Prueba de Eficiencia Débil del Mercado de Valores: Una Mirada a los Índices
Digital
- Autores:
-
Alzate-Arbeláez, Jorge Eduardo
- Tipo de recurso:
- Fecha de publicación:
- 2023
- Institución:
- Universidad de Santander
- Repositorio:
- Repositorio Universidad de Santander
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- Hipótesis de Eficiencia de Mercado
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El concepto de eficiencia se utiliza para describir un mercado en el cual los precios de los activos financieros reflejan toda la información disponible. Los resultados obtenidos de la investigación empírica sugieren que los principales índices latinoamericanos no son eficientes en su forma débil, lo que implica que existen oportunidades para obtener rendimientos significativos y consistentes. Estos hallazgos tienen implicaciones importantes tanto para las empresas como para los inversores que participan en estos mercados. Los resultados indican que hay información adicional que puede ser utilizada para tomar decisiones de inversión informadas y aprovechar posibles anomalías en los precios de los activos. Esta tesis demuestra que la hipótesis de eficiencia de mercado en su forma débil no se cumple en los principales índices latinoamericanos, lo cual abre nuevas perspectivas para investigaciones futuras y para aquellos interesados en el campo de las finanzas y la inversión en la región.The present thesis aims to evaluate the weak-form efficient market hypothesis in the main indexes of Latin America. The efficient market hypothesis posits that financial asset prices reflect all available information at a given time, implying the absence of undervalued or overvalued actions. This study employs econometric tests to analyze the indexes of each Latin American country and determine if they adhere to this hypothesis. The concept of efficiency is used to describe a market where financial asset prices reflect all available information. The findings from empirical research suggest that the major Latin American indexes are not weak-form efficient, indicating opportunities to achieve significant and consistent returns. These findings have important implications for both companies and investors participating in these markets. The results indicate the existence of additional information that can be used to make informed investment decisions and capitalize on potential price anomalies. In summary, this thesis demonstrates that the weak-form efficient market hypothesis is not fulfilled in the main Latin American indexes, opening new perspectives for future research and those interested in the field of finance and investment in the region.MaestríaMagíster en FinanzasTabla de Contenido Descripción 21 Introducción 10 Presentación del Trabajo de Grado 11 Problema 11 Alcance 14 Objetivos 15 Objetivo General 15 Objetivos Específicos 15 Justificación 16 Bases Teóricas 17 Antecedentes 17 Marco Teórico 19 Hipótesis de Eficiencia de Mercado 19 Forma Semifuerte de la Hipótesis del Mercado Eficiente 20 Forma Fuerte de la Hipótesis del Mercado Eficiente 20 Análisis Fundamental 22 Análisis Técnico 23 Test de Rachas 24 Test de Ljun Box 25 Test de Cociente de Varianza 26 Prueba de Barlett 28 Estadístico Z 29 Test BDS 30 Diseño Metodológico 32 Planteamiento del Problema 33 Revisión de la Literatura 33 Selección de Datos 33 Análisis de Datos 33 Interpretación de Resultados 33 Conclusiones 34 Limitaciones 34 Variables 35 Hipótesis 35 Procedimiento 35 Instrumentos de Recolección de Información 36 Técnicas de Análisis de Datos 36 Desarrollo Primer Objetivo Específico 38 Test de Rachas 49 Test BDS 49 Filtros de Alexander 51 Test de Ljung Box 51 El Periodo y los Datos 53 Comparación de las Diferentes Teorías del Modelo de Hipótesis de Eficiencia Débil 62 Colombia 