La intervención cambiaria y los flujos de capital : evidencia empírica para Brasil, Colombia, Chile y México, 2001-2013.

Este artículo investiga las inconsistencias de los supuestos en los que se basa el nuevo consenso macroeconómico, y posteriormente plantea un marco teórico alternativo para comprender el funcionamiento de la intervención cambiaria y del efecto de compensación de los flujos de capital en las economía...

Full description

Autores:: Rosas-Rojas, Eduardo

Tipo de recurso:: Article of investigation

Fecha de publicación:: 2015

Institución:: Universidad Católica de Colombia

Repositorio:: RIUCaC - Repositorio U. Católica

Idioma:: spa

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Bernanke B., Laubach, T., Mishkin, F. y Posen, A. (1999). Inflation targeting: lessons from the international experience. Princeton: Princeton University Press. Böfinger P. y Wollmershäuser T. (2001). Managed floating: understanding the New International Monetary Order. Discussion Paper, 3064. Canales-Kriljenko, J. I. (2003). Foreign exchange intervention in developing and transition economies: results of a survey. FMI Working Paper WP/03/95. Caraballo, M. A., Galindo, M. A. y Usabiaga, C. (2000). La Relación entre la nueva economía keynesiana y la economía poskeynesiana: una interpretación. Boletín Económico de ICE, 2658, 13-22. Domac, I. y Mendoza, A. (2002). Is there room for foreign exchange interventions under inflation-targeting framework? Evidence from México and Turkey. World Bank Policy Research, Working Paper, 3288. Dooley, M. (2006). Desequilibrios globales y acumulación de reservas. En Banco Central de la República Argentina, Política monetaria y estabilidad financiera. 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Intervención Esterilizada en los mercados de cambios de América Latina: Brasil, Chile y México. Problemas del Desarrollo, 42((167). Sargan, J. (1958). Estimation of economic relationships using instrumental variables. Econometrica, 67, 557-586. Silva Junior, A. (2010) Brazilian strategy for managing the risk of foreign exchange rate exposure during a crisis. Recuperado de http://goo.gl/zp8sDx Svensson, L. (2001). Independent review of the operation of monetary policy in New Zeland. Recuperado de http://www.treasury.govt.nz/publications/reviews-consultation/monpolreview/indrevopmonpol.pdf Tapía, M. y Tokman, A. (2004). Effects of foreign exchanges intervention under public information. The Chilean case. Economía, 4(2), 215-256. Thirlwall, A. P. (2003). La naturaleza del crecimiento económico. Un marco alternativo para comprender el desempeño de las naciones. Ciudad de México: Fondo de Cultura Económica. Toporowski, J. (2005). Theories of Financial Disturbance. An examination of critical theories of finance from Adam Smith to the present day. Cheltenham, Reino Unido: Edward Elgar. Zhang, C. (2010). Sterilisation in China: effectiveness and cost. Recuperado de http://papers.ssrn.com/sol3/papers.cfm?abstract_id=1708162
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Con base en la evidencia empírica para Brasil, Colombia, Chile y México, en el periodo 2001-IV a 2013-III, se infiere que la intervención esterilizada en el mercado de cambios ha cumplido su propósito de estabilizar el tipo de cambio nominal, pero con tres graves consecuencias: pérdida de competitividad, alto endeudamiento público y lento crecimiento económico.This article examines inconsistencies in the assumptions on which the new macroeconomic consensus is based, before going on to propose an alternative theoretical framework for understanding how exchange rate interventions work, and the compensatory effect of capital flows in the emerging markets of Latin America. Basing its analysis on data from Brazil, Colombia, Chile and Mexico for the period between 2001-4 and 2013-3, it is inferred that sterilized intervention in the foreign exchange markets has been successful in stabilizing the nominal exchange rate, but with three serious consequences: loss of competitiveness, high levels of public indebtedness and slow economic growth.application/pdftext/htmlapplication/xml10.14718/revfinanzpolitecon.2016.8.1.32011-76632248-6046https://hdl.handle.net/10983/29344https://doi.org/10.14718/revfinanzpolitecon.2016.8.1.3spaUniversidad Católica de Colombiahttps://revfinypolecon.ucatolica.edu.co/article/download/927/974https://revfinypolecon.ucatolica.edu.co/article/download/927/2147https://revfinypolecon.ucatolica.edu.co/article/download/927/2258Núm. 1 , Año 2016531318Revista Finanzas y Política EconómicaAdler, G. y C. E. Tovar (2011). Foreign exchange intervention. A shield against appreciation winds? IMF, Working Paper, 11(165).Aizenman, J. y Glick, R. (2009). Sterilisation, monetary policy, and global financial integration. Review of International Economics, 17(4), 777-801.Alesina, A. y Ardagna, S. (1998). Tales of fiscal adjustment. Economic Policy, 13(27), 487-545.Archer, D. (2005). Foreign exchange market intervention: methods and tactics. BIS Papers, 24, 40-55.Arellano, M. y Bond, S. (1991). Some test of specification for panel data: Montecarlo evidence and an application to employment equations. The Review of Economic Studies, 58(2), 277-297.Banco de Pagos Internacionales (BIP) (2005). Foreign exchange market intervention in emerging markets: motives, techniques and implications. BIS Papers, 24.Barro, R. J. (1974). Are government bonds net wealth? Journal of Political Economy, 82(6), 1095-1117.Bernanke B., Laubach, T., Mishkin, F. y Posen, A. (1999). Inflation targeting: lessons