Prima de riesgo país adaptada en la tasa de descuento del costo de patrimonio aportado por los accionistas (Ke)
Por medio del presente trabajo de investigación se podrá identificar el impacto de las diferentes metodologías planteadas por Damodaran, para involucrar el riesgo país en el cálculo del costo de capital. Obteniendo resultados tangibles sobre la significancia estadística de las diferencias en las div...
- Autores:
-
Bareño Dueñas, Sandra Milena
Franco Lemus, Miller
- Tipo de recurso:
- Masters Thesis
- Fecha de publicación:
- 2017
- Institución:
- Colegio de Estudios Superiores de Administración
- Repositorio:
- Repositorio CESA
- Idioma:
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- Acceso en línea:
- http://hdl.handle.net/10726/1819
- Palabra clave:
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Compañías - Finanzas
Riesgo (Finanzas)
Análisis de inversiones--Colombia
Modelos financieros
Valoración
Inversiones de capital
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Por medio del presente trabajo de investigación se podrá identificar el impacto de las diferentes metodologías planteadas por Damodaran, para involucrar el riesgo país en el cálculo del costo de capital. Obteniendo resultados tangibles sobre la significancia estadística de las diferencias en las diversas metodologías de cálculo. Se busca tener conclusión, sobre la relevancia de escoger una u otra metodología, en la estimación del riesgo país y su impacto en el cálculo del Ke. La validación de cada una de las metodologías será realizada a través de análisis estadístico, un sustento académico, que permita a otros investigadores, o a profesionales que realicen valoración de empresas, material que permita argumentar la decisión de tomar una metodología específica. |
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Astorga Álvarez, A. A. (2013). Propuesta de Modelo para la Gestión Remota del Recurso Humano en Procter & Gamble. Costa Rica: Ciudad Universitaria Rodrigo Facio (RAE). (2014). Diccionario de la Lengua española (23a ed.). Obtenido de Real Academia Española: http://dle.rae.es/?id=P7eTCPD Dumrauf, G. (2003). Finanzas Corporativas. Grupo Guía. Fernández, P. (2000). Creación de valor para los accionistas. Barcelona: Ediciones Gestión 2000. http://www.pymesyautonomos.com/administracion-finanzas/en-que-consiste-el-roe-y-para-que-sirve. (s.f.). Obtenido de http://www.pymesyautonomos.com/administracion-finanzas/en-queconsiste-el-roe-y-para-que-sirve Martín, J. L., & Trujillo, A. (2000). Manual de Valoración de Empresas. Barcelona: Ariel Economía. Moreno, D. (s.f.). El modelo de valoración de activos CAPM. Madrid: Universidad Carlos III de Madrid. PWC. (2011). Obtenido de https://www.pwc.com/ve/es/asesoria-gerencial/boletin/assets/edicion-08-2011.pdf PYMES Y AUTONOMOS. (s.f.). Obtenido de http://www.pymesyautonomos.com/administracionfinanzas/en-que-consiste-el-roe-y-para-que-sirve Ricaurte Junguito, J. (2012). Programa de banca de Inversión Especialización en Finanzas Corporativas. Bogotá: Colegio de Estudios Superiores en Administración CESA. Sarmiento, J. A. (2005). Cálculo del Costo del patrimonio desapalancado. Sousa, F. d. (2013). Modelo de valoración de activos financieros (CAPM) y teoría de valoración por arbitraje (APT): un test empírico en las empresas del sector eléctrico brasileño. Cuadernos de contabilidad, 731 - 746 Valderrama, M. C., Diez, j., & Gaitán, S. (2011). Aproximación a las metologías de estimación del costo de capital en los proyectos de inversión. El Caso Colombiano. Medellín. Astorga Álvarez, A. A. (2013). Propuesta de Modelo para la Gestión Remota del Recurso |