62 Perú 63 Chile 63 México 64 Desarrollo Segundo Objetivo Específico 66 Colombia 66 Test de Rachas 66 Test BDS 66 Test de Ljung-Box 67 Test de Cociente de Varianza 67 Perú 68 Test de Rachas 68 Test BDS 68 Test de Ljung-Box 69 Test de Cociente de Varianza 69 Prueba de Barlett 70 Chile 71 Test de Rachas 71 Test BDS 71 Test de Ljung-Box 72 Test de Cociente de Varianza 72 Prueba de Barlett 73 México 73 Test de Rachas 73 Test BDS 74 Test de Ljung-Box 74 Test de Cociente de Varianza 75 Prueba de Barlett 75 Desarrollo Tercer Objetivo Específico 77 Test de Rachas 77 Test BDS 77 Test de Ljung-Box 78 Test de Cociente de Varianza 79 Prueba de Barlett 79 Desarrollo Tercer Objetivo Específico 81 Colombia 81 Rendimiento Anual del Índice de la Bolsa 81 Rendimiento Anual del Portafolio 82 Media Geométrica del Portafolio 82 Desviación Anual del Portafolio 82 Varianza del Portafolio 83 Beta del Portafolio 83 Rf (Tasa Libre de Riesgo) 83 Sharpe del Portafolio 83 Traynor del Portafolio 83 Q-Tobin máx y Q-Tobin mín 84 Rendimiento Anual del Índice de la Bolsa 92 Rendimiento Anual del Portafolio 93 Media Geométrica del Portafolio: 93 Desviación Anual del Portafolio 93 Varianza del Portafolio 94 Beta del Portafolio 94 Rf (Tasa Libre de Riesgo) 94 Sharpe del Portafolio 94 Traynor del Portafolio 94 Q-tobin máx y Q-tobin mín 94 Chile 104 Rendimiento Anual del Índice de la Bolsa 105 Rendimiento Anual del Portafolio 105 Media Geométrica del Portafolio 105 Desviación Anual del Portafolio 106 Varianza del Portafolio 106 Beta del Portafolio 106 Rf (Tasa Libre de Riesgo) 106 Sharpe del Portafolio 106 Traynor del Portafolio 107 Q-tobin máx y Q-tobin mín 107 Modelo Markowitz antes del 11/03/2020 108 Modelo Markowitz Después del 11/03/2020 111 México 117 Rendimiento Anual del Índice de la Bolsa 118 Rendimiento Anual del Portafolio 118 Media Geométrica del Portafolio 119 Desviación Anual del Portafolio 119 Varianza del Portafolio 119 Beta del Portafolio 119 Rf (Tasa Libre de Riesgo) 119 Sharpe del Portafolio 120 Traynor del Portafolio 120 Q-Tobin máx y Q-Tobin mín 120 Modelo Markowitz antes del 11/03/2020 121 Modelo Markowitz Después del 11/03/2020 124 Análisis e Interpretación de Datos 132 Conclusiones 133 Limitaciones 134 Proyecciones / Trabajos Futuros 135 Referencias Bibliográficas 136 Lista de Figuras Figura 1 Formula Test de Rachas 25 Figura 2 Formula Test de LJung- BOX 26 Figura 3 Formula de Test de Cociente de Varianza 27 Figura 4 Prueba La Hipótesis Nula 27 Figura 5 Ejemplo de Caso de Varianza 28 Figura 6 Formula Prueba de Barlett 29 Figura 7 Formula Para Calcula La Puntuación Z 30 Figura 8 Formula Para Realizar la Prueba de Significancia 31 Figura 9 Análisis Estadístico Comparativo de Empresas de Colombia antes de 11-03-2020 38 Figura 10 Análisis Estadístico Comparativo de Empresas de Colombia después de 11-03-2020 38 Figura 11 Análisis Estadístico Comparativo de Empresas de Perú antes de 11-03-2020 39 Figura 12 Análisis Estadístico Comparativo de Empresas de Perú después de 11-03-2020 39 Figura 13 Análisis Estadístico Comparativo de Empresas de Chile antes de 11-03-2020 39 Figura 14 Análisis Estadístico Comparativo de Empresas de Chile después de 11-03-2020 40 Figura 15 Análisis Estadístico Comparativo de Empresas de México antes de 11-03-2020 40 Figura 16 Análisis Estadístico Comparativo de Empresas de México después de 11-03-2020 40 Figura 17 Análisis de Dominancia de los Activos Financieros Principales en el Mercado Colombiano: Evaluación de Rendimiento y Riesgo antes del 11/03/2020 41 Figura 18 Análisis de Dominancia de los Activos Financieros Principales en el Mercado Colombiano: Evaluación de Rendimiento y Riesgo después del 11/03/2020 42 Figura 19 Análisis de Dominancia de los Activos Financieros Principales en el Mercado Peruano: Evaluación de