El efecto de los instrumentos de cobertura en el valor económico agregado de las empresas colombianas
Modigliani y Miller plantean la gestión del riesgo como un asunto ajeno y propio de la diversificación del accionista. Sin embargo, la teoría financiera y la investigación realizada exponen que las empresas que enfrentan diversos tipos de riesgo eligen cubrirse con intención de incrementar su valor...
- Autores:
- Tipo de recurso:
- Fecha de publicación:
- 2023
- Institución:
- Universidad del Rosario
- Repositorio:
- Repositorio EdocUR - U. Rosario
- Idioma:
- spa
- OAI Identifier:
- oai:repository.urosario.edu.co:10336/38137
- Acceso en línea:
- https://doi.org/10.48713/10336_38137
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- Palabra clave:
- Empresas colombianas
Costo de capital
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Gestión del riesgo
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Risk management
- Rights
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Ramírez Carrillo, Gonzalo |
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Modigliani y Miller plantean la gestión del riesgo como un asunto ajeno y propio de la diversificación del accionista. Sin embargo, la teoría financiera y la investigación realizada exponen que las empresas que enfrentan diversos tipos de riesgo eligen cubrirse con intención de incrementar su valor y mejorar su rendimiento. La gestión eficaz del riesgo de mercado depende del uso de los derivados financieros y requiere un gobierno corporativo dinámico y eficiente en coberturas que proporcionen valor, particularmente en el contexto de perturbaciones y desequilibrios macroeconómicos y financieros. En este trabajo se analizó la relación entre el uso de instrumentos financieros de cobertura y la incidencia que tienen en el valor de la empresa, utilizando como indicador de efecto el valor económico agregado. Se estudiaron las 55 empresas con sede en Colombia con mayores importaciones desde el 2012 hasta el 2021. Mediante la estimación de varios modelos de regresión de tipo panel se encontró incidencia positiva del uso de derivados en el valor de las empresas. No obstante, su baja significancia no permite afirmar un efecto robusto sobre el EVA de éstas. Asimismo, se halló evidencia significativa del efecto negativo que tiene la depreciación anual de la tasa representativa del mercado en el valor de las empresas colombianas |
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Ramírez Carrillo, Gonzalofdbf8741-7528-4ba7-8147-f8c84d3ebd40-1Marroquin Peña, SebastiánProfesional en Finanzas y Comercio InternacionalPregradoFull timeb7d74ad8-8e1c-4694-9425-a3834e1f0b8a-12023-02-23T14:28:29Z2023-02-23T14:28:29Z2023-02-02Modigliani y Miller plantean la gestión del riesgo como un asunto ajeno y propio de la diversificación del accionista. Sin embargo, la teoría financiera y la investigación realizada exponen que las empresas que enfrentan diversos tipos de riesgo eligen cubrirse con intención de incrementar su valor y mejorar su rendimiento. La gestión eficaz del riesgo de mercado depende del uso de los derivados financieros y requiere un gobierno corporativo dinámico y eficiente en coberturas que proporcionen valor, particularmente en el contexto de perturbaciones y desequilibrios macroeconómicos y financieros. En este trabajo se analizó la relación entre el uso de instrumentos financieros de cobertura y la incidencia que tienen en el valor de la empresa, utilizando como indicador de efecto el valor económico agregado. Se estudiaron las 55 empresas con sede en Colombia con mayores importaciones desde el 2012 hasta el 2021. Mediante la estimación de varios modelos de regresión de tipo panel se encontró incidencia positiva del uso de derivados en el valor de las empresas. No obstante, su baja significancia no permite afirmar un efecto robusto sobre el EVA de éstas. Asimismo, se halló evidencia significativa del efecto negativo que tiene la depreciación anual de la tasa representativa del mercado en el valor de las empresas colombianasModigliani and Miller pose risk management as an issue that is separate from and pertains to shareholder diversification. However, financial theory and research show that companies facing different types of risks choose to hedge in order to increase their value and improve their performance. Effective market risk management depends on the use of financial derivatives and requires dynamic and efficient corporate governance in hedging that provides value, particularly in the context of macroeconomic and financial disturbances and imbalances. This paper analyzed the relationship between the use of financial hedging instruments and their impact on the value of the company, using the economic value added as an effect indicator. The 55 companies based in Colombia with the highest imports from 2012 to 2021 