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Damodaran, A. (2006). Investment Valuation: Second Edition. Damodaran, A. (2009). Volatility Rules: Valuing Emerging Market Companies. Jagannathan, R., & Wang, Z. (1993). The CAPM is alive and well. . Federal Reserve Bank of Minneapolis, Research Department. Modigliani, F., & Miller, M. (1958). The Cost of Capital, Corporation Finance and the Theory of Investment. . The American Economic Review, 48(3), 261-297. Obtenido de http://www.jstor.org/stable/1809766 Nordal, K. (2001). Country risk, country risk indices and valuation of FDI: a real options approach. . |
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La validación de cada una de las metodologías será realizada a través de análisis estadístico, un sustento académico, que permita a otros investigadores, o a profesionales que realicen valoración de empresas, material que permita argumentar la decisión de tomar una metodología específica.Inclusión del componente Riesgo País en el modelo. CAPM. Inclusión de un modelo multifactor – multibeta. Inclusión del riesgo en CAPM a través de diferentes metodologías para el cálculo de la prima de riesgo. Metodologías para la estimación del riesgo país en el cálculo de Ke – Enfoque Beta. Default Spreads - Deuda Soberana. Desviaciones estándar relativas. Default Spreads + Desviaciones estándar relativas. Metodologías para la estimación del riesgo país en el cálculo de Ke – Enfoque Lambda. Estimación de la exposición de los activos al riesgo país. Movimientos de la compañía con relación a los movimientos en el riesgo país. Marco teórico. Modelos de Valoración de Costo de Patrimonio – Ke. Capital Asset Pricing Model (CAPM). Metodología. Resultados esperados. Caso aplicado en procter and gamble industrial Colombia Ltda. Información corporativa general. Cálculo de Primas de Riesgo en mercado estadounidense (País inversionista). Cálculo de Primas de Riesgo País – Colombia. Cálculo del costo del capital (Ke) – Enfoque Beta. Cálculo del costo del capital (Ke) – Enfoque lambda (Sensibilidad a renta fija). Cálculo del costo del capital (Ke) – Enfoque lambda (Sensibilidad a las ventas externas). Planteamiento y resultados del modelo. Análisis de Estados Financieros. Simulación de Montecarlo. Análisis de variabilidad de las muestras (ANOVA). Magnitudes de las diferencias de medias.Magíster en Finanzas CorporativasMaestría36 páginasapplication/pdfspahttp://creativecommons.org/licenses/by-nc-nd/4.0/Abierto (Texto Completo)Attribution-NonCommercial-NoDerivatives 4.0 Internationalhttp://purl.org/coar/access_right/c_abf2658.15 Costo de capitalCompañías - FinanzasRiesgo (Finanzas)Análisis de inversiones--ColombiaModelos financierosValoraciónInversiones de capitalPrima de riesgo país adaptada en la tasa de descuento del costo de patrimonio aportado por los accionistas (Ke)info:eu-repo/semantics/acceptedVersionTesis/Trabajo de grado - Monografía – Maestríahttp://purl.org/coar/resource_type/c_bdccinfo:eu-repo/semantics/masterThesishttp://purl.org/redcol/resource_type/TMAstorga Álvarez, A. A. (2013). Propuesta de Modelo para la Gestión Remota del Recurso Humano en Procter & Gamble. Costa Rica: Ciudad Universitaria Rodrigo Facio (RAE). (2014). Diccionario de la Lengua española (23a ed.). Obtenido de Real Academia Española: http://dle.rae.es/?id=P7eTCPDDumrauf, G. (2003). Finanzas Corporativas. Grupo Guía.Fernández, P. (2000). Creación de valor para los accionistas. Barcelona: Ediciones Gestión 2000. http://www.pymesyautonomos.com/administracion-finanzas/en-que-consiste-el-roe-y-para-que-sirve. (s.f.). Obtenido