Descuento de flujo de fondos e inflación para la valoración de empresas en dos monedas

El objetivo del trabajo consiste en presentar un marco basado en las teorías de la paridad sobre el modelo de descuento de flujos para obtener valoraciones en dos monedas. Se presentan soluciones técnicas para la proyección de magnitudes financieras y costo de capital, expresados en términos reales...

Full description

Autores:

Tipo de recurso:

Fecha de publicación:: 2017

Institución:: Universidad de Medellín

Repositorio:: Repositorio UDEM

Idioma:: spa

id	REPOUDEM2_c58f930011285441d8a3e9f81215d7ee
oai_identifier_str	oai:repository.udem.edu.co:11407/4692
network_acronym_str	REPOUDEM2
network_name_str	Repositorio UDEM
repository_id_str
dc.title.spa.fl_str_mv	Descuento de flujo de fondos e inflación para la valoración de empresas en dos monedas Discount of cash flows and inflation for the valuation of companies in two currencies Desconto de fluxo de fundos e inflação para a valorização de empresas em duas moedas
title	Descuento de flujo de fondos e inflación para la valoración de empresas en dos monedas
spellingShingle	Descuento de flujo de fondos e inflación para la valoración de empresas en dos monedas Valuation of companies inflation cash flow discount parity theory Argentina Valoración de empresas inflación descuento de flujos de fondos teoría de la paridad Argentina Valorização de empresas inflação desconto de fluxos de fundos teoria da paridade Argentina
title_short	Descuento de flujo de fondos e inflación para la valoración de empresas en dos monedas
title_full	Descuento de flujo de fondos e inflación para la valoración de empresas en dos monedas
title_fullStr	Descuento de flujo de fondos e inflación para la valoración de empresas en dos monedas
title_full_unstemmed	Descuento de flujo de fondos e inflación para la valoración de empresas en dos monedas
title_sort	Descuento de flujo de fondos e inflación para la valoración de empresas en dos monedas
dc.subject.spa.fl_str_mv	Valuation of companies inflation cash flow discount parity theory Argentina Valoración de empresas inflación descuento de flujos de fondos teoría de la paridad Argentina Valorização de empresas inflação desconto de fluxos de fundos teoria da paridade Argentina
topic	Valuation of companies inflation cash flow discount parity theory Argentina Valoración de empresas inflación descuento de flujos de fondos teoría de la paridad Argentina Valorização de empresas inflação desconto de fluxos de fundos teoria da paridade Argentina
description	El objetivo del trabajo consiste en presentar un marco basado en las teorías de la paridad sobre el modelo de descuento de flujos para obtener valoraciones en dos monedas. Se presentan soluciones técnicas para la proyección de magnitudes financieras y costo de capital, expresados en términos reales y nominales. Para estudiar e ilustrar su funcionamiento se emplea el método de análisis de caso. Los resultados obtenidos indican que en equilibrio de mercado, el valor actual de los flujos de fondos descontados en dos monedas, obtenidos a partir de magnitudes financieras proyectadas y expresadas en diferente poder adquisitivo, gozan de consistencia si todas las variables que expliquen el valor de la firma (flujos de fondos, costo del capital promedio ponderado y valor de continuidad) son calculadas considerando el impacto de la inflación. Para ello es menester que la tasa de cambio esperada, de contado y futura, las tasas de interés y la inflación esperada, local y extranjera, sean obtenidas aplicando la teoría de la paridad.
publishDate	2017
dc.date.created.none.fl_str_mv	2017-09-30
dc.date.accessioned.none.fl_str_mv	2018-04-13T21:18:21Z
