Modelo para analizar el comportamiento del mercado accionario colombiano en el corto plazo

Durante los últimos años el mercado bursátil colombiano ha venido incrementando nuevos instrumentos financieros que permiten una mayor diversidad al momento de invertir en renta variable. Este desarrollo a traído nuevos inconvenientes en el progreso del mercado, como lo son las caídas en los índices...

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Autores:
Celis García, Luis Enrique
Hernández Parra, Paola Andrea
Tipo de recurso:
Trabajo de grado de pregrado
Fecha de publicación:
2004
Institución:
Universidad Autónoma de Bucaramanga - UNAB
Repositorio:
Repositorio UNAB
Idioma:
spa
OAI Identifier:
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Acceso en línea:
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Palabra clave:
Financial engineering
Financial analysis
Financial managenment
Investigation
Stock market
Financial instruments
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Cost effectiveness
Risk
Stock Exchange
Análisis financiero
Ingeniería financiera
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Investigación
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Capital
Mercado bursátil
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description Durante los últimos años el mercado bursátil colombiano ha venido incrementando nuevos instrumentos financieros que permiten una mayor diversidad al momento de invertir en renta variable. Este desarrollo a traído nuevos inconvenientes en el progreso del mercado, como lo son las caídas en los índices tanto nacionales como internacionales, las fluctuaciones en la tasa representativa del mercado, las alzas en las tasas de interés, la misma violencia y corrupción, todas estas sumadas a la globalización mundial, haciendo que los precios de los activos financieros tengan inestabilidad en pequeños lapsos de tiempo. En los últimos 50 años se han venido desarrollando diversas teorías y modelos que cuantifiquen y ofrezcan alternativas de inversión como son: La Teoría de Carteras (Markowitz), luego mejorada por Sharpe, que se convierte en una de las principales herramientas, y dieron origen al modelo CAPM (Capital Asset Pricing Model) por sus siglas en ingles, o Fijación de Precios de los Activos de Capital. El modelo CAPM consiste en obtener la cartera optima, que no es mas que obtener la mejor combinación de Rentabilidad/Riesgo de los activos financieros que se están ofreciendo. Al usarse este modelo observamos que no hay al alcance de los inversionistas un instrumento eficaz que les permita satisfacer las necesidades de liquidez y rentabilidad con poco riesgo en pequeños lapsos de tiempo. Por este motivo se inicia esta investigación buscando satisfacer las necesidades corto placistas de los inversionistas, explorando las herramientas que se tienen en estos momentos y a partir de estas implementar un modelo que le permita a cualquier tipo de inversionista medir el comportamiento del mercado accionario colombiano. Al obtener herramientas para facilitar la toma de decisiones de los inversionistas, estos tendrán la oportunidad de clasificar y diversificar su dinero dando así una mayor confiabilidad y que se reflejara en el crecimiento de la economía del país.
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Este desarrollo a traído nuevos inconvenientes en el progreso del mercado, como lo son las caídas en los índices tanto nacionales como internacionales, las fluctuaciones en la tasa representativa del mercado, las alzas en las tasas de interés, la misma violencia y corrupción, todas estas sumadas a la globalización mundial, haciendo que los precios de los activos financieros tengan inestabilidad en pequeños lapsos de tiempo. En los últimos 50 años se han venido desarrollando diversas teorías y modelos que cuantifiquen y ofrezcan alternativas de inversión como son: La Teoría de Carteras (Markowitz), luego mejorada por Sharpe, que se convierte en una de las principales herramientas, y dieron origen al modelo CAPM (Capital Asset Pricing Model) por sus siglas en ingles, o Fijación de Precios de los Activos de Capital. El modelo CAPM consiste en obtener la cartera optima, que no es mas que obtener la mejor combinación de Rentabilidad/Riesgo de los activos financieros que se están ofreciendo. Al usarse este modelo observamos que no hay al alcance de los inversionistas un instrumento eficaz que les permita satisfacer