Riesgo en las inversiones de los TES clase B tasa fija del mercado secundario colombiano
La idea para desarrollar esta investigación surgió a partir de los sucesos negativos presentados en el segundo semestre del 2002 en el mercado secundario de TES, ya que los precios de estos bajarón significativamente por factores de riesgo como las altas tasas de interés; Esta crisis demostró que al...
- Autores:
-
Fernández Castillo, Omar Julián
Niño Niño, John Freddy
- Tipo de recurso:
- Trabajo de grado de pregrado
- Fecha de publicación:
- 2005
- Institución:
- Universidad Autónoma de Bucaramanga - UNAB
- Repositorio:
- Repositorio UNAB
- Idioma:
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- OAI Identifier:
- oai:repository.unab.edu.co:20.500.12749/14455
- Acceso en línea:
- http://hdl.handle.net/20.500.12749/14455
- Palabra clave:
- Financial engineering
Financial analysis
Financial managenment
Investigation
Risk
Investment
Fixed rate
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Risk capital
Economy
Análisis financiero
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Investigación
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La idea para desarrollar esta investigación surgió a partir de los sucesos negativos presentados en el segundo semestre del 2002 en el mercado secundario de TES, ya que los precios de estos bajarón significativamente por factores de riesgo como las altas tasas de interés; Esta crisis demostró que al gobierno le falto supervisión para anticipar el problema y que es necesario diseñar mecanismos de cobertura para estos papeles ya que en la realidad no hay papeles sin riesgo. Es por esto que se hace necesario construir un modelo que retomé el comportamiento histórico y las demás variables que inciden en el precio de los TES para estimar la perdida Máxima que puedan registrar estos títulos en un intervalo de tiempo, con cierto nivel de probabilidad y confianza para que los inversionistas institucionales planteen estrategias que les permitan gestionar el riesgo de tasa de interés. Como objetivo general del proyecto de investigación se buscará cuantificar el riesgo de mercado (var) en un portafolio de TES clase B (tasa fija) del mercado Secundario, mediante el uso de un Software de simulación “Cristal Ball”; Con el fin de plantear estrategias que permitan al inversionista gestionar el riesgo de tasa de interés; y además de esto, se explorarán las diferentes metodologías para calcular el VAR en los títulos de renta fija, se realizará una comparación entre las metodologías para el calculo del VAR propuestas por el banco J.P. Morgan y la superintendencia Bancaria, y se analizara el mercado de TES y los agentes que lo rodean. |
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Alfonso de Lara Haro. Medición y Control de Riesgos Financieros. México D.F. Editorial Limusa 2003 Antonio Grandio Dopico. MERCADOS FINANCIEROS. Primera Edición 1997, McGraw Hill/ Hispanoamericana de España S.A. Philippe Jorion. Valor en Riesgo. México D.F. Editorial Limusa 2002 Ángel Vilariño .Turbulencias Financieras y Riesgos de Mercado. Resolución 002 del 2003, Ministerio de hacienda y crédito publico. Circular externa 042 de 2001 de la superintendencia Bancaria. Resolución 002 del 2003, Ministerio de hacienda y crédito publico. Estatuto Cambiario Financiero. Ley 51 de 1990. Julián Fernando Arciniegas. Maria yeutt Riveros. Fernando Sarmiento. VeR: Una Aplicación del Riesgo a la Deuda Publica Interna Colombiana (TES clase B).Tesis de grado UNAB. Albert Darío Vera Vega. Valoración a Precios de Mercado Frente al Valor en Riesgo. Tesis de grado UNAB. Value at Risk. Teoría y aplicaciones. Christian A. Johnson .Estudios de Economía vol.28 . Dic 2001 Pág.219 Manual del cristal Ball Inversiones Kolb, Robert W. Kolb www.itam.com.mx www.superbancaria.gov.co www.supervalores.gov.co www.corfinsura.com/espanol/histinfeco/dl/InfEspecial/LadesavalorizacionDp.pdf |
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Es por esto que se hace necesario construir un modelo que retomé el comportamiento histórico y las demás variables que inciden en el precio de los TES para estimar la perdida Máxima que puedan registrar estos títulos en un intervalo de tiempo, con cierto nivel de probabilidad y confianza para que los inversionistas institucionales planteen estrategias que les permitan gestionar el riesgo de tasa de interés. Como objetivo general del proyecto de investigación se buscará cuantificar el riesgo de mercado (var) en un portafolio de TES clase B (tasa fija) del mercado Secundario, mediante el uso de un Software de simulación “Cristal Ball”; Con el fin de plantear estrategias que permitan al inversionista gestionar el riesgo de tasa de interés; y además de esto, se explorarán las diferentes metodologías para calcular el VAR en los títulos de renta fija, se realizará