Estudios fiscales riesgosos y deuda con riesgo: un estudio exploratorio
Este estudo identifica três fontes de risco no que diz respeito aos incentivos fiscais: dois deles estão associados com o risco da alavancagem e um associado de risco operacional. É apresentado um conjunto de condições para a definição do risco de alavancagem associados ao fluxo de caixa e não ao lu...
- Autores:
- Tipo de recurso:
- article
- Fecha de publicación:
- 2010
- Institución:
- Pontificia Universidad Javeriana
- Repositorio:
- Repositorio Universidad Javeriana
- Idioma:
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- OAI Identifier:
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- Acceso en línea:
- http://revistas.javeriana.edu.co/index.php/cuadernos_admon/article/view/3610
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- Palabra clave:
- Weighted average cost of capital; firm valuation; tax shields; cash flows; Montecarlo Simulation; discount rate for tax shields; risky debt; risky tax shields
Costo promedio ponderado del caital; valoración de la empresa; amparos fiscales; flujos de caja; simulación de Montecarlo; tasa de descuento para amparos fiscales
custo médio ponderado do capital; valorização da empresa; incentivos fiscais; fluxo de caixa; simulação de Monte Carlo; taxa de desconto para incentivos fiscais; riscos de alavancagem; riscos dos incentivos fiscais
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- openAccess
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Estudios fiscales riesgosos y deuda con riesgo: un estudio exploratorio Riscos dos incentivos fiscais e o risco da alavancagem: Um estudo exploratório Risky Tax Shields and Risky Debt: An Exploratory Study |
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Estudios fiscales riesgosos y deuda con riesgo: un estudio exploratorio Vélez Pareja, Ignacio Weighted average cost of capital; firm valuation; tax shields; cash flows; Montecarlo Simulation; discount rate for tax shields; risky debt; risky tax shields Costo promedio ponderado del caital; valoración de la empresa; amparos fiscales; flujos de caja; simulación de Montecarlo; tasa de descuento para amparos fiscales custo médio ponderado do capital; valorização da empresa; incentivos fiscais; fluxo de caixa; simulação de Monte Carlo; taxa de desconto para incentivos fiscais; riscos de alavancagem; riscos dos incentivos fiscais |
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Weighted average cost of capital; firm valuation; tax shields; cash flows; Montecarlo Simulation; discount rate for tax shields; risky debt; risky tax shields Costo promedio ponderado del caital; valoración de la empresa; amparos fiscales; flujos de caja; simulación de Montecarlo; tasa de descuento para amparos fiscales custo médio ponderado do capital; valorização da empresa; incentivos fiscais; fluxo de caixa; simulação de Monte Carlo; taxa de desconto para incentivos fiscais; riscos de alavancagem; riscos dos incentivos fiscais |
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Weighted average cost of capital; firm valuation; tax shields; cash flows; Montecarlo Simulation; discount rate for tax shields; risky debt; risky tax shields Costo promedio ponderado del caital; valoración de la empresa; amparos fiscales; flujos de caja; simulación de Montecarlo; tasa de descuento para amparos fiscales custo médio ponderado do capital; valorização da empresa; incentivos fiscais; fluxo de caixa; simulação de Monte Carlo; taxa de desconto para incentivos fiscais; riscos de alavancagem; riscos dos incentivos fiscais |
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Este estudo identifica três fontes de risco no que diz respeito aos incentivos fiscais: dois deles estão associados com o risco da alavancagem e um associado de risco operacional. É apresentado um conjunto de condições para a definição do risco de alavancagem associados ao fluxo de caixa e não ao lucro contábil é apresentado. O documento também mostra que a realização de incentivos fiscais para os fluxos de caixa finito em qualquer período de tempo t são correlacionados com lucro antes dos juros e impostos, além de outras receitas (EBITO), mas não com as despesas de juros no tempo t. Além disso, o artigo questiona a validade da proposta de Miles e Ezzell. Com os resultados de uma simulação de Monte Carlo (MCS) e o comportamento dos incentivos fiscais, do fluxo de caixa da dívida (CFD) e do EBITO. Como conclusão, o estudo sugere que não é razoável definir o risco dos incentivos fiscais através de uma única taxa de desconto, mas como uma mistura de risco de alavancagem e risco operacional. |