Rendimiento y Riesgo antes del 11/03/2020 43 Figura 20 Análisis de Dominancia de los Activos Financieros Principales en el Mercado Peruano: Evaluación de Rendimiento y Riesgo después del 11/03/2020 44 Figura 21 Análisis de Dominancia de los Activos Financieros Principales en el Mercado Chileno: Evaluación de Rendimiento y Riesgo antes del 11/03/2020 45 Figura 22 Análisis de Dominancia de los Activos Financieros Principales en el Mercado Chileno: Evaluación de Rendimiento y Riesgo después del 11/03/2020 46 Figura 23 Análisis de Dominancia de los Activos Financieros Principales en el Mercado Mexicano: Evaluación de Rendimiento y Riesgo antes del 11/03/2020 47 Figura 24 Análisis de Dominancia de los Activos Financieros Principales en el Mercado Mexicano: Evaluación de Rendimiento y Riesgo después del 11/03/2020 48 Figura 25 Formula Test de Rachas 49 Figura 26 Formula Test BDS 50 Figura 27 Hipótesis Formal 50 Figura 28 Ecuación de la Hipótesis 50 Figura 29 Formula de Test de Ljung Box 51 Figura 30 Formula Estadístico LB 51 Figura 31 Análisis de Desviación Estándar de los Activos en Colombia antes de 11-03-2020 53 Figura 32 Análisis de Correlaciones de los Activos en Colombia antes de 11-03-2020 54 Figura 33 Análisis de Covarianza de los Activos en Colombia antes de 11-03-2020 54 Figura 34 Análisis de Desviación Estándar de los Activos en Colombia después de 11-03-2020 54 Figura 35 Análisis de Correlaciones de los Activos en Colombia después de 11-03-2020 55 Figura 36 Análisis de Covarianza de los Activos en Colombia después de 11-03-2020 55 Figura 37 Análisis de Desviación Estándar de los Activos en Perú antes de 11-03-2020 55 Figura 38 Correlaciones de los Activos en Perú antes de 11-03-2020 56 Figura 39 Análisis de Covarianza de los Activos en Perú antes de 11-03-2020 56 Figura 40 Análisis de Desviación Estándar de los Activos en Perú después de 11-03-2020 56 Figura 41 Análisis de Correlacione de los Activos en Perú después de 11-03-2020 57 Figura 42 Análisis de Covarianza de los Activos en Perú después de 11-03-2020 57 Figura 43 Análisis de Desviación Estándar de los Activos en Chile antes de 11-03-2020 57 Figura 44 Análisis de Correlaciones de los Activos en Chile antes de 11-03-2020 58 Figura 45 Análisis de Covarianza de los Activos en Chile antes de 11-03-2020 58 Figura 46 Análisis de Desviación Estándar de los Activos en Chile después de 11-03-2020 58 Figura 47 Análisis de Correlaciones de los Activos en Chile después de 11-03-2020 59 Figura 48 Análisis de Desviación Covarianza de los Activos en Chile después de 11-03-2020 59 Figura 49 Análisis de Desviación Estándar de los Activos en México antes de 11-03-2020 59 Figura 50 Análisis de Correlaciones de los Activos en México antes de 11-03-2020 60 Figura 51 Análisis de Covarianza de los Activos en México antes de 11-03-2020 60 Figura 52 Análisis de Desviación Estándar de los Activos en México después de 11-03-2020 61 Figura 53 Análisis de Correlaciones de los Activos en México después de 11-03-2020 61 Figura 54 Análisis de Desviación Covarianza de los Activos en México después de 11-03-2020 62 Figura 55 Estadísticos Colombia 62 Figura 56 Estadísticos Perú 63 Figura 57 Estadísticos Chile 64 Figura 58 Estadísticos México 64 Figura 59 Índices de Desempeño Colombia 81 Figura 60 Rendimiento Anual del Índice de la Bolsa 82 Figura 61 Modelo Markowitz Portafolios Colombia antes 11/03/2020 84 Figura 62 Modelo Markowitz Portafolios Varianza Colombia antes 11/03/2020 85 Figura 63 Frontera Eficiente Colombia Antes 11/03/2020 86 Figura 64 Modelo Markowitz Portafolios Colombia después 11/03/2020 86 Figura 65 Modelo Markowitz Portafolios Varianza Colombia después 11/03/2020 87 Figura 66 Frontera Eficiente Colombia después 11/03/2020 88 Figura 67 Rendimientos antes del 11/03/2020 89 Figura 68 