Estimación del beta para el sector inmobiliario a partir del desempeño de fondos de inversión inmobiliaria en Colombia
La creación de fondos de inversión inmobiliaria en Colombia ha abierto posibilidades de diversificación de portafolio a agentes que deseen invertir en el sector inmobiliario sin tener que comprar y administrar finca raíz de forma directa. El comportamiento de estos fondos ha mostrado una rentabilida...
- Autores:
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Santana-Viloria, Leonardo
- Tipo de recurso:
- Article of journal
- Fecha de publicación:
- 2015
- Institución:
- Universidad Católica de Colombia
- Repositorio:
- RIUCaC - Repositorio U. Católica
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- Acceso en línea:
- https://hdl.handle.net/10983/17644
- Palabra clave:
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SECTOR INMOBILIARIO
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La creación de fondos de inversión inmobiliaria en Colombia ha abierto posibilidades de diversificación de portafolio a agentes que deseen invertir en el sector inmobiliario sin tener que comprar y administrar finca raíz de forma directa. El comportamiento de estos fondos ha mostrado una rentabilidad promedio superior y una volatilidad menor que la del mercado durante los últimos años. Este artículo aplica el modelo de valoración de activos de capital (CAPM) y estima varios modelos autorregresivos y de heterocedasticidad condicional, con el fin de calcular el beta de estos fondos como una aproximación a la sensibilidad al riesgo sistemático del sector inmobiliario. Los resultados de las estimaciones muestran que el nivel de riesgo del sector inmobiliario se encuentra muy por debajo del riesgo de mercado, lo cual sugiere que los proyectos inmobiliarios tienen un costo de capital mucho menor que el de determinados proyectos en otros sectores. |
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Santana-Viloria, Leonardo2adf21cc-eeea-4798-a68f-b161da0fb001-12018-09-15T15:09:50Z2018-09-15T15:09:50Z2015-01La creación de fondos de inversión inmobiliaria en Colombia ha abierto posibilidades de diversificación de portafolio a agentes que deseen invertir en el sector inmobiliario sin tener que comprar y administrar finca raíz de forma directa. El comportamiento de estos fondos ha mostrado una rentabilidad promedio superior y una volatilidad menor que la del mercado durante los últimos años. Este artículo aplica el modelo de valoración de activos de capital (CAPM) y estima varios modelos autorregresivos y de heterocedasticidad condicional, con el fin de calcular el beta de estos fondos como una aproximación a la sensibilidad al riesgo sistemático del sector inmobiliario. Los resultados de las estimaciones muestran que el nivel de riesgo del sector inmobiliario se encuentra muy por debajo del riesgo de mercado, lo cual sugiere que los proyectos inmobiliarios tienen un costo de capital mucho menor que el de determinados proyectos en otros sectores.The creation of property investment funds in Colombia has made portfolio diversification possible by allowing parties to invest in the property sector without buying and managing real estate directly. In recent years, the behavior of these funds has shown higher average profits and lower volatility than that of the market. This study applies the Capital Asset Pricing Model (CAPM) and estimates various autoregressive models and models of conditional heteroscedasticity, in order to calculate the beta of these funds as an estimate of the property sector’s sensitivity to systematic risk. Results show that the risk level of the property sector is far lower than that of the market, suggesting that real estate projects have much lower capital costs than projects in other sectors.A criação de fundos de investimento imobiliário na Colômbia abriu possibilidades de diversificação de carteira de títulos a agentes que desejarem investir no setor imobiliário sem ter que comprar e administrar compra e venda de imóveis de forma direta. O comportamento desses fundos tem mostrado uma rentabilidade média superior e uma volatilidade menor que a do mercado durante os últimos anos. Este artigo aplica o modelo de avaliação de ativos financeiros (CAPM) e estima vários modelos autorregressivos e de heterocedasticidade condicional a fim de calcular o beta desses fundos com uma aproximação à sensibilidade ao risco sistemático do setor imobiliário. Os resultados das estimações mostram que o nível de risco do setor imobiliário se encontra muito abaixo do risco de mercado, o que sugere que os projetos imobiliários tenham um custo de capital muito menor do que o de determinados projetos em outros setores.application/pdfSantana-Viloria, L. (2015). Estimación de Beta para el sector inmobiliario con base en el desempeño de los fideicomisos de inversión inmobiliaria en Colombia. Revista Finanzas y Política Económica, 7 (1) 83-95. Recuperado de https://editorial.ucatolica.edu.co/ojsucatolica/revistas_ucatolica/index.php/RFYPE/article/view/129/1742248-6046https://hdl.handle.net/10983/17644spaUniversidad Católica de Colombia. Facultad de Ciencias Económicas y AdministrativasRevista Finanzas y Política Económica, Vol. 