Generación del valor a partir de la gerencia del riesgo sistemático.
Este artículo tiene como propósito profundizar en cómo se conceptualiza la teoría, la aplicación del riesgo, su gestión y valor. Se demostrará cómo los modelos de gerencia del riesgo pueden crear valor a través de la reducción de la tasa de descuento de los flujos de valoración del activo subyacente...
- Autores:
-
Vargas-Vives, Jaime Andrés
Cruz-Merchán, Juan Sergio
- Tipo de recurso:
- Article of investigation
- Fecha de publicación:
- 2015
- Institución:
- Universidad Católica de Colombia
- Repositorio:
- RIUCaC - Repositorio U. Católica
- Idioma:
- spa
- OAI Identifier:
- oai:repository.ucatolica.edu.co:10983/29246
- Acceso en línea:
- https://hdl.handle.net/10983/29246
https://doi.org/10.14718/revfinanzpolitecon.2015.7.1.3
- Palabra clave:
- Beta
Systematic risk
Underlying asset
Value
Swap
Earnings before interest and taxes (ebit)
Operating utility
Beta
Riesgo sistemático
Activo subyacente
Valor
Swap
Resultado de explotación (ebit)
Utilidad operacional
Risco sistemático
Ativo subjacente
Valor
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Este artículo tiene como propósito profundizar en cómo se conceptualiza la teoría, la aplicación del riesgo, su gestión y valor. Se demostrará cómo los modelos de gerencia del riesgo pueden crear valor a través de la reducción de la tasa de descuento de los flujos de valoración del activo subyacente. La investigación planteará tres modelos de derivados reales: derivados de ventas, derivados de costos y derivados de EBIT. El propósito de estos derivados reales se centrará en la maximización del valor del activo a través de estrategias de reducción del riesgo sistemático (beta). En síntesis, los resultados de esta investigación contradicen uno de los postulados centrales de la gerencia moderna, liderado por C. W. Smith en su bien conocido artículo ?Corporative risk management?. |
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Bartram, S. M. (2000). Corporate risk management as a lever for shareholder value creation. Financial- Markets, Institutions and Instruments, 9, 279-324. Besley, S. y Brigham, E. F. (2001). Fundamentos de administración financiera. México: McGraw-Hill. Black, F. y Scholes, M. S, (1972). The valuation of option contracts and a test of market efficiency. Journal of Finance, 27, 299-417. Cruz, M., Vargas, J. y Vargas, E. (2009). Aproximación de reclamos contingentes, para la predicción de riesgo de crédito en sus medidas de determinación de la distancia de default y su probabilidad de quiebra para Colombia. Estudios Gerenciales, 27(118), 43-66. Damodaran, A. (2002). Investment valuation. Nueva York: John Wiley & Sons. Damodaran, A. (2008). Strategic risk taking: a framework for risk management. Nueva Jersey: Pearson Education. Fama, E. F. (1970). Efficient capital markets: a review of theory and empirical work. Journal of Finance, 25, 383-417 Horngren, C. T., Datar, S. M. y Foster, G. (2007). Contabilidad de costos: un enfoque gerencial. México: Pearson. Keynes, J. M. (1936). The general theory of employment, interest and money. Cambridge: Cambridge University Press. Knight, E. H. (1921). Risk, uncertainty and profit. Nueva York: Hart, Schaffner and Marx. Kulkarni, M., Powers, M. y Shannon, D. (1991). The use of segment earnings betas in the formation of divisional hurdle rates. Journal of Business Finance and Accounting, 18, 497-512. Markowitz, H M. (1952). Portfolio selection. Journal of Finance, 7, 77-91. Merton, R. C. (1973). Theory of rational option pricing. Bell Journal of Economics and Management Science, 4, 141-183. Modigliani, F. y Merton, H. M. (1958). The cost of capital, corporation finance and the theory of investment. American Economic Review, 48, 261-297. Nash, J. F. (1950). Equilibrium points in N-Person games. Proceedings of the National Academy of Sciences of the United States of America, 36, 48-49 Samuelson, P. A. (1947). Foundations of economic analysis. Harvard University Press, 48, 261-297 Sharpe, W. F. (1964). Capital asset prices: a theory of market equilibrium under conditions