dc.date.available.none.fl_str_mv	2018-04-13T21:18:21Z
dc.type.coarversion.fl_str_mv	http://purl.org/coar/version/c_970fb48d4fbd8a85
dc.type.coar.fl_str_mv	http://purl.org/coar/resource_type/c_2df8fbb1
dc.type.driver.none.fl_str_mv	info:eu-repo/semantics/article
dc.identifier.issn.none.fl_str_mv	0120-6346
dc.identifier.uri.none.fl_str_mv	http://hdl.handle.net/11407/4692
dc.identifier.doi.none.fl_str_mv	https://doi.org/10.22395/seec.v20n44a9
dc.identifier.eissn.none.fl_str_mv	2248-4345
dc.identifier.reponame.spa.fl_str_mv	reponame:Repositorio Institucional Universidad de Medellín
dc.identifier.instname.spa.fl_str_mv	instname:Universidad de Medellín
identifier_str_mv	0120-6346 2248-4345 reponame:Repositorio Institucional Universidad de Medellín instname:Universidad de Medellín
url	http://hdl.handle.net/11407/4692 https://doi.org/10.22395/seec.v20n44a9
dc.language.iso.none.fl_str_mv	spa
language	spa
dc.relation.spa.fl_str_mv	http://revistas.udem.edu.co/index.php/economico/article/view/2367 10.22395/seec.v20n44a9
dc.relation.ispartofseries.spa.fl_str_mv	Semestre Económico; Universidad de Medellín; Vol. 20, Núm. 44 (2017)
dc.relation.haspart.spa.fl_str_mv	Semestre Económico; Vol. 20, Núm. 44. Julio-Septiembre 2017
dc.relation.citationvolume.spa.fl_str_mv	20
dc.relation.citationissue.spa.fl_str_mv	44
dc.relation.citationstartpage.spa.fl_str_mv	189
dc.relation.citationendpage.spa.fl_str_mv	218
dc.relation.ispartofes.spa.fl_str_mv	Semestre Económico
dc.relation.references.spa.fl_str_mv	Argandoña, A. (2013). Irvin Fisher: un gran economista. En: Working Paper WP-1082, IESE insight 11/2013, 44 p. Booth, L. (2007). Capital Cash Flow, APV and Valuation. En: European Financial Management, Vol. 13, No. 1, p. 29-48. Bradley, M. y Gregg, J. (2008). Expected Inflation and the Constant Growth Valuation Model. En: Journal of Applied Corporate Finance, Vol. 20, No. 2, p. 66-78. Brealey, R. Myers,S. y Allen, F. (2006). Principles of Corporate Finance McGraw Hill Custom Publishing, 8a ed., 896p. Castro Monge, E. (2010). El estudio de casos como metodología de investigación y su importancia en la dirección y administración de empresas. En: Revista Nacional de Administración, Vol. 2, No. 1, p. 31-54. Copeland, T.; Koller, T. y Murrin, J. (2000). Valuation: Measuring and Managing the Value of Companies. New York: Wiley, 3a ed., 508p. Damodaran, A. (2006). Damodaran on Valuation. New York, United State: John Wiley & Sons, 2a ed., 696p. Emery, D. y Finnerty, J. (2007). Corporate Financial Management. New Jersey; Prentice Hall, 3a ed., 825p. Esandi, J.; Milanesi, G. y Pesce, G. (2012). Análisis de escenario y opciones reales: un caso de aplicación para empresas de base tecnológica. XXXII Jornadas Sociedad Argentina de Docentes en Administración Financiera SADAF, p. 63-82. Fabozzi, F. y Fabozzi, D. (1996). Bond Markets, Analysis and Strategies. New Jersey, Prentice Hall, 303p. Fama, E. y French, K. (2004). The capital asset pricing model: Theory and evidence. En: Journal of Economics Perspectives, Vol. 18, No. 3, p.25-46. Fernández, P. (2015). Valoración de Empresas y Sensatez. IESE Business School, Universidad de Navarra, 5a ed. Fisher, I. (1965). The Theory of Interest. New York; NY: August Kelley, 183p. Gordon, M. (1962). The Investment, Financing and Valuation of the Corporation. Illinois: Irwin Homewood, 252p. Hull, J. (2005). Futures, Options and other Derivatives. New Jersey: Prentice Hall, 5a ed., 756p. López Dumrauf, G. (2014a). Análisis cuantitativo de bonos. Buenos Aires: Alfaomega, 442p. López Dumrauf, G. (2014b). Currency Choice in Valuation: an Approach for Emerging Markets. En: The Business and Economics Research Journal, Vol. 7, No.1, p. 11-22. Miller, K. y Waller, G. (2003). Scenarios, Real