Evaluación de los factores de riesgo en los activos de renta variable que conforman el índice S&P MILA 40: aplicación del modelo de tres factores de Fama y French en el periodo 2009-2013
El presente artículo de investigación estima los factores de riesgo en los activos de renta variable que conforman el índice S&P MILA 40, a través de la aplicación del modelo de tres factores de Fama y French en el periodo 2009- 2013. Este modelo, a partir de la evaluación de componentes microec...
- Autores:
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Carmona-Muñoz, Diana Milena
Vera-Leyton, Marcos
- Tipo de recurso:
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- Fecha de publicación:
- 2017
- Institución:
- Universidad Católica de Colombia
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El presente artículo de investigación estima los factores de riesgo en los activos de renta variable que conforman el índice S&P MILA 40, a través de la aplicación del modelo de tres factores de Fama y French en el periodo 2009- 2013. Este modelo, a partir de la evaluación de componentes microeconómicos, busca identificar las variables que potencialmente pueden tener influencia en la estimación de retornos de los activos y, de esta manera, lograr generar mayores niveles de información al mercado y a los agentes para la toma de decisiones de inversión. Luego de realizar los procedimientos, se puede establecer que, para los activos seleccionados, las carteras de menor capitalización generan los mayores rendimientos para los inversionistas, dentro las cuales se destaca la participación de manera ponderada de activos del mercado peruano; estos, por la naturaleza de las empresas y las condiciones de la economía, permitieron el surgimiento y la potencialización de activos de inversión que generan mayores condiciones de rentabilidad. |
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Blanco, P., Carrillo, S., Sánchez, A. y Sánchez, C. (2006). Modelos multifactoriales en riesgo de crédito. Revista de Economía Financiera, 10, 82-111. Chen, L., Novy-Marx, R. y Zhang, L. (2011). An alternative Three-Factor Model. San Luis: Universidad de Washington. Recuperado de https://ssrn.com/abstract=1418117 Costa, B., Jakob, K. y Tangedahl, L. (2013). European Indexes and the Four-Factor Model. The Journal of Index Investing Summer, 4(1), 82-89. Driessen, J., Melenberg, B. y Nijman, T. (2003). Common factors in international bond returns. Journal of International Money and Finance, 22(5), 629-656. Fama, E. y Macbeth, J. (1973). Risk, return and equilibrium: Empirical test. Chicago Journals, 81(3), 607-636. Fama, E. (1970). Efficient capital markets: a review of theory and empirical work. The Journal of Finance, 25(2), 383-417. Fama, E. y French, K. (2012). Size, value, and momentum in international stock returns. Journal of Financial Economics, 105(3), 457-452. 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Luego de realizar los procedimientos, se puede establecer que, para los activos seleccionados, las carteras de menor capitalización generan los mayores rendimientos para los inversionistas, dentro las cuales se destaca la participación de manera ponderada de activos del mercado peruano; estos, por la naturaleza de las empresas y las condiciones de la economía, permitieron el surgimiento y la potencialización de activos de inversión que generan mayores condiciones de rentabilidad.The present research article considers risk factors in variable income assets that make up the S&P MILA 40 index, through applying the Fama and French three factor model in the period 2009-2013. This model, based on the evaluation of microeconomic components, seeks to identify variables that can potentially influence the estimation of asset returns and, in this way, generate higher levels of information for the market and agents to make investment decisions. After performing these procedures, it can be established that, for the selected assets, lower capitalization portfolios generate the highest returns for investors, in which the weighted participation of Peruvian market assets stands out. Given the nature of the companies and conditions of the economy, these allowed for the emergence and strengthening of investment assets that generated better conditions