una comparación entre las metodologías para el calculo del VAR propuestas por el banco J.P. Morgan y la superintendencia Bancaria, y se analizara el mercado de TES y los agentes que lo rodean.1. OBJETIVOS 7 1.1 Objetivo General 7 1.2 Objetivos Específicos 7 2. INTRODUCCION 8 3. GENERALIDADES DE LOS TES 9 3.1 AGENTES COLOCADORES 10 3.2 TES CLASE B TASA FIJA 10 3.3 INDICE I-TES 11 3.4 EVOLUCIÓN DEL MERCADO SECUNDARIO DE TES 12 3.4.1 CRISIS EN EL MERCADO SECUNDARIO DE TES 16 3.5 PRINCIPIOS DE FIJACION DE PRECIOS 17 3.6 VARIABLES MACROECONOMICAS QUE INCIDEN EN EL COMPORTAMIENTO DE LOS TES 19 4. RIESGO DE MERCADO 22 5. DEFINICIÓN DEL VALOR EN RIESGO (Var) 23 6. MÉTODOLOGÍAS PARA EL CÁLCULO DEL VAR 24 6.2 MÉTODOLOGÍA PROPUESTA POR LA SUPERINTENDENCIA BANCARIA PARA MEDIR EL VAR 24 6.1.2 VALUACION DE UN TITULO DE RENTA FIJA 27 6.1.3 DURACION 28 6.2 MÉTODOLOGÍA PROPUESTA POR J.P MORGAN PARA MEDIR EL VAR 30 6.3 MÉTODOLOGÍA DE SIMULACION DE MONTE CARLO 31 7. MÉTODOLOGIA APLICADA PARA EL DESARROLLO DEL MODELO 32 7.1 VAR PROPUESTO POR JP MORGAN VS VAR PROPUESTO POR SUPERBANCARIA. 43 8. MÉTODO PARA CALCULAR EL VAR DE UN PORTAFOLIO DE TES CLASE B MEDIANTE LA HERRAMIENTA DE CRYSTAL BALL. 45 9. CRYSTAL BALL 46 10. PROBLEMAS PRESENTADOS 48 11. INTERPRETACION DE LOS RESULTADOS OBTENIDOS 48 12. ESTRATEGIAS PARA QUE LOS INVERSIONISTAS DE TES GESTIONEN EL RIESGO DE TIPO DE INTERES 55 RECOMENDACIONES FINALES: 57 CONCLUSIONES 58 BIBLIOGRAFIA 60PregradoThe idea to develop this research arose from the negative events presented in the second half of 2002 in the secondary market of TES, since their prices fell significantly due to risk factors such as high interest rates; This crisis showed that the government lacked supervision to anticipate the problem and that it is necessary to design hedging mechanisms for these papers since in reality there are no papers without risk. This is why it is necessary to build a model that took up the historical behavior and the other variables that affect the price of the TES to estimate the maximum loss that these securities can register in a time interval, with a certain level of probability and confidence. for institutional investors to propose strategies that allow them to manage interest rate risk. The general objective of the research project will be to quantify the market risk (var) in a portfolio of TES class B (fixed rate) of the Secondary market, through the use of a simulation software "Cristal Ball"; In order to propose strategies that allow the investor to manage the interest rate risk; and in addition to this, the different methodologies to calculate the VAR in fixed income securities will be explored, a comparison will be made between the methodologies for the calculation of the VAR proposed by the J.P. Morgan and the Banking Superintendency, and the TES market and the agents that surround it will be analyzed.Modalidad Presencialapplication/pdfspahttp://creativecommons.org/licenses/by-nc-nd/2.5/co/Abierto (Texto Completo)Atribución-NoComercial-SinDerivadas 2.5 Colombiahttp://purl.org/coar/access_right/c_abf2Riesgo en las inversiones de los TES clase B tasa fija del mercado secundario colombianoRisk in the investments of the TES class B fixed rate of the Colombian secondary marketIngeniero financieroUniversidad Autónoma de Bucaramanga UNABFacultad Economía y NegociosPregrado Ingeniería Financierainfo:eu-repo/semantics/bachelorThesisTrabajo de Gradohttp://purl.org/coar/resource_type/c_7a1fhttp://purl.org/redcol/resource_type/TPFinancial engineeringFinancial analysisFinancial managenmentInvestigationRiskInvestmentFixed ratePublic debtRisk capitalEconomyAnálisis financieroIngeniería financieraGestión financieraInvestigaciónCapital de riesgoEconomíaRiesgoInversiónTasa fijaDeuda pública Alfonso de Lara Haro. Medición y Control de Riesgos Financieros. México D.F. Editorial Limusa 2003 Antonio Grandio Dopico. MERCADOS FINANCIEROS. Primera Edición 1997, McGraw Hill/ Hispanoamericana de España S.A. Philippe Jorion. Valor en Riesgo. México D.F. Editorial Limusa 2002 Ángel Vilariño .Turbulencias Financieras y Riesgos de Mercado. Resolución 002 del 2003, Ministerio de hacienda y crédito publico. Circular externa 042 de 2001 de la superintendencia Bancaria. Resolución 002 del 2003, Ministerio de hacienda y crédito publico. Estatuto Cambiario Financiero. Ley 51 de 1990. Julián Fernando Arciniegas. Maria yeutt Riveros. Fernando Sarmiento. VeR: Una Aplicación del Riesgo a la Deuda Publica Interna Colombiana (TES clase B).Tesis de grado UNAB. Albert Darío Vera Vega. Valoración a Precios de Mercado Frente al Valor en Riesgo. Tesis de grado UNAB. Value at Risk. Teoría y aplicaciones. Christian A. Johnson .Estudios de Economía vol.28 . Dic 2001 Pág.219 Manual del cristal Ball Inversiones Kolb, Robert W. 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