las necesidades de liquidez y rentabilidad con poco riesgo en pequeños lapsos de tiempo. Por este motivo se inicia esta investigación buscando satisfacer las necesidades corto placistas de los inversionistas, explorando las herramientas que se tienen en estos momentos y a partir de estas implementar un modelo que le permita a cualquier tipo de inversionista medir el comportamiento del mercado accionario colombiano. Al obtener herramientas para facilitar la toma de decisiones de los inversionistas, estos tendrán la oportunidad de clasificar y diversificar su dinero dando así una mayor confiabilidad y que se reflejara en el crecimiento de la economía del país.INTRODUCCIÓN 7 1. PROBLEMÁTICA 8 2. MARCO CONCEPTUAL 10 2.1 DEFINICIONES 10 2.1.1 Inversión en renta fija 10 2.1.2 Inversiones en renta variable 10 2.1.3 Mercado eficiente 10 2.1.4 Mercado bursátil 10 2.1.5 Bolsa de valores 10 2.1.6 Corredor de bolsa 10 2.1.7 Comisión 10 2.1.8 Acciones 11 2.1.9 Acciones comunes 11 2.1.10 Acción preferencial 11 2.1.11 Acción privilegiada 11 2.1.12 Portafolio de inversión 11 2.1.13 Perfil del inversionista 11 2.1.14 Rendimiento 11 2.1.15 Dividendo 11 2.1.16 Valorización de una acción 12 2.1.17 Riesgo del mercado 12 2.1.18 Prima de riesgo 12 2.1.19 Tasa de interés 12 2.1.20 Tipo de cambio 12 2.1.21 Tendencia 12 2.1.22 Arbitraje 12 2.1.23 Análisis técnico 12 2.1.24 Análisis fundamental 13 2.1.25 Liquidez 13 2.2 BOLSA DE VALORES DE COLOMBIA 13 2.3 TEORIA DE MARKOWITZ 15 2.3.1 Elementos representativos 15 2.3.1.1 Beta 15 2.3.1.2 Varianza sistemática 15 2.3.1.3 Varianza no sistemática 15 2.3.1.4 Correlación 15 2.3.1.5 Frontera eficiente 15 2.4 CAPITAL ASSET PRICING MODEL (CAPM) 16 2.4.1 Elementos representativos 16 2.4.1.1 Rentabilidad 16 2.4.1.2 Riesgo 17 2.5 EVIEWS 17 2.5.1 Autocorrelación 18 2.5.2 Multicolinealidad 18 2.5.3 Heteroscedasticidad 18 3. APLICACIÓN DEL MODELO 19 3.1 VARIABLES DEL MODELO 19 3.1.1 Variables económicas 19 3.1.2 Variables de Mercado 19 3.1.3 Variables de la Empresa 19 4. APLICACIÓN DEL MODELO CAPM 20 5. MODELO CAPM OPTIMO 24 5.1 ASPECTOS BÁSICOS PARA LA SELECCIÓN DE ACCIONES 24 5.1.1 Información 24 5.1.2 Rentabilidad promedio diaria 24 5.1.3 Diversificación 24 5.2 ACCIONES SELECCIONADAS 24 5.3 LINEA DE FRONTERA EFICIENTE 25 5.4 REGRESIÓN MÚLTIPLE 26 5.5 LINEA DE MERCADO DE CAPITALES 26 6. MODELO EVIEWS 28 6.1 MODELO BAVARIA 28 6.1.1 Modelo original Bavaria 28 6.1.2 Autocorrelación 28 6.1.2.1 Arreglo Autocorrelacion 28 6.1.3 Multicolinealidad 28 6.1.4 Heteroscedasticidad 29 6.1.5 Significancia de las variables 30 6.1.6 Análisis del modelo 30 6.2 MODELO BANCO DE BOGOTA 31 6.2.1 Modelo original Banco de Bogota 31 6.2.2 Autocorrelacion 31 6.2.2.1 Arreglo de autocorrelación 31 6.2.3 Multicolinealidad 32 6.2.4 Heteroscedasticidad 32 6.2.5 Significancia de las variables 33 6.2.6 Análisis del modelo 33 6.3 MODELO COLTABACO 34 6.3.1 Modelo original Coltabaco 34 6.3.2 Autocorrelacion 34 6.3.2.1 Arreglo de autocorrelación 34 6.3.3 Multicolinealidad 35 6.3.4 Heteroscedasticidad 35 6.3.5 Significancia de las variables 36 6.3.6 Análisis del modelo 36 6.4 MODELO PAZ DEL RIO 37 6.4.1 Modelo original Paz del Río 37 6.4.2 Autocorrelacion 37 6.4.2.1 Arreglo de autocorrelación 37 6.4.3. Multicolinealidad 37 6.4.4 Heteroscedasticidad 38 6.4.5 Significancia de las variables 38 6.4.6 Análisis del modelo. 39 6.5 MODELO NOEL 39 6.5.1 Modelo original Noel 39 6.5.2 Autocorrelacion 39 6.5.2.1 Arreglo de autocorrelación 39 6.5.3 Multicolinealidad 40 6.5.4 Heteroscedasticidad 40 6.5.5 Significancia de las variables 41 6.5.6 Análisis del modelo. 41 6.6 MODELO ÉXITO 42 6.6.1 Modelo original Éxito 42 6.6.2 Autocorrelacion 42 6.6.2.1 Arreglo de autocorrelación 42 6.6.3 Multicolinealidad 42 6.6.4 Heteroscedasticidad 43 6.6.5 Significancia de las variables 43 6.6.6 Análisis del modelo. 