of profitability.application/pdfCarmona-Muñoz, D. M. & Vera-Leyton, M. (2017). Evaluación de los factores de riesgo en los activos de renta variable que conforman el índice S&P MILA 40: aplicación del modelo de tres factores de Fama y French en el periodo 2009-2013. Revista Finanzas y Política Económica, 10, p. 301 - 317.2248-6046https://hdl.handle.net/10983/16960spaUniversidad Católica de Colombia. Facultad de Ciencias Económicas y AdministrativasRevista Finanzas y Política Económica, Vol. 9, no. 2 (jul. – dic. 2017); p. 301 - 317. http://dx.doi.org/10.14718/revfinanzpolitecon.2017.9.2.5Carmona Muñoz,;Diana MilenaVera Leyton,;MarcosBlanco, P., Carrillo, S., Sánchez, A. y Sánchez, C. (2006). Modelos multifactoriales en riesgo de crédito. Revista de Economía Financiera, 10, 82-111.Chen, L., Novy-Marx, R. y Zhang, L. (2011). An alternative Three-Factor Model. San Luis: Universidad de Washington. Recuperado de https://ssrn.com/abstract=1418117Costa, B., Jakob, K. y Tangedahl, L. (2013). European Indexes and the Four-Factor Model. The Journal of Index Investing Summer, 4(1), 82-89.Driessen, J., Melenberg, B. y Nijman, T. (2003). Common factors in international bond returns. Journal of International Money and Finance, 22(5), 629-656.Fama, E. y Macbeth, J. (1973). Risk, return and equilibrium: Empirical test. Chicago Journals, 81(3), 607-636.Fama, E. (1970). Efficient capital markets: a review of theory and empirical work. The Journal of Finance, 25(2), 383-417.Fama, E. y French, K. (2012). Size, value, and momentum in international stock returns. Journal of Financial Economics, 105(3), 457-452.Fama, E. y French, K. (1992). The cross-section of expected stock returns. The Journal of Finance, 47(2), 427-465.Fama, E. y French, K. (1996). Multifactor explanations of asset pricing anomalies. The Journal of Finance, 51(1), 55-84.Fama, E. y French, K. (1998). Value versus Growth: the international evidence. The Journal of Finance, 3(6), 1-25.Fama, F. (2004). The Capital Asset Pricing Model: Theory and evidence. Journal of Economic Perspectives, 18(3), 25-46.Fernández, P. (2007). 120 errores en valoración de empresas. Navarra: Universidad de Navarra.González, M. (2004). Estimación y contrastación de la Arbitrage Princing Theory: A multifactor statespace model. 1.er Simposio de Docentes de Finanzas de Colombia. Bogotá: Pontificia Universidad Javeriana.Graham, B. (1949). El inversor inteligente. Barcelona: Deusto.Günsel, N. y Çukur, S. (2007). The effects of macroeconomic factors on the London stock returns: A sectoral approach. International Research Journal of Finance and Economics, 10, 140-152.Hernandez, C. y Cervantes, M. (2010). Rendimientos accionarios en Shenzhen, China: una comparación de modelos de predicción. Revista Mexicana de Estudios sobre la Cuenca del Pacífico, 4(7), 109-130.Herrera, F. (2002). Variables económicas y un modelo multifactorial para la bolsa mexicana de valores: análisis empírico sobre una muestra de activos. Revista Latinoamericana de Administración, 29, 5-28.Iglesias, L. (2002). Un modelo multifactorial con variables macroeconómicas en el mercado de capitales español: un análisis de estructuras de covarianzas. Ciencia Ergo Sum, 9(2), 125-138.Kristjanpoller, W. y Liberona, C. (2010). Comparación de modelos de predicción de retornos accionarios en el Mercado Accionario Chileno: CAPM, Fama y French y Reward Beta. EconoQuantum, 7(1), 119-138.Latridis, G., Messis, P. y Blanas, G. (2006). Fama-Frenh Three-Factor Model versus Arbitrage Pricing Theory on estimating the expected returns on value strategies: Evidence from the Athenas Stock Market. The International Journal of Finance, 18(3), 4072-4104.Lee, S. y Upneja, A. (2008). Is Capital Asset Pricing Model (CAPM) the best way to estimate cost-of-equity for the lodging industry? International Journal of Contemporary Hospitality Management, 20(2), 172-185.Londoño, C., Lopera, M. y Restrepo, S. (2010). Teoría de precios de arbitraje. Evidencia empírica para Colombia a través de redes neuronales. Revista de Economía del Rosario, 13(1), 41-73.López-Herrera, F. y Vásquez, F. (2002). Variables económicas y un modelo multifactorial para la bolsa mexicana de valores: análisis empírico sobre una muestra de activos. Revista Latinoamericana de Administración, 