cambio de la Peseta 1.968-2.002. Prensas Universitarias de Zaragoza. Universidad de Zaragoza. España. 2.004RAZZETO Barry, Manuel. Economía y Mercado del Trabajo en Chile: Del estancamiento al desconcierto. 2.004.RESIT, Michael. 2.005. The Wall Street Journal. Katrina Cambia el juego en los mercados globales. El Tiempo. Septiembre 11. Pag. 1-12.RINCÓN, Hernán; VILLAR Leonardo. Flujos de capital y regímenes cambiarios de los noventa.RINCÓN, Hernán; VILLAR Leonardo. Flujos de capital y regímenes cambiarios de los noventa.URRUTIA, Miguel. Una Visión Alternativa: La Política Monetaria y Cambiaria en la última década. Bogotá.2.002URRUTIA, Miguel. Una Visión Alternativa: La Política Monetaria y Cambiaria en la última década. Bogotá.2.002VERGARA, Rodrigo. Economía, Universidad de Harvard. Economista Jefe del Banco Central de Chile. Profesor del Instituto de Economía de la Universidad Católica de Chile.ZAHLER, Roberto. La Política Macroeconómica de Chile en los años noventa: La visión del Banco Central. Este documento de distribución restringida fue publicado bajo la signatura LC/R.1771. 2.000.http://es.wikipedia.org/wiki/Atentados_del_11_de_septiembre_de_2001http://www.lavoz.com.ar/07/01/14/secciones/opinion/nota.asp?nota_id=35492http://www.portalplanetasedna.com.ar/linea_del_tiempo.htmhttp://www.dinero.com/wf_InfoArticulo.aspx?IdArt=13158http://es.wikipedia.org/wiki/Hurac%C3%A1n_Katrinahttp://www.cincodias.com/articulo/mercados/efectos/Katrina/catapultan/euro/cdscdi/20050903cdscdimer_2/Tes/http://www.lagranepoca.com/news/5-8-12/686.htmlhttp://www.bbc.co.uk/spanish/especiales/euro/historyeuro/8.shtmlDiario Portafolio. Historia del Yuan, la “moneda del pueblo” que hace temblar los mercados. Separata Internacional. Bogotá. Mayo 17 de 2.005.REVISTA DINERO. “Preocupaciones Infundadas”. Fecha: 03/01/1995 - Edición: 22REVISTA DINERO. “La especulación al Ataque”. POLÍTICA ECONOMICA. Fecha:11/01/1997. Edición 52REVISTA DINERO. “Se cierra Wall Street”. 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Modelo de pronóstico de tipo de cambio

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