44 6.7 MODELO PROMIGAS 45 6.7.1 Modelo original Promigas 45 6.7.2 Autocorrelacion 45 6.7.2.1 Arreglo de autocorrelación 45 6.7.3 Multicolinealidad 45 6.7.4 Heteroscedasticidad 46 6.7.5 Significancia de las variables 46 6.7.6 Análisis del modelo 47 7. DEMOSTRACION DEL MODELO 48 8. CONCLUSIONES 49 9. BIBLIOGRAFÍA 50PregradoIn recent years, the Colombian stock market has been increasing new financial instruments that allow greater diversity when investing in equities. This development has brought new inconveniences in the progress of the market, such as falls in both national and international indices, fluctuations in the representative market rate, increases in interest rates, the same violence and corruption, all these added to world globalization, causing the prices of financial assets to have instability in short periods of time. In the last 50 years, various theories and models have been developed that quantify and offer investment alternatives such as: Portfolio Theory (Markowitz), later improved by Sharpe, which becomes one of the main tools, and gave rise to the CAPM model (Capital Asset Pricing Model) for its acronym in English, or Capital Asset Pricing. The CAPM model consists of obtaining the optimal portfolio, which is nothing more than obtaining the best combination of Return / Risk of the financial assets that are being offered. When using this model, we observe that there is no effective instrument available to investors that allows them to satisfy their liquidity and profitability needs with little risk in short periods of time. For this reason, this research begins seeking to satisfy the short-term needs of investors, exploring the tools that are currently available and, based on these, implement a model that allows any type of investor to measure the behavior of the Colombian stock market. By obtaining tools to facilitate investors' decision-making, they will have the opportunity to classify and diversify their money, thus giving greater reliability and reflecting on the growth of the country's economy.Modalidad Presencialapplication/pdfspahttp://creativecommons.org/licenses/by-nc-nd/2.5/co/Abierto (Texto Completo)info:eu-repo/semantics/openAccesshttp://purl.org/coar/access_right/c_abf2Atribución-NoComercial-SinDerivadas 2.5 ColombiaModelo para analizar el comportamiento del mercado accionario colombiano en el corto plazoModel to analyze the behavior of the Colombian stock market in the short termIngeniero financieroUniversidad Autónoma de Bucaramanga UNABFacultad Economía y NegociosPregrado Ingeniería Financierainfo:eu-repo/semantics/bachelorThesisTrabajo de Gradohttp://purl.org/coar/resource_type/c_7a1fhttp://purl.org/redcol/resource_type/TPFinancial engineeringFinancial analysisFinancial managenmentInvestigationStock marketFinancial instrumentsInterest ratesCost effectivenessRiskStock ExchangeAnálisis financieroIngeniería financieraGestión financieraInvestigaciónBolsa de valoresCapitalMercado bursátilInstrumentos financierosTasas de interésRentabilidadRiesgo CARRASCAL Ursicino, GONZALEZ Yolanda y RODRÍGUEZ Beatriz. Análisis econométrico Eviews. Editorial Alfa Omega. GARRIDO, Alexis Fernando y PEÑA, Gustavo Adolfo. Diccionario y guía técnica economía finanzas y negocios. Segunda edición. AFGAP editorial. GUJARATI, Damodar. Econometría. Tercera edición. Editorial McGraw Hill 1997 INSTITUTO COLOMBIANO DE NORMAS TÉCNICAS. Normas colombianas para la presentación de trabajos de investigación. Segunda actualización. J. Estavillo y J. Muro. Notas introductorias para el uso del Eviews 3.1. MADURA, Jeff. Administración Financiera Internacional. Sexta Edición. México. International Thomson Editores. MADURA, Jeff. Mercados e instrumentos de deuda. MARSHALL, John F. Diccionario de Ingeniería Financiera. www.bvc.com.co www.Banrep.gov.co www.infofinanciera.com.co www.supervalores.gov.coORIGINAL2004_Tesis_Celis_Garcia_Luis_Enrique.pdf2004_Tesis_Celis_Garcia_Luis_Enrique.pdfTesisapplication/pdf619283https://repository.unab.edu.co/bitstream/20.500.12749/14269/1/2004_Tesis_Celis_Garcia_Luis_Enrique.pdf59646e4f757dba2dacea1e6af5b2b0acMD51open access2004_Anexos_Celis_Garcia_Luis_Enrique.zip2004_Anexos_Celis_Garcia_Luis_Enrique.zipAnexosapplication/octet-stream212389https://repository.unab.edu.co/bitstream/20.500.12749/14269/2/2004_Anexos_Celis_Garcia_Luis_Enrique.zipc6be6abdaadc9ddbe940d2df516d2a21MD52open accessLICENSElicense.txtlicense.txttext/plain; charset=utf-81748https://repository.unab.edu.co/bitstream/20.500.12749/14269/3/license.txt8a4605be74aa9ea9d79846c1fba20a33MD53open accessTHUMBNAIL2004_Tesis_Celis_Garcia_Luis_Enrique.pdf.jpg2004_Tesis_Celis_Garcia_Luis_Enrique.pdf.jpgIM Thumbnailimage/jpeg4670https://repository.unab.edu.co/bitstream/20.500.12749/14269/4/2004_Tesis_Celis_Garcia_Luis_Enrique.pdf.jpgb841c13a2e201d5f1079c9aa853a74e5MD54open access20.500.12749/14269oai:repository.unab.edu.co:20.500.12749/142692023-12-14 20:51:05.414open accessRepositorio Institucional | Universidad Autónoma de Bucaramanga - UNABrepositorio@unab.edu.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