Options and Integrated Risk Management. En Journal of Long Range Planning, Vol. 36, No.1, p. 93-107. Modigliani, F. y Cohn, R. (1984). Inflation and Corporate Financial Management. En: MIT Sloan School Working Paper, 37 p. Pratt, S. y Grabowski, R. (2008). Cost of Capital: Applications and Examples. New Jersey, John Wiley & Sons, 3a ed., 448p. Rappaport, A. (1998). Creating Shareholder Value. New York, The Free Press, 2a ed., 224p. Ruback, R. (2002). Capital Cash Flow: A simple approach to valuing risky cash flow. En: Financial Management, Vol. 31, No. 2, p. 85-103. Than, J. y Vélez-Pareja, I. (2011). Will the deflated WACC please stand up? And the real WACC should sit down. En: Cuadernos Latinoamericanos de Administración, Vol. 6, No. 12, julio-diciembre, p.1-17. Titman, S. y Grinblatt, M. (2002). Financial Markets and Corporate Strategy. NY: McGraw-Hill, 892p. Vélez-Pareja, I. (2006). Valoración de flujos de caja en inflación. El caso de la regulación en el Banco Mundial. Academia. En: Revista Latinoamericana de Administración, No. 36, p. 24-49. Wright, G. Cairns, G. y Goodwin, P. (2009). Teaching scenario planning: Lessons from practice in academe and business. En: European Journal of Operational Research, Vol. 194, No.1, p. 323-335.
dc.rights.coar.fl_str_mv	http://purl.org/coar/access_right/c_abf2
dc.rights.uri.*.fl_str_mv	http://creativecommons.org/licenses/by-nc-sa/4.0/
rights_invalid_str_mv	http://creativecommons.org/licenses/by-nc-sa/4.0/ http://purl.org/coar/access_right/c_abf2
dc.format.extent.spa.fl_str_mv	p. 189-218
dc.format.medium.spa.fl_str_mv	Electrónico
dc.format.mimetype.none.fl_str_mv	application/pdf PDF
dc.coverage.spa.fl_str_mv	Lat: 06 15 00 N degrees minutes Lat: 6.2500 decimal degreesLong: 075 36 00 W degrees minutes Long: -75.6000 decimal degrees
dc.publisher.spa.fl_str_mv	Universidad de Medellín
dc.publisher.faculty.spa.fl_str_mv	Facultad de Ciencias Económicas y Administrativas
dc.source.spa.fl_str_mv	Semestre Económico; Vol. 20, Núm. 44 (2017): Julio-Septiembre; 189-218
institution	Universidad de Medellín
bitstream.url.fl_str_mv	http://repository.udem.edu.co/bitstream/11407/4692/2/portada.JPG http://repository.udem.edu.co/bitstream/11407/4692/1/Articulo.html
bitstream.checksum.fl_str_mv	78ee42e15faf46b7384bbdaf1da92cfd 3d252dc6b67a3dd4d14c8ab7bf3c194f
bitstream.checksumAlgorithm.fl_str_mv	MD5 MD5
repository.name.fl_str_mv	Repositorio Institucional Universidad de Medellin
repository.mail.fl_str_mv	repositorio@udem.edu.co
_version_	1814159188716158976
spelling	2018-04-13T21:18:21Z2018-04-13T21:18:21Z2017-09-300120-6346http://hdl.handle.net/11407/4692https://doi.org/10.22395/seec.v20n44a92248-4345reponame:Repositorio Institucional Universidad de Medellíninstname:Universidad de MedellínEl objetivo del trabajo consiste en presentar un marco basado en las teorías de la paridad sobre el modelo de descuento de flujos para obtener valoraciones en dos monedas. Se presentan soluciones técnicas para la proyección de magnitudes financieras y costo de capital, expresados en términos reales y nominales. Para estudiar e ilustrar su funcionamiento se emplea el método de análisis de caso. Los resultados obtenidos indican que en equilibrio de mercado, el valor actual de los flujos de fondos descontados en dos monedas, obtenidos a partir de magnitudes financieras proyectadas y expresadas en diferente poder adquisitivo, gozan de consistencia si todas las variables que expliquen el valor de la firma (flujos de fondos, costo del capital promedio ponderado y valor de continuidad) son calculadas considerando el impacto de la inflación. Para ello es menester que la tasa de cambio esperada, de contado y futura, las tasas de interés y la inflación