Rendimientos después del 11/03/2020 90 Figura 69 Regresión antes del 11/03/2020 91 Figura 70 Regresión después del 11/03/2020 91 Figura 71 Índices de Desempeño Perú 92 Figura 72 Rendimientos Perú 93 Figura 73 Modelo Markowitz Portafolios Perú antes 11/03/2020 95 Figura 74 Modelo Markowitz Portafolios Varianza Colombia Después 11/03/2020 96 Figura 75 Frontera Eficiente Perú Antes 11/03/2020 97 Figura 76 Modelo Markowitz Portafolios Perú después 11/03/2020 98 Figura 77 Modelo Markowitz Portafolios varianza Perú después 11/03/2020 99 Figura 78 Frontera Eficiente Colombia después 11/03/2020 100 Figura 79 Rendimientos antes del 11/03/2020 101 Figura 80 Rendimientos después del 11/03/2020 102 Figura 81 Regresión antes del 11/03/2020 103 Figura 82 Regresión después del 11/03/2020 103 Figura 83 Índices de Desempeño Chile 104 Figura 84 Rendimientos Chile 105 Figura 85 Modelo Markowitz Portafolios Chile antes 11/03/2020 108 Figura 86 Modelo Markowitz Portafolios Varianza Chile antes 11/03/2020 109 Figura 87 Frontera Eficiente Chile Antes 11/03/2020 110 Figura 88 Modelo Markowitz Portafolios Chile después 11/03/2020 111 Figura 89 Modelo Markowitz Portafolios Varianza Chile Después 11/03/2020 112 Figura 90 Frontera Eficiente Chile después 11/03/2020 113 Figura 91 Rendimientos antes del 11/03/2020 114 Figura 92 Rendimientos después del 11/03/2020 115 Figura 93 Regresión antes del 11/03/2020 116 Figura 94 Regresión después del 11/03/2020 116 Figura 95 Índices de desempeño México 117 Figura 96 Rendimientos México 118 Figura 97 Modelo Markowitz Portafolios México antes 11/03/2020 121 Figura 98 Modelo Markowitz Portafolios varianza México antes 11/03/2020 122 Figura 99 Frontera Eficiente México Antes 11/03/2020 123 Figura 100 Modelo Markowitz Portafolios México después 11/03/2020 124 Figura 101 Modelo Markowitz Portafolios varianza México después 11/03/2020 125 Figura 102 Frontera Eficiente México después 11/03/2020 126 Figura 103 Rendimientos antes del 11/03/2020 127 Figura 104 Rendimientos después del 11/03/2020 128 Figura 105 Regresión antes del 11/03/2020 129 Figura 106 Regresión después del 11/03/2020 129 Figura 107 Estadísticos Globales 131 Figura 108 Índices de Desempeño Globales 131153 papplication/pdfUniversidad de SantanderT 83.23 A591pRepositorio Digital Universidad de Santanderhttps://repositorio.udes.edu.cohttps://repositorio.udes.edu.co/handle/001/9071spaUniversidad de SantanderCVUDESFacultad de Ciencias Económicas, Administrativas y ContablesBucaramanga, ColombiaMaestría en FinanzasAgudelo Rueda, Diego Alonso. 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Al consultar y hacer uso de este recurso, está aceptando las condiciones de uso establecidas por los autores.info:eu-repo/semantics/openAccesshttp://purl.org/coar/access_right/c_abf2Atribución-NoComercial-SinDerivadas 4.0 Internacional (CC BY-NC-ND 4.0)https://creativecommons.org/licenses/by-nc-nd/4.0/Hipótesis de Eficiencia de MercadoAmerican Depositary ReceiptAnálisis TécnicoVolatilidadDistribuciónMarket Efficiency HypothesisVolatilityDistributionTechnical AnalysisPrueba de Eficiencia Débil del Mercado de Valores: Una Mirada a los ÍndicesWeak Efficiency Proof of the Securities Market: A Look at Latinoamerican IndexsTrabajo de grado - Maestríahttp://purl.org/coar/version/c_71e4c1898caa6e32Textinfo:eu-repo/semantics/masterThesishttp://purl.org/redcol/resource_type/TMinfo:eu-repo/semantics/submittedVersionTodas las AudienciasPublicationORIGINALLabel..pngimage/png60690https://repositorio.udes.edu.co/bitstreams/280ddc37-5674-47a6-b674-47bef4a551f8/download171303358a5fe6dbc15581d56a9bac43MD518Prueba_de_Eficiencia_Débil_del_Mercado_de_Valores_Una_Mirada_a_los_Índices_Latinoamericanos.pdfPrueba_de_Eficiencia_Débil_del_Mercado_de_Valores_Una_Mirada_a_los_Índices_Latinoamericanos.pdfapplication/pdf3031944https://repositorio.udes.edu.co/bitstreams/9b71b966-77c7-43d8-a7ff-f7abe2b10b90/downloadd039d73a124a3b8ec3ba8afba47a59a1MD56cesion-de-derechos-biblioteca