de http://www.pymesyautonomos.com/administracion-finanzas/en-queconsiste-el-roe-y-para-que-sirveMartín, J. L., & Trujillo, A. (2000). Manual de Valoración de Empresas. Barcelona: Ariel Economía.Moreno, D. (s.f.). El modelo de valoración de activos CAPM. Madrid: Universidad Carlos III de Madrid.PWC. (2011). Obtenido de https://www.pwc.com/ve/es/asesoria-gerencial/boletin/assets/edicion-08-2011.pdfPYMES Y AUTONOMOS. (s.f.). Obtenido de http://www.pymesyautonomos.com/administracionfinanzas/en-que-consiste-el-roe-y-para-que-sirveRicaurte Junguito, J. (2012). Programa de banca de Inversión Especialización en Finanzas Corporativas. Bogotá: Colegio de Estudios Superiores en Administración CESA.Sarmiento, J. A. (2005). Cálculo del Costo del patrimonio desapalancado.Sousa, F. d. (2013). Modelo de valoración de activos financieros (CAPM) y teoría de valoración por arbitraje (APT): un test empírico en las empresas del sector eléctrico brasileño. Cuadernos de contabilidad, 731 - 746Valderrama, M. C., Diez, j., & Gaitán, S. (2011). Aproximación a las metologías de estimación del costo de capital en los proyectos de inversión. El Caso Colombiano. Medellín.Astorga Álvarez, A. A. (2013). Propuesta de Modelo para la Gestión Remota del RecursoDamodaran, A. (2006). Investment Valuation: Second Edition.Damodaran, A. (2009). Volatility Rules: Valuing Emerging Market Companies.Jagannathan, R., & Wang, Z. (1993). The CAPM is alive and well. . Federal Reserve Bank of Minneapolis, Research Department.Modigliani, F., & Miller, M. (1958). The Cost of Capital, Corporation Finance and the Theory of Investment. . The American Economic Review, 48(3), 261-297. Obtenido de http://www.jstor.org/stable/1809766Nordal, K. (2001). Country risk, country risk indices and valuation of FDI: a real options approach. .Maestría en Finanzas CorporativasColegio de Estudios Superiores de Administración - CESAORIGINALMFC2017-800.pdfMFC2017-800.pdfapplication/pdf1540325https://repository.cesa.edu.co/bitstream/10726/1819/7/MFC2017-800.pdfc4ca75ae839a26e7d93c2d266c8b9f28MD57open accessMFC2017-1-085-AU.pdfMFC2017-1-085-AU.pdfapplication/pdf900407https://repository.cesa.edu.co/bitstream/10726/1819/8/MFC2017-1-085-AU.pdfed40369736774840ad9d0419b26aeb4fMD58metadata only accessCC-LICENSElicense_rdflicense_rdfapplication/rdf+xml; charset=utf-8810https://repository.cesa.edu.co/bitstream/10726/1819/2/license_rdf73abee61e377f73f1d5fc0522cf9cde0MD52open accessLICENSElicense.txtlicense.txttext/plain; charset=utf-81748https://repository.cesa.edu.co/bitstream/10726/1819/3/license.txt8a4605be74aa9ea9d79846c1fba20a33MD53open accessTHUMBNAILMFC_800.pdf.jpgMFC_800.pdf.jpgIM Thumbnailimage/jpeg5004https://repository.cesa.edu.co/bitstream/10726/1819/4/MFC_800.pdf.jpgb8465389a57c42e4dd07266c43fd7883MD54open accessDA_2018_1_085.pdf.jpgDA_2018_1_085.pdf.jpgIM Thumbnailimage/jpeg7763https://repository.cesa.edu.co/bitstream/10726/1819/6/DA_2018_1_085.pdf.jpg5d30443bd715d3f63b70ce968dab56d3MD56open accessMFC2017-800.pdf.jpgMFC2017-800.pdf.jpgIM Thumbnailimage/jpeg5236https://repository.cesa.edu.co/bitstream/10726/1819/9/MFC2017-800.pdf.jpg4617a1e83c56a4bdfdaddea2aa1d7089MD59open accessMFC2017-1-085-AU.pdf.jpgMFC2017-1-085-AU.pdf.jpgIM Thumbnailimage/jpeg7763https://repository.cesa.edu.co/bitstream/10726/1819/10/MFC2017-1-085-AU.pdf.jpg5d30443bd715d3f63b70ce968dab56d3MD510open access10726/1819oai:repository.cesa.edu.co:10726/18192023-10-06 10:48:37.071open accessBiblioteca Digital - CESAbiblioteca@cesa.edu.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 |