esperada, local y extranjera, sean obtenidas aplicando la teoría de la paridad.The objective of this article is to present a framework based on parity theories on the model of discounts of flows in order to obtain valuations in two currencies. Technical solutions are presented for the projection of financial magnitudes and capital cost, expressed in real and nominal terms. In order to study and illustrate its operation, the case analysis method is employed. Results obtained indicate that during a market balance, the current value of cash flows discounted in two currencies, obtained from financial magnitudes projected and expressed in different purchase power, are consistent if all variables that explain the company’s value (cash flows, weighted average capital cost, and continuity value) are calculated by taking the impact of inflation into consideration. For this purpose, expected, cash, and future exchange rate, interest rates, and local and foreign expected inflation should be obtained by applying the parity theory. O objetivo deste trabalho consiste em apresentar um referencial baseado nas teorias da paridade sobre o modelo de desconto de fluxos para obter valorizações em duas moedas. Apresentam-se soluções técnicas para a projeção de magnitudes financeiras e custo de capital, expressos em termos reais e nominais. Para estudar e ilustrar seu funcionamento, emprega-se o método de análise de caso. Os resultados obtidos indicam que, em equilíbrio de mercado, o valor atual dos fluxos de fundos descontados em duas moedas, obtidos a partir de magnitudes financeiras projetadas e expressas em diferente poder aquisitivo, gozam de consistência se todas as variáveis que explicam o valor da firma (fluxos de fundos, custo do capital médio ponderado e valor de continuidade) forem calculadas considerando o impacto da inflação. Para isso, é necessário que a taxa de câmbio esperada, a vista e futura, bem como as taxas de juros e a inflação esperada, doméstica e estrangeira sejam obtidas aplicando a teoria da paridade. p. 189-218Electrónicoapplication/pdfPDFspaUniversidad de MedellínFacultad de Ciencias Económicas y Administrativashttp://revistas.udem.edu.co/index.php/economico/article/view/236710.22395/seec.v20n44a9Semestre Económico; Universidad de Medellín; Vol. 20, Núm. 44 (2017)Semestre Económico; Vol. 20, Núm. 44. Julio-Septiembre 20172044189218Semestre EconómicoArgandoña, A. (2013). Irvin Fisher: un gran economista. En: Working Paper WP-1082, IESE insight 11/2013, 44 p.Booth, L. (2007). Capital Cash Flow, APV and Valuation. En: European Financial Management, Vol. 13, No. 1, p. 29-48.Bradley, M. y Gregg, J. (2008). Expected Inflation and the Constant Growth Valuation Model. En: Journal of Applied Corporate Finance, Vol. 20, No. 2, p. 66-78.Brealey, R. Myers,S. y Allen, F. (2006). Principles of Corporate Finance McGraw Hill Custom Publishing, 8a ed., 896p.Castro Monge, E. (2010). El estudio de casos como metodología de investigación y su importancia en la dirección y administración de empresas. En: Revista Nacional de Administración, Vol. 2, No. 1, p. 31-54.Copeland, T.; Koller, T. y Murrin, J. (2000). Valuation: Measuring and Managing the Value of Companies. New York: Wiley, 3a ed., 508p.Damodaran, A. (2006). Damodaran on Valuation. New York, United State: John Wiley & Sons, 2a ed., 696p.Emery, D. y Finnerty, J. (2007). Corporate Financial Management. New Jersey; Prentice Hall, 3a ed., 825p.Esandi, J.; Milanesi, G. y Pesce, G. (2012). Análisis de escenario y opciones reales: un caso de aplicación para empresas de base tecnológica. XXXII Jornadas Sociedad Argentina de Docentes en Administración Financiera SADAF, p. 63-82.Fabozzi, F. y Fabozzi, D. (1996). Bond