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http://revistas.javeriana.edu.co/index.php/cuadernos_admon/article/view/3610/2717 Cuadernos de Administración; Vol. 23, Núm. 41 (2010): Especial de Finanzas Cuadernos de Administración; Vol. 23, Núm. 41 (2010): Especial de Finanzas Cuadernos de Administración; Vol. 23, Núm. 41 (2010): Especial de Finanzas |
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Estudios fiscales riesgosos y deuda con riesgo: un estudio exploratorioRiscos dos incentivos fiscais e o risco da alavancagem: Um estudo exploratórioRisky Tax Shields and Risky Debt: An Exploratory StudyVélez Pareja, IgnacioWeighted average cost of capital; firm valuation; tax shields; cash flows; Montecarlo Simulation; discount rate for tax shields; risky debt; risky tax shieldsCosto promedio ponderado del caital; valoración de la empresa; amparos fiscales; flujos de caja; simulación de Montecarlo; tasa de descuento para amparos fiscalescusto médio ponderado do capital; valorização da empresa; incentivos fiscais; fluxo de caixa; simulação de Monte Carlo; taxa de desconto para incentivos fiscais; riscos de alavancagem; riscos dos incentivos fiscaisEste estudo identifica três fontes de risco no que diz respeito aos incentivos fiscais: dois deles estão associados com o risco da alavancagem e um associado de risco operacional. É apresentado um conjunto de condições para a definição do risco de alavancagem associados ao fluxo de caixa e não ao lucro contábil é apresentado. O documento também mostra que a realização de incentivos fiscais para os fluxos de caixa finito em qualquer período de tempo t são correlacionados com lucro antes dos juros e impostos, além de outras receitas (EBITO), mas não com as despesas de juros no tempo t. Além disso, o artigo questiona a validade da proposta de Miles e Ezzell. Com os resultados de uma simulação de Monte Carlo (MCS) e o comportamento dos incentivos fiscais, do fluxo de caixa da dívida (CFD) e do EBITO. Como conclusão, o estudo sugere que não é razoável definir o risco dos incentivos fiscais através de uma única taxa de desconto, mas como uma mistura de risco de alavancagem e risco operacional.Este documento identifica tres fuentes de riesgo para elescudo fiscal o ahorro fiscal (AI): dos de ellos están asociados con el riesgo de la deuda y un riesgo operativo, relacionado con la operación de la firma. Se presentan, además, unas condiciones para definir la deuda con riesgo asociado al flujo de efectivo y no a las ganancias contables. La realización efectiva de los escudos fiscales para flujos de caja finitos en cualquier período t se correlaciona con la utilidad operativa (UO) más otros ingresos (EBITO) y no con los gastos de interés en t. Con los resultados de una simulación de Montecarlo se examina el comportamiento de los escudos fiscales, de flujo de caja de la deuda y la EBITO. En conclusión, no es razonable definir el riesgo del AI, medido por una sola tasa de descuento, sino como una mezcla de riesgo de la deuda y el riesgo operacional.This article identifies three sources of risk for tax shields (TS): two of them are associated with debt risk and one is associated with operating risk. A set of conditions for defining risky debt associated with cash flow, not with earnings, is presented. It further shows that realization of tax shields for finite cash flows in a period of time t is correlated with Earnings before Interest and Taxes (EBIT) plus Other Income (EBITO), not with interest expenses at time t. The author questions the validity of Miles and Ezzell’s proposal. With the results of a Montecarlo Simulation (MCS) the behavior of tax shields, Cash Flow to Debt (CFD) and (EBITO) are examined. In conclusion, the article suggests that it is not reasonable to define the risk of TS as measured by a single discount rate, but rather as a mix of debt risk and operating risk.Pontificia Universidad Javeriananullnullnull2018-02-24T14:48:13Z2020-04-15T18:02:44Z2018-02-24T14:48:13Z2020-04-15T18:02:44Z2010-12-01http://purl.org/coar/version/c_970fb48d4fbd8a85Artículo de revistahttp://purl.org/coar/resource_type/c_6501info:eu-repo/semantics/articleArtículo revisado por paresinfo:eu-repo/semantics/publishedVersionPDFapplication/pdfhttp://revistas.javeriana.edu.co/index.php/cuadernos_admon/article/view/36101900-72050120-3592http://hdl.handle.net/10554/23556spahttp://revistas.javeriana.edu.co/index.php/cuadernos_admon/article/view/3610/2717Cuadernos de Administración; Vol. 23, Núm. 41 (2010): Especial de FinanzasCuadernos de Administración; Vol. 23, Núm. 41 (2010): Especial de FinanzasCuadernos de Administración; Vol. 23, Núm. 41 (2010): Especial de FinanzasAtribución-NoComercial-SinDerivadas 4.0 Internacionalinfo:eu-repo/semantics/openAccesshttp://purl.org/coar/access_right/c_abf2reponame:Repositorio Universidad Javerianainstname:Pontificia Universidad Javerianainstacron:Pontificia Universidad Javeriana2023-03-29T17:48:43Z |