La intervención cambiaria y los flujos de capital: evidencia empírica para Brasil, Colombia, Chile y México, 2001-2013

This article examines inconsistencies in the assumptions on which the new macroeconomic consensus is based, before going on to propose an alternative theoretical framework for understanding how exchange rate interventions work, and the compensatory effect of capital flows in the emerging markets of...

Full description

Autores:: Rosas-Rojas, Eduardo

Tipo de recurso:: Article of journal

Fecha de publicación:: 2016

Institución:: Universidad Católica de Colombia

Repositorio:: RIUCaC - Repositorio U. Católica

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Basing its analysis on data from Brazil, Colombia, Chile and Mexico for the period between 2001-4 and 2013-3, it is inferred that sterilized intervention in the foreign exchange markets has been successful in stabilizing the nominal exchange rate, but with three serious consequences: loss of competitiveness, high levels of public indebtedness and slow economic growth.Este artigo pesquisa as inconsistências das hipóteses nas quais se baseia o novo consenso macroeconômico e, posteriormente, apresenta um referencial teórico alternativo para compreender o funcionamento da intervenção cambial e do efeito de compensação dos fluxos de capital nas economias emergentes da América Latina. Com base na evidência empírica para Brasil, Colômbia, Chile e México, entre o quarto trimestre de 2001 e o terceiro de 2013, infere-se que a intervenção esterilizada no mercado de câmbio cumpriu seu propósito de estabilizar o tipo de câmbio nominal, mas com três graves consequências: perda de competitividade, alto endividamento público e lento crescimento econômico.Este artículo investiga las inconsistencias de los supuestos en los que se basa el nuevo consenso macroeconómico, y posteriormente plantea un marco teórico alternativo para comprender el funcionamiento de la intervención cambiaria y del efecto de compensación de los flujos de capital en las economías emergentes de América Latina. Con base en la evidencia empírica para Brasil, Colombia, Chile y México, en el periodo 2001-IV a 2013-III, se infiere que la intervención esterilizada en el mercado de cambios ha cumplido su propósito de estabilizar el tipo de cambio nominal, pero con tres graves consecuencias: pérdida de competitividad, alto endeudamiento público y lento crecimiento económico.application/pdfRosas-Rojas, E. (2016). Intervenciones de tipo de cambio y flujos de capital: evidencia empírica de Brasil, Colombia, Chile y México, 2001-2013. Revista Finanzas y Política Económica, 8 (1), 31-53. Obtenido de https://editorial.ucatolica.edu.co/ojsucatolica/revistas_ucatolica/index.php/RFYPE/article/view/927/9742248-6046https://hdl.handle.net/10983/17163spaUniversidad Católica de Colombia. Facultad de Ciencias Económicas y AdministrativasRevista Finanzas y Política Económica, Vol. 8, no. 1 (ene. – jun. 2016); p. 31-53. http://dx.doi.org/10.14718/revfinanzpolitecon.2016.8.1.3Adler, G. y C. E. Tovar (2011). Foreign exchange intervention. A shield against appreciation winds? IMF, Working Paper, 11(165).Aizenman, J. y Glick, R. (2009). Sterilisation, monetary policy, and global financial integration. Review of International Economics, 17(4), 777-801.Alesina, A. y Ardagna, S. (1998). Tales of fiscal adjustment. Economic Policy, 13(27), 487-545.Archer, D. (2005). Foreign exchange market intervention: methods and tactics. BIS Papers, 24, 40-55.Arellano, M. y Bond, S. (1991). Some test of specification for panel data: Montecarlo evidence and an application to employment equations. The Review of Economic Studies, 58(2), 277-297.Banco de Pagos Internacionales (BIP) (2005). Foreign exchange market intervention in emerging markets: motives, techniques and implications. BIS Papers, 24.Barro, R. J. (1974). Are government bonds net wealth? Journal of Political Economy, 82(6), 1095-1117.Bernanke B., Laubach, T., Mishkin, F. y Posen, A. (1999). Inflation targeting: lessons from the international experience. Princeton: Princeton University Press.Böfinger P. y Wollmershäuser T. (2001). Managed floating: understanding the New International Monetary Order. Discussion Paper, 3064.Canales-Kriljenko, J. I. (2003). Foreign exchange intervention in developing and transition economies: results of a survey. FMI Working Paper WP/03/95.Caraballo, M. A., Galindo, M. A. y Usabiaga, C. (2000). La Relación entre la nueva economía keynesiana y la economía poskeynesiana: una interpretación. Boletín Económico de ICE, 2658, 13-22.Domac, I. y Mendoza, A. (2002). Is there room for foreign exchange interventions under inflation-targeting framework? Evidence from México and Turkey. World Bank Policy Research, Working Paper, 3288.Dooley, M. (2006). Desequilibrios globales y acumulación de reservas. En Banco Central de la República Argentina, Política monetaria y estabilidad financiera. De la teoría a la práctica. Buenos Aires: BCRAFriedman, M. 