7, no. 1 (ene. – jul. 2015) p. 83-95 http://dx.doi.org/10.14718/revfinanzpolitecon.2015.7.1.2.4Asociación Nacional de Instituciones Financieras (ANIF) (2010). Mercado inmobiliario internacional: el caso de los REITS. En Enfoque Mercado de Capitales (núm. 42). Bogotá: Autor.Bailey, E. (1966). Real Estate Investment Trusts: an appraisal. Financial Analysts Journal, 22(3), 107-114.Blume, M. (1971). On the assessment of risk. The Journal of Finance, 26(1), 1-10.Buenaventura G., Gómez, C. y Ortiz, J. (2010). Aplicación de las teorías de la firma: operacionalización del CAPM para empresas de Colombia y latinoamericanas. Bogotá: Universidad ICESI.Cámara Colombiana de la Construcción (Camacol) (2008). Alternativas para financiar la construcción. Informe Económico, 4.Campbell, J., Lo, A. y MacKinlay, A. (1996). The econometrics of financial markets. Nueva Jersey: Princeton University Press.. Clavijo, S. Janna, M. y Muñoz, S. (2004). La vivienda en Colombia: sus determinantes socioeconómicos y financieros. Borradores de Economía, 300.Departamento Nacional de Estadística (DANE) (2012). Estadísticas de licencias de construcción.Das, A. y Goshal, T. (2010). Market risk beta estimation using adaptative Kalman filter. International Journal of Engineering Science and Technology, 2(6), 1923-1934.Lin, W., Chen, Y. y Boot, J. (1992). The dynamic and stochastic instability of betas: implications for forecasting stock returns. Journal of Forecasting, 11, 517-541.Markowitz, H. (1952). Portfolio selection. The Journal of Finance, 7(1), 77-91.Ortas, E., Moneva, J. y Salvador, M. (2012). Dinámica del coeficiente beta asociado a las carteras de inversión. Revista Española de Financiación y Contabilidad, 41(154), 233-261.Palliam, R (2005). Estimating the cost of capital: considerations for small business. The Journal of Risk Finance, 6(4), 335-340.Presidencia de la República de Colombia (2007, 12 de junio). Decreto 2175 de 2007, por el cual se regula la administración y gestión de las carteras colectivas. Diario Oficial 46657.Ramírez, A. y Serna, M. (2012). Validación empírica del modelo CAPM para Colombia 2003-2010. Ecos de Economía, 34, 49-74Shalit, H. y Yitzhaki, S. (2002). Estimating beta. Review of Quantitative Finance and Accounting, 18, 95-118.Sharpe, W. (1964). Capital assets prices: a theory of market equilibrium under conditions of risk. The Journal of Finance, 19(3), 425-442.Titman, S. y Warga, A. (1986). Risk and performance of real estate investment trust: a multiple index approach. AREUEA Journal, 14, 414-431.Tsay, R. (2005). Analysis of financial time series (2.a ed.). Nueva Jersey: Wiley-Interscience.Vélez-Pareja, I. (2011). Estimación de betas y relación entre las betas apalancadas y el coste de capital. Análisis Financiero, 116, 6-13Wang, P. (2009). Financial econometrics (2.a ed.). Nueva York: Routledge.Derechos Reservados - Universidad Católica de Colombia, 2015info:eu-repo/semantics/openAccessAtribución-NoComercial-SinDerivadas 4.0 Internacional (CC BY-NC-ND 4.0)https://creativecommons.org/licenses/by-nc-nd/4.0/http://purl.org/coar/access_right/c_abf2https://editorial.ucatolica.edu.co/ojsucatolica/revistas_ucatolica/index.php/RFYPE/article/view/129/174FONDOS DE INVERSIÓN INMOBILIARIASECTOR INMOBILIARIOMODELO CAPMMODELOS GARCHEstimación del beta para el sector inmobiliario a partir del desempeño de fondos de inversión inmobiliaria en ColombiaArtículo de revistahttp://purl.org/coar/resource_type/c_6501http://purl.org/coar/resource_type/c_2df8fbb1Textinfo:eu-repo/semantics/articlehttp://purl.org/redcol/resource_type/ARTinfo:eu-repo/semantics/publishedVersionhttp://purl.org/coar/version/c_970fb48d4fbd8a85PublicationORIGINAL3Estimación del beta para el sector inmobiliario a partir del desempeño de fondos de inversión inmobiliaria en Colombia.pdf3Estimación del beta para el sector inmobiliario a partir del desempeño de fondos de inversión inmobiliaria en Colombia.pdfapplication/pdf982891https://repository.ucatolica.edu.co/bitstreams/1c09e58a-7206-494d-a962-af2c62f4d13e/download899f0c8dfc03fcd168b81857789e8040MD51THUMBNAIL3Estimación del beta para el sector inmobiliario a partir del desempeño de fondos de inversión inmobiliaria en Colombia.pdf.jpg3Estimación del beta para el sector inmobiliario a partir del desempeño de fondos de inversión inmobiliaria en Colombia.pdf.jpgRIUCACimage/jpeg24038https://repository.ucatolica.edu.co/bitstreams/ea820ae4-5bcd-405d-a953-45873407cce7/download2c22864d275def690abbce7b6cacde32MD52TEXT3Estimación del beta para el sector inmobiliario a partir del desempeño de fondos de inversión inmobiliaria en Colombia.pdf.txt3Estimación del beta para el sector inmobiliario a partir del desempeño de fondos de inversión inmobiliaria en Colombia.pdf.txtExtracted texttext/plain34142https://repository.ucatolica.edu.co/bitstreams/ca9e1578-77e1-4bba-a311-2334a5e32cf5/download490d4dbcb0b02fd987408d002b170326MD5310983/17644oai:repository.ucatolica.edu.co:10983/176442023-03-24 16:48:53.35https://creativecommons.org/licenses/by-nc-nd/4.0/Derechos Reservados - Universidad Católica de Colombia, 2015https://repository.ucatolica.edu.coRepositorio Institucional Universidad Católica de Colombia - RIUCaCbdigital@metabiblioteca.com |