Análisis de la relación rentabilidad-riesgo en el mercado accionario internacional para un mundo parcialmente integrado

El estudio de la relación rentabilidad-riesgo a nivel internacional exige fuertes supuestos. Uno de ellos es la perfecta integración. Sin embargo, el proceso de integración de cada país es único, y existen factores que terminan afectando el grado de integración/segmentación con respecto al mercado m...

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Autores:: Botero Guzmán, Daniel
Díaz Contreras, Jhon Alexis

Tipo de recurso:: Article of journal

Fecha de publicación:: 2017

Institución:: Universidad Autónoma de Bucaramanga - UNAB

Repositorio:: Repositorio UNAB

Idioma:: spa

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Sin embargo, el proceso de integración de cada país es único, y existen factores que terminan afectando el grado de integración/segmentación con respecto al mercado mundial. Los modelos de valoración de activos deberían incluir variables que muestren cierto grado de segmentación dado que el mundo se encuentra parcialmente integrado. El objetivo de este estudio es proponer un modelo que se ajuste de manera considerable a la relación rentabilidad-riesgo de los países. Para estimar este modelo se utiliza un análisis de regresión con datos panel. Se encuentra que existe un importante grado de segmentación ya que el riesgo por tipo de cambio, el tamaño de mercado y la inestabilidad económica son altamente significativos; y junto con el riesgo sistemático explican más del 40% de la variación de la rentabilidad del mercado accionario.The study of the return-risk relationship at the international level requires strong assumptions. One of them is the perfect integration. However, the integration process of each country is unique, and there are factors that end up affecting the degree of integration/segmentation with respect to the world market. Asset valuation models should include variables that show a certain degree of segmentation since the world is partially integrated. The objective of this study is to propose a model that is substantially adjusted to the return-risk ratio of the countries. To estimate this model, a regression analysis with panel data is used. It is found that there is an important degree of segmentation since the exchange rate risk, market size and economic instability are highly significant; and together with the systematic risk they explain more than 40% of the variation of the profitability of the Stock market.application/pdfspahttp://www.scielo.org.co/scielo.php?script=sci_abstract&pid=S2619-65732017000200109&lng=es&nrm=isAdler, M. y Dumas, B. (1983). International Portfolio Selection and Corporate Finance: A Synthesis. 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Jensen (Ed.), Studies in the Theory of Capital Market (pp. 79-121). Nueva York, Estados Unidos: Praeger.Blume, M. y Friend, I. (1973). A New Look at the Capital Asset Pricing Model. Journal of Finance, 28(1), 19-33. https://doi.org/10.2307/2978165Botero, D. y Vecino, C. (2015). Modelación de la relación rentabilidad-riesgo en el mercado accionario para países desarrollados y países emergentes en un mundo parcialmente integrado. Cuadernos de Administración, 31(53), 37-46Campbell, H. (2000). Drivers of Expected Returns in International Markets. Emerging Markets Quaterly, 7-23. https://faculty.fuqua.duke.edu/~charvey/Research/Published_Papers/P69_The_drivers_of.pdfCampbell, H. y Wayne, F. (1993). The Risk and Predictability of International Equity Returns. The Review of Financial Studies, 6(3), 527-566Errunza, V. y Losq, E. (1985). International Asset Pricing Under Mild Segmentation: Theory and Test. Journal of Finance, 40(1), 105-124. https://doi.org/10.2307/2328050Fama E. y French, K. (2004). The Capital Asset Pricing Model: Theory and Evidence. The Journal of Econonomic Perspective, 18(3), 25-46Fama, E. y French, K. (1992). The Cross-Section of Expected Stock Returns. Journal of Finance, 47(2), 427-465.Fama, E. y French, K. (1998). Value versus Growth: The International Evidence. Journal of Finance, 53(6), 1975-1999.Fama, E. y Macbeth, J. (1973). Risk, Return, and Equilibrium: Empirical Tests. Journal of Political Economy, 81(3), 607-636.Guesmi, K. y Nguyen, D. (2011). How Strong is the Global Integration of Emerging Market Regions? An Empirical Assesment. Economic Modelling, 28(6), 2517-2527. https://doi. org/10.1016/j.econmod.2011.07.006Lintner, J. (1965). Security Prices, Risk, and Maximal Gains from Diversification. Journal of Finance, 20(4), 587-615Litterman, B. (2003). Modern Investment Management, an Equilibrium Approach. Nueva Jersey, Estados Unidos: WilleyMarkowitz, H. (1952). Portfolio selection. 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Análisis de la relación rentabilidad-riesgo en el mercado accionario internacional para un mundo parcialmente integrado

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