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Is fiscal policy poised for a comeback? Oxford Review of Economic Policy, 21(4), 515-523.Krugman, P. R. y Obstfeld, M. (1999). Economía internacional. Teoría y política. Madrid: McGraw-Hill.Lucas, R. (1976). Econometric policy evaluation: a critique. Carnegie-Rochester Conference Series on Public Policy, 1(1), 19-46.Mántey, G. (2009), El miedo a flotar y la intervención esterilizada en el mercado de cambios como instrumento de la política monetaria en México. En G. Mántey y T. López (coords.), Política monetaria con elevado traspaso del tipo de cambio. La experiencia mexicana con metas de inflación. Ciudad de México: Plaza y Valdés.Mishkin, F. S. y Schmidt-Hebbel, K. (2001). One decade of inflation targeting in the world: What do we know and what do we need to know? NBER Working Paper 8397Modigliani, F. (1961). Long-run implications of alternative fiscal policies and the burden of the national debt. Economic Journal, 71, 730-755.Moreno, R. (2005). Motives for intervention. 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Sterilisation in China: effectiveness and cost. Recuperado de http://papers.ssrn.com/ sol3/papers.cfm?abstract_id=1708162Derechos Reservados - Universidad Católica de Colombia, 2016info:eu-repo/semantics/openAccessAtribución-NoComercial-SinDerivadas 4.0 Internacional (CC BY-NC-ND 4.0)https://creativecommons.org/licenses/by-nc-nd/4.0/http://purl.org/coar/access_right/c_abf2https://editorial.ucatolica.edu.co/ojsucatolica/revistas_ucatolica/index.php/RFYPE/article/view/927/974INTERVENCIÓN ESTERILIZADACOEFICIENTE DE COMPENSACIÓNTIPO DE CAMBIOPOLÍTICA MONETARIADATOS DE PANELLa intervención cambiaria y los flujos de capital: evidencia empírica para Brasil, Colombia, Chile y México, 2001-2013Artículo de revistahttp://purl.org/coar/resource_type/c_6501http://purl.org/coar/resource_type/c_2df8fbb1Textinfo:eu-repo/semantics/articlehttp://purl.org/redcol/resource_type/ARTinfo:eu-repo/semantics/publishedVersionhttp://purl.org/coar/version/c_970fb48d4fbd8a85PublicationORIGINAL2Intervenciones de tipo de cambio y flujos de capital evidencia empírica de Brasil, Colombia, Chile y México, 2001-2013.pdf2Intervenciones de tipo de cambio y flujos de capital evidencia empírica de Brasil, Colombia, Chile y México, 2001-2013.pdfapplication/pdf904226https://repository.ucatolica.edu.co/bitstreams/5b43629a-5a78-4f03-8a5e-2eb57cd7e71d/downloade737cd3375f5921cdfd8e1390a7ef9d1MD51TEXT2Intervenciones de tipo de cambio y flujos de capital evidencia empírica de Brasil, Colombia, Chile y México, 2001-2013.pdf.txt2Intervenciones de tipo de cambio y flujos de capital evidencia empírica de Brasil, Colombia, Chile y México, 2001-2013.pdf.txtExtracted texttext/plain71894https://repository.ucatolica.edu.co/bitstreams/781415d3-762b-4610-a9fe-2b5357a7bda8/downloada684557c7ed8e7f1b9b6a57f8fef31b9MD52THUMBNAIL2Intervenciones de tipo de cambio y flujos de capital evidencia empírica de Brasil, Colombia, Chile y México, 2001-2013.pdf.jpg2Intervenciones de tipo de cambio y flujos de capital evidencia empírica de Brasil, Colombia, Chile y México, 2001-2013.pdf.jpgRIUCACimage/jpeg23754https://repository.ucatolica.edu.co/bitstreams/46407d08-e9d6-45bd-ac9d-bca07ab5e842/downloadcfaff49e484ec61c1211ea07c63598a5MD5310983/17163oai:repository.ucatolica.edu.co:10983/171632023-03-24 16:52:10.242https://creativecommons.org/licenses/by-nc-nd/4.0/Derechos Reservados - Universidad Católica de Colombia, 2016https://repository.ucatolica.edu.coRepositorio Institucional Universidad Católica de Colombia - RIUCaCbdigital@metabiblioteca.com

La intervención cambiaria y los flujos de capital: evidencia empírica para Brasil, Colombia, Chile y México, 2001-2013

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