Markets, Analysis and Strategies. New Jersey, Prentice Hall, 303p.Fama, E. y French, K. (2004). The capital asset pricing model: Theory and evidence. En: Journal of Economics Perspectives, Vol. 18, No. 3, p.25-46.Fernández, P. (2015). Valoración de Empresas y Sensatez. IESE Business School, Universidad de Navarra, 5a ed.Fisher, I. (1965). The Theory of Interest. New York; NY: August Kelley, 183p.Gordon, M. (1962). The Investment, Financing and Valuation of the Corporation. Illinois: Irwin Homewood, 252p.Hull, J. (2005). Futures, Options and other Derivatives. New Jersey: Prentice Hall, 5a ed., 756p.López Dumrauf, G. (2014a). Análisis cuantitativo de bonos. Buenos Aires: Alfaomega, 442p.López Dumrauf, G. (2014b). Currency Choice in Valuation: an Approach for Emerging Markets. En: The Business and Economics Research Journal, Vol. 7, No.1, p. 11-22.Miller, K. y Waller, G. (2003). Scenarios, Real Options and Integrated Risk Management. En Journal of Long Range Planning, Vol. 36, No.1, p. 93-107.Modigliani, F. y Cohn, R. (1984). Inflation and Corporate Financial Management. En: MIT Sloan School Working Paper, 37 p.Pratt, S. y Grabowski, R. (2008). Cost of Capital: Applications and Examples. New Jersey, John Wiley & Sons, 3a ed., 448p.Rappaport, A. (1998). Creating Shareholder Value. New York, The Free Press, 2a ed., 224p.Ruback, R. (2002). Capital Cash Flow: A simple approach to valuing risky cash flow. En: Financial Management, Vol. 31, No. 2, p. 85-103.Than, J. y Vélez-Pareja, I. (2011). Will the deflated WACC please stand up? And the real WACC should sit down. En: Cuadernos Latinoamericanos de Administración, Vol. 6, No. 12, julio-diciembre, p.1-17.Titman, S. y Grinblatt, M. (2002). Financial Markets and Corporate Strategy. NY: McGraw-Hill, 892p.Vélez-Pareja, I. (2006). Valoración de flujos de caja en inflación. El caso de la regulación en el Banco Mundial. Academia. En: Revista Latinoamericana de Administración, No. 36, p. 24-49.Wright, G. Cairns, G. y Goodwin, P. (2009). Teaching scenario planning: Lessons from practice in academe and business. En: European Journal of Operational Research, Vol. 194, No.1, p. 323-335.http://creativecommons.org/licenses/by-nc-sa/4.0/http://purl.org/coar/access_right/c_abf2Semestre Económico; Vol. 20, Núm. 44 (2017): Julio-Septiembre; 189-218Valuation of companiesinflationcash flow discountparity theoryArgentinaValoración de empresasinflacióndescuento de flujos de fondosteoría de la paridadArgentinaValorização de empresasinflaçãodesconto de fluxos de fundosteoria da paridadeArgentinaDescuento de flujo de fondos e inflación para la valoración de empresas en dos monedasDiscount of cash flows and inflation for the valuation of companies in two currenciesDesconto de fluxo de fundos e inflação para a valorização de empresas em duas moedasComunidad Universidad de MedellínLat: 06 15 00 N degrees minutes Lat: 6.2500 decimal degreesLong: 075 36 00 W degrees minutes Long: -75.6000 decimal degreesMedellíninfo:eu-repo/semantics/articlehttp://purl.org/coar/version/c_970fb48d4fbd8a85http://purl.org/coar/resource_type/c_2df8fbb1Milanesi, Gastón SilverioMilanesi, Gastón Silverio; Universidad Nacional del SurTHUMBNAILportada.JPGportada.JPGimage/jpeg14353http://repository.udem.edu.co/bitstream/11407/4692/2/portada.JPG78ee42e15faf46b7384bbdaf1da92cfdMD52ORIGINALArticulo.htmltext/html493http://repository.udem.edu.co/bitstream/11407/4692/1/Articulo.html3d252dc6b67a3dd4d14c8ab7bf3c194fMD5111407/4692oai:repository.udem.edu.co:11407/46922020-05-27 17:50:35.857Repositorio Institucional Universidad de Medellinrepositorio@udem.edu.co

Descuento de flujo de fondos e inflación para la valoración de empresas en dos monedas

Publicaciones similares