V1.pdfcesion-de-derechos-biblioteca V1.pdfapplication/pdf208328https://repositorio.udes.edu.co/bitstreams/9d8400ee-fae3-4ff4-b06b-22e73e8ceba3/download51f10d3da22b16dcae9a7ba00e569e7fMD51correo director de tesis para bibilioteca.pdfcorreo director de tesis para bibilioteca.pdfapplication/pdf167480https://repositorio.udes.edu.co/bitstreams/5818fa77-843f-4cd6-96af-d06014246149/downloadc3e3262b8ffe4c8f767377db3df871f1MD52PRUEBA DE PLAGIO.pdfPRUEBA DE PLAGIO.pdfapplication/pdf15108119https://repositorio.udes.edu.co/bitstreams/9922edbb-065c-4ab2-b8e1-1fda79634334/download36993c72a1f3812769a8a4a85952d988MD54LICENSElicense.txtlicense.txttext/plain; charset=utf-815543https://repositorio.udes.edu.co/bitstreams/8d7147a5-f9e8-45c4-b82c-526d574d864c/download73a5432e0b76442b22b026844140d683MD57THUMBNAILLabel..pngimage/png60690https://repositorio.udes.edu.co/bitstreams/ed938ca5-89cb-4f2b-bd29-edcb150e105a/download171303358a5fe6dbc15581d56a9bac43MD519Prueba_de_Eficiencia_Débil_del_Mercado_de_Valores_Una_Mirada_a_los_Índices_Latinoamericanos.pdf.jpgPrueba_de_Eficiencia_Débil_del_Mercado_de_Valores_Una_Mirada_a_los_Índices_Latinoamericanos.pdf.jpgGenerated Thumbnailimage/jpeg7804https://repositorio.udes.edu.co/bitstreams/f68416f2-2aa5-4d9d-a641-8a993ec30f84/download17f37adcfd3b02f0a456ff06a81f6486MD511cesion-de-derechos-biblioteca V1.pdf.jpgcesion-de-derechos-biblioteca V1.pdf.jpgGenerated Thumbnailimage/jpeg14401https://repositorio.udes.edu.co/bitstreams/1d5068e1-fc1d-4549-a2c6-a11e82531ff6/download4f70e3e6abe450f719ad29cff9c2a200MD513correo director de tesis para bibilioteca.pdf.jpgcorreo director de tesis para bibilioteca.pdf.jpgGenerated Thumbnailimage/jpeg10967https://repositorio.udes.edu.co/bitstreams/842257fe-42e9-41f7-9181-2c8742642d01/downloadf5cc4759dc993e3cfff3fedbd85e277dMD515PRUEBA DE PLAGIO.pdf.jpgPRUEBA DE PLAGIO.pdf.jpgGenerated Thumbnailimage/jpeg9950https://repositorio.udes.edu.co/bitstreams/b6d7d6eb-78d2-496f-95d0-7a6edfa019d0/downloadf041018e1693c7c3cb127e7e8239719bMD517Label..png.jpgLabel..png.jpgGenerated Thumbnailimage/jpeg10761https://repositorio.udes.edu.co/bitstreams/07129f21-f491-44b3-ad28-7ae0e94ccbb0/download4f49c634f9e7a96ac24a23b50d8b34c8MD520TEXTPrueba_de_Eficiencia_Débil_del_Mercado_de_Valores_Una_Mirada_a_los_Índices_Latinoamericanos.pdf.txtPrueba_de_Eficiencia_Débil_del_Mercado_de_Valores_Una_Mirada_a_los_Índices_Latinoamericanos.pdf.txtExtracted texttext/plain101237https://repositorio.udes.edu.co/bitstreams/c3586cbd-9628-46e2-8bdc-dc17a90f2901/download1f01bd68282a5864f3cbae3f2945c466MD510cesion-de-derechos-biblioteca V1.pdf.txtcesion-de-derechos-biblioteca V1.pdf.txtExtracted texttext/plain6583https://repositorio.udes.edu.co/bitstreams/bc99832d-e1a5-46d5-9174-e0c98aa7d3d9/download7164145b704d171ef7d04f89c2150d34MD512correo director de tesis para bibilioteca.pdf.txtcorreo director de tesis para bibilioteca.pdf.txtExtracted texttext/plain3157https://repositorio.udes.edu.co/bitstreams/be0e6bb5-553f-468d-99cd-f3737da6cb60/download4b529ec801d4921f1f340170eb04fa63MD514PRUEBA DE PLAGIO.pdf.txtPRUEBA DE PLAGIO.pdf.txtExtracted texttext/plain6993https://repositorio.udes.edu.co/bitstreams/2d7eec13-3c8e-4575-995b-c19a8a5583be/download9b0b14e891dfab0ad3245ce6b96b520cMD516001/9071oai:repositorio.udes.edu.co:001/90712023-09-02 03:00:34.262https://creativecommons.org/licenses/by-nc-nd/4.0/Derechos Reservados - Universidad de Santander, 2023. Al consultar y hacer uso de este recurso, está aceptando las condiciones de uso establecidas por los autores.https://repositorio.udes.edu.coRepositorio Universidad de 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