Valoración de Cementos Argos en un contexto internacional
En el trabajo de valoración de la empresa colombiana Cementos Argos en un entorno internacional se empleó el método del flujo de caja libre descontado, se utilizó información pública disponible y un horizonte de tiempo de diez años. Este ejercicio se ejecutó en tres etapas: análisis del sector y de...
- Autores:
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Ochoa-Rodríguez, M. (Mónica)
Arango-Botero, C. A. (Carlos Andrés)
- Tipo de recurso:
- Article of journal
- Fecha de publicación:
- 2009
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- Universidad EIA .
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- Repositorio EIA .
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FLUJO DE CAJA LIBRE DESCONTADO
DISCOUNTED FREE CASH FLOW
VALUATION OF COMPANIES
VALORACIÓN DE EMPRESAS
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En el trabajo de valoración de la empresa colombiana Cementos Argos en un entorno internacional se empleó el método del flujo de caja libre descontado, se utilizó información pública disponible y un horizonte de tiempo de diez años. Este ejercicio se ejecutó en tres etapas: análisis del sector y de la empresa, complementado con un ejercicio del análisis de riesgo macroeconómico al que está expuesta a la empresa; valoración de Cementos Argos, con un modelo creado por Banca de Inversión Bancolombia para valorar empresas en Colombia y se complementó con Crystal Ball para llegar a un rango de valor más real; comparación de los múltiplos de Cementos Argos en un contexto internacional frente a tres competidores globales (Cemex, Holcim y Lafarge), comparables a su negocio. Para un período de proyección de 10 años y un WACC (Weighted Average Cost of Capital) de 12,6% para el primer año, el valor por acción que arroja el modelo es de $6.386; este valor resulta bastante cercano al precio de cotización en bolsa durante los últimos meses. |
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Este ejercicio se ejecutó en tres etapas: análisis del sector y de la empresa, complementado con un ejercicio del análisis de riesgo macroeconómico al que está expuesta a la empresa; valoración de Cementos Argos, con un modelo creado por Banca de Inversión Bancolombia para valorar empresas en Colombia y se complementó con Crystal Ball para llegar a un rango de valor más real; comparación de los múltiplos de Cementos Argos en un contexto internacional frente a tres competidores globales (Cemex, Holcim y Lafarge), comparables a su negocio. Para un período de proyección de 10 años y un WACC (Weighted Average Cost of Capital) de 12,6% para el primer año, el valor por acción que arroja el modelo es de $6.386; este valor resulta bastante cercano al precio de cotización en bolsa durante los últimos meses.The paper contains the valuation of Cementos Argos (a Colombian cement company), in an international environment, using the discounted free cash flow method based on public available information, and considering a time horizon of 10 years. This valuation exercise is made of three stages: sector and company analysis, subsequently, a survey of key macroeconomic variables and their projections was conducted and an analysis of the macroeconomic risk to which the company is exposed was carried out; valuation of Cementos Argos performed with a model created by Bancolombia investment bank to valuate firms in Colombia and with Crystal Ball used to reach a range of more real values through statistic simulations; comparison of multiples of Cementos Argos in an international context, comparing it to similar cement companies (Cemex, Holcim and Lafarge) around the world. For a projection period of 10 years and a WACC (Weighted Average Cost of Capital) of 12,6% for the first year, the value per share that the model shows is COP 6386, which is fairly close to the trading price in recent months.28 p.application/pdfspaDerechos Reservados - Universidad EIA, 2020https://creativecommons.org/licenses/by-nc/4.0/El autor de la obra, actuando en nombre