Modelo de valoración de aportes para la distribución de la participación accionaria en startups industriales colombianas

La presente propuesta de investigación planteó como objetivo formular un modelo de valoración de aportes que arrojara como resultado una propuesta técnica de distribución de participación accionaria en startups industriales colombianas. Para ello se siguió una metodología que tomó como punto de partida la identificación de los aportes susceptibles de ser valorados en dinero. Esto se logró mediante un proceso de revisión de literatura y un trabajo de campo consistente en una entrevista estructurada a una muestra de 40 emprendedores y empresarios ya consolidados que tuvieron en algún momento de su vida la experiencia de negociar un porcentaje de propiedad accionaria en una startup industrial. Dada la ausencia de literatura sobre las prácticas y modelos de distribución de acciones en startups y en empresas ya constituidas, se revisó bibliografía sobre los diferentes tipos de aportes, sus métodos de valoración, la justicia en la distribución de acciones, así como la inversión en startups por parte de ángeles inversionistas. La investigación se apoyó teóricamente en los principios del modelo CAPM, la equivalencia financiera y las bases de las teorías del comportamiento y la utilidad esperada. Debido a las características de la información que arrojó el trabajo de campo, se realizó un análisis estadístico apoyado en modelos de regresión lineal múltiple y Probit. Los resultados de los mismos, junto con los información resultante del modelo propuesto, corroboraron las hipótesis formuladas relacionadas con los determinantes del porcentaje de participación de propiedad, el mejoramiento de la justicia accionaria debido a la valoración de aportes y el aumento de la expectativa de participación esperada debido a un aumento en el nivel de riesgo de la startup. Se tomó como método base para la valoración de aportes, el valor presente neto con una tasa de descuento ajustada al riesgo para startups industriales. Una vez formulado las bases teóricas y matemáticas del modelo, se procedió con la elaboración de un instrumento financiero en Excel con el fin de hacerlo más práctico para sus usuarios. El resultado es una propuesta de distribución accionaría bajo la metodología de distribución dinámica de acciones. Finalmente, se realizó un proceso de validación que incluyó la evaluación del instrumento por parte de emprendedores, juicio de expertos, y la aplicación real en una startup industrial colombiana. El modelo formulado propone que el porcentaje individual de participación accionaria tome como punto de referencia la proporción del valor ajustado de sus aportes. Sin embargo, parte del supuesto corroborado que en la práctica este porcentaje se puede ver afectado por la habilidad negociadora de las partes y el interés de las partes de llegar a un acuerdo. Este último depende de la necesidad de obtener recursos y el reconocimiento de las fortalezas personales o estratégicas de sus potenciales socios. La mayores contribuciones de este trabajo, incluyen la forma como fueron identificados los diferentes aportes sociales y su clasificación en concordancia con el marco legal colombiano, el ajuste de los contribuciones mediante métodos financieros respaldados teóricamente, en especial el valor presente neto ajustado, la utilización de métodos técnicos de valoración aplicados a los aportes societarios, la metodología seguida para el calculó de la tasa ajustada al riesgo, la formulación de una propuesta de determinantes de distribución accionaria y la practicidad del instrumento en Excel.

• Autores: González Monroy, Micher Alexánder
• Tipo de recurso: Doctoral thesis
• Fecha de publicación: 2023
• Institución: Universidad EAN
• Repositorio: Biblioteca Digital Minerva - Repositorio EAN
• Idioma: spa
• OAI Identifier: oai:repository.universidadean.edu.co:10882/12892
• Acceso en línea: http://hdl.handle.net/10882/12892
• Palabra clave: Aportes sociales; Distribución de acciones; Ángeles inversionistas; Distribución del capital; Social contributions; Distribution of shares; Angel investors; Capital distribution; Investigación de proyectos; Desarrollo económico; Incubadoras de empresas; Inversiones de capital; Planificadores financieros; Proyectos de inversión
• License: http://creativecommons.org/licenses/by-nc-nd/2.5/co/