29, 5-28.Marín, J. y Rubio, G. (2011). Economía financiera. Madrid: Antoni Bosch.Markowitz, H. (1952). Portfolio selection. The Journal of Finance, 7(1), 77-91.S&P Dow Jones (2013). Benchmarking MILA. Recuperado de http://goo.gl/tfgw53Mercado Bolsa de Santiago (2015). Página web. Recuperado de www.bolsadesantiago.comMercado Bolsa de Valores de Colombia (2015). Página web. Recuperado de www.bvc.com.coMercado Bolsa de Valores de Lima (2015). Página web. Recuperado de www.bvl.com.peMercado Integrado Latinoamericano (MILA) (2013). Recuperado de http://www.mercadomila.com/ infodemercadosNieto, B. (2001). Los modelos multifactoriales de valoración de activos: un análisis empírico comparativo. Alicante: Instituto Valenciano de Investigaciones Económicas S.A.Piedrahíta, A. (2012). Carteras colectivas en Colombia y las herramientas de medición para la generación de valor. Revista Civilizar, 3(6), 107-125.Rogers, P. y Securato, J. (2009). Estudo Comparativo no Mercado Brasileiro do Capital Asset Pricing Model (CAPM), Modelo 3-Factores de Fama e French e Reward Beta Approach. RAC eletronica, 3(1), 159-179.Rubio, F. (1987). Capital Asset Pricing Model (CAPM) y Arbitrage Pricing Theory (APT), una nota técnica. Recuperado de http://econpapers.repec.org/paper/wpawuwpfi/0402007.htmSánchez, M. (2004). Estimación y contrastación de la Arbitrage Princing Theory: A Multufactor satatespace model. 1.er Simposio de Docentes de Finanzas de Colombia. Bogotá: Pontifica Universidad Javeriana.Derechos Reservados - Universidad Católica de Colombia, 2017info:eu-repo/semantics/openAccessAtribución-NoComercial-SinDerivadas 4.0 Internacional (CC BY-NC-ND 4.0)https://creativecommons.org/licenses/by-nc-nd/4.0/http://purl.org/coar/access_right/c_abf2https://editorial.ucatolica.edu.co/ojsucatolica/revistas_ucatolica/index.php/RFYPE/article/view/1830/1662FACTORRENTABILIDADRIESGOVALORACIÓNEvaluación de los factores de riesgo en los activos de renta variable que conforman el índice S&P MILA 40: aplicación del modelo de tres factores de Fama y French en el periodo 2009-2013Artículo de revistahttp://purl.org/coar/resource_type/c_6501http://purl.org/coar/resource_type/c_2df8fbb1Textinfo:eu-repo/semantics/articlehttp://purl.org/redcol/resource_type/ARTinfo:eu-repo/semantics/publishedVersionhttp://purl.org/coar/version/c_970fb48d4fbd8a85PublicationORIGINALEvaluacion de los factores de riesgo en los activos de renta variable que conforman el índice S_P MILA 40 aplicación del modelo de tres factores de Fama y French en el periodo 2009-2013.pdfEvaluacion de los factores de riesgo en los activos de renta variable que conforman el índice S_P MILA 40 aplicación del modelo de tres factores de Fama y French en el periodo 2009-2013.pdfapplication/pdf1073030https://repository.ucatolica.edu.co/bitstreams/717f9c75-4f10-4a83-87ad-2e08a7399d74/download5c37764b671c09892cb93352aefb31dfMD51TEXTEvaluacion de los factores de riesgo en los activos de renta variable que conforman el índice S_P MILA 40 aplicación del modelo de tres factores de Fama y French en el periodo 2009-2013.pdf.txtEvaluacion de los factores de riesgo en los activos de renta variable que conforman el índice S_P MILA 40 aplicación del modelo de tres factores de Fama y French en el periodo 2009-2013.pdf.txtExtracted texttext/plain57739https://repository.ucatolica.edu.co/bitstreams/e7d57fc0-5f77-4dca-9028-61fc9aa6c706/downloadfc3a1c41358d7fe634a61639308f5684MD52THUMBNAILEvaluacion de los factores de riesgo en los activos de renta variable que conforman el índice S_P MILA 40 aplicación del modelo de tres factores de Fama y French en el periodo 2009-2013.pdf.jpgEvaluacion de los factores de riesgo en los activos de renta variable que conforman el índice S_P MILA 40 aplicación del modelo de tres factores de Fama y French en el periodo 2009-2013.pdf.jpgRIUCACimage/jpeg78019https://repository.ucatolica.edu.co/bitstreams/27200bcc-2104-4701-b14a-3248ce6abce5/download7534ad4bddddff3fc701f2a60b6a8240MD5310983/16960oai:repository.ucatolica.edu.co:10983/169602023-03-24 16:40:35.624https://creativecommons.org/licenses/by-nc-nd/4.0/Derechos Reservados - Universidad Católica de Colombia, 2017https://repository.ucatolica.edu.coRepositorio Institucional Universidad Católica de Colombia - RIUCaCbdigital@metabiblioteca.com |