propio, hace entrega del ejemplar respectivo y de sus anexos en formato digital o electrónico y autoriza a la ESCUELA DE INGENIERIA DE ANTIOQUIA, para que en los términos establecidos en la Ley 23 de 1982, Ley 44 de 1993, Decisión andina 351 de 1993, Decreto 460 de 1995, y demás normas generales sobre la materia, utilice y use por cualquier medio conocido o por conocer, los derechos patrimoniales de reproducción, comunicación pública, transformación y distribución de la obra objeto del presente documento. PARÁGRAFO: La presente autorización se hace extensiva no sólo a las dependencias y derechos de uso sobre la obra en formato o soporte material, sino también para formato virtual, electrónico, digital, y en red, internet, extranet, intranet, etc., y en general en cualquier formato conocido o por conocer. EL AUTOR, manifiesta que la obra objeto de la presente autorización es original y la realiza sin violar o usurpar derechos de autor de terceros, por lo tanto la obra es de exclusiva autoría y tiene la titularidad sobre la misma. PARÁGRAFO: En caso de presentarse cualquier reclamación o acción por parte de un tercero en cuanto a los derechos de autor sobre la obra en cuestión, EL AUTOR, asumirá toda la responsabilidad, y saldrá en defensa de los derechos aquí autorizados; para todos los efectos la ESCUELA DE INGENIERÍA DE ANTIOQUIA actúa como un tercero de buena fe.info:eu-repo/semantics/openAccessAtribución-NoComercialhttp://purl.org/coar/access_right/c_abf2RSO00040ORGANIZACIÓN E INDUSTRIAORGANIZATION AND INDUSTRYFLUJO DE CAJA LIBRE DESCONTADODISCOUNTED FREE CASH FLOWVALUATION OF COMPANIESVALORACIÓN DE EMPRESASANÁLISIS FINANCIEROFINANCIAL ANALYSISValoración de Cementos Argos en un contexto internacionalArtículo de revistahttp://purl.org/coar/resource_type/c_6501http://purl.org/coar/resource_type/c_2df8fbb1info:eu-repo/semantics/articleinfo:eu-repo/semantics/publishedVersionTexthttps://purl.org/redcol/resource_type/ARThttp://purl.org/coar/version/c_970fb48d4fbd8a85Administrativa, Financiera, Sistemas y ComputaciónEscuela de Ingeniería de Antioquia EIABOLSA Y RENTA COMISIONISTA DE BOLSA S.A. (2007). Investigaciones Bolsa y Renta. Valoración Cementos Argos S.A. Medellín (31 de mayo).CEMENTOS ARGOS (2009). Promoción preliminar de bonos ordinarios. Medellín.DAMODARAN, A. (2008). Damodaran on Line - Paper Relative Valuation: First Principles. Información recuperada el 1º de febrero de 2009 de: http://pages.stern.nyu.edu/~adamodar/PublicationTHUMBNAILRSO00040.pdf.jpgRSO00040.pdf.jpgGenerated Thumbnailimage/jpeg7308https://repository.eia.edu.co/bitstreams/e2a82c76-50ea-4cfc-ab68-f09ac40b56ab/download64619bbe43aa6bb0bf6bd7a768ef8e12MD57ORIGINALRSO00040.pdfRSO00040.pdfapplication/pdf1762441https://repository.eia.edu.co/bitstreams/cbc869c7-592c-4f8b-bbcb-32046752c676/downloadbca998b48ab817ca76491d38afb2fe99MD51LICENSElicense.txtlicense.txttext/plain; charset=utf-81494https://repository.eia.edu.co/bitstreams/2525248e-5407-4725-bf92-42629c3587c2/download66874b0b9366b748c60895d2fb6339f8MD52CC-LICENSElicense_urllicense_urltext/plain; charset=utf-849https://repository.eia.edu.co/bitstreams/c8bdbbec-51c6-425b-a041-0d968c79fd4f/download4afdbb8c545fd630ea7db775da747b2fMD53license_textlicense_texttext/html; charset=utf-821310https://repository.eia.edu.co/bitstreams/99c50cae-c807-49d3-a3a3-3be8969449a8/download10a9da7597c333616da297895d0393ecMD54license_rdflicense_rdfapplication/rdf+xml; charset=utf-823253https://repository.eia.edu.co/bitstreams/0d9b9729-f9b9-42ff-8b75-3496ee952ac5/downloadcd76e7886171c964e259dcf5e912e299MD55TEXTRSO00040.pdf.txtRSO00040.pdf.txtExtracted texttext/plain57473https://repository.eia.edu.co/bitstreams/ca67dce9-8c22-4966-8133-9ba9ff48e9b0/downloadf4c06e7af6b8b918758b648b0f11622bMD5611190/656oai:repository.eia.edu.co:11190/6562023-07-25 17:16:26.524https://creativecommons.org/licenses/by-nc/4.0/Derechos Reservados - Universidad EIA, 2020open.accesshttps://repository.eia.edu.coRepositorio Institucional Universidad EIAbdigital@metabiblioteca.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 |