from the international experience. Princeton: Princeton University Press.Böfinger P. y Wollmershäuser T. (2001). Managed floating: understanding the New International Monetary Order. Discussion Paper, 3064.Canales-Kriljenko, J. I. (2003). Foreign exchange intervention in developing and transition economies: results of a survey. FMI Working Paper WP/03/95.Caraballo, M. A., Galindo, M. A. y Usabiaga, C. (2000). La Relación entre la nueva economía keynesiana y la economía poskeynesiana: una interpretación. Boletín Económico de ICE, 2658, 13-22.Domac, I. y Mendoza, A. (2002). Is there room for foreign exchange interventions under inflation-targeting framework? Evidence from México and Turkey. World Bank Policy Research, Working Paper, 3288.Dooley, M. (2006). Desequilibrios globales y acumulación de reservas. En Banco Central de la República Argentina, Política monetaria y estabilidad financiera. De la teoría a la práctica. Buenos Aires: BCRA.Friedman, M. (1968). The role of monetary policy. American Economic Review, 58, 1-17.Goodhart, C. A. (2005). The foundations of macroeconomics: theoretical rigour versus empirical realism. (Paper presented at the "Conference on the history of macroeconomics, Louvain-la-Neuve, Belgium, January).Guimarães, R. P. y Karacadag, C. (2004). The empirics of foreign exchange intervention in emerging markets: the case of Mexico and Turkey. International Monetary Fund, Working Paper 04/123.Hsiao, C. (1986). Analysis of panel data. Econometric society monographs. Cambridge: Cambridge University Press.Hüfner F. (2004), Foreign Exchange Intervention as a Monetary Policy Instrument: Evidence for Inflation Targeting Countries, ZEW Economic Studies 23, Centre for European Economic Rsearch, Physica-Verlag, Heidelberg. Recuperado de http://goo.gl/QIXDHcKamil, H. (2008). Is Central Bank intervention effective under inflation targeting regimes? The case of Colombia. IMF Working Paper 08/88.Krugman, P. (2005). Is fiscal policy poised for a comeback? Oxford Review of Economic Policy, 21(4), 515-523.Krugman, P. R. y Obstfeld, M. (1999). Economía internacional. Teoría y política. Madrid: McGraw-Hill.Lucas, R. (1976). Econometric policy evaluation: a critique. Carnegie-Rochester Conference Series on Public Policy, 1(1), 19-46.Mántey, G. (2009), El miedo a flotar y la intervención esterilizada en el mercado de cambios como instrumento de la política monetaria en México. En G. Mántey y T. López (coords.), Política monetaria con elevado traspaso del tipo de cambio. La experiencia mexicana con metas de inflación. Ciudad de México: Plaza y Valdés.Mishkin, F. S. y Schmidt-Hebbel, K. (2001). One decade of inflation targeting in the world: What do we know and what do we need to know? NBER Working Paper 8397.Modigliani, F. (1961). Long-run implications of alternative fiscal policies and the burden of the national debt. Economic Journal, 71, 730-755.Moreno, R. (2005). Motives for intervention. BIS Papers 24, 4-18Neely, C. J. (2000). Are changes in foreign exchange reserves well correlated with official intervention? Federal Reserve Bank of St. Louis Review, 82(5), 17-32.Ortiz, C., E. (2002). Dos hipótesis post keynesianas fundamentales para la economía mexicana: ahorro e inflación. México: Porrúa.Ouyang, A. Y., Rajan, R. S. y Willet, (2007). China as a reserve sink: the evidence from offset and sterilization coefficients. Working Papers 102007, Hong Kong Institute for Monetary Research.Reisen, H. (1993). The 'impossible trinity' in South-Asia. International Economic Insights, 4(3).Ricardo, D. (1959). Principios de economía política y tributación (1.a ed.). Ciudad de México: Fondo de Cultura Económica.Romer, D. (2000). Keynesian Macroeconomics without the LM curve. Journal of Economic Perspectives, 14(2).Rosas, R. E., (2011). Intervención Esterilizada en los mercados de cambios de América Latina: Brasil, Chile y México. Problemas del Desarrollo, 42((167).Sargan, J. (1958). 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Sterilisation in China: effectiveness and cost. Recuperado de http://papers.ssrn.com/sol3/papers.cfm?abstract_id=1708162Eduardo Rosas Rojas - 2016info:eu-repo/semantics/openAccesshttp://purl.org/coar/access_right/c_abf2https://creativecommons.org/licenses/by-nc-sa/4.0/https://revfinypolecon.ucatolica.edu.co/article/view/927Compensation coefficientExchange rateMonetary policyPanel dataSterilized interventionIntervención esterilizadaCoeficiente de compensaciónTipo de cambioPolítica monetariaDatos de panelCoeficiente de compensaçãoTipo de câmbioPolítica monetáriaDados de painel.Intervenção esterilizadaLa intervención cambiaria y los flujos de capital : evidencia empírica para Brasil, Colombia, Chile y México, 2001-2013.Exchange rate interventions and capital flows : empirical evidence from Brazil, Colombia, Chile and Mexico, 2001-2013.Artículo de revistahttp://purl.org/coar/resource_type/c_2df8fbb1http://purl.org/coar/version/c_970fb48d4fbd8a85Textinfo:eu-repo/semantics/articleJournal articlehttp://purl.org/redcol/resource_type/ARTinfo:eu-repo/semantics/publishedVersionPublicationOREORE.xmltext/xml2629https://repository.ucatolica.edu.co/bitstreams/9cac214e-fb4f-45dc-a8fa-d956bcada321/download27f810876905260b7e4fb523c327b5a1MD5110983/29344oai:repository.ucatolica.edu.co:10983/293442023-07-25 10:11:25.57https://creativecommons.org/licenses/by-nc-sa/4.0/Eduardo Rosas Rojas - 2016https://repository.ucatolica.edu.coRepositorio Institucional Universidad Católica de Colombia - RIUCaCbdigital@metabiblioteca.com

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