of risk. Journal of Finance, 19, 425-442. Smith, C. W. (1995). Corporate risk management: theory and practice. Journal of Derivatives, 4, 21-30. Smith, C. y Stultz, R. (1985). The determinants of firms' hedging policies. Journal of Financial and Quantitative Analysis, 20, 391-405. Smithson, C. W. (1987). A LEGO approach to financial engineering: an introduction to forwards, futures, swaps and options. Midland Corporate Finance Journal, 4, 16-28. Tekavcic, M., Sevic, Z. y Sprcic, D. (2008). A review of rationales of corporate risk management: fashion or need? International Journal of Economic Sciences and Applied Research, 1, 71-99G. Warner, J. B. (1977). Bankruptcy costs: some evidence. Journal of Finance, 32, 337-347. Weiss, L. A. (1990). Bankruptcy resolution: direct costs and violation of priority of claims. Journal of Financial Economics, 13, 137-151. |
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Smith en su bien conocido artículo ?Corporative risk management?.This article explores the concept of risk in terms of its theory, application, management and value. The study shows how risk management models can create value by reducing the discount rate of valuation flows of the underlying asset Three models of real derivatives are put forward: sales derivatives, cost derivatives, and EBIT derivatives. These real derivatives focus on maximizing asset value through systematic risk (beta) reduction strategies. In summary, the results of this study contradict one of the central principles of modern management, put forward by C. W. Smith in his well-known article, "Corporate risk management".application/pdftext/html10.14718/revfinanzpolitecon.2015.7.1.32011-76632248-6046https://hdl.handle.net/10983/29246https://doi.org/10.14718/revfinanzpolitecon.2015.7.1.3spaUniversidad Católica de Colombiahttps://revfinypolecon.ucatolica.edu.co/article/download/128/173https://revfinypolecon.ucatolica.edu.co/article/download/128/2158Núm. 1 , Año 2015821557Revista Finanzas y Política EconómicaBartram, S. M. (2000). Corporate risk management as a lever for shareholder value creation. Financial- Markets, Institutions and Instruments, 9, 279-324.Besley, S. y Brigham, E. F. (2001). Fundamentos de administración financiera. México: McGraw-Hill.Black, F. y Scholes, M. S, (1972). The valuation of option contracts and a test of market efficiency. Journal of Finance, 27, 299-417.Cruz, M., Vargas, J. y Vargas, E. (2009). Aproximación de reclamos contingentes, para la predicción de riesgo de crédito en sus medidas de determinación de la distancia de default y su probabilidad de quiebra para Colombia. Estudios Gerenciales, 27(118), 43-66.Damodaran, A. (2002). Investment valuation. Nueva York: John Wiley & Sons.Damodaran, A. (2008). Strategic risk taking: a framework for risk management. Nueva Jersey: Pearson Education.Fama, E. F. (1970). Efficient capital markets: a review of theory and empirical work. Journal of Finance, 25, 383-417Horngren, C. T., Datar, S. M. y Foster, G. (2007). Contabilidad de costos: un enfoque gerencial. México: Pearson.Keynes, J. M. (1936). The general theory of employment, interest and money. Cambridge: Cambridge University Press.Knight, E. H. (1921). Risk, uncertainty and profit. Nueva York: Hart, Schaffner and Marx.Kulkarni, M., Powers, M. y Shannon, D. (1991). The use of segment earnings betas in the formation of divisional hurdle rates. 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Journal of Financial and Quantitative Analysis, 20, 391-405.Smithson, C. W. (1987). A LEGO approach to financial engineering: an introduction to forwards, futures, swaps and options. Midland Corporate Finance Journal, 4, 16-28.Tekavcic, M., Sevic, Z. y Sprcic, D. (2008). A review of rationales of corporate risk management: fashion or need? International Journal of Economic Sciences and Applied Research, 1, 71-99G.Warner, J. B. (1977). Bankruptcy costs: some evidence. Journal of Finance, 32, 337-347.Weiss, L. A. (1990). Bankruptcy resolution: direct costs and violation of priority of claims. 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