were studied. Through the estimation of several panel-type regression models, a positive incidence of the use of derivatives in the value of the companies was found. However, its low significance does not allow to affirm a robust effect on the EVA of these. Likewise, significant evidence was found of the negative effect that the annual depreciation of the representative market rate has on the value of colombian companies54 páginasapplication/pdfhttps://doi.org/10.48713/10336_38137 https://repository.urosario.edu.co/handle/10336/38137spaUniversidad del RosarioFacultad de economíaFinanzas y Comercio InternacionalAttribution-NonCommercial-ShareAlike 4.0 InternationalAbierto (Texto Completo)EL AUTOR, manifiesta que la obra objeto de la presente autorización es original y la realizó sin violar o usurpar derechos de autor de terceros, por lo tanto la obra es de exclusiva autoría y tiene la titularidad sobre la misma. PARGRAFO: En caso de presentarse cualquier reclamación o acción por parte de un tercero en cuanto a los derechos de autor sobre la obra en cuestión, EL AUTOR, asumirá toda la responsabilidad, y saldrá en defensa de los derechos aquí autorizados; para todos los efectos la universidad actúa como un tercero de buena fe. EL AUTOR, autoriza a LA UNIVERSIDAD DEL ROSARIO, para que en los términos establecidos en la Ley 23 de 1982, Ley 44 de 1993, Decisión andina 351 de 1993, Decreto 460 de 1995 y demás normas generales sobre la materia, utilice y use la obra objeto de la presente autorización. -------------------------------------- POLITICA DE TRATAMIENTO DE DATOS PERSONALES. Declaro que autorizo previa y de forma informada el tratamiento de mis datos personales por parte de LA UNIVERSIDAD DEL ROSARIO para fines académicos y en aplicación de convenios con terceros o servicios conexos con actividades propias de la academia, con estricto cumplimiento de los principios de ley. Para el correcto ejercicio de mi derecho de habeas data cuento con la cuenta de correo habeasdata@urosario.edu.co, donde previa identificación podré solicitar la consulta, corrección y supresión de mis datos.http://creativecommons.org/licenses/by-nc-sa/4.0/http://purl.org/coar/access_right/c_abf2instname:Universidad del Rosarioreponame:Repositorio Institucional EdocUREmpresas colombianasCosto de capitalDerivados financierosInstrumentos financieros de coberturaRiesgo de mercadoValor económico agregadoGestión del riesgoCost of capitalFinancial derivativesHedging financial instrumentsMarket riskAdded economic valueColombian companiesRisk managementEl efecto de los instrumentos de cobertura en el valor económico agregado de las empresas colombianasThe effect of hedging instruments on the aggregate economic value of colombian companiesbachelorThesisTrabajo de gradoTrabajo de gradohttp://purl.org/coar/resource_type/c_7a1fFacultad de EconomíaORIGINALEl-efecto-de-los-instrumentos-de-cobertura-en-el-valor-economico-agregado-de-las-empresas-colombianas.pdfEl-efecto-de-los-instrumentos-de-cobertura-en-el-valor-economico-agregado-de-las-empresas-colombianas.pdfapplication/pdf608093https://repository.urosario.edu.co/bitstreams/9086f2b8-d5c0-417e-b687-e6076f45dc28/download6895960ba943875558ad19875e552f36MD51bibliografias.risbibliografias.risapplication/octet-stream62964https://repository.urosario.edu.co/bitstreams/644d8764-aff6-4480-b714-36dda99af651/downloadc480fa29e17a1f6d5267926492f006c1MD53LICENSElicense.txtlicense.txttext/plain1483https://repository.urosario.edu.co/bitstreams/ed4175b9-a939-4dc7-a0c4-653f440a45c9/downloadb2825df9f458e9d5d96ee8b7cd74fde6MD52CC-LICENSElicense_rdflicense_rdfapplication/rdf+xml; charset=utf-81160https://repository.urosario.edu.co/bitstreams/618f1772-843f-4ad4-8a07-67a2fcbe6c41/download5643bfd9bcf29d560eeec56d584edaa9MD54TEXTEl-efecto-de-los-instrumentos-de-cobertura-en-el-valor-economico-agregado-de-las-empresas-colombianas.pdf.txtEl-efecto-de-los-instrumentos-de-cobertura-en-el-valor-economico-agregado-de-las-empresas-colombianas.pdf.txtExtracted texttext/plain102101https://repository.urosario.edu.co/bitstreams/75a49ac2-d01c-4632-b54f-462d011a8bf4/downloadb43ec8d8ae0e7301a3699f5aa1306880MD55THUMBNAILEl-efecto-de-los-instrumentos-de-cobertura-en-el-valor-economico-agregado-de-las-empresas-colombianas.pdf.jpgEl-efecto-de-los-instrumentos-de-cobertura-en-el-valor-economico-agregado-de-las-empresas-colombianas.pdf.jpgGenerated Thumbnailimage/jpeg2834https://repository.urosario.edu.co/bitstreams/938e3789-1124-4f50-8fb4-1736a8ac1c14/downloadaeedbb634c10a80f5af6eaa2c914b155MD5610336/38137oai:repository.urosario.edu.co:10336/381372023-02-24 03:10:49.458http://creativecommons.org/licenses/by-nc-sa/4.0/Attribution-NonCommercial-ShareAlike 4.0 Internationalhttps://repository.urosario.edu.coRepositorio institucional EdocURedocur@urosario.edu.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 |